創投高手談創業投資

◎ 王貞虎

創投高手談創業投資

◎ 王貞虎

蔡國豪，澳洲麥考瑞大學精算系學士，中國創業投資企業戈壁合伙人（Gobi Partners）副總裁，《福布斯》2017年亞洲30位30歲以下青年才俊之一。本文就是聽這名杰青談他視為使命的創業投資。

金主怎么挑？

創投又名風險投資，是創業投資的簡稱，指的是專業投資公司（創投公司）投資在以科技為基礎的新創公司。自2015年加入戈壁合伙人，蔡國豪在馬、印、泰、新、越等東南亞國家投資逾30家新創企業如Carsome、Offpeak、Recomn.com......等，Hermo正是其中之一。

對于積極尋求資金入駐的新創企業如何獲得創投公司的青睞，蔡國豪有自己的衡量標準：

1 市場價值

市場價值和規模有多少？如果是市場價值太小或太低，屆時投資者恐怕很難脫手退場，他會避開市場價值太小的新創企業。當然，有些新創企業市場價值不高但入門檻高（少競爭者），這就涉及到第2點考量。

2 商業模式

從事什么商業活動？如何賺錢？是否有遠見？

3 創業團隊

是不是十指不沾陽春水的創業者或者是愿意吃苦耐勞的類型？他表示，身為投資者，他們與被投資者可說是合作伙伴，他也會提供協助解決問題、擴充業務、提供咨詢等，因此團隊的價值觀和正直與否十分重要。

4 能合作嗎

迄今戈壁合伙人在東南亞有逾30個投資項目，而新的投資目標是否能和現有的投資組合產生1+1大于2的協同效應是他的考量重點。例如，A餐廳使用提供餐廳預約服務Offpeak，過后當餐廳需要訂購原料，Offpeak可引薦網上餐飲原料供應商Supplybunny，對餐廳來說，它們達到節省便捷的目的，而對戈壁合伙人來說，Offpeak受惠也提攜同屬一個投資方的Supply bunny，是為協同效應。

合作帶來更高價值

“基金是很不足夠的，給每一家公司50萬美元不足以讓它們運作2年至4年，你需要更聰明的擴展生意，其中一種方式就是和相關領域的新創企業一起合作。當然，你要確保它們不會自相殘殺。所以協同效應對我來說是很重要的，有協同效應的話就可以互相輔助，即使我給兩家公司各50萬美元，加起來只有100萬美元，但合作帶來的價值可能不止100萬，1+1等于3或4。”

他直言，創投公司不像私募基金公司有龐大的團隊，反而更像新創企業，凡事一腳踢，他經常需要出面聯系、開會、打交道、拓展網絡，要兼顧30多家企業并非易事，“所以如果能夠有1個舉動幫到4至5家企業，而這四五家公司可以合作把價值鏈串連起來，這樣子的話，我們有更多時間可以為他們做更多東西，脫手退場的機會也比較高。當一個大集團看到這幾家公司已占了整個價值鏈，他們就可以直接收購。這是我覺得比較低風險的一個策略。”

給新創企業的建議

“許多創業者一直不斷想募集資金的心態相當危險，找了種子基金就要找A輪基金，B輪基金，C輪基金...... 融資是很吃力、全職的工作，通常需要花個半年甚至一年時間還沒有融到資，如果你把心機都放在融資，怎么會有時間管理好生意？”

蔡國豪認為，與其一直想著怎么找新資金注資，搞好生意自然會有投資者或收購者來敲門。“不要把融資看作你的商業模式，你要把生意當作長久的模式，不要一直燒錢燒錢，燒錢的生意模式風險很高，萬一資金鏈一斷，就沒有人可以支持你，你就無以為繼。”

公關宣傳應適量

蔡國豪表示，新創企業和一般生意模式最大的差別在于前者善用科技讓生意發展更迅速，但作為投資者，他把新創企業和一般生意一視同仁，重視的是實力。

“你不需要搞華而不實的事來說服我。我要知道你怎樣建立生意？怎樣賺錢？而不是一直想著怎樣融資？怎樣出名？怎樣有更多機會上臺演講？公關宣傳應該要適量，不要每天花時間在應酬演講上，你要有時間去建立生意，沒有生意你就沒有東西可以賣給投資者。”

創業，最愁沒資金。幸運的是，市場上有許多創投公司愿意投資在新創企業，新加坡更是聚集了大批的創投資金面向東南亞伺機而動，蔡國豪指在大馬馬來西亞的創投資金則是10根手指數得完。

投資高風險 要有心理準備

一般來說，投資新創企業需要5至7年才能看到成績（回本或售出獲利），但戈壁合伙人從投資Hermo到獲利售出，只用了1年半光景，內部報酬率（IRR）高達91%，這也是該公司30多個投資項目當中第1個獲利退場的，這一筆交易對于戈壁合伙人乃至蔡國豪來說，無疑都是漂亮的一仗。

投資就是為了賺錢，1年半有91%高回酬經過報道，自然引起市場上正在尋找投資項目的潛在投資者（譬如傳統領域的大企業）的注意。蔡國豪披露，傳統企業對于創投缺乏認識，而且大多數是家族企業，對于跨領域投資向來持謹慎態度，但近年來已逐漸展露對涉足投資新創企業的興趣，“一些傳統企業開始感興趣，認為一定要有科技輔助才能繼續發展或者維持市場地位，”例如綠盛世集團、雙威集團便是透過第二代來探討可行性。

然而，投資在新創企業依然是門高風險的投資，“它不是定期存款、信托基金，你投資10家新創企業，只有半家到1家會成功，風險是很高的，但你的回酬率會比較高，投資者要有這樣的心理準備。”他也提醒，創投一般也是中長期投資，“創投并不是今天投資明天就拿到錢，是今天投資6至7年后可能才拿到錢，”當然，既然已言明是高風險，也有可能是投入數年也沒有回報。

要在這個高風險投資中降低風險方式，便包括投資在相關領域、投資組合間協同效應、與大企業合作（未來或許會是新創企業的收購者）等。

“獲利退出其實是蠻難的，好在我們在1年半內有1個獲利退出。其他的雖然沒有退出，但已經找到下一輪投資者，例如Offpeak獲得日本雅虎注資、Carsome進入2輪投資還有新投資者加入，可說是認同我們公司。”