可轉(zhuǎn)債主題基金：贏者寥寥

易強(qiáng)

普通投資者從趨之若鶩到避之唯恐不及，可轉(zhuǎn)債的頻頻破發(fā)成為元兇，而以可轉(zhuǎn)債為主題的基金也沒討到便宜。

12月11日，生益科技（600183.SH）發(fā)行的“生益轉(zhuǎn)債”（110040.SH）上市，低開96.52元，收于99.99元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為17.71%。這是12月1日以來第三只上市首日即破發(fā)的可轉(zhuǎn)債，前兩只是分別于12月4日及5日上市的“時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債”（128018.SZ）和“寶信轉(zhuǎn)債”（110039.SH）。

一時(shí)間，自可轉(zhuǎn)債信用申購新規(guī)于9月8日開始實(shí)施，以及據(jù)說創(chuàng)下史上最低中簽率的“雨虹轉(zhuǎn)債”（128016.SZ）于10月20日火爆上市所營造出來的大好局面，突然遇冷。

截至12月12日收盤，申購新規(guī)實(shí)施以來上市的15只可轉(zhuǎn)債中，已有4只市價(jià)低于100元，普通投資者對于可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)已有一定程度的認(rèn)識(shí)。

確實(shí)，即便是以可轉(zhuǎn)債為主題的基金，要在可轉(zhuǎn)債投資上獲利，乃至跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，也不是一件易事。

Wind資訊顯示，市場上以可轉(zhuǎn)債為主題的基金共有24只（僅指主基金），規(guī)模合計(jì)63.66億元。其中，有最近一年業(yè)績數(shù)據(jù)的基金有23只。在這23只基金中，最近一個(gè)月（截至12月12日，下同）業(yè)績跑贏基準(zhǔn)的只有1只，占比4.35%；最近三個(gè)月業(yè)績跑贏基準(zhǔn)的有6只，占比26.09%；最近一年跑贏基準(zhǔn)的有9只，占比39.13%。

在有最近兩年業(yè)績數(shù)據(jù)的20只基金中，最近兩年業(yè)績跑贏基準(zhǔn)的只有3只，占比15%。在有最近三年業(yè)績數(shù)據(jù)的19只基金中，最近三年業(yè)績跑贏基準(zhǔn)的有7只，占比36.84%。

值得一提的是，最近三年業(yè)績跑輸基準(zhǔn)的12只基金，在最近兩年及最近一年也都跑輸基準(zhǔn)。其中又以中?？赊D(zhuǎn)換債券（000003.OF）的表現(xiàn)最為糟糕。

根據(jù)Wind資訊，在過去三年、過去兩年及過去一年，中?？赊D(zhuǎn)換債券A（000003.OF）的復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為-29.66%、-27.16%及-6.92%，遠(yuǎn)低于依次為0.01%、0.32%及0.95%的業(yè)績基準(zhǔn)回報(bào)率。中?？赊D(zhuǎn)換債券C（000004.OF）的業(yè)績表現(xiàn)相差無幾。

因?yàn)闃I(yè)績不佳，中海可轉(zhuǎn)換債券的規(guī)模已大幅縮水。該基金成立于2013年3月，首募規(guī)模為10.05億元，其中A類5.62億元、C類為4.43億元，截至第三季度末已分別降至2589萬元和2468萬元。

在24只可轉(zhuǎn)債主題基金中，規(guī)模最大的是興全可轉(zhuǎn)債（340001.OF），截至第三季度末資產(chǎn)凈值為26.37億元，占到該類基金總規(guī)模的41.42%。

興全可轉(zhuǎn)債成立于2004年5月，是市場上出現(xiàn)的第一只可轉(zhuǎn)債主題基金，直至6年后的2010年才出現(xiàn)第二只同類基金博時(shí)轉(zhuǎn)債（050019.OF）?？上攵?，興全于2003年9月成立之初，是想以當(dāng)時(shí)正在迅猛發(fā)展的“可轉(zhuǎn)債”為主題讓投資者記住自己這張新面孔。

早在1991年，國內(nèi)企業(yè)即已發(fā)行可轉(zhuǎn)債，不過直到2001年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債才漸成規(guī)模。2002-2004年，市場發(fā)行的可轉(zhuǎn)債依次是5只、16只和12只，發(fā)行規(guī)模依次是41.50億元、185.50億元和209.03億元，兩年增長了4倍。

正是借著這股勢頭，新成立的興全推出了興全可轉(zhuǎn)債。根據(jù)定期報(bào)告，自成立以來，除2012年外，該基金的業(yè)績在其他年度皆跑贏基準(zhǔn)。但即便如此，在最近一年及最近一個(gè)月，其業(yè)績表現(xiàn)皆不及基準(zhǔn)。

Wind資訊顯示，截至12月13日，2017年共計(jì)發(fā)行了29只可轉(zhuǎn)債，發(fā)行額共計(jì)760.63億元，是2016年全年發(fā)行額的357.91倍。除了正在發(fā)行的“眾興轉(zhuǎn)債”（128026.SZ），還有“崇達(dá)轉(zhuǎn)債”（128027.SZ）、“泰晶轉(zhuǎn)債”（113503.SH）等兩只于12月15日發(fā)行。在2017年已發(fā)行、正在發(fā)行及等待發(fā)行的共計(jì)32只基金中，債券評(píng)級(jí)達(dá)到AAA的只有3只。