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宏觀 Macro

五部委印發商貿物流發展十三五規劃

2月8日，商務部等五部委印發了《商貿物流發展“十三五”規劃》（簡稱“規劃”），批發零售企業在降低物流成本上將迎來利好。

規劃提出，“十三五”期間，基本形成城鄉協調、區域協同、國內外有效銜接的商貿物流網絡；商貿物流標準化、信息化、集約化和國際化水平顯著提高，標準托盤使用率達到30%左右，批發零售企業物流費用率降低到7%左右。專家認為，當前，我國商貿物流面臨的最大問題是集約化程度不高。今后，我國商貿物流行業要培育綜合實力強的大型物流企業，應鼓勵建物流信息平臺、聯盟，再從平臺過渡到大型運輸集團，鼓勵無車承運人，把品牌做大，提高滿載率，提高物流效率。

財政部首提建地方債續發機制

2月21日，財政部印發《關于做好2017年地方政府債券發行工作的通知》(下稱《通知》)要求，不斷提高地方債發行市場化水平，積極探索建立續發行機制。

這是財政部首次提出鼓勵建立地方債續發行機制。經過近兩年龐大的地方政府置換債券和新增債券發行，地方政府債券(地方債)存量余額已達10萬多億元，成為債券市場中僅次于國債和政策性金融債的第三大債券品種。提高地方債市場化水平變得迫切。除了鼓勵建立地方債續發行機制外，此次《通知》要求地方財政部門不得以任何非市場化方式干擾債券發行工作。地方財政部門提前償還以后年度到期債務，必須與債權人協商一致、公平合理置換。

發改委就分享經濟發展征意見

2月28日，發改委就《分享經濟發展指南(征求意見稿)》向社會征求意見，旨在進一步推動分享經濟發展。

征求意見稿規定分享經濟市場準入，破除行業壁壘和地域限制。合理界定不同行業領域分享經濟的業態屬性，分類細化管理。進一步放寬資源提供者在市場準入方面的條件限制。加強部門與地方制定出臺政策、開展行業指導的銜接協調。同時指出，政府部門要充分利用云計算、物聯網、大數據等技術，創新網絡業務監管手段，加強事中事后監管，完善與分享經濟發展相適應的監管機制。

金融 Financial

發改委啟動企業外債規模管理改革

2月14日，發改委確定了2017年度外債規模管理改革第一批試點企業。

首批試點企業共1 1家，分別為國家開發銀行、進出口銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行7家國有銀行，中國人壽、中國華融、中國信達3家非銀行金融機構以及華為公司。發改委表示，上述試點企業在年度外債規模內可靈活把握發債時機，自主選擇發債時間和發債批次，境內外統籌使用外債資金，降低借款成本，提高發債效果。

不良資產證券化試點擴容

近期，監管層放行第二批不良資產證券化試點資格。重啟一年后，不良資產證券化陣營有望進一步擴容。

2016年首批不良資產證券化試點銀行以國有大行為主，第二批試點銀行將擴容至大部分股份制銀行和少數城商行。這意味著不良資產證券化重啟后，將形成國有大行、絕大多數股份制銀行和少數城商行的陣營梯隊。隨著宏觀經濟下行壓力持續，銀行業不良貸款規模不斷上升，本輪不良資產證券化的重啟正是緣于商業銀行不良資產承壓。業內預計，2017年零售類不良資產支持證券發行規模將繼續擴容。

網貸存管細則落地

2月23日，銀監會下發《網絡借貸資金存管業務指引》（以下簡稱“指引”）。

指引要求在網絡借貸資金存管業務中，除必要的披露及監管要求外，委托人不得用“存管人”做營銷宣傳。商業銀行擔任網絡借貸資金的存管人，不應被視為對網絡借貸交易以及其他相關行為提供保證或其它形式的擔保。存管人不對網絡借貸資金本金及收益予以保證或承諾，不承擔資金運用風險，出借人須自行承擔網絡借貸投資責任和風險。

并購 Merger

利潔時集團宣布收購美國美贊臣

2月10日，英國家庭用品巨頭利潔時公司（簡稱“利潔時”）同意以166億美元收購美國嬰兒配方奶粉商美贊臣。

利潔時是全球領先的消費者健康和衛生公司，知名產品包括諾洛芬、杜蕾斯、滴露等。利潔時表示，此次收購是助力其成為消費者保健領域領導者非常重要的一步。美贊臣廣泛的業務覆蓋將大大加強利潔時在發展中市場的地位，也有助于公司成為全球消費者健康領域領導者。收購完成后，發展中市場的銷售額將約占公司銷售額的40%，中國也將成為第二大市場。

中企并購歐司朗照明業務獲批

2月11日消息，美國外資投資委員會(CFIUS)已批準德國歐司朗(OSRAM)公司向中資財團出售其照明業務。

歐司朗此次擬出售的為單獨拆分之子公司、主營家用照明燈具的朗德萬斯(Ledvance)。2016年7月，歐司朗監事會決定將朗德萬斯出售給由木林森、IDG資本和義烏國有資產運營中心組成的中國財團。由于德國經濟部今年1月已對此亮出綠燈，這樁收購目前只待中國監管部門最終批準即可完成。

軟銀擬33億美元收購城堡投資公司

2月1 5日消息，軟銀公司計劃以33億美元收購另類投資管理公司Fortress Investment（城堡投資），并與軟銀即將成立的科技投資基金并行運營。

因全球金融危機的影響，盡管城堡投資管理的資產增長一倍多，但公司利潤下降。收購完成后，城堡投資將繼續留在紐約并在軟銀旗下獨立經營。軟銀創始人孫正義正在與沙特阿拉伯聯合成立1000億美元的Vision Fund基金。收購城堡投資的交易將與該基金分開，瞄準將該公司的投資人才招入麾下。收購預計在下半年完成，交易還需城堡投資的股東和監管機構批準。

海外 Overseas

歐洲央行行長稱將延續量寬政策

2月6日，歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）表示，歐元區經濟復蘇正在加快，但仍需寬松貨幣政策的支持。

德拉吉同時強調，如果未來歐元區通脹仍持續低位，將延續寬松貨幣政策舉措，必要時還將擴大購債計劃。分析人士指出，量化寬松政策為經濟復蘇發揮了一定的作用。在歐洲缺乏財政刺激政策的情況下，若沒有貨幣政策的刺激，歐洲經濟可能將是死路一條。然而，僅靠貨幣政策也很難真正解決歐洲經濟復蘇的問題。

中行成首家投產gpi的中資銀行

2月16日，中行宣布近期已經成功敘做首筆SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）gpi(Global Payments Innovation)國際匯款業務，成為首家投產gpi的中資銀行。

SWIFT gpi項目是由SWIFT組織發起、全球大型銀行參與的全球支付創新項目，通過建立銀行間SWIFT gpi業務圈，遵循共同設計的業務規則, 實現資金當日到賬、收費透明、匯款狀態可跟蹤、匯款信息完整傳遞，大幅改善客戶的國際支付體驗。當日，SWFIT全球支付創新項目投產發布會宣布全球多家交易銀行正積極使用該組織于今年1月起提供的全球支付創新gpi服務，目前包括ING銀行、渣打銀行、花旗銀行等已投產使用，并在60個國家通道間開展gpi業務，工行也將于今年5月正式投產gpi項目。

美對中國鋼鐵337調查初裁終止

2月23日，中國商務部網站發布消息，根據美國鋼鐵公司的撤訴動議，美國國際貿易委員會（ITC）行政法官發布初裁（第56號令），終止對華碳鋼和合金鋼337調查案中有關商業秘密指控的調查。

2016年5月，美國國際貿易委員會宣布對寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等共計40家中國鋼企正式發起337調查。當時的指控共包括三項：一、合謀定價，并操控產量和出口數量。二、侵占和非法使用美國鋼鐵公司的商業秘密。三、使用虛假原產地和生產商標識。不過，目前看來，美國鋼鐵公司對中國鋼鐵行業的指控已全部落空。預計，ITC將于30日內作出終止該項調查的最終裁決。至此，美國針對中國鋼鐵的337調查全部終止。

倫交所與德交所合并計劃或受阻

倫敦證券交易所集團（簡稱“倫交所”）日前表示，由于其可能無法滿足歐盟委員會的監管要求，該交易所與德意志交易所集團（簡稱“德交所”）的合并計劃或無法繼續推進。

倫交所與德交所在2016年3月就對等合并條款達成協議，獲得歐盟批準被視為交易面臨的最大障礙。若兩家交易所成功合并，將成為歐洲最大的證券市場運營商。歐盟委員會此前要求倫交所出售歐洲政府債券電子交易平臺MTS60%的股份，以減輕對合并的監管擔憂。但倫交所表示，這一交易對其不利，不太可能達成。