速讀

細節還原

中美2535億大單

據中國商務部最新數據，美國總統特朗普訪華期間，中美兩國企業在兩場簽約儀式上共簽署合作項目34個，金額達2535億美元。項目1：國家能源投資集團有限責任公司與西弗吉尼亞州簽署《頁巖氣全產業鏈開發示范項目戰略合作框架協議》金額837億美元；項目2：中國兗礦集團公司與美國空氣產品公司簽署《關于陜西未來榆林煤間接液化一期后續項目投資合作協議》項目總投資117億美元；項目3：中石油與切尼爾能源公司簽署《中國石油天然氣集團公司和切尼爾能源有限公司關于LNG長約購銷的諒解備忘錄》金額110億美元；項目4：山東南山集團與美國乙烷公司簽署《乙烷購銷協議》，金額260億美元；項目5：中投公司與高盛集團簽署《設立中美制造業合作基金戰略合作諒解備忘錄》資金總額50億美元；項目6：中國航空器材集團公司與波音公司簽署《飛機采購協議》，金額370億美元；項目7：中糧公司與ADM公司簽署《大豆購銷協議》，金額16億美元，項目8：小米公司與高通公司簽署采購合同，金額40億美元。

背后博弈

有美國一直不肯賣的東西

據《人民日報》，2535億美元是什么概念？按照世界銀行2016年的統計，這相當于智利、芬蘭等國一年的GDP。而對美國18萬億美元的經濟總量來說，它的占比達1.4%。上任以來，特朗普一直強調“美國優先”戰略，要振興實體經濟、減稅、加強基礎設施建設、增強能源獨立能力、放松金融監管，但目前，美國的財政能夠支撐嗎？顯然夠嗆。而這次，中國對美進口的訂單，大多集中在能源、大宗商品和基建領域，比如：中航材與波音簽署了300架飛機采購協議，總價370億美元；中國承諾在2017-2018年度，再向美國進口總價50億美元的美國大豆；中石化等幫助在美國阿拉斯加州開發液化天然氣資源，涉及430億美元，或創造1.2萬個就業崗位。這一點，可以說是跟特朗普政府“讓美國再次偉大”的口號無縫對接。按照中國海關的出口統計，2016年一年，中國對美的商品貿易順差大約是2500億美元，這其中還不包括轉口貿易的數額。“也就是說，我們把2016年從美國身上賺的大部分錢，都拿去買美國的商品了。”再看看細節。首先，在這2535億美元的單子中，并非所有的項目都是一年就完成采購的，大部分產品都是分批采購的；其次，包括波音飛機、大豆等在內的許多商品，本身就是中國從美國購買的常規商品，中國歷來就是美國飛機、大豆的第一大出口市場。因此，從交易內容來看，常規需求的商品居多，增量的部分不大。更重要的是，這里面還包含了許多中國之前一直想買，但美國不肯賣的東西，比如高通的芯片。這次的訂單中，頗受關注的一筆，就是來自高通與小米、OPPO和Vivo簽訂的120億美元的零部件訂單。芯片等高科技領域的產品，對美國來說一直十分敏感，有著嚴苛的出口管制。不久前，特朗普還從總統層面叫停了中資背景基金收購美國芯片公司的交易。

重要節點

中國加大對外開放

從現實情況來看，世界對中國開放的信心并不充分。往近了說，這次跟特朗普來華的都是能源、大宗商品行業的企業，少科技和金融類企業，這無疑是對中國在這兩個領域的市場準入抱有很大懷疑態度；往遠了說，不承認中國市場經濟地位的國家不在少數。特朗普不久前還指責中國是匯率操縱國。更緊迫的現實在于，中國已經處于對外開放的重要節點。外交部近日發文稱，中方將大幅放開銀行業、證券基金業、保險業的市場準入，同時將逐步降低汽車關稅，2018年6月在自貿試驗區放開專用車于新能源車股比限制試點。在這種情況下，特斯拉們的態度很重要。那么，美國的態度是怎樣的呢？特朗普說：“我必須要改變美國對中國的貿易政策，事實證明，我們的政策已經落后于中美兩國之間的貿易需要了。”隨后，他表示，要與中國建立一個活躍的貿易伙伴關系，同時著力推進經濟自由（economic freedom）。要知道，這對于一個自上任就高呼要筑墻的總統來說，是多么不容易。就在11月1日，他還用了“尷尬”和“可怕”形容美中兩國的貿易逆差，說“美國和外國簽署的所有貿易協議都是災難性的。”白宮辦公廳主任凱利當天也說，“中國在貿易上把我們打得大敗。”事實上，截至2017年，中國對美“貨物貿易”順差已降到3000億美元，中國對美“服務貿易（主要是旅游和留學等）”已呈逆差1000多億美元。這次川普帶隊簽訂了驚人的2500多億美元，意味著中國對美貨物和服務貿易將整體呈現逆差。

周小川“深夜喊話”

傳遞重要信號

11月4日晚上，央行在官網發布了行長周小川的一篇署名文章，標題是《守住不發生系統性金融風險的底線》。這篇文章論述了當前金融行業面臨的主要問題、成因，并提出了對策，在5500字的文章里，63次提到了“風險”，43次提到了“監管”，31次提到了“改革”，21次提到了“開放”。周小川文章中有7個話題：1.中國的杠桿率到底是多少？2016年年末，中國宏觀杠桿率為247%，其中企業部門杠桿率達到165%。他的結論是“高于國際警戒線”。部分國有企業債務風險突出，僵尸企業市場出清遲緩，一些地方政府也以各類名股實債和購買服務等方式加杠桿。2.房地產存在泡沫？2015年年中的股市異常波動，以及一些城市出現房地產價格泡沫化，就與場外配資、債券結構化嵌套和房地產信貸過快發展等加杠桿行為直接相關，“房地產信貸增長過快”。3.金融亂象主要有哪些？一些金融機構和企業利用監管空白或缺陷打擦邊球，套利行為嚴重；理財業務多層嵌套，資產負債期限錯配，存在隱性剛性兌付，責權利扭曲；各類金融控股公司快速發展，部分實業企業熱衷投資金融業，通過內幕交易、關聯交易等賺快錢；部分互聯網企業以普惠金融為名，行龐氏騙局之實，線上線下非法集資多發，交易場所亂批濫設，極易誘發跨區域群體性事件；少數金融大鱷與握有審批權監管權的內鬼合謀，火中取栗，實施利益輸送，個別監管干部被監管對象俘獲，金融投資者消費者權益保護尚不到位。4.在宏觀調控上，對貨幣總閘門的有效管控受到干擾。在風險醞釀期，行業和地方追求增長的積極性很高，客觀上希望放松“銀根”，金融活動總體偏活躍，貨幣和社會融資總量增長偏快容易使市場主體產生錯誤預期，滋生資產泡沫。當風險積累達到一定程度，金融機構和市場承受力接近臨界點，各方又呼吁增加貨幣供應以救助。宏觀調控很難有糾偏的時間窗口。在監管體制機制上，在新業態新機構新產品快速發展，金融風險跨市場、跨行業、跨區域、跨境傳遞更為頻繁的形勢下，監管協調機制不完善的問題更加突出。監管定位不準，偏重行業發展，忽視風險防控。“鐵路警察，各管一段”的監管方式，導致同類金融業務監管規則不一致，助長監管套利行為。系統重要性金融機構缺少統籌監管，金融控股公司存在監管真空。統計數據和基礎設施尚未集中統一，加大了系統性風險研判難度。中央和地方金融監管職能不清晰，一些金融活動游離在金融監管之外。5.改革股票發行制度？目前中國的直接融資比例是23.8%，比2011年的15.9%有了顯著提高。但仍然不夠，所以要積極有序發展股權融資，穩步提高直接融資比重。拓展多層次、多元化、互補型股權融資渠道，改革股票發行制度，減少市場價格（指數）干預，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。6.金融開放提速？2017年，中國明顯加快了金融改革開放的步伐。競爭可以促進優化與繁榮，主動防控系統性金融風險要靠加快金融改革開放。要減少外匯管制，穩步推進人民幣國際化，便利對外經濟活動，穩妥有序實現資本項目可兌換。7.新的金融監管體制呼之欲出？成立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防范職責；充分利用人民銀行的機構和力量，統籌系統性風險防控與重要金融機構監管；增加地方金融監管權，中央和地方金融監管權的劃分是：中央金融監管部門進行統一監管指導，制定統一的金融市場和金融業務監管規則，對地方金融監管有效監督，糾偏問責。地方負責地方金融機構風險防范處置，維護屬地金融穩定，不得干預金融機構自主經營。

黃奇帆

房產稅一定會出來

11月16日，在第八屆財新峰會上，全國人大財經委副主任委員黃奇帆表示，房產稅很可能在今后幾年就會征收。他特別強調，“我相信不久的將來，這不是說十年、二十年，而是今后的幾年里會發生這件事。”黃奇帆分析，從國際慣例、國際經驗來看，房產稅當然是該收的，收房產稅可以帶來四個方面的好處。第一，能使中國的稅務體制從間接稅、直接稅形成完整的系統，對稅務體制完成有好處。第二，房產稅能抑制房地產的某種炒作，但這一點還需金融、土地等其他政策配合。第三，房產稅能促進房地產的資源優化配置，使閑置的房屋真正能夠使用起來。第四，房產稅的增長會使得整個房地產系統的稅務結構發生變化，甚至對于土地收費的特征也會有所調整。但房產稅的改革卻不是一個可以單兵突進的改革，需要稅制、稅率等多項改革配合。

出來混總是要還的

趙薇夫婦遭市場禁入

趙薇夫婦悲劇了：涉嫌空殼收購，5年禁入證券市場，并罰款60萬元。11月9日，祥源文化公告，公司收到證監會行政處罰及市場禁入事先告知書，萬家文化（已更名為祥源文化）、龍薇傳媒等涉嫌信披違法違規案調查完畢，依法擬對龍薇傳媒、萬家文化、黃有龍、趙薇、趙政、孔德永做出行政警告、罰款和市場禁入。告知書說，“龍薇傳媒注冊資金200萬元，于成立后一個多月即擬收購境內市值達100億元上市公司（控股權轉讓談判時） 29.135%的股份，收購方案中自有資金6000萬元，其余均為借入資金，杠桿比例高達51倍。在本次控股權轉讓過程中，龍薇傳媒未進行資金的充分籌備，在境內可支付資金有限的情況下，運用高杠桿收購境內上市公司，在股權轉讓協議簽署后才著手尋求金融機構融資。”“龍薇傳媒在自身境內資金準備不足、相關金融機構融資尚待審批，存在極大不確定性的情況下，以空殼公司收購上市公司，且貿然予以公告，對市場和投資者產生嚴重誤導。”“上述行為造成萬家文化股價大幅波動，引起市場和媒體高度關注，嚴重影響了市場秩序，損害了中小投資者的信心，影響了市場的公平、公正、公開。”股民怒了，微博大V@股社區認為：趙薇的問題在于51倍杠桿收購萬家文化的事情過于聳人聽聞，正好國內金融政策一直在去杠桿，就把這次收購打斷了。結果一場鬧劇，趙薇也沒損失啥，把散戶套慘了。趙薇算是跨界最成功的明星了，雖然才40歲出頭，但她的商業版圖已經十分龐大，除唐德影視和阿里影業外，趙薇為控股股東、實際控制人所控制的核心企業有9家。先前有報道，趙薇丈夫黃有龍18歲南下打工，涉足金融投資管理、房地產、煙草等多個行業，在中國內地、香港及澳門地區，新加坡、法國等地有多個物業和投資，還擁有一架價值過億的私人飛機。

美國之所以如此分裂

是因為毒品和科技

Facebook CEO 扎克伯格表示，在考察了全美各地后，鴉片類藥物成癮危機令他深感意外。他暗示，這一危機可能影響了2016年美國大選的結果。在堪薩斯大學的一場Facebook直播中扎克伯格說：“我認為我們沒有完全意識到鴉片成癮蔓延如何影響了人們對于政治議題的態度。” 扎克伯格還指出，科技和自由貿易帶來了失業和不確定感。他說：“我們開始看到，科技進步將一些人拋在了后面。美國國內有一個大鴻溝，而它將變得越來越大。我認為這是許多政治分裂的辯論的核心。”在過去一年間，扎克伯格在全美各地考察，這讓人們進一步懷疑他的野心是成為美國總統。對此，扎克伯格予以否認，但他沒有明確排除在未來參選的可能性。