構建廣東自貿區國際金融風險防范體系

(廣東金融學院，廣東 廣州 510521)

構建廣東自貿區國際金融風險防范體系

謝家泉林越徐莎莎李麗雯

(廣東金融學院，廣東 廣州 510521)

廣東自貿區建設取得積極成效的同時也帶來了挑戰。從廣東自貿區的跨境資金流動風險出發，結合自貿區各片區的功能定位差異，在確保不發生系統性風險的指引下進行廣東自貿區金融風險防范研究。從金融風險趨勢預測分析和敏感度分析、金融風險國內外傳導分析、金融風險差異化分析三個角度層層遞進構建廣東自貿區金融風險防范體系，最后提出金融監管、金融自律和金融數據大平臺建設對風險防范體系的保障必要性。

自貿區；金融風險；風險預警；風險傳導

1.引言

中央經濟工作會議多次提出防范化解金融風險，堅決守住不發生系統性和區域性風險的底線。隨著南沙自貿區，深圳前海自貿區和珠海橫琴自貿區的高水平開放，倒逼金融業的各項改革創新，自貿區承載了金融改革創新的更多使命。廣東自貿區期望經過三至五年改革試驗，力爭建成符合國際高標準的法制環境規范、投資貿易便利、輻射帶動功能突出、監管安全高效的自由貿易園區。這一發展目標帶來了眾多發展機遇的同時也必然會伴隨一定的風險。當前廣東自貿區已經進入關鍵發展階段，如何在復雜的國內外形勢下，在大力推進廣東自貿區金融創新發展的過程中防控國際金融風險成為各級政府及金融機構的重要責任。廣東三大自貿區在金融改革創新過程中，發展現狀及發展進度存在一定差異，在做好風險預警分析的前提下，根據三大自貿區的各自特色做好不同角度的風險防控體系。

2.金融風險防范體系的構建

廣東自貿區獲批以來，三個片區(廣州南沙片區、深圳前海片區、珠海橫琴片區)緊緊圍繞職能定位，大力推進金融改革發展，不斷優化投融資環境，為支持實體經濟發展做出了積極貢獻：金融機構快速增長，業務迅速發展，助推經濟轉型發展成效明顯。但同時也存在一些值得關注的問題。自貿區在金融改革創新進程中會產生自貿區金融開放特殊背景下新的風險。以跨境資金流動風險為主的金融風險將更加復雜難測。包括短期資本異常流動風險，長期資本流動風險等。尤其短期資本大量流入產生泡沫，當外部政策緊縮造成大量資本出逃從而容易產生金融危機。為了有效化解加快改革創新進程中形成的國際金融風險，及時防止金融風險的積聚，合理防范對外開放環境下國際金融風險的傳導，各種風險的傳導機制理論分析顯得尤為重要，以便做出資本流動的監測預警。

(1)廣東自貿區金融風險趨勢預測分析和敏感度分析：借助計量經濟學模型分析各片區金融體系及金融風險發展變化的趨勢，科學預測未來各片區金融風險及主要因素的走勢，以此把握區域金融大勢。掌握相關經濟變量如匯率、利率等變動對區域金融體系的反饋機制，分析風險參數變化一個單位對各片區金融機構資產組合市場價值的變化幅度。

(2)廣東自貿區金融風險國內外傳導分析：廣東三大自貿區在金融改革創新過程中，由于其“境內關外”的特殊性質，與自貿區外的區域存在差異化的金融風險。自貿區內市場與國際金融市場接軌，而區外為國內市場。自貿區內的市場利率和匯率應為離岸人民幣利率和離岸人民幣匯率，如2017年4月14日的人民幣在岸兌美元匯率為6.874，而此時的人民幣離岸匯率為6.883。而央行的宏觀貨幣政策則是按國內宏觀經濟環境所制定，不能完全切合自貿區內的實際經濟環境，可能對金融風險產生一定的催生作用。實際分析中主要考慮單個金融市場或是金融機構發生風險如何傳染到整個金融體系，或者是外部金融風險如何傳染到金融體系內部，從而認識金融風險的傳染路徑和量化影響。

(3)廣東自貿區金融風險差異化分析：廣東三個自貿區之間由于發展重點和經濟發展水平的不同、產業結構的差異而導致風險差異化。這也是金融風險防范體系最細致的一個環節。經濟發展水平的差異是分析區域金融風險差異的出發點，健康可持續的經濟增長可以一定程度上化解風險。從地域特征來看，如南沙新區2016年生產總值為1278.76億元，橫琴自貿區2016年生產總值為157.45億元，經濟體量的不同決定了所能承受的金融風險程度。其次從產業結構而言，地區產業低水平重復建設容易導致較大的風險，而且地區產業結構優化升級過程中產業的更迭也會引致一定的風險。廣東自貿區三個片區有各自的發展重點，廣州南沙新區片區重點發展航運物流、特色金融、國際商貿、高端制造等產業，建設以生產性服務業為主導的現代產業新高地和具有世界先進水平的綜合服務樞紐；深圳前海蛇口片區重點發展金融、現代物流、信息服務、科技服務等戰略性新興服務業，建設我國金融業對外開放試驗示范窗口、世界服務貿易重要基地和國際性樞紐港；珠海橫琴新區片區重點發展旅游休閑健康、商務金融服務、文化科教和高新技術等產業，建設文化教育開放先導區和國際商務服務休閑旅游基地，打造促進澳門經濟適度多元發展新載體。三大片區發展現狀及發展進度存在一定差異，在做好風險預警分析的前提下，根據三大自貿區的各自特色做好不同角度的風險防控體系顯得尤為重要。

3.需要關注的幾個問題

一是加強廣東自貿區金融監管協調，尤其強化類金融機構的監管和自身建設。類金融機構由于定位和經營模式特殊，資金來源局限性大，多依賴市場融資，具有較高的外部融資杠桿，面臨較大的市場風險和不確定性。而類金融機構與正規金融機構間存在一定的風險傳導，一旦喪失償債能力，必然波及銀行等正規金融機構，引發區域金融風險。從類金融機構的內部管理而言，缺乏金融人才，內部管理薄弱，風險管控制度不健全，盲目追求高收益業務，經營風險突出。因此有必要加強類金融機構的自身建設，強化行業自律管理。

二是構建廣東自貿區金融數據大平臺，為自貿區金融風險防控培育專業人才隊伍。目前自貿區內業務動態數據較為缺乏，加強金融風險防控技術手段的研究與應用，構建金融風險預警監測平臺，通過建立金融信息數據庫，加強對跨境數據的監測及機構共享機制，為風險監控提供大數據平臺，運用互聯網、云計算等技術手段，對各類信息進行關聯分析，實時動態追蹤風險狀況，構建數據統計分析、風險預警及評估決策系統，與此同時充實監管質量，加強培養一批具有信息技術和經濟金融復合型背景的人才隊伍，為推動自貿區金融改革創新提供人力資源保障。

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