論P2P網貸平臺下的消費金融發展新模式

劉子源

摘要：P2P平臺與消費金融融合是金融創新的必然產物，是促進資本與商品交換的有效手段，是在金融資源配置中實現公平與效率的有機統一。文章通過分析P2P消費金融優勢與不足，從現實角度出發提出要從資金端、平臺端、項目端和全流程監管進行改造與升級，構建符合包容性金融體系的P2P消費金融生態體系。

關鍵詞：消費金融；P2P平臺；金融創新；信息不對稱

一、引言

新時期結構性改革貫徹效率與公平原則，以創新供給帶動需求擴展，同時關注全民消費潛力，以有效需求倒逼供給升級。推動全要素生產率供給側改革，發揮消費“發動機”作用的消費金融業發展，從提升個人需求入手，改善有效供給不足，轉換儲蓄與投資比率，提升市場供給需求匹配度，為生產提供更多的資本積累。隨著互聯網技術、在線社交以及移動通信等技術的發展，理財產品、P2P網貸以及眾籌融資等互聯網金融創新型項目如雨后春筍般出現，改變著傳統意義上的產業邊界和商業模式。未來在消費信貸乃至消費金融市場的廝殺將日趨白熱化。基于此，本文選取P2P平臺作為研究對象，對消費金融產業的新發展模式及存在問題和有效的解決方案進行研究，探討消費金融行業未來發展趨勢。

二、P2P消費金融模式

（一）理論基礎

金融作為鏈接資本、勞動與經濟之間的潤滑劑，平滑不確定性風險，在國民經濟發展中扮演著極為重要的角色。行業金融成為金融研究和未來發展的新領域。而消費金融依托于居民消費期望與實際需求存在差距的現實情況而產生，其在整合社會閑置資本、加快貨幣流轉速率、提升居民消費欲望等方面有著自身獨特的發展優勢。從廣義層面上看，消費金融是所有具備消費能力的主體利用多種金融工具對自身資產進行優化配置，進行跨期消費的現代金融服務方式。從狹義層面上看，僅指以消費者或家庭為單位，以一般生活消費為目的的金融產品跨期消費方式。它的出現打破了即期消費的流動性束縛，幫助消費主體更快的獲得更多的消費產品或者服務。

（二）現實依據

目前我國經濟正處于持續轉型的上升期，收入分配制度和社會保障體系不斷完善，居民消費能力和消費水平也不斷提升，隨著我國居民人均可支配收入逐年增加，從2010年的1.91萬元上升至2015年的30.09萬元，社會消費品零售總額也從2010年的15.7萬億元躥升至2015年的30.1萬億元，保持較高增速；人口結構調整初見成效，從“勤儉節約，保守消費”的傳統消費觀念和“生產性特色”的金融體系發展成為關注提前消費、信用消費，注重娛樂享受，透支消費意愿明顯上升；金融企業在傳統消費信貸市場日益飽和化的趨勢下，采用信用下沉、流程簡化、線上業務等方式爭取需求曲線“尾端”客戶，可以極大地加快消費金融市場的發展，從供給側實現產業結構優化調整，提供差異度高、創新性好、吸引力強的金融衍生產品。

普惠金融具有機會平等性、商業可持續性和福利共享性，將金融資源增量合理調整，消化金融風險流動和轉移，實現資本積累與配置協調統一，為經濟結構轉型發展和縮小貧富差距最終實現共同富裕提供資本層面的有力支持。2011年起步后，我國互聯網消費金融交易規模逐步擴大，根據相關機構預測，2016年后每年將呈現幾何倍數的增長，市場的潛力巨大。

（三）P2P消費金融新模式：時代與機遇的把握

消費金融正在成為未來金融發展的主要趨勢。從2005年開始，以快錢、拉卡拉、支付寶、財付通等第三方支付，網絡理財和“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，降低了金融資源流的地理摩擦和受眾摩擦，優化了整個金融網絡的控制作用和傳導機制。2016年兩會政府工作報告中，李克強總理首提“鼓勵金融機構創新消費信貸產品”；2016年3月，央行和銀監會聯合發文《關于加大對新消費領域金融支持的指導意見》，細化金融支持新消費的政策措施；2016年4月，國家發改委等多部門聯合印發《關于促進消費帶動轉型升級的行動方案》，突出消費對促進經濟轉型發展的重要性，2016年以來政府三次明確提振消費，釋放出強烈信號，消費金融已成為互聯網金融領域新的風向標。

P2P消費金融是創新驅動的直接應用，它以P2P平臺為核心，實現消費者（借款人）和投資人的直接連接，消費者利用P2P平臺從投資方處獲取資金，最終實現在商家購買產品或服務的消費體系；投資者選擇符合自身偏好的項目，使用閑置資金支持并獲取利息收入。細分市場的需求、利潤和成本空間的吸引、準入門檻較低、互聯網技術、數據挖掘技術和信用體系的必要支撐，具有效率高、手續簡單、潛在發展空間大優勢；平臺凸顯比較優勢，在企業融資和個人投資之間構建橋梁，利用普惠金融與客戶消費體驗的互聯網基因，加速傳統金融生態體系的重構，實現創新型金融生態系統持續成長，提升金融運行效率。

1. 傳統行業與金融資源的高效化、實時化融合

作為傳統金融行業的有效補充，P2P消費金融具有資金借貸方便的特性，中間服務方P2P平臺不僅是借貸信息的發布方，同時也擔負起對項目標的真實性、主體合法性和風險監控的責任承擔主體，實時匹配出資人與小型、零星借款方的資金供需，在促成交易同時提供信息公布、信用審核、法律手續、投資咨詢等其他增值服務。

2. 實現場景的多樣化、移動化、智能化

基于互聯網而存在的P2P平臺，相比傳統金融機構推動了金融分工的細化，場景注重消費實現，價值鏈突出消費者地位，在形式上也更為多樣化，進行跨行業合作，提供系統接口對接互聯網消費企業，甚至建設自身理財商城，實現消費場景的拓展，為投資者提供更多的投資選擇，從產品與服務雙角度進入生活消費領域。endprint

3. 擴大傳統消費金融的滲透范圍

P2P消費金融滲透擴大包括交易主體的滲透和服務理念的滲透。其行業壁壘相對較低，利用個人征信、云計算、移動互聯網、大數據等技術支撐手段，吸納更多中低收入群體，最大程度努力滿足社會各階層對高收益產品和服務的需求。另外，基于消費者需求進行產品和服務研發，以提供最為便捷的客戶體驗式服務為主要目的，在整合金融資源時最大限度將客戶滿意度作為評價的依據，實現從以產品為核心向客戶為核心的轉變。

4. 利用數據資源打造新型媒介平臺

金融脫媒使得債權債務關系在第三方平臺身份誘導下脫離了實體媒介束縛，中介機構同時充當擔保人、聯合追款人、利率指定人，出借方按中介機構評出的信用等級，按自身資金需求包括貸款金額、貸款期限提供相應資金，資金融入方在合同基礎上按月實現強制還款，降低資金供給方的風險。

三、P2P消費金融存在問題

目前中國P2P信貸產業逐步暴露出一些問題，惡性事件不斷，平臺跑路、平臺經營問題以及大額壞賬頻發等情況屢見不鮮，這要求處理好信息與資金的交叉多線條性關系甚至涉及公眾利益等監管技術問題，提供優良的資金供給，引導P2P消費金融積極健康發展。

（一）系統性風險管理缺乏，平臺主體風控能力相對較弱

金融創新是金融危機的主要誘因之一。P2P消費金融平臺本質是民間借貸的虛擬化，利用互聯網進行數據積累，從而提供針對資產端和融資端的個性化消費產品服務。項目本身資金流金額小，筆數多，項目不確定性，極易因資金錯配或平臺自融資產生“資金池”，放大融資風險；提供相對較高融資利率，缺乏實體經營有效支撐，還款能力弱的項目利用新投入資金支付存量客戶的利息與回報，制造賺錢假象；巨額標的誘惑使得平臺盲目擴張規模，對其風險控制難度加大；互聯網高效與線下審查流程的繁瑣環節之矛盾，造成了服務不對稱，增加了P2P消費金融交易的風險。

（二）征信體系接入力度不足，易產生上下游信用危機

征信體系主要包括個人信用體系和金融自身信用體系。目前我國個人征信業務和中小微征信體系構建仍處于成長期，缺乏在關鍵技術、商業模式、法律保障、統一數據接口、風險合規等方面完整有效的接入和傳導機制，加大了投資者道德風險和逆向選擇的可能性；線下調查作為征信主要手段使得平臺的專業力度大打折扣，極有可能產生上中游環節勾結將債權兌付風險傳導至產業鏈下游投資者自身，影響其投資信心。

（三）“影子”特征放大資本市場乘數效應，影響金融體系安全性

非銀行中介通過期限轉換、流動性轉換等放大信用風險，實現監管套利，在“類銀行”流動性便利和財務擔保的支持下無限增加風險敞口，積聚高杠桿，基于業務鏈條，使用市場工具實現融資，模糊了金融中介的邊界。平臺角色定位仍未明確，極易成為投機者套現獲利的溫床，通過創造信用、創造流動性追逐高收入私人貨幣，放大整個資本市場倍數并與其他市場保持更強的同步運動性，對現有金融秩序造成一定的危害。

（四）“藍海地帶”缺乏精準監管分工，法律法規體制缺失

“分業經營，分業監管”仍是我國當下金融領域主要監管制度，在某種程度上限制了金融效率的提升，尤其是在大數據作為可變現的資產條件下，金融業務與非金融業務的邊界逐漸模糊，現有監管機制和監管政策無法涵蓋跨領域新型金融衍生品，部分互聯網消費金融市場參與主體并未取得相關資質卻依舊能夠運營；相關職能部門對跨領域產品的職能界定、牌照發放、資金流監控、準備金管理和風險資本撥付等監管政策尚未出臺。

（五）全產業鏈結構不合理，內生動力嚴重不足

P2P消費金融產業鏈上各環節發育程度存在極大差異，標的項目準入缺乏有效的事前監管，商品模式同質化競爭極為嚴重，缺乏存量客戶長效留存機制，造成可持續性內生動力不足；另一方面產業鏈上下游之間的信息不對稱性和財富低效率管理，使得平臺端、資金端和投資端三者之間供需關系、投入產出關系存在著極大的不確定性。

四、建議與對策

互聯網金融格局不可逆轉，在緊縮的政策環境和惡劣的業界生態下，促進P2P消費金融轉型的關鍵在于全產業鏈結構的深化調整和各環節合規治理相結合，實現產業鏈價值主體間互融共生。

（一）資金端改造

1. 業務：流程效率提升

繼續弱化銀行流水單、工資明細等傳統銀行紙質材料的遞交要求，大力推進電子材料遞交和其他場景消費數據挖掘，建設一套可行的數字化交易流程，加快移動客戶端平臺建設，實現網站交易信息的整體移植，嵌入改造理財類財務管理工具，推動全產業鏈的無紙化、可視化、可溯源性發展。

2. 模式：垂直化、差異化發展

打破平臺同質化競爭困局，在產業鏈上進行廣度和深度上的延伸，實現垂直化、差異化發展。結合自身平臺現有資源優勢，開展獨特消費產品開發，推動單一領域的客戶垂直化需求細分；推動客戶群體的層級化，按照還款能力、消費偏好、收入水平等制定差異化實施戰略。

3. 場景營銷：線下與線上協調有序

發于民間借貸的P2P平臺，有較好的客戶群體基礎，這要求線下業務亟待轉型，實現對線上部門的輔助職能。主要思路是改變“成本—收益—風險”的配比，拓展客戶開發的半徑。改變客戶拓展方式，加強線上操作培訓積極，提升消費者鑒別風險能力，以貸款利率作為核心競爭力，實現體驗式服務，展現社交媒體對消費的支持力度；進行聯合業務推廣，降低拓展成本；擴大消費場景遴選范圍，結合實體商戶。

（二）平臺端升級

1. 引入供應鏈管理機制，利用“互聯網+”實現產業價值

銀行或資金管理機構必須加入P2P平臺的資金管理，在實現資金存管機制基礎上，加強對資金流量、資金流向和循環周期的管理，即重點考察現金流量與項目端的經營與資產的匹配關系，實現資金的?？顚Ｓ?，提升資金使用效率和安全度。平臺輔助銀行職能實現，通過提供信息文件、業務流程和財務報表等電子資料，嵌入相應數據生成模塊，提供與銀行接口，自動實現數據的及時傳導。endprint

2. 加強數據篩查與優化，重視數據安全性保護

在合理范圍內利用大數據發展契機依法加強對大數據的管理，挖掘有用信息，剔除負相關數據，科學預測并確定不同層級客戶違約率，提升客戶轉化率，結合利率實施定價，降低業務成本，并對P2P 消費客戶信用違約風險實施量化管理控制。同時保證涉及國家與企業核心利益核心安全的數據流處于高級別的數據保護體系之下，通過數據防火墻、端口隔離或物理設備存儲實現信息的有效保護。

3. 探索外部增信機構合作模式

各類主體應當以項目本息保障和履約義務作為擔保標的，在協議中明確違約的連帶責任義務，落實逾期后三方優先賠付而不是平臺墊付這一紅線，避免三方擔?！皳槐！钡那闆r發生。

（三）項目端規范

嚴格把控項目標的期限與金額，降低錯配的溢出負效應。P2P平臺資金鏈的斷裂，大多數是因為對標的物期限和金額進行拆分，使企業流動性杠桿加大，極易造成項目資金鏈斷裂，所以標的期限與金額必須納入項目控制體系中，確定借款人和借款意愿的真實、有效，同時規范同一項目提供方前后交易之間的關聯性，避免“借舊換新”和混合運用“期限拆標”和“金額拆標”制造資金池的平臺。

（四）融資天平向農村金融傾斜

建議放開農村金融資本準入機制，利用P2P特色化發展農村融資在線合約設計，實現市場化競爭，構建以供給為導向的農村融資價值鏈，根據農戶的家庭狀況、收入來源、風險偏好等要素細分客戶群體，設計小額消費貸和生產貸等特色產品，利用信用衍生工具合并打包項目降低交易成本和違約率促進農戶融資；農村中小企業利用平臺融資彌補生產與發展資金缺口，改善農村金融產品供給結構，加速農村金融體制深化發展。

（五）產業鏈全流程監管

1. 強化信息披露機制，建立完備的風險防范體系

對P2P消費金融的監管核心在于全面、及時和詳盡的信息披露與反欺詐，保證投資者利益。加大監管力度，建立完善的事前風險防范（市場準入和牌照審批制）、及時的事中風險控制（資金流程監管）、有效的事后風險補償（風險撥備和違約保險機制）以及市場退出機制。明確風險撥備率機制，加強風險管制，提升至實體銀行不良資產撥備率紅線以上。

2. 引入信用評級監管制度，實現科學化考量和風險預警

首先，信用評級由監管機構牽頭，指定或建立一個統一的評級監管機構，在認定標準、認可制度、評審流程實行統一的規則標準。其次，規范內部操作，提高評級行為的透明度。最后，引入分析師注冊制度和從業人員管理制度，在制度層面上實現評級監管的有效供給。監管方可借助統一化標準對每個平臺風險實施科學化考量，并發布相應的風評報告，及時展現風險狀況，為各方決策提供參考。

3. 深化監管體制機制改革，探索負面清單治理

制定相關法律法規明確規定禁止從事的金融活動和市場準入條件，落實“法有禁止不可為，法無禁止即可為”。重點實現機構協調向功能協調乃至重置金融監管部門的轉變，由單一金融監管模式向綜合監管模式的轉變；建立全國范圍內的網絡借貸信息監測機制，對非法集資、虛假標的、資金流向不明的惡意行為以嚴懲，對問題平臺給予限期整改或停頓整治并列入黑名單。

4. 建立完善的社會信用制度體系

堅持頂層設計與基礎細化落實相結合，在市場化共享中實現“守信受益、失信懲戒”機制，將征信體系與服務對象由正規金融機構和金融市場延伸到公民個人，加大各行業信用信息系統與征信系統間的信息交換與共享和對征信機構建立征信系統的支持力度，實現銀行信用、商業信用和個人信用協同發展效應。

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（作者單位：中共中央黨校研究生院）endprint