企業(yè)資本運作的方式和完善措施

王小強

【摘 要】近些年我國市場經(jīng)濟快速發(fā)展，資本市場與規(guī)模逐漸擴大，企業(yè)開始普遍使用資本運作方式。為了提高企業(yè)資本運作效率與質(zhì)量，做好研究研究工作也成了必然。有鑒于此，本文中以企業(yè)資本運作概念為切入點，詳細分析做好企業(yè)資本運作的方法，以供同行參考。

【關(guān)鍵詞】資本運作；存在問題；完善措施

隨著市場經(jīng)濟快速發(fā)展，我國許多企業(yè)都已經(jīng)形成了以資本為導向的企業(yè)資本運作模式，企業(yè)資本已成為企業(yè)生存的基本條件。因此，企業(yè)資本運作尤為重要，只有做好企業(yè)資本運作工作，才能更好地進行資本積累，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，增加企業(yè)資本積累，使企業(yè)更具活力和市場競爭力。企業(yè)資本運作是企業(yè)進行轉(zhuǎn)變管理戰(zhàn)略的重要手段，可以幫助企業(yè)資本得到快速擴張，幫助企業(yè)資本進行有效配置，實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。因此，我們必須了解企業(yè)資本運作的基本概念，特別是企業(yè)資本運作模式，以及企業(yè)資本運作過程中存在的問題，并提出了完善我國企業(yè)資本運作的相應措施。

一、資本運作分析

企業(yè)資本運作，指的是企業(yè)規(guī)劃與使用資本等活動的總稱，或企業(yè)依據(jù)實際情況優(yōu)化配置生產(chǎn)要素與資源。通過這些概念描述，我們可以明白企業(yè)管理中資本運作的重要性，直接關(guān)系到企業(yè)效益能否最大化。總的來說，資本運作作為一種高層次的商業(yè)經(jīng)營模式，合理使用有助于實現(xiàn)資本效益最大化。隨著市場經(jīng)濟發(fā)展與完善，大部分企業(yè)開始重視資本運作，希望通過資本運作，增加企業(yè)效益，改善經(jīng)營條件，促進企業(yè)快速發(fā)展。此外，越來越多的學者對企業(yè)資本運營進行關(guān)注，側(cè)重于研究企業(yè)資本運作模式。接下來，以企業(yè)資本運作方式為切入點，分析企業(yè)資本運作現(xiàn)狀及完善措施。

二、企業(yè)資本運作方式

市場上企業(yè)資本運作方式種類較多，主要的無非三種，即：兼并充足、股份制改造及財務融資。企業(yè)根據(jù)自身實際情況，選擇合適的資本運作方式，提高企業(yè)效益。

（一）兼并重組

企業(yè)資本運作中兼并充足作為一種常見方式，指的是企業(yè)通過購買獲得其他企業(yè)部分或全部資產(chǎn)，通過這種方式控制被兼并企業(yè)。企業(yè)通過兼并重組的方式控制被兼并企業(yè)，作為一種市場經(jīng)濟行為，主要措施如下：

1.直接收購。兼并企業(yè)通過通過直接出資方式獲得被兼并企業(yè)的資產(chǎn)，達成兼并充足的目的。

2.承擔債務。資本市場環(huán)境下債務與資產(chǎn)等價，被兼并企業(yè)的債務由兼并企業(yè)承擔后，兼并企業(yè)將其作為條件接收被兼并企業(yè)與之對應的資產(chǎn)，達成控制被兼并企業(yè)的目的。

3.吸收股份。被兼并企業(yè)中本身含有兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)，后者將這部分資產(chǎn)作為股金投入到被兼并企業(yè)中，進而成為被兼并企業(yè)的股東，實現(xiàn)控制。

4.控股方式。兼并企業(yè)通過購買其股權(quán)并達到一定比例，實現(xiàn)有效控制被兼并企業(yè)的目的。

（二）股份制改造

股份制改造模式下，企業(yè)可以充足內(nèi)部資源，達成優(yōu)化配置的目的。通過股份制改造可以提高企業(yè)資源使用效率與效益，提高管理水平與效率。同時，經(jīng)過股份制改造，可以進一步樹立企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、管理理念及發(fā)展模式等，實現(xiàn)企業(yè)組織變革，保證企業(yè)更深層次的資本經(jīng)營。企業(yè)資本運作時選擇股份制改造，梳理企業(yè)管理流程過程中及時發(fā)現(xiàn)問題，實現(xiàn)管理模式與流程的優(yōu)化，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理水平，促進企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展，為企業(yè)后期運行奠定基礎(chǔ)。

（三）企業(yè)融資

企業(yè)資本運作的主要方式之一就是融資。很多企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中受到資金限制，不能擴大生產(chǎn)規(guī)模獲得更大的市場份額，這也是一種常見的企業(yè)發(fā)展與提高生產(chǎn)能力的措施。目前企業(yè)融資運行方式較多，企業(yè)可以根據(jù)實際情況選擇合適的融資方式。企業(yè)資本運作時采用的融資方式有很多，這些都可以解決資本瓶頸，拓展生產(chǎn)領(lǐng)域。企業(yè)借助融資運營，可以實現(xiàn)價值最大化，同時降低經(jīng)營風險，降低生產(chǎn)成本。基于風險與成本考慮，企業(yè)通常按照以下順序進行融資運作，也就是先后順序：內(nèi)源性融資、銀行借貸、發(fā)行債券，這三種方式都無法實現(xiàn)與解決的時候，方才選擇外部股權(quán)融資。

三、企業(yè)資本運作現(xiàn)狀及完善措施

就眼下情況來說，企業(yè)資本運作現(xiàn)狀不是很理想，存在融資機構(gòu)不合理、資本市場機制不完善等。在分析這些問題的基礎(chǔ)上，給出針對性的解決措施。

（一）資本運作現(xiàn)狀及問題

1.融資結(jié)構(gòu)問題。企業(yè)資本運作質(zhì)量直接受到融資結(jié)構(gòu)合理性的影響，更與資本風險存在關(guān)聯(lián)。就眼下絕大多數(shù)企業(yè)來說，選擇融資運作后通過向銀行借款獲得所需發(fā)展資金，通過債券發(fā)行或股票發(fā)行方式獲得的資金只占極少數(shù)比例。大量借款造成銀行借貸風險增加，融資企業(yè)同樣承受著巨大的銀行債務負擔。這種不科學的融資結(jié)構(gòu)并不利于改善企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也制約著企業(yè)激勵機制作用的發(fā)揮。

2.資本機制問題。雖然近些年我國資本市場迅速發(fā)展，國家也出臺相應法律法規(guī)進行完善，但資本市場依舊存在很多問題，最大的問題就是市場機制不夠完善，造成我國資本市場效率偏低，資本服務質(zhì)量偏低。此外，資本市場中介機構(gòu)公正客觀性不足，大部分中介結(jié)構(gòu)社會形象偏差，職業(yè)道德不足，甚至存在惡性違規(guī)情況，這些都對企業(yè)資本運作造成影響。

3.市場功能問題。首先，我國資本市場資源配置不健全，甚至存在扭曲現(xiàn)象與問題。眼下情況而言，我國支柱產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)在上市公司中占據(jù)的比例極少，因此未得到投資者重視與青睞。基于此，資本市場難以認可長期投資價值觀，造成資本市場資源配置功能與機構(gòu)和國家產(chǎn)業(yè)預期管理目標間存在較大差距，這個差距正在不斷擴大，難以發(fā)揮本身調(diào)節(jié)與完善的作用。

（二）完善企業(yè)資本運作的措施

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中，需要通過強化資本成本控制實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化。基于企業(yè)資金需求提高企業(yè)盈利能力，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中，充分考慮市場變化、債務融資調(diào)整及股權(quán)融資比重，借助財務杠桿原理進行資本運作。

2.運作目標明確。企業(yè)資本運作的最終目標就是實現(xiàn)利潤最大化，以生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，明確資本運作目標。企業(yè)資本運作目標的確定，主要考慮兩方面因素：市場影響力與競爭力、規(guī)模效應。通過資本運作獲得優(yōu)勢。全面分析行業(yè)市場變動格局、市場占有率、經(jīng)濟趨勢等，明確企業(yè)定位與角色，制定企業(yè)發(fā)展趨勢與規(guī)劃，通過各種方式達成資本運作。

3.健全產(chǎn)權(quán)交易。截止目前，我國產(chǎn)權(quán)交易市場雖然迅速發(fā)展，但其依舊處于初級階段，這意味著產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展與規(guī)模中都存在較大缺陷。但結(jié)合市場趨勢分析，未來產(chǎn)權(quán)交易市場存在極大需求，具有極大地發(fā)展?jié)摿ΑＲ虼诵枰Y(jié)合實際情況，不斷完善產(chǎn)權(quán)交易市場與信托憑證市場，搭建適合企業(yè)資本運作的平臺，有效解決企業(yè)發(fā)展過程中遇到的資金問題，實現(xiàn)企業(yè)與市場同步發(fā)展，為社會主義建設(shè)貢獻力量。

四、結(jié)語

總之，企業(yè)資本運營模式的選擇直接關(guān)系到企業(yè)資本運營的成敗。因此，企業(yè)在選擇資本運營模式時，必須結(jié)合具體的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)實際情況，選擇出最佳的運營模式，達成企業(yè)資本運作的最終目的：擴大企業(yè)效益。本文研究過程中，查閱諸多文獻資料，分析企業(yè)資本運作中存在的問題，并給出具體的完善措施，希望為同行提供經(jīng)驗借鑒。

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