補貼政策浮出水面 玉米淀粉弱勢下行

鐘糧

東北臨儲玉米收購正式收官。雖然南方玉米拍賣活動已經啟動，但東北臨儲拍賣仍無半點消息，市場政策風險敞口持續放大。而在大家翹首企盼臨儲拍賣消息而不得之際，黑龍江深加工企業參拍臨儲玉米可獲取200元/噸補貼的消息及具體可獲補貼企業名單相繼出爐，市場為之一“震”。

華北淀粉市場略顯冷清

在黑龍江深加工企業補貼政策落地后，近期市場再度頻傳吉林符合要求的深加工企業參拍臨儲玉米也將獲取補貼，具體補貼額度在150元/噸左右。雖然目前該消息尚未證實，但結合當前東北臨儲高庫存及公平等因素考慮，吉林深加工企業補貼政策兌現亦是大概率事件。

與東北市場熱議深加工補貼相比，華北淀粉市場略顯冷清，在黑龍江深加工補貼消息傳出初期，華北淀粉市場對后期相關政策擴散至華北仍存一定信心，但伴隨時間推移，目前來看，華北深加工補貼預期或將成為泡沫，這與前期臨儲收購推高東北產地糧價、而華北地區玉米價格基本由市場定價的實際情況相關。

原料玉米價格全線走軟

4月份南方地區玉米拍賣活動率先啟幕，拍賣時間提前嚴重超出市場預期，此前市場普遍認為，玉米拍賣活動將在東北臨儲收購結束后展開。雖然拍賣初期實際成交情況及市場有效供應增加并不明顯，但對市場各方主體心態沖擊嚴重，貿易商持糧信心下降，出貨節奏加速，導致市場供應增加，帶動玉米價格下行。

下游需求復蘇慢于預期

前期市場預期4月份開始，淀粉下游需求將持續復蘇，尤其氣溫回升將使冷飲、啤酒消費快速上升，推動淀粉糖需求升溫，而近段時間國內白糖價格一路走高，也使淀粉糖替代優勢漸顯。在此利好預期提振下，近期淀粉企業積極生產，淀粉供應持續增多。但從4月份實際情況來看，淀粉下游需求恢復明顯低于預期。

利潤較好推動企業生產

雖然近期各地淀粉價格普遍走弱，但因原料玉米價格下跌，目前淀粉生產利潤尚可，這使廠家生產積極性獲得支撐。因此，即便近期淀粉價格疲軟，但行業開工率并未明顯下降。受行業開工率穩定及下游消費不暢的雙重影響，淀粉廠家產品庫存持續上升，個別企業甚至出現滿庫脹庫情況，為消耗產品庫存，生產企業紛紛下調淀粉價格。目前部分出價企業繼續執行4月份訂單報價，但實際成交價格下探趨勢明顯。