助推境外投資有序健康發展

文/王錚 編輯/任風遠

近年來，面對國內外復雜多變的經濟環境，企業境外投資一度呈現非理性苗頭，偏離了“走出去”戰略的初衷，并對境外投資有序發展和跨境資本的有序流動，造成了一定困擾。筆者認為，只有投資主體的微觀自律和管理部門的宏觀指導雙管齊下，才能助推我國境外投資走上健康發展之路。

投資主體微觀自律

一是避免盲目跟風。境外投資熱易在國內同業間引發“羊群效應”，客觀上導致境外資產價格被高估，誘使更多企業產生海外配置資產的沖動。而部分投資主體對境外投資的可行性研究片面強調光明前景，或只關注資產價格的走勢，忽略了整個投資過程中的系統性風險，導致其“走出去”后舉步維艱，甚至投資行為被迫中止。對此，境內企業應按照《關于進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》（國辦發〔2017〕74號），全面了解“走出去”戰略對于國家和企業個體的現實意義，對境外投資行為做出客觀、理性的評估和判斷，避免盲目投資。

二是避免杠桿率過高。企業“走出去”是為了增強實力并起到引領和示范作用，因此，投資主體應是在資金實力、公司治理等方面具有一定優勢的企業。但在實踐中，部分“走出去”企業自身條件與境外投資要求相去甚遠。尤其是一些自身資金能力不濟的企業，通過銀行貸款或民間融資來彌補資金缺口，導致其杠桿率提升，進一步加大了投資風險隱患。一旦企業境外投資經營不善，很可能導致其資金鏈斷裂，風險向國內蔓延，形成跨境金融風險。

三是應注重投資實業。2015年下半年起，“走出去”企業投資非主業、非實業的現象有所增加，大量資金投向與其主業關聯度不大的地區和項目，且很多企業在投資資金匯出后，后續發展情況無法掌握。整體來看，當前企業境外投資與實現資金有序回流的目標仍有一定距離。

管理部門宏觀指導

一是強化對境外投資方向的把握。管理部門應根據我國國情對投資方向做出中長期規劃和引導。第一，加大宣傳和指導力度，做好政策解讀與風險提示，使境內企業合規有序地做好各項投資準備工作。第二，將“鼓勵發展+負面清單”模式落到實處。對于國家鼓勵開展的投資項目，出臺具體的鼓勵支持措施；對于限制類境外投資，嚴把核準關，引導企業站在全局高度審慎參與；對于禁止類境外投資，堅守“紅線”意識和“底線”思維，從維護國家安全和利益的角度出發，堅決不予放行。

二是強化對境外投資的過程追蹤。第一，在投資初期應指導銀行落實“展業三原則”，重點對資金來源、資金匯出路徑進行真實性審核，從源頭遏制資金風險。第二，在投資存續期間，各管理部門應加強協作，建立對境外投資企業的全方位監測體系，并以年檢為契機，掌握企業資產負債、投資收益等狀況。對于匯出投資資金與實際經營范圍不相關的企業，應通過境外使領館等渠道，對企業的境外經營情況進行調查了解，指導企業有效使用資金；對于已不具備按計劃生產經營的企業，應引導企業及時調回資金，避免不當經營和不必要的資金流失。第三，在管理的同時還應提升服務水平，嘗試建立境外投資中介服務體系，從專業角度幫助企業了解境外投資國家和地區的政治文化、法律制度、經濟金融等信息，幫助企業盡快融入投資所在的國家和地區。

三是強化對境外投資的效果導向。境外投資標的雖在國外，但企業的根在國內，國內資本應通過“走出去”最終實現“請回來”，實現與國內消費市場的對接。管理部門應引導企業樹立境內外聯動發展的思維：第一，鼓勵反哺國內經濟。對于境外投資成熟企業的利潤匯回等行為給予政策傾斜，同時總結經驗并及時推廣。第二，拓寬境內外資金融通渠道。指導境內投資主體與境外企業運用好跨國公司資金集中運營等政策，提高資金使用效率；同時，利用境外企業在投資地區的窗口作用，為境內企業獲得境外資金融通牽線搭橋。第三，助推“走出去”企業積極參與所在國品牌商標申請，使中國品牌走向國際。