百麗“隕落”

文_王占鋒

百麗“隕落”

文_王占鋒

未來，若有更清晰的轉型方向，去實施整體戰略推進，百麗國際在鞋業領域的江山霸主地位，還是可以長久穩固的

打江山容易，坐江山難。即將迎來不惑之年的百麗國際控股有限公司（下稱“百麗國際”），在2017年7月27日這一天，啟動了正式退市的帷幕。

黯然“傷”退

輝煌時的百麗國際，如百麗首席執行官盛百椒所稱的：“凡是女人路過的地方，就有百麗。”但如今，作為鞋業領域的絕對王者，剛好在“新零售”成為資本追逐的風口時，黯然退市。

日前，百麗國際以531.35億港元完成私有化交易，宣布從香港聯交所正式退市。相比2013年巔峰時期1500多億港元的估值，如今百麗國際的估值已經縮水過半，這背后難掩“一代鞋王”轉型過程中的無奈與痛楚。

在此次私有化完成之后，高瓴資本，持有其57.6%的股份，成為百麗國際的新任控股股東。第二大股東鼎暉將持有百麗國際11.9%的股份。其余的30.5%，則分別由包括武及盛在內的百麗管理層共同持有。曾為香港十大富豪之一，83歲的創始人兼董事長鄧耀，卻將經營了一輩子的百麗國際的全部股權悉數賣出，與CEO盛百椒一起，預計套現約100億元。

其實，百麗國際退市，還是有一些信號的。進入2017年，市場上便有百麗國際要退市的傳聞，但直到2017年7月才得到證實。7月13日，百麗國際發布公告，正式確認百麗國際將退出資本市場。其公告中指出，其管理層擬訂的私有化方案，很快在股東特別大會獲得通過。

雖然市場總是變幻莫測的，但誰能料想到，鞋王百麗國際會以退市的方式，告別曾給它帶來鮮花和掌聲的資本市場。

百麗旗下女鞋品牌

登頂王位

經過近30年的厚積薄發，百麗國際迎來了驚人的龍門一躍。2007年5月23日正式在香港交易所上市。從成立到成功上市，百麗國際整整走了近30年。當時，受資本追捧的百麗國際的股市表現相當驚艷，市值達到驚人的670億港元。

在剛上市之初，百麗國際在國內鞋業的地位，是沒有任何一家鞋企能撼動的。百麗國際在快速向自主品牌生產經營轉型的同時，也加快了對同行業優質品牌的收購兼并速度，Teenmix(天美意)、Tata(他她 )、Staccato (思加圖 )、Senda(森達 )、FATO(伐拓)、好人緣、BASTO(百思圖)、MILLIES(妙麗)等，迅速被百麗國際收購，成了其麾下的“攻城”強將。

2008年按銷售額來計算，百麗國際麾下的六大子品牌，已經躋身國內市場的前10名。除了Belle（百麗）、 Teenmix（天美意）分列前兩位外，Tata（他她）、Staccato（思加圖）、Senda（森達）、BASTO （百思圖）等，分別排到第四、第六、第七、第九位。

之后，百麗國際繼續擴大在中高端女鞋市場的領先優勢，門店擴張猶如雨后春筍，尤其是在上市之后，新店擴張步伐明顯加快，到2009年新增鞋類自營零售網點達681家。

到2010年，百麗國際就占據中高端女鞋市場46%的份額，居于第二位的鴻國國際市場份額僅6.5%。

事實上，百麗國際開店最為瘋狂的2011年，平均每天會開2～3家新店。截至2011年年底，百麗國際新增鞋類業務零售網點，就已經達到1958家。

到2013年，鞋類門店數量為13252家。據百麗國際數據顯示，截至2014年年底，百麗國際布局的店面幾乎接近2萬家了。此時的百麗國際，已經構建了強大的鞋類零售網絡。

與開店規模呈正比的是，2007年至2015年，百麗國際營收從117億元，一路高歌猛進至430.67億元，其市值一度飆升至1500億港元，成為無人能抗衡的“鞋王”。

深陷泥沼

任何企業的衰落，都是有節點的，百麗國際也不例外。

百麗國際的衰敗跡象，自2012年電商快速增長時，就已經逐漸發酵。這一年，無疑是百麗國際走向衰落的轉折節點。尤其是2013年，電商徹底爆發，這種新興的商業渠道，顛覆了傳統商業的渠道模式，已經成為風向。

雖然早在2011 年，百麗國際便建立了優購網，但電商戰略并沒有上升到企業戰略，不僅沒有快速向電商轉型，反而繼續把賭注放到傳統渠道上，頑固堅守多年開拓的傳統渠道。當時，百麗國際上線電商，只是將其作為清理庫存的一種手段而已。

隨著百貨的衰落以及電商的快速崛起，百麗國際規模大的核心優勢，被瞬間瓦解掉了，并在市場上很快出現頹勢。

從2014年起，百麗國際的銷售業績開始快速下滑。之后，百麗的零售業務不斷惡化，無可避免地經歷關店潮，鞋類門店數量急劇下降，鞋類業務虧損嚴重。到了2015年，因無力支撐下去，百麗旗下品牌BeLLE，干脆徹底退出香港市場。香港市場遭遇了滑鐵盧，而內地市場的表現也不樂觀。

2016年線下鞋業渠道乏力，線上渠道卻是如魚得水。2016年，男皮鞋在線上共銷售2.06億雙，同比增長23%;女皮鞋在線上共銷售3.78億雙，同比增長17.8%。公開的資料顯示，2015財年(截至2016年2月底)，百麗國際雖然銷售額同比微增2%，實現營收407.9億元，但是凈利潤卻驚人地下降了38%，僅為29.3億元。

一著不慎

面對市場銷售的急劇下滑，雖然百麗國際的管理層似乎已意識到問題的嚴重性，并開始尋求轉型，但是管理層確認的轉型的方向和重點，不是徹底的渠道轉型，而是以調整定價策略與線上業務為主。

百麗國際的市場，依舊在萎縮。據百麗國際對外公開的2016年～2017年業績顯示，與上一財年相比，鞋類業務銷售收入下降12.7%，經營溢利下降19.8%，公司權益持有人應占溢利下降19.7%。

近來，百麗國際發布了退市前的最后一份年報，數據顯示：截至2017年2月28日，2016年百麗國際營收為417.07億元，比上年同期上升2.2%;百麗國際的鞋類門店數量減少700家，其凈利潤為24.16億元，同比下降18.1%。

更讓百麗國際管理層憂心忡忡的是，2017年度百麗國際的總收入，或將下降15%～25%。

中國市場調查網一位分析師表示，百麗國際的擴張模式，早已不能適應現在多數消費者的習慣。且由于門店式經營使得成本居高不下，產品價格因此居高不下。

除了百麗國際沒有在對傳統渠道進行迅速徹底的轉型外，旗下品牌產品的同質化嚴重，也是其快速下滑的重要因素。

品牌老化使消費者認可度降低。品牌老化是傳統女鞋巨頭的共同問題，長期以來在設計上毫無創新，導致根本無法抓住當前的流行趨勢，最終使得百麗國際、達芙妮等品牌在新興消費群體心中被認為是媽媽輩穿的品牌。事實上，這是百麗國際面臨的最致命的問題。

百麗國際下滑如此厲害，管理層也感到非常棘手。盛百椒更是將公司傳統鞋類業務繼續萎縮、轉型失敗的責任包攬上身。“雖然預判消費者對鞋類產品品位發生變化，且公司也作出一定轉變，但對于其他一些變化，雖然有點認識，但是未能準確預判。他坦言，或者當時被現有利益有所束縛，沒敢轉型。”盛百椒對外表示。

在2017年5月16日，百麗CEO盛百椒便在業績發布會上解釋了私有化的原因：“轉型有代價，目前局面不改善，公司今后的價值會越來越低。”

最后，退市成了管理層最終的方案。

何去何從

百麗國際退市，是否意味著要徹底走向衰敗了，還是要倒下徹底退出市場呢?

事實上，近年來，鞋行業的營收持續低迷，業績不如意的企業，又何止百麗國際一家呢?

百麗國際的競爭對手們與百麗國際還有很大差距。“瘦死的駱駝比馬大”。而眾多的行業跟進者，想超越百麗國際，實現彎道超車，并不是一件簡單的事。雖然其市場下滑很厲害，但不代表已失去了龍頭地位，就目前來說，百麗國際的鞋王地位，在短期之內是不可撼動的。

但若從長遠來看，無論是鞋類，還是服裝類企業，市場集中度都將不斷提升。如果未來百麗國際仍舊沒有創新產品，以及在渠道上進行深度變革，被收購或從市場上消亡，也不是沒有可能。

事實上，商業渠道一直在進行著快速變革，這不，以阿里提出的新零售，似乎已經成為資本追逐的風口。對百麗國際來說，其優勢只在傳統的門店渠道。而線下鞋業渠道帶給人們的消費體驗，與線上的感覺是截然不同的。

未來，線上線下融合的新零售，將是企業轉型的方向。若百麗國際的退市是以退為進，通過私有化來調整企業的發展步伐，重新規劃企業未來，堅守新零售轉型的方向，實現線下為線上引流，線上為線下提供連接窗口，百麗國際重獲活力，是值得期待的。

此外，無論生產還是營銷，百麗國際應當朝著“個性化、小眾化、性價比”方向轉型，徹底解決產品老化，以及與其他品牌的產品同質化嚴重的問題。

變則通，通則達。未來，百麗國際若有更清晰的轉型方向，去實施整體戰略推進，百麗國際在鞋業領域的江山霸主地位，還是可以長久穩固的。