防風(fēng)險 降預(yù)期 找機(jī)會

Larry+Li

澳洲經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)2017年上半年將延續(xù)2016年下半年的弱勢，下半年隨著公共和私人投資的復(fù)蘇，GDP將加速反彈，預(yù)計(jì)全年GDP增速在2.0%左右。和其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛退出貨幣刺激政策不同的是，由于澳洲政府擔(dān)心3A信用等級的下調(diào)，不敢過多實(shí)行財(cái)政刺激方案，所以不得不繼續(xù)求助于RBA的貨幣政策。2017年，澳洲央行可能會有1～2次減息，將視澳元匯率和通脹水平而定。（如圖1所示）。

一、資產(chǎn)配置建議：降低預(yù)期、防范風(fēng)險、尋找機(jī)會

1.匯率走勢：美元 〉澳元 〉人民幣

2017年影響匯率最大的因素仍是美聯(lián)儲的加息步伐。目前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將加息3次，這是美元2017年升值的最大支撐。但如果新總統(tǒng)重振美國經(jīng)濟(jì)的政策令人失望，美元的升值幅度將大大降低。2017年，中國央行將繼續(xù)加強(qiáng)外匯管制和干預(yù)力度，預(yù)期2017年人民幣對貨幣籃子將維持穩(wěn)定，對美元將會在更多的雙向波動中小幅貶值，估計(jì)區(qū)間會在6.8～7.2。澳幣方面，澳元的支撐因素包括對美元的利差、大宗商品價格的恢復(fù)等，不利因素包括澳聯(lián)儲可能減息、通脹持續(xù)走低以及美元的加息。綜合各個因素，我個人仍傾向于澳幣對美元小幅貶值，波動區(qū)間0.72 ～ 0.77；澳幣對人民幣升值，波動區(qū)間5.1～5.3。

2.債券：收益率上行仍是大概率

從2016年下半年以來，隨著日本央行調(diào)整貨幣寬松政策、美聯(lián)儲加息、美國新政府的財(cái)政刺激政策預(yù)期等，全球債市經(jīng)歷了一波拋售狂潮，收益率快速上升。2017年的另一個風(fēng)險事件將是歐元區(qū)何時結(jié)束寬松政策，是否將對債市造成另一波沖擊？……