試論地方政府投融資平臺公司的財務管理困境與對策

王霞

摘 要：近年來地方政府投融資平臺公司作為地方城市基礎設施建設的融資承載主體，為我國經濟快速穩定發展做出了較大的貢獻，但與此同時隨著市場化原則的投融資體制改革的推進，地方政府投融資平臺公司受其成立之初先天不足的制約，積累了較多的財務風險而難以有效釋放。因此探討其財務管理的困境與對策具有實踐指導意義。本文以地方政府投融資平臺公司的財務管理為研究對象，在闡述其財務管理困境在日常經營管理中的具體體現的基礎上，提出具有針對性的解決對策，以期對地方政府投融資平臺公司的財務風險管控有所啟示。

關鍵詞：財務管理困境；地方政府；投融資平臺公司；對策

一、地方政府投融資平臺概述

為應對2008年全球性金融危機對我國經濟穩定發展的沖擊，政府及時出臺政策鼓勵地方政府成立投融資平臺公司以拓寬其融資渠道解決地方經濟在發展中的資金瓶頸問題。

從地方政府投融資平臺公司成立的初衷可以看到，地方政府投融資平臺公司的主要職能和作用在于：一是促進地方資源的有效配置以穩定經濟，即地方政府的信用既增加了銀行的信貸資金的安全系數，同時又加快了社會資本的循環速率；二是投融資平臺公司為我國城鎮化建設提供了資金來源，從而在一定程度上確保了城鎮化愿景得以實現；三是投融資平臺公司在一定程度上帶動了非政府性企業和個人的投資活動，降低了項目籌資時間，增大了籌資數額。

二、當前我國地方政府投融資平臺公司財務管理困境的主要體現

雖然地方政府投融資平臺公司在促進地方資源配置、推進地方經濟發展方面具有其他投融資平臺和公司所無法比擬的優勢，但是應當看到，地方政府投融資平臺公司因為成立之時與政府存在著千絲萬縷的聯系，所以其在財務管理工作中呈現出與一般企業有所區別的方式和方法，出現的財務管理問題與困境也具有獨特性，主要體現在：

（1）地方投融資平臺公司設立特殊性決定了其業務和財務管理的獨立性和自主性較差。地方政府投融資平臺公司在設立之時由政府所主導，從形式上看其應當是獨立經營、自負盈虧的企業性質，但是從其業務實質可以看出，投融資平臺公司缺乏一般企業所具有的獨立性和自主性，主要是因為：一方面沒有政府部門的主導，投融資平臺公司根本就不可能成立，在一定程度上可以說它是地方政府的一個籌融資部門，并且從其目前的業務開展來看，它基本不具備獨立經營和自負盈虧的能力；另一方面則是其投資、融資業務的目標、方向等都以政府的行政計劃為準，主要以滿足政府的建投任務所需為準，所以其財務管理工作主要以投資、融資和還貸為主。

（2）地方政府投融資平臺公司的獨立償債能力有限，缺乏經營性資產的支撐。地方政府投融資平臺公司的主要資金來源在于依靠政府信用從金融機構貸款或者發行債券，而其資金投向則主要是民生保障工程建設、市政公益性基礎設施建設等，因此最終投資所形成的資產是用于公共服務為主的，并非平臺公司可自由支配的經營性資產，其日常運營主要依靠國家的財政補助和信貸及發行債券等滾動進行，并無其他業務收入來源，從財務管理的角度來說其基本無獨立的償債能力，存在著較大的潛在財務風險，近年來一些地方債務違約事件的發生就是該風險的表現形式。

（3）投融資平臺公司管理機制缺失，內部控制有效性較差。雖然地方政府的投融資平臺以公司的形式組建，但是其缺乏公司制企業應有的一些基礎條件，管理機制缺失，內部控制有效性較差，主要體現在：首先是公司沒有嚴格按照現代公司治理的基本要求來設立制度和管理公司，甚至有些地方的投融資平臺公司只是簡單的整合了一些部門的冗余人員組建，缺乏應有的法律、金融、財會等方面的專業人員；其次是受政府的主導，投資、融資渠道不斷擴展，融資資金來源良莠不齊，致使公司存在一些潛在的經營風險；最后是投融資平臺的各項管理和業務主要以地方政府的行政管理來進行，所設立的內部控制制度基本沒有落實，風險管控能力較差，存在隨意融資和投資失敗等現象。

（4）地方政府投融資平臺公司的風險管控不足。地方政府投融資平臺公司的風險管控不足主要體現在：一是過分利用政府信用，增加了后續的債務風險，即一些地方政府出于自身利益的考慮，為在短期內實現良好的政績，人為利用政府擔保做信用增級，極力擴大融資規模，提高信貸杠桿搞基礎設施建設，從而給后續政府部門管理人員留下了到期無力償還的債務違約風險；二是融資平臺責任主體的缺失難以保障平臺公司的投融資活動公開公平高效透明，依靠信貸滾動運營最終必然會帶來雪球效應，造成償付風險；三是地方政府融資平臺主要依賴信用貸款造成其信貸風險較為集中。

三、有效解決地方政府投融資平臺公司財務管理困境的對策

正因為地方政府投融資平臺公司在財務管理工作中存在上述問題和困境，所以在實踐中其財務管理的效率較低。筆者認為要想有效解決其面臨的財務困境，可從以下三個方面應對：

（1）盡快完善平臺公司的公司制度，促使其回歸企業本質。地方政府投融資平臺公司應當嚴格按照公司法的規章制度規范要求，分別從業務范圍、公司定位等方面促使其回歸企業本質，即地方政府的上級主管部門應當對其下轄地區的融資平臺公司進行清理整頓，通過合并、兼并重組等方式清理那些無償債能力和實際經營業務的公司，將其定位于具有公共服務職能的、能夠獨立經營和自負盈虧的國有獨資公司，屬于企業法人經濟實體，而不再隸屬于政府直管部門。

（2）盡快形成平臺公司的自主業務，增強償債能力。要盡快形成平臺公司的自主業務，增強償債能力，投融資平臺公司首先是可以將一些現有的發展前景較好的已建或在建項目作為公司經營管理的重點；其次是利用平臺公司與政府部門的業務聯系來引導培育公司的主營業務和支柱產業，提高公司的業務收入；最后是可以通過投資建設地方性創新創業基金等方式來扶持地方產業的創新和發展。通過這些方式來盡快實現平臺公司業務的轉型，從而來實現公司的經濟效益來增強自身的償債能力和抗風險能力。

（3）完善公司的內部控制機制，降低潛在的和現實的財務風險。要完善公司的內部控制機制，地方政府投融資平臺公司應當首先對自身的各項業務流程進行仔細的梳理，找準其中主要的風險點和關鍵控制點，并對照原有的內部控制制度加以修正完善，以確保制度的完善性；其次要實施必要的獎懲考核機制與促使內部控制制度的有效實施和落實；最后要加強對內部控制制度執行的檢查監督，真正體現內部控制制度執行結果的重要指引作用，以有效規避各項經營風險。

四、結束語

地方政府投融資平臺公司對于我國加快城市基礎設施，提高人民生活水平具有重要的促進作用，但是由于其發展時間短，在管理方面特別是財務管理方面存在較多的問題。本文以地方政府投融資平臺公司的財務管理困境為切入點，分別從完善平臺公司的公司制度，促使其回歸企業本質、形成平臺公司的自主業務，增強償債能力和完善內部控制機制，降低潛在的和現實的財務風險三個角度提出相應的解決對策，以期能夠對地方政府投融資平臺的財務風險管控有所幫助。

參考文獻

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（責任編輯：何萌）