當月市場新聞

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墨西哥農民在墨西哥城舉行游行，反對北美自貿協定。美國、加拿大和墨西哥定于8月中旬開啟北美自由貿易協定重新談判。

焦點事件

北美自貿協定重新談判開啟

8月16日至20日，美國將與加拿大、墨西哥在美國首都華盛頓進行北美自由貿易協定首輪重新談判。市場對該談判的前景和成果表示關注。

北美自貿協定于1994年生效，迄今已有23年。自協定生效以來，美、加、墨三國貿易額提高了3倍。但是，美國對墨西哥貨物貿易由約13億美元的小額順差轉變為去年的640億美元的逆差，美國對加拿大貨物貿易逆差也明顯擴大，去年已接近110億美元。對此，美國政府認為，現有的北美自貿協定已使美國的利益受到損失，特朗普上臺后更威脅要退出北美自貿協定。在今年4月與加拿大、墨西哥領導人通話后，特朗普同意暫不終止北美自貿協定，而是尋求重新談判。

根據美國貿易代表辦公室發布的談判目標報告，減少美國對墨西哥和加拿大的貿易逆差是特朗普政府重談北美自貿協定的優先目標。

對于重談北美自由貿易協定能給美國帶來多少實際利益，許多分析認為，雖然目前每年規模已達1萬億美元的北美自由貿易協定可以進行升級，但利用升級版的新協定來減少美國的貿易赤字將面臨很多實際挑戰，成功的概率并不太高。

法新社援引彼得森國際經濟研究所研究員杰弗瑞·斯考特的觀點，認為美國完成重新談判目標的難度相當大，實際上自貿協定對私營企業和居民個人消費的影響有限，很難在短時間內扭轉美國的貿易赤字。還有分析認為，美國方面的另一大意圖，是希望堵住第三國利用加墨兩國作為跳板來規避美國壁壘而進入美國市場的政策漏洞。

對于加拿大和墨西哥而言，二者對重啟北美自由貿易協定的態度差別較大。8月10日，加拿大國際貿易部長弗里蘭表示，加拿大是美國第一大貿易伙伴，加美貿易關系獨一無二，因此對此次談判有十足的信心，也做好了充足的準備。而墨西哥則被認為是美國在此次談判中的重點施壓對象，相比加拿大，墨西哥的態度更為強硬。墨西哥經濟部長伊爾德方索·瓜哈爾多曾表示，墨西哥對談判過程存在一些擔憂，包括產業貿易保護措施等內容。他表示，無法接受美國對墨西哥進口商品征收35%的關稅，如果美方這么做，墨西哥也將以同樣的方式反擊。

對于北美自貿協定談判重啟的進展及后續影響，市場各方將會持續予以關注。

機構觀點

英鎊前景如何

近期英鎊跌勢明顯，其未來前景如何？

法國巴黎銀行駐倫敦的策略師Sam Lynton-Brown認為，自英國脫歐以來，英鎊貿易加權匯率已下跌逾13%，而英國的全球貿易逆差依然巨大。而且，隨著經濟前景變得更加黯淡，貨幣市場走勢顯示，英國今年升息的可能性下降。因此，英鎊可能延續當前的跌勢。

加拿大皇家銀行外匯研究團隊認為，英國經濟的增速自今年年初已經出現顯著放緩；與此同時，歐洲的經濟則開始強勢增長。在英國經濟仍有進一步惡化空間的情況下，歐元兌英鎊在年底前將維持在0.90上方。

摩根士丹利外匯研究團隊認為，英鎊在接下來幾個季度將面臨嚴重的下行壓力。這是因為，英國的政治風險在增加，并且經濟增長朝著G10國家墊底的方向發展，因此英鎊或比美元更加弱勢。

澳元漲勢是否結束

近期澳元一改前幾個月的上升態勢，開始走低。這是否意味著前期的漲勢已經結束？

澳盛銀行外匯策略主管Daniel Been認為，澳元前期漲勢已過頭，升值幅度超出基本面。澳洲聯儲改變政策立場的門坎相當高，不會很快收緊貨幣政策，這將會打壓澳元的上漲勢頭。

瑞銀認為，盡管中國的出口不可能再大幅增長，但是短期內中國經濟也不大可能大幅放緩。中國經濟和全球經濟穩步增長，將繼續利好對經濟增長敏感的貨幣，比如澳元和紐元。因此該行仍然看漲澳元。

巴克萊認為，澳元當前已經非常接近公允價值，澳洲聯儲也已經開始口頭打壓澳元，這就有可能壓制未來澳元的漲勢。

黃金漲勢能否持續

8月以來金價快速上漲，于中旬一度漲至近兩月新高。未來漲勢能否持續？

瑞銀財富管理公司商品主管Dominic Schnider認為，黃金價格走勢主要受兩個因素的共同作用，其中一個因素是美元的疲軟，另一個因素是通貨膨脹風險的下降。由于這兩個反方向的力量大致相等，因此金價預計將會呈現橫盤態勢。

法國巴黎銀行預計，美元漲勢將減弱，且美聯儲可能會放慢加息速度，因此將2017年黃金價格的預估從1220美元上調至1245美元/盎司；并將2018年金價均值的預估上調為1285美元/盎司。

央行動態

美聯儲

8月11日，美國達拉斯聯儲主席卡普蘭表示，美國在充分就業方面取得了良好進展，但由于科技的發展與升級正在加劇勞工技能差距，并替代了部分人工，一定程度上也導致了近期美國通脹低迷。他還表示，對于升息應該有耐心，需等待更多證據顯示通脹達到央行的目標。同時，預計美聯儲“很快”會宣布縮減資產負債表的決定。

澳大利亞央行

8月11日，澳洲聯儲主席洛威表示，央行計劃繼續將利率維持在記錄低位一段時間。他同時表示，市場對澳大利亞央行下一步是加息而不是降息的假設是合理的，但在當前民間家庭企圖減少債務負擔之際，央行的緊縮動作“仍很遙遠”，未來即便有也將是緩步漸進。8月1日，澳大利亞央行宣布維持利率在1.5%的水平不變，符合市場預期。

新西蘭央行

8月10日，新西蘭聯儲宣布，將官方現金利率維持在1.75%的歷史低點，延續了2016年11月以來維持利率不變的態勢。當天，新西蘭聯儲主席惠勒在聲明中表示，貨幣政策將在相當長一段時間內保持寬松。新西蘭聯儲也表示，因為通脹水平較低，預計在未來兩年內不會加息。

印度央行

8月2日，印度央行宣布，將基準回購利率下調0.25個百分點至6%。印度央行表示，通脹率遠低于控制目標，以及制造業受印度商品和服務稅改革影響而出現大幅收縮等因素，增加了進一步放寬貨幣政策以刺激經濟增長的壓力。據印度統計局公布的數據，今年第一季度，印度經濟增速僅為6.1%，低于去年第四季度的7%。

圖1 中國與其他金磚國家之間貨物貿易總額及增長率

圖2 2016年中國與其他金磚國家之間貿易額占比

圖3 金磚五國2016年服務貿易進出口數據（單位：億美元）

圖4 金磚五國服務貿易增速趨勢