產業基金在ppp項目中的運用

文/劉寶，中建五洲工程裝備有限公司

產業基金在ppp項目中的運用

文/劉寶，中建五洲工程裝備有限公司

產業基金又被稱為產業投資基金或者風險投資基金、私募股權投資基金，其是隨著企業發展、分類細化出現一種基金，一般來說，其投資對象為有發展潛力的非上市企業，利用企業的發展潛力以及實際發展成果使投資增值。就PPP項目而言，鑒于該種項目的出發點以及高可靠性，產業基金在相關領域的投資十分常見，探討產業基金在PPP項目中的運用方式以及需要注意的問題，有利于相關行業的進一步發展。

產業基金；PPP項目；運用方式；問題

PPP模式是指政府和企業之間就某項活動達成一種合作形式，其基礎往往是特許權協議，以此降低政府的財政壓力、負債壓力，同時使企業的投資可以具有較高的安全性，PPP項目一般來說主要包括一些公益性的項目類型，比如廢棄物處理等，英國圖書館搬遷、美國自由女神像清理等均屬于PPP項目，鑒于我國PPP模式應用時間尚短，探討其類型、方式和問題有一定積極意義。

1 產業基金和PPP項目的概述

1.1 產業基金的概述

產業基金是一類基金的總稱，也被稱為風險投資基金等，投資對象一般是潛力較高的未上市企業，投資方式包括股權投資、準股權投資等。按企業所處階段的差異，產業基金被分為早期基金、成長期基金、重組基金等。產業基金與其他類型基金的主要區別在于投資對象為非上市企業、投資期間一般在3-7年之間，同時投資人往往可以參與投資對象企業的管理，且看重被投資對象的潛在價值。

1.2 PPP項目的概述

PPP項目即PPP模式下的合作項目，一般而言，政府為進行某種公共性質的工作或者尋求相關服務，會與私人企業、組織或者個人進行聯系，以特許的形式建立合作關系，將工作或者服務交與合作對象，雙方以合同形式明確權利以及義務，政府以此降低財政方面的壓力，企業、組織、個人則獲得更高安全性的投資渠道。

目前看來，PPP項目主要集中于公益事業方面，比如垃圾處理等，這是因為商業性太強的項目一旦受到行政權力的干擾，可能會偏離市場導向，因此通常不在類似項目中進行PPP模式合作。

2 產業基金在PPP項目中運用的方式

2.1 政府主導式

政府主導式是產業基金在PPP項目中運用的最常見方式，由于PPP項目有限，而且利潤相對較小，企業通常更愿意將資金投向其他領域，因此政府會采取先出資成立引導資金的方式吸引更多資金，推動項目開動。

通常來說，政府出資只作為引導資金，而非全部，以引導資金吸引金融機構、個人等注資，將其作為母基金。政府主導模式實際上等于是政府為金融機構、個人、組織等做隱性擔保，這也是金融機構等愿意注資的關鍵原因，大部分商業投資均存在失敗風險，而向政府的PPP項目中注資，安全性相對更高。

2.2 金融機構主導式

金融機構主導式是指金融機構聯合政府相關部門、國企等成立有限合伙基金，以金融機構作為LP優先級，并指定管理人做GP，而國企等則作為LP的次級。該模式下，金融機構作為基金的主導并負責運營事務，是融資過程和結構的核心所在。該模式在國外較為常見，在我國，由于金融行業的發展尚不完善，金融機構主導的產業基金，以及其在PPP項目中運用的情況相對較少。

2.3 企業主導式

就我國來看，政府主導式之外，企業主導式是主要的產業基金運用方式，該種方式的核心在于企業具備強勁實力可以支撐運營管理。

一般而言，在項目提出后，企業可以與政府機構達成合作協議，之后聯合商業銀行等金融機構進行資金相關運作，確立合伙方式等，該方式有利于企業獲取更多的利潤。

3 產業基金在PPP項目中運用需注意的問題

3.1 注意投資地點、項目的選擇

由于我國幅員遼闊，各地經濟發展水平，PPP項目類型各有差異，在將產業基金應用于PPP項目中時，需注意地點和項目的選擇，降低風險、爭取較大的利潤。

通常來說，投資地點的選擇原則是地區交通發達、經濟發達或者潛力大的原則，盡量避免將資金投入交通、經濟欠發達地區，考慮到包括垃圾處理等很多公益類項目需要進行相關物流工作，交通的重要性不言而喻，經濟發達可以保證回報的可靠性，較大的潛力有助于企業的長久發展。

投資項目的選擇原則是處理容易、工藝簡單、投資較少原則，將產業基金應用于PPP模式中時，需盡量避免高投資、難處理、工藝復雜的項目，比如海水凈化、水體凈化等，類似垃圾填埋等較為簡單的項目可以優先考慮。

3.2 注意政策的變化

政策的變化可能造成項目收益情況的變化以及后續發展，在進行相關活動時，需要重點注意。

我國目前正處于產業結構調整、經濟社會轉型期，未來的經濟發展狀況難以捉摸，很多行業面臨重組和調整，很多新興行業則可能得到政策照顧和扶持，這既是經濟發展的必然結果，也是使資金得到有效利用的主要依據，在當前階段，環保行業會得到更多重視，在將產業基金應用于PPP模式中時依然可以優先考慮，而部分存在污染的、發展前景較黯淡的行業，則應慎重考慮，尤其應隨時注意政策的變化，以便掌握投資方向。

3.3 應以發展為最終目的

無論政府主導式還是金融機構主導式、企業主導式，PPP模式的主要目的并非一味追求經濟利益，而是以有利于地區、行業、國家發展為主要目標，這是在PPP項目中進行產業基金運用的重要前提。

通常來說，產業基金的應用目的是利用對象較高的發展潛力使資本升值，獲得較高的經濟回報，但由于PPP模式本身是政府和民間機構、組織的合作，在安全性上提供了相當大的隱性保障，經營上帶有明顯的公益性質，而非商業性質，依然一味追求經濟利益就與模式的初衷明顯違背，也很難獲得較好的收效。比如垃圾處理，帶有明顯公益性質，營利只是該項目的吸引手段，最終是為了環保事業和整體發展,應注意避免本末倒置。

4 總結

產業基金和PPP項目的融合，是經濟社會發展的成果和需求，隨著我國經濟市場化趨勢越發明顯，這類融合也會更加頻繁，PPP式下，政府的財政、負債壓力大大降低，而企業投資的安全性則得到了提高，這是產業基金愿意注入PPP項目的核心原因之一，同時，產業基金在PPP項目中運用時需綜合考慮投資地點、政策以及未來發展等因素，使資金得到更加合理的利用。

[1]阮征.PPP模式下產業投資基金運作機制的中日對比研究[D].重慶大學,2016.

[2]戚海沫.基于物有所值的PPP項目招投標機制研究[D].重慶大學,2015.