美國加息預期下人民幣匯率對策研究

伴隨著金融危機以后，聯邦基金利率在整體上處于一種接近于零的超低水平。超低利率已經扭曲了金融市場的正常性，同時加息舉動也意味著結束了全球廉價中的資金泛濫歷史。對于加息是循序漸進的一種過程，不能忽視自身帶來的沖擊，新興經濟體能夠造成持續的資金外流以及經濟增長等壓力。美聯儲上加息是在2004年，現在我國GDP是當時的四倍之多，同時對外開放的幅度也有較大的提升，對中國外部經濟會造成較大的沖擊。本文將針對美國加息預期下人民幣匯率對策研究進行針對性的分析。

一、美國加息對我國經濟產生的影響

（一）能夠造成短期的資金外流

金融危機過后，美國一直實施著寬松的貨幣政策，進而導致利率降低美元貶值，在這樣的情況下，大批量的投資者通過廉價的美元逐漸投資在他國市場中進行套息活動。在過去中的中國市場利率是較高的，同時人民幣是不斷上升的預期，一些國內外的投資者利用套息方式將資金逐漸投入在國內市場中，隨著美國退出這種量化的寬松貨幣政策，最終導致經濟恢復了正常的狀態，同時利率也逐漸上升，美元得到升值。除此之外，投資者對美元升值中的預期呈現出增強的狀態，進而顯得美國市場有利可圖，之前的一些投資國內中的短期資本最終會留到美國市場中，導致國內中的一些房地產以及一些企業面臨著資金緊張等問題的發生。中小企業一些融資問題呈現出來，國內中的一些資產收益率逐步下降，這樣的形式在一定程度上是不利于資本市場運行的。

（二）人民幣匯率出現貶值現象的發生

伴隨著美國經濟的復蘇，美聯儲加息這樣的措施在一定層次上能夠增強人們對美元的信息，進而使得美元升值。由于資本跨境的流通，人民幣開始出現貶值現象發生，換句話說，美元持續走強這樣的現象發生，將會給人民幣帶來貶值的壓力。對于人民幣自身的壓力來講主要來源于國內中的一些資產回報率在逐步下降，同時國內中的一些企業以及居民等對美元需求在持續的增加，進而擴大了境外中的高回報率中的投資，最終造成資本外流現象的發生，同時減少國內外匯的儲備總額，在真正意義上給人民幣匯率帶來了貶值的影響。作為企業希望能夠盡早的償還美元計息中的債務，這樣的方式能夠降低償還中的總利息額，最終導致國內中資本流出這種形勢將會導致經濟增長速度放緩，資產價格不斷下降的趨勢不斷下降。這樣的情況在一定程度上將會導致經濟增長速度放緩，在資產中價格也在不斷下降，不利于境內中的投資者增加對人民幣的貶值壓力。近年來，伴隨著我國對外出口的速度不斷減小以及自身經濟發展能力有限，中國對外投資的數量在持續增加，同時外匯消耗中的速度也在不斷的加快，這樣的情況在一定層次上給人民幣貶值帶來了一定的壓力。

二、應對加息采取的針對性策略

（一）實施適時的財政貨幣政策

當前發展局勢中國債務在生產總值中占有重要的比重，政府財政中的投入也在進一步擴大，相對來說支出結構也在不斷的優化，財政政策也具有較大的空間。要想在真正意義上應對美聯中的加息行為，作為政府應該出臺一些政策，這些政策在整體上能夠促進國內需求，例如關于稅收可以適當的減少，這樣的方式能夠較少居民中的實際負擔，進而增加實際中的可支配收入。除此之，政府還可以通過加強中小企業中的政策性補助，同時增加在農業以及教育中的資金投入，這樣能夠真正的幫助企業以及低收入減輕實際中的負擔，真正促使他們能夠積極的投資以及消費。對于自身政府也應關注實際發展過程中的債務問題，積極應對債務體制改革，進而增強政府債務中的合理性，更好的面對加息沖擊中帶來的負面影響。

（二）適時增加人民幣匯率中的彈性

對于增加人民幣自身彈性存在著一定的彈性空格間，政府在實施貨幣政策過程中應該注重貨幣匯率自身的穩定，并不單一參考美元匯率中的穩定。美元如果存在持續加息的現象發生，最終將會造成美元升值，而也有可能提高人民幣兌其他貨幣幣值，這樣的形式將不利于人民幣匯率自身的穩定。同時政府還應在匯率波動范圍區間中制定一定的制度。人民幣兌美元匯率波動在正常范圍中，作為政府不應進行過多的干擾，但是如果匯率接近范圍中的臨界值，政府就應進行相關的調整，通過調整靈活的機制，進而增強人民幣匯率中的彈性，以至于更好的面對接下來中的美元加息對人民幣匯率帶來沖擊的影響。

（三）積極建立風險預警機制

對于資本市場，作為政府應該加大對新興市場國家中貨幣政策進行針對性的研究，同時還應吸取較為先進的貨幣政策經驗，根據本國國情適當的采取相應的貨幣政策，加強和其他國家的合作建設實施風險預警。這樣在出現危機現象時能夠及時的發現，進而政府能夠有一定的時間想出具體解決對策，不會給經濟造成較大的影響，最終保持經濟的持續穩定。作為政府還應積極完善商業銀行中的資產配置，加強對商業銀行中不良資產的關注，這樣能夠降低商業銀行中的不良貸款率這種現象的發生，進而增強商業銀行中的實際資產收益率，在真正意義上推進資產證券的進程，進而提升資本中的緩沖作用，最終增強金融市場自身抗風險的能力。

三、結語

隨著美元加息的進程，我國政府應該做好相應的準備，積極運用財政以及貨幣政策，創新相應政策內容，增強人民幣匯率的彈性，建立風險預警機制，增強金融市場抗風險能力，只有這樣才能夠更好地抵制美元加息對于我國經濟的不良影響，促進經濟增長。（作者單位為中國人民大學附屬中學，北京航空航天大學人文社會科學學院 ）