5只公募FOF首秀哪只值得投？

一直以來，市場上對公募FOF的呼吁從未間斷。直到去年，有消息放出對于公募FOF，證監會正在緊鑼密鼓的準備中，很多公募基金也都在緊鑼密鼓地籌備FOF的發行。根據監管層的要求，要成立專門的部門去做FOF。

今年9月初，華夏、南方、嘉實、建信、海富通等5家公募基金公司發布公告稱，旗下獲準發行的5只公募FOF在9月26日發行，這意味著此前關于發行公募FOF的靴子落地，也意味著FOF正式進入公募時代。

盡管此前已經確定發行消息，但是9月26日當天，5只公募FOF，作為創新型產品出現，還是瞬間點燃了行業和投資者的激情，關于這5只公募FOF產品的討論也成了近期的焦點。

我們不妨先來認識一下這5只產品。

5只產品對比

從這5家公募公布的公告來看，此次首批發行的5只公募FOF分別是華夏聚惠穩健FOF、嘉實領航資產配置FOF、南方全天候策略FOF、建信福澤安泰FOF、海富通聚優精選FOF。盡管這5只產品中，大多數產品以資產配置型策略為主，主打絕對收益理念，但是對于很多普通投資者來說，畢竟公募FOF還是一個全新的品種，而且每款產品還是有一些差別，所以哪款產品值得投，如何投資以及如何購買便成了很多人關心的焦點。

從募集期來看

目前，率先發售的5只公募基金均在9月底發售，而泰達宏利旗下的FOF基金則選擇在國慶節后發售。

按照現有的公告來看，首批5只FOF計劃發行時間為一個月左右，但是不同的產品，募集期還是有一些差別。例如募集時間最短的要數南方全天候策略FOF。按照公告，該產品發售截至10月27日，而計劃募集時間最長的則是海富通聚優精選FOF。該基金計劃賣到11月10日，而其他3只則在10月31日結束募集。

從公司背景來看

眾所周知，FOF的靈魂在于資產配置。因此，FOF就對公司的背景和投研團隊的實力提出了更高的要求。它需要投研團隊能夠把握經濟周期的不同階段和各類資產的不同風險收益特征，更需要有嚴密的宏觀和大類資產的研究框架和體系，同時更要建立各種資產配置策略模型。因此，FOF投資需要依托整個投研平臺的實力。產品最終比拼的也是整個產品背后投研平臺的綜合實力。

綜合來看，此次首發的FOF產品，其管理人均具有較強的綜合實力。但是華夏、南方等基金公司更加注重借鑒外資機構經驗，例如華夏選擇與全球領先的FOF管理人——羅素投資開展戰略合作，而南方則選擇與國際基金評級的權威機構晨星合作。通過與外資機構合作，有望海外經驗進行本土化落地。

而嘉實、海富通和建信則是在FOF管理上具有一定的實盤操作經驗。例如，建信早在2015年就組建了FOF投研團隊，特別是這次的產品基金經理梁珉與王銳值得一提。其中梁珉畢業于英國華威大學金融數學專業，有著豐富的量化投資經驗；海歸FOF經理王銳曾在美國CLSInvestment擔任了5年的高級分析師和投資經理，其間他曾管理總市值數億美元的公募FOF并取得較為優秀的投資管理業績。而嘉實也是有2年的大規模專戶FOF實盤經驗。

投資策略

在投資策略上，5只FOF還是有差別的。5家首發FOF的公募基金公司均曾在金牛獎上有所斬獲。不過，在產品選擇方面，海富通聚優精選FOF的特色就是“精選金牛”。資料顯示，該基金的風險資產將會以股票型、混合型“金牛獎”得獎基金為基礎池，遴選出合適的可投資標的。而南方基金運用了引人注目的“全天候”概念。“全天候”策略提倡配置風險，也就是對投資風險做平價控制，讓各資產類別的風險處于相對平衡的水平。而嘉實領航的業績比較基準中加入了“商品”的考量，中證800股票指數收益率×20%+中債綜合財富指數收益率×70%+Wind商品綜合指數收益率×10%，這說明，它不只會配置A股和債券，還會加入大宗商品的標的。

整體來看，海富通聚優精選FOF以A股以及港股通基金為主，而其他4只以債券類標的為主。

風險收益差異

投資策略的選擇，決定了這5只產品在風險收益上也存在差異。

例如，根據大類資產配置的比例限制，海富通聚優精選FOF七成以上的資產將投向權益類產品，風險水平接近股票型基金，所以就適合對權益類資產偏好較高的投資者。而其余4只均為偏債混合型，屬于中低風險中低收益產品，這4只基金配置權益類基金的比例為兩成左右，最高的為30%，因此預期收益率不會太高。

值不值得買

一般來說，FOF的出現正是為了解決“基金賺錢而基民不賺錢”這個問題。因此，我們寄希望于FOF能夠解決擇基+擇時的問題，即利用基金做資產配置，選擇靠譜的基金，在合適的時點買賣。一個好的FOF，應該努力熨平波動，改善持有人體驗。

有業內人士指出，FOF的推出將在一定程度上改變基金經理的投資行為，或將推動A股去散戶化。因為投資渠道的增多，分散了散戶直接投資股票的數量，可以避免散戶投資股票的風險。從這個角度來看，公募FOF實際上是適合不具備專業知識的普通投資者來購買。盡管FOF不是一個保本產品，但整體來看，它的波動要比普通股票型基金小。

但是就目前5只公募FOF的情況來看，其實際投資的品種主要還是限于股票和債券，不夠多元。同時，由于是創新型產品，所以基金管理水平有待觀察，因此最終FOF能否戰勝普通基金，值不值得投都還待觀察。