我國中小企業融資的現狀與對策研究

陽金龍

據統計，我國中小企業創造的最終產品和服務價值占國內生產總值的比重超過60%，納稅總額占國家稅收總額的一半以上[1]，完成了60%以上的發明專利和80%以上的新產品開發，無可爭議地占據了我國經濟版圖的“半壁江山”。中小企業數量龐大，遍布各行各業，已經成為我國經濟體中最具創新、最具活力、最具潛力的市場主體，在促進國民經濟發展、解決就業、增加財政收入等方面都發揮著不可替代的作用。

1 融資現狀

隨著國家經濟轉型升級步伐的加快，新興產業和高技術企業不斷出現。但與之相適應的金融體系跟不上社會需求的變化，出現了科技中小企業資金不足，難以發展的局面，相較投資風險較高的中小企業，銀行出于謹慎性原則，更愿意將資金投向信用基礎好、投資風險小的大企業，雖然給大企業的貸款利率低于給中小企業的貸款利率[2]。

1.1 融資渠道

企業融資按渠道的不同主要分為四類：上市發行股票融資、銀行貸款、發行債券和民間借貸。我國存在大量的中小企業，大多數中小企業都是小生產的生產方式，規模較小，很難達到我國對于上市企業的要求，所以大多中小企業不能通過上市來融資。而發行企業債券在我國是被嚴格控制的，不但對發行主體有很高的條件要求，并且需要經過嚴格的審批，目前只有少數大型國有企業發行了企業債券。對中小企業來說，發行企業債券是不現實的債權融資渠道。事實上，大多中小企業更希望通過銀行借貸的方式來進行融資，然而在商業銀行方面，更愿意貸款給實力雄厚的大型企業，許多中小企業被各種嚴苛的條件拒之門外。據不完全統計，中小企業貸款申請遭拒率達56%。目前，中小企業的融資渠道主要是民間借貸[3]。

1.2 融資方式

在市場經濟中，中小企業一般通過兩種方式獲取資金：內源融資和外源融資。前者是同一經濟體內的儲蓄向投資的轉化；后者是不同經濟體之間的儲蓄向投資的轉化。

內源融資對企業資本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特點，是企業生存和發展不可或缺的重要組成部分。內源融資可以減少信息不對稱問題及與此有關的激勵問題，節約企業的的交易費用，降低融資成本，增強企業的剩余控制權。因此，內源融資在企業的生產經營和發展壯大中的作用是相當重要的。但是，內源融資能力及其增長，受到企業的盈利能力、凈資產規模和未來收益預期等方面的制約。

外源融資是指企業通過一定方式從外部吸收其他經濟主體的儲蓄，使之轉化為自己的投資的過程。外源融資對企業的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。因此，在經濟日益貨幣化、信用化和證券化的進程中，外源融資成為企業獲取資金的主要方式。現實中的資金供求矛盾總是存在的，并推動著外源融資的發展。外源融資的發展，提高全社會對儲蓄資源的動員和利用能力，優化社會資源的配置效率，有利于分散投資風險。

1.3 融資特點

在融資渠道的選擇上，中小企業較多的依賴內源融資。中小企業一般建立的時間較短，缺乏外源融資所需的信用記錄和健全的財務報表，信用能力也較差，很難得到外部投資者和銀行的信任，這就決定了其主要依靠業主出資和企業的內部積累來進行融資。

債務融資表現出規模小、頻度高和更加依賴流動性強的短期貸款。中小企業經營靈活性要求其資產快速周轉，在營運資金和流動資金的使用比率上高于大企業。同時中小企業的自有資金比率低，所需的營運資金主要依賴銀行的短期融資。

與大企業相比，中小企業更加依賴企業之間的商業信用、設備租賃等來自非金融機構的融資渠道以及民間的各種非正規融資渠道。中小企業貸款的需求具有季節性，應急性特征，而銀行貸款的手續比較繁瑣，這就迫使中小企業將更多的求助十手續簡單的商業信用和民間借貸等非正規金融機構。雖然非正規金融機構的融資成本高于正規金融機構，但它們能更好的適應中小企業的需求。

總之在金融資源的配置方面，中小企業始終處于劣勢地位，生存和發展的困難嚴重困擾著中小企業，無法獲得長期持續的金融支持，大部分的金融機構和銀行嫌貧愛富、重大輕小、偏私向公，不能為中小企業提供充足的資金支持。中小企業存在融資的歷史性難題。改革開放之初，我國中小企業的融資受到了所有制的歧視，商業銀行偏向于大中型企業，對中小企業提供的融資服務少，使得中小企業難以獲得金融支持。隨著金融深化的加深，中小企業的融資環境得到了一定的改善，融資渠道也有所增加，但是中小企業財務制度不完善、經營風險高、缺乏抵押、信用記錄缺少，在金融貸款時仍存在很大問題。中小企業板的推出使得一些中小企業可以通過股票市場融資，但仍有更多的中小企業被拒于市場融資的門外[4]。

2 融資對策

國家高度重視中小企業的發展，把促進中小企業發展作為國家發展戰略的重要組成部分，把扶持中小企業發展作為一項重要的經濟政策。但是，中小企業“強勢弱位”的狀況沒有得到根本改觀，尤其是融資方面，對經濟的貢獻與其獲得的金融支持極不對稱。由于中小企業規模小、實力弱、資金少，在當前金融危機的影響下，中小企業融資陷入更加尷尬的境地，很容易產生資金鏈斷裂、融資困難，甚至面臨破產的風險。近年來中小企業融資困難的問題逐漸成為制約我國經濟發展的一個關鍵因素，如何解決中小企業融資難的問題已成為當前政府及金融界關注的熱點。

2.1 政府方面的建議

中小企業是中國經濟的原始動力，政府應以社會公共管理者的身份，以立法、財稅、金融等方式，轉變政府職能，扶持符合國家產業政策的中小企業：制定有利于中小企業與大企業公平競爭的發展規劃與規則；推動和構造有利于中小企業健康發展的社會化促進體系，特別是信用體系和擔保體系；引導和鼓勵社會對中小企業的中介服務；加大政府對中小企業的財稅支持力度；完善和健全對中小企業的行政和司法監督。

第一，制定強有力的中小企業融資優惠政策。（1）稅收優惠政策。對中小企業最直接、最有效的優惠政策就是稅收優惠，它能提升企業的自我積累。稅務部門支持中小企業發展責無旁貸，應通過免征、減征金融機構的印花稅、營業稅來鼓勵引導金融機構加大對小微企業的支持力度。（2）貸款援助。貸款援助是指中小企業向銀行貸款時獲得政府幫助的一種政策，主要有信用擔保、貼息以及直接優惠貸款等方式。中小企業初期信用狀況不明，在有技術改革和出口方面貸款需求時需要政府給予信用擔保才能獲取相應的貸款。貼息貸款是政府對中小企業貸款的利息補貼，其根本目的在于引導更多的資本流向中小企業以支持中小企業的發展。（3）加速形成中小企業系列法律體系，對中小企業組織形態、產權結構、權利與義務界定等方面進行法律意義上的規定，就中小企業提出有針對性的法律細則，完善中小企業發展路徑上的制度缺陷[5]。endprint

2.2 金融機構方面的建議

第一，深化金融體系改革，建設現代金融制度。為改善中小企業從銀行貸款的約束條件，必須不斷深化金融機構改革、建設現代化金融體系制度、減少行政干預、促進銀行間公平競爭、提升銀行的業務服務能力、拓展銀行的服務范圍，升級銀行服務、完善銀行內部制度和運營管理、滿足不同規模企業的金融需求，為中小企業提供多樣化的服務，緩解其融資困境。

第二，升級銀行業務、不斷進行銀行金融產品創新。金融機構應該拓寬思路，積極探索適合中小企業的授信方式。不斷升級銀行業務，提高服務水平，開展制度創新，推出滿足社會需求的各類產品及融資工具，暢通融資渠道。銀行不斷提升自身銀行業務等級，向社會提供不同的金融服務，不斷進行金融產品的創新，這樣既可以滿足中小企業的資金需求又可以有效的防范自身風險[6]。

第三，與中小企業建立良好的銀企關系。銀行通過向企業貸款獲得銀行的利潤，而企業通過向銀行借款獲得資金進行企業運作并獲得利潤支付銀行本息。銀行和企業之間互相依賴，互相依靠，企業只有獲得了銀行的借款才能運營并創造利潤。

2.3 企業方面的建議

第一，加強企業自身管理、完善企業制度，強化內部控制。一是中小企業應找準自身的產品定位，根據市場需求，調整企業的產品生產線，同時深入發展產品，優化產品質量和核心技術，不斷開拓市場，擴大產品銷售。二是完善企業的產權制度，明確產權關系。

三是提高企業管理人員素質、規范企業章程、促使企業運營制度化。中小企業的管理者必須提升自己的現代化管理知識，將企業運營規范化，提升企業的綜合競爭力。四是要約束企業的盲目投資行為。中小企業在項目投資前必須進行認真的調查和分析，周全考慮各種不利因素，認真分析自身的競爭實力，約束自己的行為，把資金用在該用的地方。

第二，改變融資觀念，積極探索多途徑融資。我國資本市場正處于發展期，融資渠道越來越多樣化，企業應改變傳統融資理念，與時俱進加強融資管理、積極嘗試新的融資渠道，如民間金融、信托產業、風險投資、社會政府財政支持等，才能更好的獲得發展需要的資金。此外，當企業面臨融資問題時，要立足于企業發展現狀，因地制宜的選擇最佳的融資方式。在創業期，企業主要資金來源應轉向創業者資本投入、股權投資機構、政府財政資金支持及民間借款。還可以建立職工持股制度，發展風險投資基金；在成長期，企業資金的募集來源于企業自身的留存收益和股東及社會投資者的追加投資以及在創業板等中小板市場上市募集資金，還可進行融資租賃、期票和票據融資、存貨融資等；進入成熟期，企業可通過資產重組、并購、回購等方式來獲取資本。

參考文獻

[1]林毅夫，李永軍. 中小金融機構發展與中小企業融資[J]. 經濟研究，2001（1）：10-18.

[2] JE Stiglitz，A Weiss. Credit Rationing in Markets with Imperfect information [J].American Economic Review， 1981（73）

[3]楊楹源，王都富. 我國中小企業金融服務問題研究[J]. 改革， 2000（3）：87-92.

[4]胡乃武，羅丹陽. 對中小企業融資約束的重新解釋[J]. 經濟與管理研究， 2006（10）：41-47.

[5]劉秀麗，郭彥卿. 民營企業投融資難的化解途徑探尋[J]. 現代財經：天津財經大學學報， 2006， 26（8）：34-38.

[6]張力. 后危機時代我國中小企業融資困境與對策研究[D]. 首都經濟貿易大學， 2014.endprint