贏家的詛咒

◎ [德]羅爾夫·多貝里

贏家的詛咒

◎ [德]羅爾夫·多貝里

20世紀50年代的得克薩斯，有一塊地在拍賣，10家石油公司參與了競拍。每家公司都估算了這塊地含有多少石油，價值多少美元。最低估價是1000萬美元，最高為1億美元。拍賣時出價越高，退出競價的公司就越多，最終由出價最高的公司成交——看起來它贏了。

贏家的詛咒是指：拍賣的贏家大多是事實上的輸家。

行業分析師們發現，常在油田拍賣中勝出的贏家都支付過多，并在多年后因此破產。這是可以理解的：如果人們對油田的估價在1000萬到1億美元之間擺動，那么油田的真實價值有可能是中間的某個數。拍賣時的最高報價通常過高，除非出價者擁有信息優勢。

如今，互聯網使“日常生活的拍賣化”，這也影響到了工匠們。例如，我的房子需要重刷涂料，我沒有給盧塞恩最優秀的粉刷工打電話，而是將這個需求發布到了互聯網上。在互聯網上，有30個來自全國各地的人參與競爭這份工作。我出于憐憫沒有接受最低的報價，讓這個可憐的粉刷工避免了贏家的詛咒。

你會為100歐元支付多少錢呢？請你想象一下，你和你的競爭對手被邀請參加這么一場拍賣。拍賣規則是：誰出價最高，誰就能得到這張100歐元的鈔票。還有，很重要的一點是，兩個出價者都必須支付他們最后的報價。

你會出到多高呢？在你看來，為這張100歐元的鈔票支付20、30或40歐元都是值得的。你的競爭對手當然也是同樣的看法，哪怕支付99歐元都是有意義的。現在你的競爭對手出到了100歐元。如果這是最高報價，他會以零利潤收場，而你必須支付99歐元（你最后的出價）——沒有回報。于是，你會繼續出價。出到110歐元時，你肯定會損失10歐元，但你的競爭對手會損失109歐元（他最后的報價）。因此，他也會繼續出價。你會在哪里停止呢？你的競爭對手會在哪里停止呢？請你跟你的朋友們玩一次吧。

請你記住沃倫·巴菲特的建議：“千萬不要參與拍賣?！?/p>

（摘自《清醒思考的藝術》中信出版社 圖/千圖網）