公募FOF投資之道

林鴻鈞

相比市場中的其他基金，F(xiàn)OF可從更專業(yè)的角度篩選基金，強化了資產(chǎn)配置的理念并降低了投資門檻，有效拓寬了投資者的投資渠道。

自2016年9月證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》（以下簡稱《指引》）以來，已有73只公募FOF上報，首批6只公募FOF已在10月初公開銷售。

《指引》中有關FOF的監(jiān)管規(guī)定，有如下4個重點：第一，強化分散投資。FOF持有單只基金的市值不高于該FOF資產(chǎn)凈值的20%，且不得持有其他FOF（ETF指數(shù)基金可不受前述比例限制）。第二，F(xiàn)OF不得持有分級基金等具有衍生品性質(zhì)產(chǎn)品。第三，F(xiàn)OF投資其他基金的，被投資基金的運作期限應不少于1年，最近定期報告披露的規(guī)模應高于1億元。第四，F(xiàn)OF的管理人對FOF持有的自身管理的其他基金部分，在FOF層面不得收取管理費、托管費、申購費、贖回費和銷售服務費等銷售費用。

相比普通基金，F(xiàn)OF的優(yōu)勢在哪里？

從更專業(yè)的角度篩選基金 目前，市場上的公募基金產(chǎn)品超過4300只，投資者選擇基金的難度很大。而FOF的發(fā)行方具備專業(yè)的基金產(chǎn)品研究團隊與盡職調(diào)查流程，可以更有效率地挑選優(yōu)質(zhì)基金。

強化資產(chǎn)配置的理念 資產(chǎn)配置是影響長期投資績效最主要的因素。個人投資者往往根據(jù)時點或當下熱門類型來投資基金，但A股市場波動性大且輪動較快，擇時或擇個別基金波段操作難度很大。FOF通過投資各類基金，構建不同風險收益特征的產(chǎn)品，以滿足多樣化的資產(chǎn)配置需求。

降低投資門檻 最初，F(xiàn)OF的目標投資者是高凈值人群，投資標的主要以私募基金為主，投資門檻較高。如今，公募FOF正式出臺，投資門檻與普通基金產(chǎn)品相同，投資者群體范圍擴大。

風險的再分散 通常，1只基金可投資于數(shù)十只股票或債券產(chǎn)品，而FOF可投資于不同風險類別的基金，投資更為分散，非系統(tǒng)性風險更小。

普通投資者應掌握哪些FOF選擇技巧？

建立FOF基金池 購買FOF之前，投資者需對該產(chǎn)品的投資目標、風險及投資策略進行初步了解，選擇符合自身風險承受能力和中長期投資目標的產(chǎn)品，放入FOF基金池。

從基金池中挑選產(chǎn)品的依據(jù) 第一，基金池中各FOF的績效表現(xiàn)。同類風險等級的FOF表現(xiàn)差距雖然不會太大，但仍可觀察各FOF底層基金的績效與組合績效，作為最終選擇的依據(jù)。第二，基金公司產(chǎn)品線的完整程度。產(chǎn)品線完整的基金公司，更可能以內(nèi)部產(chǎn)品作為FOF的標的。第三，基金經(jīng)理的資歷。FOF的基金經(jīng)理，應具有比一般基金經(jīng)理更豐富的基金操作經(jīng)驗與績效，擁有明確的篩選基金的方法與轉換基金的依據(jù)。endprint