尋找基金版“漂亮50”

今年5月以來，A股市場進入劇烈震蕩。個股大幅走熊，盤面呈現(xiàn)連續(xù)下跌之勢。數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，今年以來股價跌幅超20%的個股約1200只，占比約達(dá)40%（剔除次新股）。而股價下跌的個股占比約達(dá)80%，市場調(diào)整之劇烈可見一斑。

然而與此同時，市場的“二八行情”甚至“一九行情”卻愈演愈烈。就在眾多個股遭遇連續(xù)下跌之時，一些估值較低、市場地位穩(wěn)固、業(yè)績增長穩(wěn)定的績優(yōu)藍(lán)籌股，如貴州茅臺、格力電器、美的集團等，反而股價大幅走高，受到資金追捧。與大盤形成鮮明對比，因此這些股也被不少研究機構(gòu)和投資機構(gòu)稱為A股的“漂亮50”。

與A股市場的劇烈分化相對應(yīng)，由于行業(yè)和個股配置的巨大差異，主動型偏股基金今年以來業(yè)績也出現(xiàn)了大分化局面。特別是一些重倉了中小創(chuàng)或者軍工等板塊的基金凈值顯著下跌，不少基金凈值已經(jīng)創(chuàng)出股災(zāi)以來新低。但同時，一些重配藍(lán)籌股的基金卻受益重倉股上漲，年內(nèi)收益率不斷走高，宛若公募基金版的“漂亮50”。

對于普通投資者來說，尋找公募基金版里的“漂亮50”，可以借助專業(yè)投資人員進行資產(chǎn)配置，一方面較自行選股更具可操作性，另一方面也可以借道基金抓住“漂亮50”上漲機遇。

基金版“漂亮50”的篩選標(biāo)準(zhǔn)是什么

對于投資者來說，要想尋找基金版的“漂亮50”，就要找出這類基金的篩選標(biāo)準(zhǔn)。那么，究竟什么樣的基金才能算得上基金版“漂亮50”呢？

對于A股市場來說，“漂亮50”是美國股票投資史上特定階段出現(xiàn)的一個非正式術(shù)語，用來指20世紀(jì)60年代和70年代在紐約證券交易所交易的50只備受追捧的大盤股。這類股票盈利增長穩(wěn)定，同時具有較高的PE比率。這類股票被視為可以“買入并持有”的優(yōu)質(zhì)成長股。

近年來。國內(nèi)也常出現(xiàn)評選“漂亮50”的榜單活動。從入選“漂亮50”的頻率來看，藍(lán)籌股更容易入選。以《新財經(jīng)》推出的2006“中國漂亮50為例”，金融股招商銀行和消費股蘇寧電器、貴州茅臺等入選。整體來看，這類股票一般都業(yè)績穩(wěn)定，并有良好的成長潛力。

因此，要想尋找基金版“漂亮50”，也不妨從一只基金的收益穩(wěn)定性、重配行業(yè)前景和規(guī)模等三個方面來做篩選。

從收益穩(wěn)定性來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日的近三年，A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了一個較為完整的牛熊轉(zhuǎn)換周期，主動型偏股基金算術(shù)平均收益率為65.45%。其中，其有120只基金凈值增長率大于等于100%，如工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信量化策略等。三年中，這120只基金平均年化波動率為28.25%，低于主動型偏股基金整體28.89%的平均波動水平。這意味著這些基金波動較小，業(yè)績穩(wěn)定性更高。

從重配行業(yè)前景來看，近期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟環(huán)境相對較好，為去杠桿提供了一個相對較好的外部環(huán)境，監(jiān)管重拳出擊下預(yù)計未來市場大概率以震蕩為主，屆時金融地產(chǎn)股和以保險、白酒、家居家電為代表的白馬股行情將繼續(xù)。因此，重配此類股的基金值得重點關(guān)注。

而從規(guī)模來看，一只基金規(guī)模過大會影響其投資管理的靈活性，且容易攤薄超額收益，過小則面臨較大的流動性風(fēng)險，限制了基金的組合配置和風(fēng)險分散操作。因此，考慮平均資產(chǎn)規(guī)模水平下，較為合理的規(guī)模在15億至50億元之間。數(shù)據(jù)顯示，上述120只基金平均資產(chǎn)規(guī)模為18.96億元，規(guī)模差距非常明顯，而規(guī)模在15億至50億元的則約有50只。

因此綜合來看，這50只基金更貼近基金版“漂亮50”。

基金版“漂亮50”意義更側(cè)重選股

從這些入選的基金來看，多數(shù)基金不僅在今年以來取得了較為明顯的正收益，而且在收益分化嚴(yán)重的目前，也都斬獲了正收益，呈現(xiàn)出一定的業(yè)績連續(xù)性。這說明，這些基金具有較好的業(yè)績穩(wěn)定性。

對于投資者來說。尋找基金版“漂亮50”，可以讓我們找出那些收益穩(wěn)定的基金，能夠幫助我們收獲穩(wěn)定收益。不過，就長期來看，任何基金一時或者一段時期的收益都不能代表長久收益。上述基金目前的收益也不代表未來。因此，我們尋找基金版“漂亮50”更重要的意義是找出那些選股能力強、管理能力好的專業(yè)資產(chǎn)配置人士。

例如，從入選基金版“漂亮50”的管理人分布來看，上海東方證券資管和前海開源基金各有3只基金入選，這從一個側(cè)面反映出這兩家管理人較強的管理能力。

而從入選基金公布的季報數(shù)據(jù)來看，這些基金之所以能夠收獲如此持續(xù)穩(wěn)定的收益，基本上都是因為在市場風(fēng)格變化之際，能夠擇時重倉那些真正具有投資價值的“漂亮50”。因此，縱使這些基金版“漂亮50”并不一定能夠擁有持久好業(yè)績，但起碼說明這些基金的基金經(jīng)理具有較好的選股和擇時能力。

例如，華夏消費升級A（001927），截至6月2日，近1年凈值增長率達(dá)到24.51%，近3月凈值增長收獲5.63%，近1月增長也斬獲正收益，為1.27%。之所以能夠收獲如此好的成績，則緣于該股在十大重倉股中，有3只為以貴州茅臺為代表的白酒股，有3只為家電股，其余皆為醫(yī)藥股。這十大股均為優(yōu)質(zhì)白馬股。

因此，尋找基金版“漂亮50”的意義，并不是要找到一只靠譜的基金，而是從這些基金的選股中，養(yǎng)成價值投資的理念，這遠(yuǎn)比發(fā)現(xiàn)一只“漂亮50”基金更具有意義。