亞太引領增長 環境仍待改善

通過3個維度的指數對世界各主要地區的財富管理行業發展狀況進行分析和整理，相關結果與咨詢機構財富報告的分析結果比較接近，可以為考察全球財富管理市場提供一定參考。

報告在指標構建部分，主要依據三大機構的財富管理報告及其數據，以及世界銀行全球治理指數數據庫。其中，規模指數和發展指數以波士頓咨詢2016年、2017年度發布的財富管理報告為主要數據來源，凱捷與瑞信作為參考；發展指標取世界銀行2017年最新發布的上一年度各國治理指數。在結果分析部分，還依托了三大機構其他年度（主要為2005年之后編制）財富管理報告、全球金融中心指數報告（GFCI 18-21）、新興市場基金研究公司的全球資金流向（EPFR）數據，以及各國官方部門給出的統計。相關情況列表如表1所示。

三大指數分項得分

對三大指數分項經過z指數化處理并加總統計，得到全球六大地區2016年度財富管理分項指數得分見表2、下頁表3、下頁表4。

財富管理指數總得分

對3部分得分進行求平均、排序，可以得到各地區的財富管理指數總分以及排名位次，見表5。

以2016年總分排序來看，亞太地區位列首位，北美地區位居其次，西歐和中東與非洲兩地區得分基本相等，而得分最低的地區為東歐。相較于2015年的結果，亞太、北美、西歐地區的排名不變，而中東與非洲排名躍升兩位，東歐的排序墊底。

在全球經濟復蘇不景氣的背景下，亞太地區以其近年來財富管理行業的高速增長，贏得了包括波士頓咨詢等機構的關注，其發展得分2015年達94分，2016年仍保持在90分，成為推動其財富管理指數排名上升的主要因素。作為新興市場國家與發達國家兼有的地區，憑借巨大的財富管理總規模及離岸財富管理規模（中國香港、新加坡均為全球重要的離岸財富管理中心），其財富管理行業規模得分甚至在2016年超過了北美地區，但是其發展環境得分相較于西歐、北美而言還有相當大的差距，而且通過1年的時間，環境得分并沒有很大改善。可以預見，在未來環境因素有可能制約亞太地區財富管理行業的可持續發展。近年來亞太國家包括中國在健全市場機制和監管、法律制度方面確實做出了不小的努力，但是仍有提升的空間。

北美地區是傳統的財富管理行業發達地區，在環境指數中，同樣獲得了較高的排名。北美目前仍然在財富管理總規模與高凈值客戶財富管理規模方面排名首位，為其規模指數得分提供了充分支撐，目前僅次于亞太地區。制約北美地區排名上升的主要因素在于其發展方面。相對于亞太、拉美和中東地區的增長，北美的財富管理規模和高凈值客戶財富增長緩慢，僅相當于同期新型市場增速的1/3左右。但是在2016年，北美地區經濟增長及財富管理行業增長均有所改善，而且依托其優良的投資環境，可以預見未來北美地區仍將保持很高的財富管理環境得分，這也成為支撐北美地區排名的有利因素。相較于第四位的中東與非洲，北美財富管理具有明顯的競爭優勢。

相比北美，西歐的財富管理行業發展環境同樣適宜，2015年、2016年均取得85分以上的分數。但是西歐在發展項目上得分更低，2016年比2015年下跌12分。結合西歐經濟增長出現乏力的狀況，可以推測，這與西歐近年來在債務危機、難民危機、右翼勢力抬頭和脫歐等事件影響下，財富管理行業受沖擊、投資策略趨于規避風險的狀況有關。但是隨著西歐目前政局逐漸穩定，危機得到克服，可以預期，未來西歐的發展指標得分將會上升。同時，西歐在財富管理總規模以及離岸規模方面都有明顯優勢，為規模指數提供了充分的支撐。綜合來看，西歐的財富管理宏觀發展狀況和北美處在同一檔次。

其他3個地區的共同特點是環境得分均較低，其中中東與非洲的財富管理行業環境得分僅為33.5（2015年為33.9），通過觀察6個分項指標得分發現，主要原因在于政府穩定和民主自由兩方面，這與“阿拉伯之春”以來國際局勢的發展一致。拉美、東歐的環境得分略好，近兩年來保持在50分左右，與亞太地區沒有顯著差別，但是其財富管理規模得分低，制約了總分的上升（均為35分以下區間）。通過觀察分項結果發現，主要是行業總規模和離岸財富規模較低導致的，這說明兩地區的財富管理行業有待進一步發展完善。此外，東歐的發展指數也較低，致使其在所有地區排序中位居末席，相較于2015年，其發展指數下降了15分，主要是財富管理總規模導致的。這一方面可以解釋為在政治動蕩因素下，東歐呈現出得分不穩的狀況，另一方面也與匯率因素有關。但無論如何，這些地區的財富管理行業若希望得到長效發展，還需要不斷克服以上方面中的不利因素。