證券市場中的逆向思維

文/崔峻菲，天津財經大學

證券市場中的逆向思維

文/崔峻菲，天津財經大學

在證券投資市場中，由于個體的差異性，每個人的投資思維以及投資回報都各有差異。證券投資者的思維方式通常包括一正一負兩種，個體不同，偏愛、所采用的思維方式亦不同。證券投資者的思維方式往往決定了所獲取收益的高低。在證券市場里，正向思維方式已經被廣大投資者所認可，逆向思維方式作為市場中的另類思維方式也逐漸 獲得人們的認可。特別是經過15年股災以及現任證監會劉主席的倡導，逆向思維投資的價值愈發凸顯。

證券市場；投資；逆向思維

中國證券市場從1990年算起，到今天也有27個年頭了。股市中的股民走了一批又迎來了新的一批，在市場普遍盛行正向投資思維的聲音里，一些標簽、一些有關股市負面的新聞也層出不窮，例如：“股民賺一平二虧七”、“中國股市沒有投資的市場，只有投機”、“別人買的、我賣的、我想買的這三只股票永遠漲的最好”等。證券市場中的正向思維似乎也并不是萬能的，反而觀之，市場中的逆向思維越來越閃亮，例如：反腐倡廉運動后，白酒股一度淪為市場的棄兒。然而隨著人們生活水平逐漸提高，白酒文化日益被大眾所接受，白酒行業股價也節節攀升。若在市場普遍接受“反腐會摧毀白酒行業”觀點下，投資者獨辟蹊徑發現白酒行業不一樣的投資價值，那么截止2017年7月將會有遠遠跑贏大盤其他行業板塊的盈利。在市場中采用逆向思維方式往往意味著孤獨、另類，但卻可能帶來超預期投資收益回報！

1 正向思維方式被眾多投資者接受的同時，也暴露出了一些不足

僅二十幾年來，中國證券市場突飛猛進，取得了長足的發展，滬港通、深港通逐步開放，我國資本市場對外開放水平進一步提升。2017年6月22日，中國A股成功納入MSCI指數，既是中國股市連續四年沖關取得的不易結果，也體現了國際投資者對中國經濟發展穩中向好的前景和金融市場穩健性的信心。

中國證券市場在市場化、國際化方向得到了進一步的發展。然而，中國證券市場仍然是一個“投機”現象極為嚴重的博弈場，追漲殺跌是很多投資者常有形態。投資者在市場中買賣證券大多看的不是證券的內在價值或者發展空間，而是根據股票的走勢形態或者技術指標買賣證券，耗費了大量的時間與精力而往往無功而返乃至虧損割肉。由于投資者的正向思維往往依賴的是證券價格的基本走勢而不是其深層層面（其他投資者不能輕易發掘的層面），因此大部分投資者并沒有太強大的信心后盾支撐。證券價格波動較大時，就會很容易造成證券價格踩踏事件，尤其是在證券價格下跌過程中。2016年元旦，中國證券市場上出現的“熔斷”股災就是典型的例子。

純技術分析方法、簡單的基本面分析、沒有深入研究市場、沒能形成自己獨有的觀點，最終會在市場稍有風吹草動的時候盲目跟從而喪失理智。以2016年股災為例，股市非理性下跌，很多投資者根本就是跌怕了，跌的沒底了，不管手中有什么股票，只知道一個勁往外扔而忽略了其實很多股票根本就是被錯殺了，例如家電、白馬等藍籌股。冬天一半的時候，大部分商家還在儲備冬天的貨，但有部分商家卻在囤積開春的貨，只因為他們對冬天時間的長短理解不同，大部分商家根據節氣日期來算，而少部分根據氣候來算。

證券市場中的正向思維方式成就了許多證券分析師，也成就了不少中國牛散、中國股市名人，但并沒有幫助多少個體投資者獲得盈利。中國證券市場中很多股民離開的時候都不忘告誡他人：“中國股市是個賭場！技術不好的投資者不要輕易進入！”，他們將自己在證券市場的失敗歸咎于市場，歸咎于自己技術不過關。誠然，中國證券市場還有諸多待完善的地方，但是投資者將自己失敗完全歸咎于技術、歸咎于市場是不全面的，這也與其單純的正向投資思維有很大聯系。

2 逆向思維方式在證券市場中的特征以及啟示

眾人貪婪的時候，我恐懼；眾人恐懼的時候，我貪婪。這是證券市場逆向思維最簡單的闡述，逆向思維就是求異思維。2015年短暫牛市接近尾聲時，大街上賣菜、大學學生都在談論中國股市的賺錢效應，中國股市演變成為一個大眾參與的博弈場，這其實是一種股市見頂的信號。然而，在中國經濟面積極向好以及國家戰略層面的基礎上，專家、媒體一致看好股市，更附有“4000點是牛市起點”口號。在一系列的瘋狂投機哄抬下，股市節節高升，大部分市場的投資者也早已將市場風險拋之腦后，“股市有泡沫”這種聲音幾近被淹沒。然而，時間最后卻證明“股市有泡沫”這類少數聲音獲得了勝利。從這段股市經歷也可以看出，市場中逆向思維的價值一般需要一個時間證明過程，需要投資者擁有獨特的思考與堅定的信念。

另一方面，證券投資者逆向思維方式也存在一些需要注意的點。由于逆向思維的求異性，這種思維方式容易偏向自身的主觀判斷與猜想，而忽略了對股市本身存在的可觀性進行分析，容易出現熱點拿不到、大盤大漲而自己股票漲勢并不算好等現象。在大多數人都在進行證券買進的時候，投資者因為深入研究、考慮某些特殊因素后得出了與其他人不一樣的觀點，從而現在放棄購買或者延后購買，在整個逆向思維決策過程中需要證券投資者對自己的分析判斷擁有堅定的信心。因而也可以看出，證券市場中的逆向思維較為依賴投資者本身的知識水平與經驗積累。

逆向思維求異性特征需要證券投資者具有較專業的投資分析水平以及豐富的投資經驗，當然更重要的還是一個良好的投資心態，尤其是其他證券投資者擁有良好的收益回報、市場情緒普遍向好狀態時。

3 逆向思維方式在證券市場中的正確應用

投資者將逆向思維合理、正確應用到證券市場中，首先必須得對自身的市場知識水平、投資經驗做一個評估分析，切忌自以為是、盲目判斷。投資者進行逆向思維投資不能僅僅因為是為了與大多數投資者反著做，而應該要有根有據，大家這樣做的時候，自己有不這樣跟風的理由。另一方面，逆向思維投資者需要加強自身知識存儲、投資經驗的積累，在條件允許的情況下，多聽取專家的建議與分析、關注國家政策以及經濟數據分析，逐漸屬于自身的、成熟的逆向思維投資體系。

在投資證券分析中，逆向思維主要包括三種類型：反轉型、轉換型以及缺點型。反轉型逆向思維是通過結果思考原因。在股票市場上，普通投資者可以利用各種方式獲取到相關股票的即時信息。投資者將股票當前價格形態與查詢到的信息相結合，推測出股票價格下一步變化趨勢，從而制定出投資者獨立的投資策略。轉換型逆向思維是不定向轉換思維，屬于跳躍性和突發奇想性的思維。投資者采用逆向轉換思維方式，在確定好投資目標后，一般采用繞開投資目標而選擇其他參照目標、參數來衡量該投資目標是否有投資價值。缺點型逆向思維則是利用缺點尋找解決辦法，通過對事物或者人物的缺點進行分析并找出能夠將缺點轉換成優點的有效策略，把缺點為己用，創造價值。證券市場投資，既有可能出現盈利情況，也有可能出現虧損情況。對于采用缺點型逆向思維的證券投資者來說，一旦確定投資目標，就有必要找出投資目標的風險點，做好風險的評估與預測，并制定好風險預防以及應對機制。當風險一旦發生時，采用應對機制進行止損或者繼續跟進動作，確保證券投資者投資的有序性。

證券市場處于低谷或者不景氣時，投資者采取逆向思維投資方式會減少盲從舉動，甚至不理智舉動，而且能大概率在后期證券市場取得不俗的投資收益率。在中國股市“牛短熊長”的格局以及證監會“價值投資”倡導下，逆向思維投資方式應該會有更大的表現。然而逆向思維的求異性需要投資者具有較強的專業知識、豐富的投資經驗以及較強的心理素質。因此，投資者采用逆向思維方式投資一定要加強專業、心理等相關方面的積累與訓練，這樣才能熟練應用投資逆向思維，為自己贏得更豐厚的收益回報。

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崔峻菲（1977-），女，天津人，學歷：在職研究生， 研究方向：證券金融類。