小微企業眾籌融資風險淺析

王峻然

小微企業眾籌融資風險淺析

王峻然

近年來，隨著“互聯網+”理念的興起，為很多小微企業創造了新的發展機遇。在部分新興產業當中，很多小微企業都表現得十分活躍。然而，小微企業所面臨的市場競爭環境也變得愈來愈激烈，小微企業要想獲得長足發展，必然離不開投資支持。與大中型企業相比，小微企業抗風險能力相對較差，需要針對其實際情況采取有效的風險管理措施，對風險因素進行控制，促使其維持良好的生存、發展狀態。

小微企業的資金來源及融資渠道概述

事實上，小微企業真正意義上可行的資金來源及融資渠道并不多。小微企業融資難一直是困擾小微企業發展的重要難題之一。小微企業普遍內部積累率較低，所積存的留存收益難以滿足企業進一步發展的需要。融資則成為了小微企業獲得發展資金的必然途徑。但無論是股票融資、債權融資、風險投資，還是銀行貸款都對企業門檻要求較高，很多小微企業無法達到相應的要求，難以獲得相關投資支持。因此，多數小微企業只能通過民間借貸的方式來擴充融資渠道。其中，眾籌融資因適合小微企業短、頻、快的融資需求而備受眾多小微企業所青睞。當然在眾籌融資過程中，也會產生一定風險，需要針對相關風險因素進行有效控制。

小微企業眾籌融資風險分析

在小微企業眾籌融資過程中，會受到市場環境、政策、法律及平臺等多種因素影響，而出現風險，具體表現為以下幾個方面：（1）平臺風險。現階段，國家還未針對于眾籌融資行業制定明確的眾籌項目審核標準。很多眾籌融資平臺項目審核標準均是自建。某些平臺為了擴大規模，獲得更多的經濟效益，會允許部分并不符合融資條件，但能夠創造較高效益的項目上線，會帶來潛在性的商業風險及道德風險。還有部分平臺專業技術水準不高，無法為小微企業提供針對性服務及指導，無法對項目風險進行有效的事先評估。另外，眾籌融資平臺還會遇到網絡安全風險。一旦出現網絡安全問題，投資人及籌資人信息與資金安全均會受到影響，甚至會出現嚴重損失。加強平臺安全建設是眾籌平臺未來需要著重改善的環節之一。（2）項目實施風險。眾籌融資項目對創新、技術要求較高。即便項目眾籌融資成功后，部分小微企業如果缺乏對應的管理能力及技術能力，未按照約定完成項目，則會出現項目延誤甚至失敗。小微企業不僅無法獲得資金支持，還會付出大量的信用成本，無法獲得用戶及市場的信任，也就再難通過眾籌融資來獲得資金。（3）法律監管問題。眾籌融資是一種新型的融資模式，目前我國尚未出臺明確的法律對其進行約束。由于法律地位不清晰，容易導致小微企業在進行眾籌融資時面臨一定的法律監管風險。若缺乏專門的法律監管，眾籌融資只能依靠行業自律，所暴露的問題會愈來愈多，難以長久穩定發展。

完善小微企業眾籌融資風險管理的相關建議

完善眾籌融資平臺管理。首先，要從宏觀上加強眾籌融資平臺相關管理制度建設。在項目發起眾籌融資之前，要求對項目進行全面性的審核，并將審核標準公開化。對于不合格或無法達到要求的項目，拒絕其眾籌融資申請。其次，要加強眾籌融資平臺引導機制建設。項目上線前，平臺可協助小微企業對項目進行可行性評估，做好事先規劃，做到事先控制風險。項目上線期間，由平臺協助小微企業選擇合適的項目展示方式，將項目特點及優勢充分反映出來。項目實施過程中，平臺要密切關注項目動態，落實好監督工作，協助小微企業及時發現問題并解決問題。再者要加強平臺安全建設。通過加強網絡安全技術研發，增強平臺網絡安全風險抵御能力。同時，要盡快制定出一套對應的安全技術體系，對相關安全技術風險因素進行有效監控，為眾籌融資提供一個健康、高效的融資環境。

提升項目執行力。對于小微企業而言，要降低自身眾籌融資風險，則需要完善項目設計，并提升項目執行力，避免出現項目延期、失敗的情況。如果融資金額過高，可能會讓投資人對項目未來盈利能力產生懷疑，但融資金額過低又無法獲得投資人青睞。因此，小微企業在發起眾籌前，要綜合考慮市場以及用戶、投資人偏好等因素，確認合理的融資金額目標，保證眾籌融資的成功率。同時，小微企業需要對自身融資動機、戰略規劃等進行充分考慮，篩選出適合自身的回報形式。為了兌現對大眾投資人的承諾，保證項目按時、按質完成，小微企業應針對項目構建專門的管理團隊以及相應的機制，對項目執行人進行有效約束及激勵，有組織、有計劃地完成項目。

完善眾籌融資監管機制。一方面，要加強宏觀信用體系建設。信用度低是導致眾多小微企業眾籌融資失敗的主要因素之一。現階段，項目發起人信用的高低主要是由眾籌融資平臺所審核，并未獲得專業信用評級機構評估。同時，眾籌融資數據庫并未與央行征信系統關聯，也就無法準確了解項目發起人的歷史信用情況。為完善眾籌融資市場環境，應加快相關信用數據庫建設，并聯入央行征信系統，由此來控制項目發起人信用風險。另一方面，要加快眾籌融資法律體系建設。立法機關可借鑒部分發達國家眾籌融資立法經驗，再結合我國眾籌融資市場實際發展狀態，加快相關立法步伐，制定出一套針對于眾籌融資的法律法規，明確眾籌融資邊界、不同眾籌融資方式、涉及資金范圍、回報方式、投資人數限額等，讓眾籌融資“有法可依”，進一步規范眾籌融資行為。

眾籌融資是一種較為典型的小微企業投資方式。在我國，眾籌融資才剛剛起步，整個體系還不夠成熟，存在各種風險。要控制這些風險因素，一方面，要加強宏觀法律、制度建設，創造一個可靠的監管氛圍，對平臺、小微企業融資行為進行有效管控；另一方面，平臺及小微企業本身要加強自律，做好基礎性工作如信息安全管理、項目管理等，保證項目順利實施，將風險控制在合理范圍內。

（作者單位：中央財經大學）