資產管理業的演進與未來

黃春燕+史穎波

像家具業被宜家改變、手機被蘋果重新定義一樣，投資業并非一成不變。年輕的資管行業應從需求和供給的巨大落差中反思，從多和少的極致中尋找演進的路徑

在不知不覺中，中國的金融結構已經發生了重大變化，中國資產管理行業的規模已經占到存款規模的約七成。盡管銀行仍然占據整個社會經濟體系中最核心的地位，在經過多年發展之后，資產管理業務對銀行存款業務的替代已經非常深入。

資管行業是個非常奇怪的行業。從消費者的角度，很多研究表明，選項越多，不確定性越大，人的愉悅程度就會越低，甚至會感覺到痛苦。而資管行業恰恰在讓消費者選一堆他根本不知道該如何選的東西。中國有近7000只共同基金、上萬只私募基金，更有令人眼花繚亂的信托和理財產品。一般的投資者完全沒有能力去評判產品的風險與回報，更沒有能力選擇適合的產品并構建合理高效的投資組合。有趣的是，所有投資者的投資需求其實驚人地相似：高回報和低風險。投資者沒有能力也不需要選擇地產股還是能源股，他們只需要選擇適合他們風險承受能力的最高回報率。

一般的投資者沒有能力去評判產品的風險與回報，更沒有能力選擇適合的產品并構建合理高效的投資組合，他們的投資需求卻驚人地相似：高回報和低風險。投資者沒有能力也不需要選擇地產股還是能源股，他們只需要選擇適合他們風險承受能力的最高回報率。……