從產品變遷看中國人理財進化史

付鵬

理財方式和理財產品已經越來越多元化，并隨著科技手段的發展和理財觀念的開放，逐漸由國內走向海外。

30年前，中國的普通市民還沒有理財的概念，有了閑錢就存入銀行。后來，伴隨著中國經濟的走強，人們逐漸有了理財意識，股票、基金慢慢代替了儲蓄存款，成為家庭資產的主要組成部分。如今，理財方式和理財產品已經越來越多元化，并隨著科技手段的發展和理財觀念的開放，逐漸由國內走向海外。

理財市場發展的4個階段

從總體上看，我國個人理財市場從誕生到今天，共經歷了4個階段，見圖1。

萌芽期。以銀行儲蓄及國債為主，開始出現人民幣理財產品。

起步期。以外資銀行產品、結構化產品、外幣理財產品為主，2005年五大國有銀行開始全面開展理財業務。

探索期。商業銀行自主發展理財業務。人民幣理財產品占比迅速提升，資產配置更為靈活。受資本市場繁榮影響，推出的投資于新股申購和類基金理財產品深受市場歡迎。

擴張期。人民幣產品成為主流，互聯網理財興起。銀行順應客戶需求推出期限短、收益穩定、資金門檻不高的固定收益類產品。

理財產品的變遷

相對于理財市場發展的階段劃分，理財產品則呈現出變化更快的特點，每一階段都不斷有新的理財產品出現并成為市場寵兒，但與此同時，原有理財產品并未馬上退出市場，而是與新的理財產品一起，服務廣大投資者，主導著整個理財市場的走向。根據各時期個人理財市場發展特點及理財產品的市場表現情況，我國個人理財市場歷年發展過程中，大致呈現了如圖2所示的幾個階段性特點。

銀行時代：43萬億元儲蓄總額成就全球第一儲蓄大國

新中國成立以來，國家的銀行業依托國有背景發展迅速，銀行儲蓄在很多人的印象中也成了為數不多能讓資產不斷增值的方式之一。早在2013年9月，央行相關數據顯示，我國居民的儲蓄總額就超過了43萬億元，人均居民儲蓄高達3萬余元，成為全球第一儲蓄大國。

銀行理財在很大程度上具有普遍性，較低的門檻讓每一個人都有機會參與到資產增值的過程中。然而，隨著銀行利率的逐漸降低和物價的不斷飛漲，把錢存在銀行里變得越來越不值，不僅不能確保持續增值，而且還可能產生相對的貶值，滿足人們新述求的理財方式正待出現。

證券和房產時代：27年資本市場更迭提升投資者理財風險意識

1981年中國首次發行國庫券，在國家開放國庫券轉讓后，可以流通的國債變成了可以賺錢的有價證券，這打破了新中國成立以來銀行存款一統天下的局面，為廣大投資者提供了多樣化的選擇，這樣的情形一直延續到了20世紀末。

1983年，深圳寶安縣聯合投資公司向社會公開發行“原始股”，催生國有企業股份制改革先河。之后，中國股票開始正式登上金融歷史舞臺，普通投資者也開始接觸這種陌生的投資工具。1993—1994年，內地股指從1512點跌到325點，跌幅為78.50%，一半個股跌去80%以上，這場突如其來的暴跌讓剛剛從計劃經濟走出來的中國人第一次認識到了金融的風險，投資者開始關注投資風險。

1997年，中國第一批基金管理公司正式誕生，但基金行業在20世紀并沒有產生決定性的發展狀況。2005—2007年，中國股市從1000點漲到了6000點，基金為許多不敢涉足股市的投資者提供了一個替代品。

1998年，房地產市場化以來，房地產開發商、投機者推動房地產飛快增長，房地產泡沫被吹得越來越大。

隨著2008年國際金融危機爆發，中國股市和房地產市場一路下跌，許多中國人對金融市場的風險有了更深的體會和認識，中國投資者看到了資本市場的動蕩，越來越多的人開始尋求多樣化的理財方式以分散資金風險。

“寶寶”時代：6000億元估值余額寶發起互聯網金融“啟蒙運動”

2013年6月，阿里巴巴推出余額寶理財業務，比銀行更高的收益吸引著無數普通用戶的關注，余額寶的整體估值水漲船高，在2014年一度達到6000億元，成為國內最大基金公司。

余額寶的火爆，迅速吸引了各方巨頭的關注。中國的互聯網巨頭，甚至連傳統的制造業和電信企業也參與到了這一場金融變革之中。

對于普通的消費者而言，寶寶類理財產品在發展過程中所做出的最大貢獻在于開啟了普通人理財的“啟蒙時代”，讓中國的互聯網金融行業正式迎來大爆發。

P2P時代：技術應用帶動行業大爆發

余額寶的出現，以及人們越來越強烈的理財需求，給互聯網理財提供了巨大的發展想象。2013年下半年開始，各路資金、人馬紛紛進入P2P網貸領域，帶動國內P2P行業飛速發展，企業數量、交易規模雙雙暴漲。

P2P網貸以方便、快捷受到市場青睞，但由于相關法律制度尚不健全，加之一些不法分子打著互聯網金融旗號欺騙投資者，在行業發展過程中，出現了嚴重的跑路風潮，無數投資人承受了巨大的損失。2016年3月開始，國家著手整治互聯網金融風險，經過一年多的洗牌，目前，行業逐步向規范化發展。

全球資產配置時代：成為更多人的選擇

過去，海外理財投資信息的不對稱、動輒數十萬美元的起投門檻和煩瑣的操作流程，將眾多的普通投資者拒之門外。

借助余額寶的出現和P2P領域的繁榮，中國人的理財意識在一輪又一輪互聯網信息的沖擊中獲得了前所未有的提升，而隨著中國與海外市場之間的距離不斷拉近，全球資產配置在逐步成為眾多高凈值人士的選擇。

招商銀行和貝恩咨詢聯合發布的《2017中國私人財富報告》顯示，截至2017年上半年，中國56%的高凈值人群配置了海外地產、股票、債券等方面的資產。而這一比例在2011年約為19%。