職業(yè)體育俱樂部金融聯(lián)保貸款融資模式的理論分析

丁鵬臻，李 欣

（臨沂大學(xué)體育與健康學(xué)院，山東 臨沂 276005）

職業(yè)體育俱樂部金融聯(lián)保貸款融資模式的理論分析

丁鵬臻，李 欣

（臨沂大學(xué)體育與健康學(xué)院，山東 臨沂 276005）

本文通過文獻(xiàn)資料法、訪談法等研究方法，分析了我國職業(yè)體育俱樂部的融資現(xiàn)狀，研究目的在于探討分析職業(yè)體育俱樂部融資方式的創(chuàng)新。研究結(jié)論提出了職業(yè)體育俱樂部金融聯(lián)保貸款的三種融資模式，為有效約束體育俱樂部的經(jīng)營、解決融資困境與改善體育俱樂部經(jīng)營提供科學(xué)的推測(cè)。

體育俱樂部； 融資結(jié)構(gòu) ；金融聯(lián)保貸款

由于長(zhǎng)期以來我國實(shí)行的是“舉國體制”運(yùn)動(dòng)員培養(yǎng)模式，所以有關(guān)體育俱樂部融資模式的研究開展較晚。在近幾年的相關(guān)研究中多數(shù)學(xué)者主張以企業(yè)擔(dān)保貸款和上市融資來解決我國體育俱樂部融資渠道單一的問題，并通過理論分析和中外對(duì)比進(jìn)行了一系列可行性分析。但對(duì)體育俱樂部運(yùn)營現(xiàn)狀進(jìn)行綜合分析我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國體育俱樂部融資困境產(chǎn)生的主要原因是盈利能力差，而盈利能力不足主要是因?yàn)榫銟凡康膬?nèi)部融資開發(fā)低效所產(chǎn)生。即使外源性融資渠道得到拓展，雖能暫時(shí)解決資金短缺的現(xiàn)狀，但也未必能使內(nèi)部融資狀況發(fā)生改變，因而也就不能有效改變俱樂部盈利能力不足的現(xiàn)狀。因此筆者認(rèn)為，在如何拓展俱樂部的融資渠道，改變俱樂部資金不足的現(xiàn)狀的同時(shí)，利用融資創(chuàng)新模式來約束俱樂部的經(jīng)營與管理，從而達(dá)到改善俱樂部的內(nèi)部融資狀況，提高俱樂部的盈利能力，這或許是當(dāng)前我國體育俱樂部所需要的發(fā)展策略之一。

就銀行的常規(guī)而言，體育俱樂部的違約可能性、抵押品價(jià)值的大小和貸款的利率是它們所關(guān)注的重點(diǎn)。就體育俱樂部而言，它們關(guān)注的主要是貸款的可得性和銀行所要求的抵押品等，為了獲得貸款它們會(huì)刻意隱瞞實(shí)際情況來最大限度地滿足銀行的要求，以增加獲得貸款的概率；而獲得貸款后它們就可能將貸款用于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目上，以彌補(bǔ)銀行的高利息以及解決刻意隱瞞的俱樂部?jī)?nèi)部問題。因而體育俱樂部貸款信用評(píng)級(jí)低、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、貸款額度小，再加上普遍虧損的現(xiàn)狀，致使銀行明明知道俱樂部發(fā)展?jié)摿薮螅鴧s不敢涉足。體育俱樂部金融聯(lián)保貸款模式所具有的降低信息獲得成本與融資風(fēng)險(xiǎn)、提高體育俱樂部融資信用等級(jí)、降低體育俱樂部的融資成本等優(yōu)勢(shì)，不但可以拓展體育俱樂部的融資渠道，還可以有效約束體育俱樂部的經(jīng)營，從而實(shí)現(xiàn)解決融資困境與改善體育俱樂部經(jīng)營的雙重收獲。

1 我國職業(yè)體育俱樂部需要新的融資模式的進(jìn)入

職業(yè)體育俱樂部是高成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)主體，但是體育俱樂部又是個(gè)特殊產(chǎn)業(yè)主體，我國的職業(yè)體育俱樂部絕大多數(shù)虧損經(jīng)營。體育俱樂部需要保持經(jīng)濟(jì)上的良性循環(huán)才能求得發(fā)展，隨著運(yùn)動(dòng)員轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)和工資的急劇攀升，導(dǎo)致俱樂部運(yùn)作成本更大，而俱樂部的經(jīng)營收入又沒有增長(zhǎng)，俱樂部運(yùn)作的資金需求得不到滿足。近幾年來，隨著我國體育產(chǎn)業(yè)成為朝陽產(chǎn)業(yè)，全國對(duì)于體育俱樂部的關(guān)注度增高，各職業(yè)體育管理主體都要求俱樂部加大對(duì)訓(xùn)練基地等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，使各俱樂部支出驟增，客觀上增大了俱樂部的資金缺口。吳晗晗等人調(diào)查結(jié)果顯示，我國21家不同水平的職業(yè)體育俱樂部，有47%的俱樂部嚴(yán)重虧損，有0.5%的俱樂部虧損，有31.5%的俱樂部基本持平，另有21%的俱樂部略有盈余。何志林等人調(diào)查了10家足球甲級(jí)俱樂部的經(jīng)營狀況，盈余的2家約在100萬元左右，虧損的有8家，最多虧損額達(dá)1 500萬元。上述數(shù)據(jù)充分表明了，目前我國職業(yè)體育俱樂部巨大的經(jīng)營逆差導(dǎo)致各俱樂部入不敷出、負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)象依然嚴(yán)重，呈現(xiàn)出融資需求大，但供給不足的現(xiàn)象。結(jié)合我國職業(yè)體育俱樂部的融資現(xiàn)狀，訪談相關(guān)專家后提出職業(yè)體育俱樂部金融聯(lián)保貸款融資模式的創(chuàng)新意義；通過訪談俱樂部相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)得出山東省4個(gè)職業(yè)足球俱樂部都有強(qiáng)烈的融資需要，但是又都沒有銀行貸款；融資方式主要為集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)投資，這與全國的體育俱樂部融資現(xiàn)狀是一致的。

1.1 金融聯(lián)保貸款模式

聯(lián)保制度在我國古代多稱為相保、連保、共保或者同保、互保，我們的祖先很早就創(chuàng)造了連保制度，大家作為一個(gè)互為連保的共同體能更好的推動(dòng)各種交易行為的前進(jìn)發(fā)展，增加了交易安全，對(duì)社會(huì)生活帶來很大的增速和保險(xiǎn)作用。在20世紀(jì)70年代末的計(jì)劃生育政策的實(shí)施中聯(lián)保制度也是起到了至關(guān)重要的作用，互保互相制約的現(xiàn)狀遏制住了中國的人口爆炸速度。聯(lián)保貸款模式興起于孟加拉經(jīng)濟(jì)學(xué)教授穆罕默德.尤努斯的“鄉(xiāng)村銀行”的成功經(jīng)驗(yàn)。20世紀(jì)90年代聯(lián)保貸款得到政府重視并在我國廣大農(nóng)村開始試驗(yàn)。目前在國內(nèi)的中小型企業(yè)融資方式中聯(lián)保貸款模式也取得了很好效果，多家銀行特別設(shè)有中小企業(yè)聯(lián)保貸款的業(yè)務(wù)。金融聯(lián)保貸款由具體操作該業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)布規(guī)定進(jìn)行定義，因此不同的金融機(jī)構(gòu)定義常側(cè)重點(diǎn)不同。通常聯(lián)保貸款是指 3～5 家企業(yè)形成互保互信的聯(lián)合體，聯(lián)合提出貸款申請(qǐng)，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)每個(gè)企業(yè)實(shí)力，以及聯(lián)保小組的整體情況，授予每個(gè)企業(yè)相等或不等的貸款額度。

如圖1所示，貸款企業(yè)甲、乙、丙組成聯(lián)保貸款小組，他們相互間負(fù)有連帶責(zé)任，參與聯(lián)保小組的成員間內(nèi)生出相互橫向監(jiān)督的機(jī)制，這種監(jiān)督機(jī)制通過解決信息不對(duì)稱問題而降低整個(gè)聯(lián)保小組違約的可能性，提高了銀行和企業(yè)的期望收益。

1.2 職業(yè)體育俱樂部金融聯(lián)保貸款融資模式探究

這種模式下，職業(yè)體育俱樂部作為普通的企業(yè)，自行選擇聯(lián)保成員，和不同的經(jīng)營主體形成聯(lián)保貸款小組向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。如圖2所示，體育俱樂部作為獨(dú)立的企業(yè)經(jīng)營體和其他的企業(yè)形成聯(lián)保小組，他們互保、互擔(dān)進(jìn)行第一輪博弈。然后金融機(jī)構(gòu)再對(duì)他們進(jìn)行評(píng)估，經(jīng)過第二次博弈后金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)評(píng)估情況確定貸款情況。

這種融資模式一般是需要貸款的企業(yè)自行組成了聯(lián)保小組，一起向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，通過這種融資模式，職業(yè)體育俱樂部可以向其他聯(lián)保小組成員深入的學(xué)習(xí)經(jīng)營之道，改善其自給自足的良性發(fā)展系統(tǒng)，從根源上走職業(yè)化的道路。職業(yè)體育俱樂部自身“造血功能”普遍較弱，市場(chǎng)開發(fā)不足， 收入渠道單一。與國外職業(yè)體育俱樂部的收入相比還是相差甚遠(yuǎn)， 差異也較大，國外職業(yè)體育俱樂部特別注重對(duì)無形資產(chǎn)的利用和開發(fā)。我國體育俱樂部，在一場(chǎng)比賽中的收益主要為門票，由于俱樂部是依托于政府和投資商的資助，在每一場(chǎng)比賽中多數(shù)的球票又都是無償贈(zèng)送給相關(guān)單位的，致使本來就少的收入更微乎其微。

圖1 聯(lián)保貸款的運(yùn)作模式

圖2 企業(yè)自行組成聯(lián)保小組的聯(lián)保貸款的運(yùn)作模式

2 職業(yè)體育俱樂部融資模式的現(xiàn)狀與問題

為了更好的開展研究工作，研究者以職業(yè)足球俱樂部的融資現(xiàn)狀訪談了多位專家，重點(diǎn)探討了職業(yè)足球俱樂部金融聯(lián)保貸款融資模式的創(chuàng)新意義與市場(chǎng)應(yīng)用價(jià)值；繼而，與16家中超職業(yè)足球俱樂部管理人員就俱樂部資本運(yùn)作狀態(tài)與融資需求問題進(jìn)行了座談，發(fā)現(xiàn)16家俱樂部資本運(yùn)作過程中很少采取銀行貸款方式進(jìn)行融資，現(xiàn)有融資方式主要為母公司投資方的集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)投資，這與我國的其他項(xiàng)目的職業(yè)體育俱樂部（如乒超俱樂部、CBA男子籃球俱樂部等）的融資現(xiàn)狀高度一致。在西方球市火爆國家作為俱樂部主要收入來源的電視轉(zhuǎn)播權(quán)在我國尚未形成良性市場(chǎng)格局； 由于足球競(jìng)技水平和成績(jī)持續(xù)處于低谷，職業(yè)足球比賽的電視和網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)播價(jià)格過低， 未能成為俱樂部的主要收入來源，在球市不景氣的年份還出現(xiàn)過俱樂部出資給電視臺(tái)轉(zhuǎn)播的尷尬局面。同時(shí)，足球賽事精彩程度不夠等因素也嚴(yán)重制約了門票收入和贊助費(fèi)、廣告費(fèi)的增長(zhǎng)，不同的收入來源間互相牽制、惡性循環(huán)。于是，缺少資金的俱樂部只能依賴投資方獨(dú)立支撐，俱樂部投資方即其母公司每年以購買“冠名權(quán)”的方式向俱樂部投入巨資，企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)投資成為職業(yè)足球俱樂部的主要融資方式。以2015年7月份公開提出登陸新三板、上市融資37 500萬的廣州恒大淘寶足球俱樂部為例，其作為國內(nèi)目前首屈一指的職業(yè)足球俱樂部，在過去3個(gè)賽季連年虧損，全靠其兩大股東恒大集團(tuán)（持股60%）和阿里中國（持股40%）注入資金開展俱樂部運(yùn)作，俱樂部未來贏利點(diǎn)和回報(bào)投資者的方式尚不明確。

3 職業(yè)體育俱樂部金融聯(lián)保貸款融資模式運(yùn)行待解決的問題

公司化運(yùn)作職業(yè)體育俱樂部有3層含義：職業(yè)體育俱樂部是具有獨(dú)立法人及財(cái)產(chǎn)權(quán)的主體；增強(qiáng)職業(yè)體育俱樂部“造血功能”是公司化運(yùn)作的必要目的；職業(yè)體育俱樂部授權(quán)責(zé)任制是公司化運(yùn)作的必要機(jī)制。科學(xué)的公司化運(yùn)作模式具有3個(gè)特征：產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、管理規(guī)范，這都將是制約俱樂部“造血功能”的主要因素。當(dāng)然并非所有的體育職業(yè)俱樂部都要公司化，有些觀賞性不高的體育項(xiàng)目，由于其經(jīng)濟(jì)效益受限，堅(jiān)持以國家扶持為主的必要性。對(duì)于多數(shù)觀賞性高的職業(yè)體育俱樂部科學(xué)的公司化，實(shí)際上是把體育與經(jīng)濟(jì)科學(xué)的結(jié)合起來，可以發(fā)揮好職業(yè)體育的公益性和營利性，同時(shí)有利于職業(yè)體育俱樂部經(jīng)營的透明化、規(guī)范化，促進(jìn)職業(yè)體育競(jìng)技水平的提升。真正的實(shí)行公司化是職業(yè)體育俱樂部完善“造血能力”的發(fā)展方向。同時(shí)，明確職業(yè)體育俱樂部的公司化的方向，區(qū)別對(duì)待職業(yè)體育俱樂部的公司化與普通企業(yè)的公司化。在修訂體育法和公司法時(shí)給與其合理的定位，在稅收、補(bǔ)貼方面對(duì)其進(jìn)行優(yōu)惠待遇，是實(shí)現(xiàn)職業(yè)體育俱樂部多元化經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)其體育產(chǎn)業(yè)和體育事業(yè)雙重發(fā)展目標(biāo)的客觀要求，如對(duì)職業(yè)體育俱樂部運(yùn)動(dòng)員獲得的獎(jiǎng)金減免稅收以及俱樂部的經(jīng)營收入減免稅收，企業(yè)贊助納入企業(yè)的生產(chǎn)成本等扶持政策。并按照公司化的路徑逐步建立現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理制。同時(shí)高素質(zhì)的體育經(jīng)營管理人才也是俱樂部提高市場(chǎng)運(yùn)作能力所急需的，職業(yè)體育俱樂部培養(yǎng)和吸收高素質(zhì)的管理人才勢(shì)在必行，真正地走職業(yè)化的道理。

4 結(jié) 語

隨著技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變化，調(diào)整特定產(chǎn)業(yè)和行業(yè)發(fā)展路徑與步驟，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)演進(jìn)模式，實(shí)施新的企業(yè)、項(xiàng)目投融資策略符合時(shí)代潮流，體育產(chǎn)業(yè)和體育俱樂部的發(fā)展也要順應(yīng)技術(shù)和制度變遷的趨勢(shì)，主動(dòng)迎頭趕上。聯(lián)保貸款融資模式作為一種近年來國內(nèi)外普遍流行的融資模式，廣泛應(yīng)用于新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)以及風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，起到了調(diào)劑余缺、整合社會(huì)資源，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展的良好作用。相對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和成熟行業(yè)的融資模式，體育產(chǎn)業(yè)、職業(yè)體育領(lǐng)域的融資受計(jì)劃模式的影響和限制相對(duì)較多，新型融資模式的應(yīng)用也較為滯后，聯(lián)保貸款在職業(yè)體育領(lǐng)域具有良好的應(yīng)用前景，這成為本研究持續(xù)開展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

[ 1 ] 許彩明，馮維玲.CBA 職業(yè)體育俱樂部利益相關(guān)者分析[ J ].西安體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2013，30（1）：62-66.

[ 2 ] 鮑明曉．職業(yè)體育改革與發(fā)展的中國路徑[ J ].體育科研，2010，31（3）：24-33.

[ 3 ] 王勇．關(guān)于我國職業(yè)體育俱樂部融資結(jié)構(gòu)及管理的思考[ J ].北京體育大學(xué)學(xué)報(bào)，2007（11）：38-39.

[ 4 ] 孟祥新，宋昱，等.自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略進(jìn)程中體育及相關(guān)產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新的路徑初探[ J ].上海體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2017（7）：36-40.

G812

A

1674-151X（2017）15-139-03

10.3969/j.issn.1674-151x.2017.15.071

投稿日期：2017-06-25

丁鵬臻（1998—），本科。研究方向：社會(huì)體育指導(dǎo)與管理。