由A公司資金困局引起的思考

陳思雨

(華東交通大學 江西 南昌 330000)

由A公司資金困局引起的思考

陳思雨

(華東交通大學 江西 南昌 330000)

A公司2016年審計報告，被出具的是帶有強調事項段的非標準無保留意見，原因是A公司關聯交易過多，資金高達38億，應收賬款能否收回存在很大風險。A公司目前投資的產業范圍涉及到手機、體育、汽車等行業，想推行生態化反理念，但是結果卻都不盡人意。年利潤只有幾億的A公司，所投資的產業項目卻需要幾十億的資金去成長和維持，入不敷出，出現了資金鏈斷裂資金緊張的困局。本文圍繞A公司投融資戰略出現的問題進行分析和總結。

投融資;戰略;審計意見;生態化反

一、A公司現狀及出現的問題

A公司是一家高新技術企業，致力打造基于視頻產業、內容產業和智能終端的“平臺+內容+終端+應用”完整生態系統，被業界稱為“A視模式”。旗下公司包括A視網、A視致新、A視移動、A視影業、A視體育、A視控股等。

(一)公司股票停牌

A公司目前因籌劃重大資產重組事項處于停牌狀態，主要是在因收購A視影業對其資產注入事宜，進行關鍵的評估以及投資人溝通工作，截至目前，公司與重組相關方及獨立財務顧問、審計、評估、法律顧問等中介機構積極推進本次重組的工作，重組方案公布后才會申請公司股票復牌。

(二)A公司2016年報被出具非標意見

2017年4月19日，A公司發布2016年年報，信永中和會計師事務所出具了帶強調事項段的無保留意見。這是A公司自上市以來首次出現凈利下滑，首次被審計機構出具非標意見。數據顯示，2016年A公司應收賬款期末余額為86.86億元，期初則為33.60億元。

(三)A公司“易到”風波

2017年4月17日易到創始人周航本人發出聲明說A公司挪用易到資金13億元，緊接著，A公司和易到又馬上發布聯合聲明，稱A公司從未挪用過包括用戶充值在內的易到任何資金，而且已投入近40億元資金及大量生態資源，支持易到發展。2016年11月A公司控股曾以名下A公司大廈作為抵押物，以易到為主體取得的一筆14億聯合貸款中的一部分。有業內人士認為A公司大廈只是抵押擔保物，但以易到為主體貸款14億，卻只有1億給易到，這在銀行有可能又會涉及騙貸問題。

2016年年底，A公司創始人賈躍亭對外表達過他對A公司各版塊之間的拆借問題的看法，他認為非上市公司板塊之間的資金調動是正常的現象，A公司都會在合規方式下操作，資金調動前提是不影響板塊自身的業務，作為控股股東、拆借部分資金并不違規違法。

(四)A公司欠款風波

2016年11月2日至7日，A公司上市市值憑空蒸發了128億元，而造成了A公司此次的危機的原因就是A公司被曝光拖欠供應商款項。據不完全統計，A公司拖欠大約20多家散戶供應商，涉及總額近4000萬元。此外，A公司手機欠代工商臺灣仁寶的代工費約為17.94億元，欠手機電子元器件商豪聲電子和瑞聲電子總欠款約5億元，欠A公司手機屏幕供應商信利國際旗下公司信利電子4.7億元。

二、A公司因資金鏈斷裂的表現

A公司構建了互聯網及云、內容、大屏三大子生態，實現年營收入超200億元，市值超600億。但就在這發展大勢之時，遭遇到了滑鐵盧，迎來了業績成長中的陣痛。主要是由于連續幾年的全面擴張，A公司的非上市體系遇到困局，出現了階段性的資金壓力。其中部分A公司關聯公司經營受到了影響，影響了A公司的利潤實現。

從2016年A公司年報中可以看出如下數據:

三、A公司資金鏈斷裂的原因

(一)A公司生態化反，互聯網造車

A公司的非上市體系主要承載了A公司生態中創新性業務的培育和孵化，大部分業務在開展早期需要不斷的投入才能得以更好的成長，所以融得的資金都用在了業務的發展當中。由于A公司視推出的“生態化反，互聯網造車”理念，導致A公司生態模式出現了問題，燒錢陷入了死循環的狀態。這個生態就是無底洞，越擴越大，如黑洞般吸金，導致汽車業資金鏈斷裂，體育業發生裁員門，A公司手機每賣一臺就虧損一臺，最終虧損幾十個億，并導致了欠供應鏈資金過多，出現供應鏈危機。由此因A公司到處融資而導致各種追債問題也出現。

(二)A公司融資能力不強，方式單一、資本結構不合理

外部融資規模難以滿足快速放大資金需求。A公司戰略也將進行重大變化，A公司在新階段7大生態子系統將實施縱深發展、非上市公司板塊業務要以經營為導向、上市公司要以實現全面盈利為目標。賈躍亭在接受媒體采訪表示，樂Pro3主要出現的問題在于手機供應鏈上，需要把非上市公司的資金盡快籌集起來，以補充供應鏈資金緊張的問題，同時結合外部一些融資，結束A公司當前的燒錢模式。

(三)A公司多元化開展業務，擴展業務領域

A公司2016年度報告中主要財務指標

A公司造車，導致資金緊張造車的投入資金大，生產周期長，規模量產難，復雜程度更高汽車產業投資都是幾百億級別的，造豪車，互聯網汽車。這就造成了A公司的巨額財務負擔，輕易的跨界，很容易失敗。體育業務，導致裁員門發生。A公司體育，無疑是最近動蕩最大的業務部門，A公司體育先后A輪融資8億，B輪融資80億，但還是不夠。體育產業是一個需要培育的產業，需要周期長、巨額打造。

四、總結

2018年是A公司戰略新階段元年，也是A公司的關鍵一年，A公司應該把重心放在提升上市公司的變現能力、改善公司現金流、實現全面盈利上。在業務發展上，A公司應當推行新的生態戰略，由快速擴張，轉向做深做透市場，從以往非集約式經營轉向挖掘和服務高價值用戶人群，實現全面盈利。A公司必須要主動調整戰略，平穩渡過節奏和策略的換擋期。公司目前正在推進的有擬發行規模不超過人民幣30億元 (含30億元)的公司債券，以及已經設立了深圳市A公司鑫根并購基金。上市公司通過引入戰略投資者及其他投資者充裕資金，非上市公司的資金緊缺情況也已經在快速的解決當中。

陳思雨 (1994.12－)，女，漢，江西，學生，本科，華東交通大學2016級會計專碩，cpa方向。