審慎排序，降低金融市場系統性風險

劉利剛

中國金融改革和對外開放的側重點開始發生變化，從推進人民幣項下資本賬戶的開放和加速人民幣國際化的進程，逐漸轉移到強調國內金融市場開放。這一轉變將降低中國國內金融改革和資本賬戶開放的風險

自從去年2月以來，中國人民銀行宣布向外資開放銀行間債券市場后，中國金融市場開放的速度在顯著加速。今年5月在中美經貿談判的早期收獲協議里，中國政府承諾向兩家有資質的美資銀行開放債券承銷和債券清算的資質，全球三大信用評級公司也可以進入中國公司債市場進行評級，另外，中國電子支付行業也向美國同業有更大的開放。今年11月，中國政府又宣布外資在中國銀行、保險和證券持股比重可以上升到51%，外資持股比例在三年后可以進一步放開。這些開放政策依循國民待遇和負面清單的原則，其開放的力度之大遠遠超過市場預期，預示著中國金融市場開放新篇章的開始。

金融改革開放排序調整

在某種程度上，近期的金融開放政策也表明中國金融改革和對外開放的側重點開始發生變化，從推進人民幣項下資本賬戶的開放和加速人民幣國際化的進程逐漸轉移到強調國內金融市場開放。其實，這些政策側重點已在今年7月15日召開的每五年一次的全國金融工作會議上得到確認。習近平主席在其工作報告里首次提到“要積極穩妥推動金融業對外開放，合理安排開放順序”。對比十八大和十九大對資本賬戶開放的表述，十八大里的“穩步實現人民幣資本項下可兌換”不再重提，說明今后五年中國資本賬戶開放的態勢將變得更加慎重，但是金融市場和金融服務業的開放會逐漸加速。……