經濟發展中的周期性現象

縱觀人類發展的歷史過程，無論是自然經濟、市場經濟還是計劃經濟，各經濟體的經濟無不在“繁榮—衰退—蕭條—復蘇”中周而復始和輪回。盡管每次周期或長或短，背后的支撐動力各有差異，但經濟發展的周期性是不以人的意志力為轉移的事實，也是絕大多數經濟理論研究的重要對象。

一、經濟周期理論

幾百年來，一代又一代經濟學者為經濟發展的周期性所吸引，孜孜不倦地探索和成年累月地研究，不僅形成了豐富的經濟周期性文獻，更是誕生了無數閃爍著智慧之光的經濟周期理論。

其中最具代表性的有馬克思的經濟周期理論、朱格拉經濟周期理論、康德拉季耶夫經濟周期理論、熊彼特經濟周期理論、庫茲涅茲經濟周期理論、凱恩斯經濟周期理論、真實經濟周期理論。

（一）馬克思的經濟周期理論

雖然馬克思關于經濟周期的理論主要是針對資本主義經濟危機的，但其觀點和立場對任何市場經濟都有參考價值。馬克思在《共產黨宣言》中論述了資本主義社會無法控制生產力的發展，生產力、勞動和資本反抗著生產條件，生產力和生產關系之間的矛盾是危機的根源。并著重從三個方面分析了資本主義危機的根源。

一是在《資本論》第1卷中，馬克思重點論述了與生產過剩相對的“消費不足”對經濟周期的影響。為了最大限度地追求剩余價值，資本主義企業一方面不斷增加資本積累、提高勞動生產率；另一方面盡可能壓低工人的工資。這樣就形成了生產的無限擴大和普通勞動者購買力相對不足的矛盾，需求增長經常趕不上生產增長，從而導致生產過剩的經濟危機。

二是在《資本論》第2卷中，馬克思論述了由資本主義兩大部類生產的比例失調而出現的經濟危機。資本主義生產是社會化大生產，生產的社會化使各個企業和部門之間的相互聯系和相互依賴日益緊密，要求資源在它們之間的分配或配置保持一定的比例關系。但在資本主義經濟，整個社會經濟的運動卻受私人利益支配和市場競爭調節，資源在不同部門和企業之間的配置比例容易被打破，進而產生經濟危機。

三是馬克思在《資本論》第3卷中還論證了利潤率趨于下降規律對經濟危機的影響。隨著資本的積累和生產力的發展，資本的有機構成不斷提高。這一方面使單位資本對勞動力的需求相對減少，導致勞動力相對過剩；另一方面使單位資本所獲得的平均利潤率出現下降趨勢，導致資本過剩。生產過剩、資本過剩和勞動力過剩之間互為補充、互為因果，推動資本主義經濟危機不斷爆發。

（二）朱格拉周期理論

法國經濟學家朱格拉在1862出版的《法國、英國及美國的商業危機及其周期》一書中提出資本主義經濟存在著9-10年的周期波動，被稱為稱為“朱格拉周期”。朱格拉認為社會經濟運動中按照繁榮、危機與蕭條三個階段的反復出現為特征，形成周期現象。他認為，周期波動是經濟自動發生的現象，與人民的行為、儲蓄習慣以及他們對可利用的資本與信用的運用方式有直接聯系。政治、戰爭、農業歉收以及氣候惡化等因素并非周期波動的主要根源，它們只能加重經濟惡化的趨勢。朱格拉周期一般從設備投資占GDP的比例看出。對設備投資占GDP的名義上的比例，以及2年后的投資收益先行指數進行比較，可以看出投資收益的走勢。

（三）基欽周期理論

美國經濟學家約瑟夫·基欽在1923年出版的《經濟因素中的周期與傾向》提出了基欽周期理論?；鶜J周期理論認為經濟周期有大周期和小周期之分，小周期平均長度為40個月，而大周期通常由2個或3個小周期構成?；鶜J認為，小周期是心理原因所引起的有節奏的運動的結果，而這種心理原因又是由食物價格的波動造成的。

（四）康德拉季耶夫周期理論

前蘇聯學者康德拉季耶夫對英、法、美等資本主義國家18世紀末到20世紀初100多年的批發價格水平、利率、工資、對外貿易等36個系列統計項目進行了加工分析，認為資本主義的經濟發展過程可能存在3個長波。

（1）從1789年到1849年，上升部分為25年，下降部分35年，共60年；

（2）從1849年到1896年，上升為24年，下降為23年，共47年；

（3）從1896年起，上升24年，1920年以后是下降趨勢。

康德拉季耶夫認為，生產技術的變革、戰爭和革命、新市場的開發、金礦的發現、黃金產量和儲量的增加等因素都不是導致長波運動的根本原因。例如，新市場的擴大一般不會引起長時期的經濟高漲，相反，經濟高漲會使擴大新市場成為可能和必要。技術的新發現一般出現在長周期的下降階段，這些新發現只會在下一個大的上升階段開始時被大規模地應用。由于長周期的上升階段在擴大經濟實力方面引起高度緊張的局勢，因此，它又是挑起戰爭和革命的主要因素。康德拉季耶夫認為，長波產生的根源是資本主義經濟實質固有的那些東西，尤其與資本積累密切相關。

（五）庫茲涅茲周期理論

1930年美國經濟學家西蒙·庫茲涅茲在《生產和價格的長期運動》一書中認為經濟中存在長度為15-25年不等的長期波動。這種波動在美國的許多經濟活動中，尤其是建筑業中表現得特別明顯，所以庫茲涅茨周期也稱為建筑業周期。

他認為，現代經濟體系是不斷變化的，這種變化存在一種持續、不可逆轉的變動，即“長期運動”。他根據對美、英、法、德、比利時等國19世紀初葉到20世紀初期60種工、農業主要產品的生產量和35種工、農業主要產品的價格變動的時間數列資料，剔除其間短周期和中周期的變動，著重分析了有關數列的長期消長過程，提出了在主要資本主義國家存在著長度從15年到20年不等、平均長度為20年的“長波”或“長期消長”的論點。

（六）熊彼特周期理論

1939年美籍奧地利經濟學家約瑟夫·阿洛伊斯·熊彼特在《經濟周期》一書中闡述了他自己的周期理論。熊彼特認為分析經濟周期可分為“純模式”和“四階段模式”兩個步驟，前者是排除了外來因素干擾的純理論分析，后者的分析以現實資本主義經濟生活為基礎。endprint

在“純模式”中，熊彼特假定：在“創新”之前經濟處于靜態均衡，企業的支出等于收入，沒有利息和利潤。但是，由于經濟發展中生產要素的重組，企業家為獲得超額利潤而努力創新，當創新浪潮出現時，社會上對銀行信用和對生產資料的需求擴大，從而引起經濟高漲。當創新擴展時，競爭使商品價格趨于下跌，盈利機會減少，銀行信用收縮，于是經濟從繁榮轉入衰退。如此循環往復。

在“四階段模式”分析中，熊彼特認為，現實資本主義經濟運行中存在著“繁榮”、“衰退”、“蕭條”和“復蘇”四個階段，創新引起四個階段的交替發生和轉變。熊彼特認為，由于創新并不是平穩進行的，同時各種創新對經濟發展的影響也不一樣，因而經濟周期的長短也是不一樣的。

熊彼特在總結歸納前人觀點的基礎上，提出資本主義經濟發展歷史中，同時存在著三種經濟周期：為康德拉季耶夫長周期、朱格拉周期和基欽周期。熊彼特把資本主義經濟發展分為以下三個長周期。

（1）從18世紀80年代到1840年，是產業革命發展時期，紡織工業的“創新”在其中起了重要作用；

（2）從1840年到1897年，是蒸汽和鋼鐵時代；

（3）從1897年到20世紀50年代是電氣、化學和汽車工業時代。

熊彼特認為，從歷史上看，一個長周期中有6個中周期和18個短周期。

（七）凱恩斯主義經濟周期理論

凱恩斯主義經濟周期理論以1936年現代英國著名經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》一書的論述為起始，后經歷多位凱恩斯主義學者的努力而完善，在很長一段時間內在西方經濟學界占有主導地位。凱恩斯的經濟周期理論的主要觀點如下。

（1）國民收入的水平取決于總需求，因而引起國民收入波動的主要原因仍然在于總需求；

（2）凱恩斯經濟周期理論是以投資分析為中心的，以分析投資變動的原因來探討經濟周期形成的原因、過程和影響，認為經濟周期形成的主要原因在于投資的變動。

（八）真實經濟周期理論

真實經濟周期理論是20世紀80年代以來新自由主義經濟學的重大發展，超越了貨幣主義和理性預期學派，成為與新凱恩斯主義相抗衡的最主要的新自由主義流派。真實經濟周期理論的主要觀點如下。

第一，以技術沖擊為代表的真實因素沖擊是經濟周期的根源。

第二，波動的核心傳播機制是勞動供給的跨時替代。當技術沖擊引起全要素生產率波動時，理性預期經濟主體會根據相對價格的變動來調整勞動供給和消費，從而會產生一個大的供給反應，導致產量和就業的波動。在跨時勞動替代的作用下，一次性技術沖擊能夠引起實際產量的持續波動。由于社會生產各部門之間存在著密切的相互聯系，發生于某一個部門的技術沖擊也會引起整個宏觀經濟的波動。

第三，經濟波動在很大程度上表現為經濟基本趨勢本身的波動，而不是實際經濟圍繞基本趨勢波動，不是對均衡的偏離，而是均衡本身暫時在波動。經濟波動不應被視為對經濟增長長期趨勢的暫時偏離，經濟的短期波動和長期增長趨勢是統一的。這就把經濟增長理論和經濟周期理論整合在了一起，否定了把經濟分為長期與短期的說法。

第四，政府的反周期政策不起作用，政府沒有干預經濟的必要。產出和就業的波動是理性經濟主體對沖擊的最優反應，市場機制本身可以自發地使經濟實現充分就業的均衡，而作為外生力量的經濟政策則難以與實際周期達到時間一致，并且還會減少人們的福利水平。基于這些認識，真實經濟周期理論主張政府不應試圖用穩定政策來消除波動。

第五，貨幣中性。真實經濟周期理論認為貨幣供給是內生的，貨幣數量的變化對經濟沒有真實影響。在經濟擴張期間對貨幣的需求會擴張并誘導貨幣供給的調整反應，貨幣政策不會影響實際變量，只有資本勞動和生產技術等真實變量的變動才是經濟周期的根源。不應當用貨幣政策去刺激產出，貨幣政策只能以穩定物價作為單一目標。

二、中國經濟的周期性回顧

現在出現了一種論調，認為中國經濟沒有周期。實際上這種說法是不符合事實的。從歷史數據來看，自“文革”結束以來，中國經濟經歷了四個大的周期。

（一）第一個周期：1976年—1982年

第一個周期從1976年經濟波谷開始，之后擴張，1978年鄧小平推行改革開放達到高點，繼而開始衰退，1982年達到一輪周期的波谷，該輪周期持續6年。

（二）第二個周期：1982年—1991年

第二個周期是1982年之后經濟開始擴張，1985年是擴張的小高潮，1986年短暫衰退，1987-1988年繼續擴張，到1988年經濟過熱為波峰，宏觀調控之后直線下行，1991年觸及經濟谷底，該輪周期持續9年。

（三）第三個周期：1992年—2004年

第三個周期始于1992年鄧小平的南巡講話，重啟市場化改革和對外開放使得經濟迅速反彈，到1995年達到頂點，1997年由于亞太金融危機陷入通貨緊縮。2001年糧食庫存開始下降預示總需求開始復蘇，但經濟回暖被非典打斷，直到2004年觸底反彈，該輪周期持續13年。

（四）第四個周期：2004年至今

2004年之后，中國經濟強勁增長，2007年增速達到驚人的14.2%，2008-2009年全球金融經濟危機來襲，雖然由于政府財政的強力刺激保持了2010-2011年的經濟穩定，然而從2011年后持續下行至今，第四輪經濟周期已經歷時13年但尚未結束。

從上面的數據可以看到中國經濟周期已經變得越來越長。經濟周期的加長反映了歷經三十年高速增長的中國經濟的潛在產出增長率正在緩慢下降。這一次漫長的經濟衰退使得市場對經濟周期復蘇的幻想一次次被冰涼的數據澆滅，以至于有人提出周期已經不存在了。實際上是長時間的經濟下行讓人們有些不耐煩了。

為什么本輪經濟復蘇這么困難？主要原因就是過剩產能長期不能出清。2008年的四萬億的財政刺激以及更大規模的金融創新釋放的流動性，主要是地方政府通過融資平臺獲得的貸款，大部分流向了國有企業和房地產。這一政策的結果是逆轉了之前資金流向效率高的出口企業的機制，而且使得過剩產能行業里的僵尸企業活了下來。而過剩產能不能出清，僵尸企業不能退出的直接結果就是投資增長率的降低。據統計，民間投資增長率從2011年的34.2%快速下降到2016年的3.2%，而國有投資的增長率則從2011年的11.1%回升到2016年的18.7%，目前其增速仍顯著高于民間投資。

過去十年，民間投資曾是中國經濟發展中最具活力的部分。2006-2012年，民間投資增速保持在30%-50%的高水平，對中國經濟的高速增長發揮了舉足輕重的作用。經過十年的高速增長，民間投資在整體固定資產投資中的占比，從2006年初的36%迅猛上升到2015年12月的64%，成為中國經濟增長的關鍵引擎。民間投資的下降對中國經濟的進一步發展是十分不利的。

民間投資增長率下降的直接原因是資本投資回報率下降，根本原因則是產能未出清導致的資源錯配未能得到糾正。2012年以來，我國實體經濟的投資回報率逐年走低。按可比口徑計算，2012-2014年，上市公司非金融企業平均ROIC從9.9%逐步下移至7.8%，隨后一直保持在7%以上波動。

從目前的現狀看，民間投資的增長率尚無明顯改善，這或許是民間資本不看好未來經濟形勢，從而不愿意增加投資。但也不排除制約民間資本增加投資的制度安排。從某種角度來說，民間資本投資不改善，本輪下行周期何時結束將未可知。endprint