A股盈利增長50強

楊旭然

高增長是所有投資者夢寐以求的指標，也是價值投資者最為關注的關鍵因素之一。

《英才》長期以來關注具有真實價值的上市公司，而真實價值最重要的體現，就是凈利潤的創造能力，而連年增長的能力，會更加凸顯一家企業良好的市場前景。

在本期榜單中，《英才》記者將注意力放在了連續多年的凈利潤同比增長方面。為了能夠找到最有持續性增長的企業，我們將篩選標準設置在了較高的水平上，要求企業在2014、2015、2016年和2017上半年的凈利潤同比增長率都超過20%，同時在過去三年每年的凈利潤都不低于1億元。

另外，凈資產收益率（ROE）方面，需要榜單企業達到6%以上。通過嚴格的篩選，我們從兩市3300家以上的上市公司中，找到了以下50家企業。意料之外的是，包括美的、格力、茅臺、三安光電在內的一批大名鼎鼎的績優股、白馬股都未能滿足上述條件。

可以說，篩選出來的50家企業，是A股范圍內盈利增長能力最強的50家企業，雖然其盈利的絕對值并非兩市最高，但是他們代表了兩市最具持續盈利能力和增長能力的企業。

在榜單中，創業板企業共計11家，中小板企業共計24家，兩者之和達到了35家，占據絕大多數。滬市企業共計15家，其中“603”序列，也就是盤子相對較小的次新股有6家。

在行業方面，醫藥企業最多，有15家，科技互聯網電子元器件相關企業共9家，消費類企業（包括產業鏈）9家，材料與環保等傳統制造業企業9家。

除此之外，我們在現有的要求條件上，再一次提升標準，將條件提升至三年復合增長率大于20%，2017上半年凈資產收益率大于10%，最終除去粵高速A（000429.SZ）之外，還有10家企業符合要求。

這些企業并非是兩市中市值最高的，但都是常年保持了穩定、高速增長的優質企業。特別是一些處于產業集中度不斷提升中的企業，將會憑借自身的產品、品牌、資本、環保優勢，長期占據行業頂峰，這意味著強大的市場支配地位，和源源不斷的利潤來源。

這些優質的成長型企業，值得投資者長期密切關注。

愛爾眼科（300015.SZ）

掌門人：陳邦

在任何有關創業板盈利能力的評選中，愛爾眼科都很難落選。在過去的三年多時間里，愛爾眼科每年的同比凈利潤增長都保持在30%以上，凈利潤現金含量常年保持110%甚至120%以上，毛利率穩定在46%以上。與此同時，公司加快了國際化步伐，收購了美國、歐洲的同行企業，奠定了全球化發展的戰略格局。最重要的是，其獨特的品牌價值與內涵已經形成，在眼睛這個如此重要的器官上，一旦形成安全可靠的固定認知，其給企業帶來的價值將會是難以想象的。

天齊鋰業（002466.SZ）

掌門人：蔣衛平

天齊鋰業是“熔斷”以來，市場上最大的明星股。受益于電動汽車、智能終端產業的發展，公司股價在持續兩年的上漲中翻了四倍。但通過數據分析，仍然可以發現這家企業還有些被低估的因素：三年符合增長率高達85.14%，2017年中報凈資產收益率（加權）超過了18%，產品的毛利率接近70%。

全球范圍內的新能源汽車正處在井噴式的發展過程中，對鋰礦的需求持續增長。但由于鋰礦石本身的稀缺性和難以開采的程度，新的鋰礦產能將在未來一段時間之內無法大規模釋放，因此在沒有技術路線風險的前提下，天齊鋰業的增長之路，將很有可能繼續延續下去。

隆基股份（601012.SH）

掌門人：李振國 鐘寶申

隨著硅材料技術的進步，單晶硅的轉換效率實現了對多晶硅的超越，其差異導致了單晶硅光伏發電的回報率更高。因此已經有越來越多的下游廠商選擇單晶硅而非多晶硅。在這個過程中，專注于單晶硅的隆基股份成為了最大的受益者。

2015年至今，隆基股份憑借單晶硅片的成本優勢，迅速擴產搶占市場份額。同時通過組件營銷影響客戶的客戶，加速單晶產品的應用，在光伏行業整體復蘇的背景下，凈利潤從虧損到2016年15.42億元，2017年公司盈利能力再進一步，半年取得凈利潤43.60%的同比增長，達到12.36億元。

億帆醫藥（002019.SZ）

掌門人：程先鋒

來自借殼方鑫富藥業的傳統業務泛酸鈣，在環保核查等因素的影響下市場供應緊張，價格持續處于高位，公司也因此獲利頗豐。但對于董事長程先鋒來說，其真正關心的并非這種價格大漲的原料藥，或者是億帆傳統業務藥品經銷渠道，而是其在過去三年之內大量收購的藥廠和新藥，能否帶來真金白銀的收益。他認為公司最值錢的是300批準文號，有40個獨家藥，其中有12個進醫保，并且公司已經在全國鋪好銷售渠道。雖然目前億帆的股價已經處在歷史新高位，但如此眾多的獨家藥仍然給其未來發展提供了足夠多的潛力。

億聯網絡（300628.SZ）

掌門人：陳智松

億聯網絡是這份榜單中次新板塊的代表企業，公司于2017年3月上市，主營業務是以互聯網為基礎的通信終端解決方案提供商，主要產品是面向中小企業的電話會議、視頻會議系統，其2017上半年營業收入中，中國大陸地區的產品銷售只占總營收的4.27%，其余均來自美洲、歐洲和亞太市場。在營業收入、凈利潤增長的同時，公司經營活動現金凈流量同步增長，毛利率、凈利潤都處于較高的水平。公司董事長陳智松是通訊產業中的資深人士，技術出身，這對于其產品創新迭代、長期保持較高的競爭力有非常重要的作用。

世紀華通（002602.SZ）

掌門人：王苗通 王一鋒

除三七互娛之外，世紀華通也是另外一個跨界游戲的汽車零部件企業。公司從2014年開始大規模收購網絡游戲公司，最早的收購對象是天游軟件和七酷網絡，后期又斥資134億元分別將中手游、點點通收歸囊中。最近，公司通過運作并購了盛大游戲。據相關投資機構透露，盛大游戲2016年凈利潤超過16億元，預計2017年的營業收入和凈利潤均將創下公司的歷史新高。除了在游戲行業的大布局之外，公司傳統的汽車零部件業務，也保持了穩定的盈利能力。endprint

老板電器（002508.SZ）

掌門人：任建華

在長牛輩出的家電行業中，老板電器也是其中最具價值的企業之一，2012年底以來，這家企業的股價就保持著單邊上漲的狀態，期間并未受到市場波動、股災等不利因素的影響，其中最重要的原因，就是其連年保持著平穩、高速的增長。2009-2016 年公司營業總收入和歸母凈利潤的平均增速分別達27%和46%，遠遠高于廚房家電行業水平。在“民以食為天”的中國，廚具在家庭生活中有著異乎尋常的重要性，這一點最終在資本市場中得到了充分的體現。除了老板電器外，金牌櫥柜、歐派家居、志邦股份都位列50強榜單之中。

太陽紙業（002078.SZ）

掌門人：李洪信

在不斷增長的需求和供給端環保核查的雙重作用下，2017年木漿價格出現了大幅度的上漲。太陽紙業是中國最大的溶解漿供應商，擁有35萬噸溶解漿產能。目前公司處在大規模產能擴張的前夜，未來將有20萬噸高檔特種紙項目、80萬噸高檔板紙改建及其配套工程項目陸續投產，屆時將會形成160 萬噸的牛皮箱板紙生產能力。社會消費品的增長，將會集中體現在包裝產品的需求上，可以預見的是未來很長時間之內，中國社會對于紙類產品的需求仍將穩中有升，相關企業持續增長的進程仍將持續。

濟川藥業（600566.SH）

掌門人：曹龍祥

醫藥是這份50強榜單中數量最多的行業，濟川藥業是其中中藥企業的代表。在過去三年多，其核心產品，清熱解毒類產品“蒲地藍”是“去抗生素”過程中最大的受益品種之一，保持著87.38%的超高毛利率，為濟川藥業源源不斷的貢獻著利潤，2017上半年利潤就已超過9億元，接近2014年同期的一倍。但相比之下，其股價并沒有如同其他白馬股一樣，出現長時間、大規模的持續上漲，顯然市場對于這家中藥企業還需要進一步加深了解，但這并不妨礙其股價創出歷史新高。

偉星新材（002372.SZ）

掌門人：章卡鵬 金紅陽

偉星新材是民營企業偉星集團旗下專業生產各類管材的企業，2014年以來平穩增長，盈利能力強勁，雖然屬于相對傳統的制造業范疇，但是在競爭激烈的管材行業中，公司已經在市場占有率上占得先機（最新數據PPR管中市場占有率約7%），且毛利率高達45%左右，在相對傳統的制造業中這是一個極佳的數據。如今管材這個龐大的市場正在走向成熟，在產業集中度上升的過程中，作為目前行業中市場占有率最高、盈利能力最強的龍頭之一，偉星新材將會持續受益。