我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管的法律規(guī)制研究

【摘要】：有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的信息監(jiān)管，在當(dāng)前金融法制框架下，存在互聯(lián)網(wǎng)金融市場的監(jiān)管法律規(guī)制的悖論。本文試圖探索以信息監(jiān)管為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管的法律進(jìn)路，以法律手段解決該領(lǐng)域中的信息不對稱問題，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】：互聯(lián)網(wǎng)金融；信息不對稱；信息監(jiān)管；法律規(guī)制

一、信息不對稱：互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管法律規(guī)制的窠臼

（一）信息監(jiān)管法律空白與信息不對稱

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”發(fā)展階段，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)已然成為重要的經(jīng)濟(jì)引擎。[1]但金融法制在互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)制過程中仍存在較多法律空白。實踐中對于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域信息披露的監(jiān)管任務(wù)主要落在平臺身上。但這種依賴平臺監(jiān)督融資者自我信息披露的方式缺乏強(qiáng)制力的保障，其最多以拒絕提供服務(wù)對抗融資者不履行或不完全履行信息披露義務(wù)。然而對于不履行信息披露的融資者來說他可以尋找其他平臺，出現(xiàn)自律監(jiān)管呈現(xiàn)“向下沉淪”（race to the bottom）[2]的趨勢。

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在著嚴(yán)重的信息不對稱（asymmetric information）。首先，陌生人之間的信任和互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的結(jié)合催生了互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和發(fā)展。但陌生人之間缺乏必要的關(guān)系牽制，因而依靠這種脆弱關(guān)系建立起來的信任大多不可靠。更嚴(yán)重地是在這種陌生人之間的信任之間天然的存在信息不對稱的可能。

（二）信息不對稱的根源：信用風(fēng)險法律規(guī)制缺失的混亂

在當(dāng)前金融法制框架下，現(xiàn)行的法律規(guī)范主要解決認(rèn)定各互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體的合法性問題，而把解決信息不對稱的問題更多的留給了市場自身。而信息不對稱的背后連接著互聯(lián)網(wǎng)金融中的信用風(fēng)險。因而由互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的信息法律規(guī)制漏洞加劇的信息不對稱問題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融信息法律規(guī)制的必要性分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)：信息和信用

金融交易至少涉及兩個關(guān)鍵問題，一是信息交流，二是信用交易。金融交易本質(zhì)上是信息交易和信用交易的完美結(jié)合。而互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融創(chuàng)新的新興業(yè)態(tài)，其本質(zhì)上仍屬于金融，因而其面臨的本質(zhì)問題仍關(guān)涉信息和信用風(fēng)險的關(guān)系。

以P2P和股權(quán)眾籌為例，其中涉及的信用風(fēng)險主要由于投資者在交易過程中的信息不對稱所引發(fā)的如P2P或眾籌平臺卷款“跑路”的道德風(fēng)險。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管法律規(guī)制的重點：克服信息不對稱

互聯(lián)網(wǎng)金融市場主體間的信息不對稱是導(dǎo)致道德風(fēng)險等問題的根本原因。因而現(xiàn)行我國金融法制以法律手段調(diào)整金融資產(chǎn)風(fēng)險和投資者收益的風(fēng)險規(guī)制邏輯不完全適用于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，需要一定幅度的修正，即應(yīng)以克服互聯(lián)網(wǎng)金融市場主體間的信息不對稱為互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管法律規(guī)制的重點，實現(xiàn)以法律手段控制互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域信息優(yōu)勢方和信息劣勢方在交易信息方面的平衡。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管的法律進(jìn)路--以信息監(jiān)管為核心

（一）信息監(jiān)管：大數(shù)據(jù)、征信體系與信息披露

未來有關(guān)我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管的法律規(guī)制應(yīng)充分依托大數(shù)據(jù)加強(qiáng)信息監(jiān)管實現(xiàn)預(yù)防道德風(fēng)險和信用風(fēng)險，利用現(xiàn)代云計算等信息分類處理技術(shù)，整合互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體線上、線下等相關(guān)數(shù)據(jù)，通過科學(xué)準(zhǔn)備的信息處理，實現(xiàn)信息監(jiān)管法律規(guī)制的目的。

征信體系作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息應(yīng)用的基礎(chǔ)，[3]其在互聯(lián)網(wǎng)金融信息監(jiān)管中的重要作用不言而喻。若要實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場中對于信息監(jiān)管的法律規(guī)制，在立法層面必須完善互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體如投融資企業(yè)、個人以及平臺的相關(guān)交易信用記錄。

金融領(lǐng)域中的強(qiáng)制信息披露是以法律手段矯正金融資產(chǎn)風(fēng)險和投資者收益之間的平衡的利器。而互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上仍是金融。因而強(qiáng)制信息披露制度在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中對于控制金融資產(chǎn)風(fēng)險保護(hù)投資者收益仍具有不可替代的作用。

（二）健全競爭機(jī)制：培育完全競爭的互聯(lián)網(wǎng)金融市場

只有在一個處于完全競爭的互聯(lián)網(wǎng)金融市場中，來自市場本身的競爭壓力才足以使得各信息優(yōu)勢方被動以信息披露為代價換得自身在市場中的競爭優(yōu)勢地位。因此，有必要以法律手段修正當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展方向，使其向完全競爭市場邁進(jìn)。即完善相關(guān)法律規(guī)范，健全相應(yīng)的市場競爭機(jī)制，培育完全競爭的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。

（三）以信息交流為基礎(chǔ)：探索政府、企業(yè)、社會多元協(xié)同共治

當(dāng)前針對我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的分業(yè)監(jiān)管模式雖發(fā)揮著重要作用，但該模式下也存在諸多問題，為此，在互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管的法律進(jìn)路中，應(yīng)形成以信息交流為基礎(chǔ)，探索建立政府、企業(yè)、社會多元協(xié)同共治的立體監(jiān)管模式。

四、結(jié)語

互聯(lián)網(wǎng)金融從一產(chǎn)生開始即內(nèi)含了信息監(jiān)管和信用風(fēng)險的規(guī)制問題。解決互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管的核心問題在于對信息的監(jiān)管。然而，在信息監(jiān)管方面，市場自律監(jiān)管、政府行政權(quán)規(guī)制在實踐中均會出現(xiàn)不同程度的失靈。因此，有必要探索互聯(lián)網(wǎng)金融信息監(jiān)管的法律進(jìn)路，期以法律手段克服互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管中的信息不對稱問題，促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]張寧.信息經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新與中國問題——2016中國信息經(jīng)濟(jì)學(xué)會學(xué)術(shù)年會綜述[J].現(xiàn)代情報，2017（5）：161.

[2]趙淵，羅培新.論互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管[J].法學(xué)評論（雙月刊） ，2014（6）：123.

[3]楊東.互聯(lián)網(wǎng)金融的法律規(guī)制--以信息工具為視角[J].中國社會科學(xué)，2015（4）：121.