稅收激勵、現金流與企業投資結構偏向

陸素娟

【摘 要】近年來，我國經濟的發展形勢越來越趨向于虛擬化，這種情況對我國宏觀經濟產生了較大的影響。論文從近年來的企業投資總體情況入手，對稅收激勵對于投資偏向的引導作用進行了細致的探討，最后分析了現金流與企業投資結構之間的關系，希望對相關企業與個人有所裨益。

【Abstract】In recent years， the development trend of China's economy is becoming more and more virtualized. This situation has a great impact on China's macro economy. Starting with the general situation of enterprise investment in recent years， this paper makes a detailed discussion on the guiding role of tax incentives for investment bias， finally analyzes the relationship between the structure of cash flow and investment， it is hoped that it will benefit the related enterprises and individuals.

【關鍵詞】稅收激勵；現金流；投資結構

【Keywords】 tax incentives； cash flow； investment structure

【中圖分類號】F275 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）09-0059-02

1 引言

現代社會，企業要想發展，就不可避免對外進行投資，可見，企業對外投資與自身的未來發展具有非常密切的聯系。但是，企業應該按照怎樣的投資結構才能促使企業在穩定發展的條件下實現企業經濟效益的最大化，成為各個企業發展過程中亟待解決的問題。此時，應該對企業的投資結構進行剖析，具體來說就是從企業的稅收與現金流著手，分析二者對企業投資結構的影響，并找出優化企業投資的具體方法。

2 近年來企業投資總體情況概覽

近年來，我國經濟市場取得了長足的發展，使得越來越多的企業在投資結構方面也發生了巨大的變化，而且這已經成為未來發展的主要趨勢。與2000年相比，我國的權益性投資已經比固定化投資高出10倍，雖然近兩年來權益性投資與固定化投資的比值有所下降，但二者比值也保持在8左右，這樣的投資結構比較，在社會中引起了較大的反響。由上面所說的比值可以看出，企業在權益性方面的投資增長過快，而固定化投資相對增長過慢，這樣一來，使得很多實體企業內部的資金流動過少，保證實際的運營成本已經成為難題。面對這種情形，我國政府開始有意識的對實體經濟進行優化，以期改變企業的資金配置，縮小企業在權益性投資與固定化投資方面的差距，然而似乎沒有起到應有作用，權益性投資偏移現象依舊嚴重。在這樣的情況下，國家經濟發展不但得不到穩步增長，反而市場經濟發生崩盤的幾率大大增加，因此，必須徹底解決市場中這種投資偏向問題。

3 稅收激勵對于投資偏向的引導作用

3.1 政府稅收政策的激勵作用

企業在運營的過程當中，必須按照國家的相關規定進行納稅，但是這樣一來就減少了企業的實際收益，而企業在制定未來的投資決策時，必須建立在企業的實際收益上，可見，稅收在很大程度上影響著企業的投資決策。而且，從以上分析我們不難看出，國家規定的稅率越小，企業的實際收益就相對越大，而企業用于投資方面的資金就相對較多，當然，此時大部分的企業也比較愿意將部分收益用在對外投資上，這也是企業增加效益的一種手段。

3.2 稅收激勵對于投資的具體影響

稅收在投資引導方面有很大的影響，這主要是源自于政府政策的影響，政府針對不同的發展方向會制定不同的稅收標準，這些標準是按照政府總體發展方針而制定的，所以會有很大的差別，這樣差別的稅收政策就影響了投資者的考慮，進而影響投資項目。若相反的稅收嚴重的項目往往會導致企業資金困難，流動資金降低，使得企業利益下降。再投資方面，權益性投資所得的股利紅利等是不計入所得稅范疇的，這部分不用交所得稅，這樣企業投資者的收入會有明顯的額外收益，這樣投資者的積極性會大大提高。而固定化投資是需要交稅的，這樣相比之下有很大的收入差異，這樣就會直接影響投資方向。

3.3 對稅收導致的投資偏向評價

稅收的不平衡會造成投資的偏向，一般是偏向權益性投資，這種政策就導致了企業在投資方面也有了這種偏向，這種偏向導致了企業投資固定化比權益性投資嚴重偏低，致使一些企業在資金融資及流動資金方面出現缺陷，使企業資金結構出現嚴重的偏斜。權益性投資相比于固定化投資這種嚴重膨脹會使得企業資金不平衡，出現虛擬資金賬目，無實體資金，這樣的企業長期處在虛浮經濟狀態，就會出現經濟的虛化增長。另一方面權益性投資方面的增加，也無法反應在市場經濟中的實際增加份額。這種不合適的投資會使得企業無法反應經濟情況，降低實際貢獻。再者企業投資資金的長期虛懸，也會使得整個社會在資金鏈條方面有巨大的風險，這樣對于經濟穩定增長有非常嚴重的抑制作用。

4 現金流與企業投資結構的關系

4.1 企業現金流內容簡介

企業運營主要靠的就是現金流的數額，它是反映當前企業可支配資金的實際情況的一種方式，可以作為融資內源也可以外部融資，現金流也指當前一段時間內資金的流入流出的總和[1]。一旦企業的現金流減少，企業內部運行需要的資金就會相應減少，而相應的外部融資也會受到限制，這樣一來，不僅企業的內部資金周轉出現了嚴重阻礙甚至會造成融資困局，企業不能正常地進行資金運作，財務出現虧空，最終可能會造成企業破產。企業日常運營需要一定的儲備資金，財務工作中的預算需要對市場經濟狀況做評估，企業簽訂的輸入輸出訂單以及其它資金固定流入流出，都要有嚴格的把控，否則會出現財務危機影響企業運營。現金流就是企業的血液，但是血壓不能過高，現金流過多的話，會增加企業的投資風險。在市場預期方面現金流能夠充分反映出來，目前市場條件對于企業作用日趨重要，現金流的多少要作為企業投資目標考核的一個重要條件，企業投資主要傾向于流動性資金使用的項目。

4.2 現金流與投資偏向的關系

由于委托代理嚴重，企業現金流過多時，往往導致代理人過度投資，將投資風險轉與企業，而享受投資收益，導致企業投資效率低下，且研究發現，企業管理更多地傾向于權益性投資、回避固定化投資，這種現象表明，在融資約束和財務柔性共同作用驅使下，企業更青睞于選擇靈活度高、流動性強的軟性約束，導致實體經濟注入資金困難，逐漸為權益性經濟吞噬，這種不合理的經濟發展模式，引發經濟學眾多研究[2]。

4.3 如何平衡企業投資結構

企業投資結構平衡化發展已經成為社會的重要話題，平衡好社會企業投資方向是政府部門的一個重要工作。政府從宏觀調控的角度來確定稅收的政策，從而調整投資風險，在經濟初步進入穩定期的時候要適當地對固定化投資進行調整，傾斜的多一點可以引導企業在固定化方向的投資，以此來增強對經濟服務的作用。市場發展的各個階段，主要是建設初期和穩定期的過渡階段要看準時機及時調整，合理的利用稅收做定向的引導。針對現金流敏感項目要有專門的小組進行研究關注，以便在出現問題時能夠及時發現并進行調整。可做數學建模的方式，控制其中的主要變量因素，同時要注意發現隱藏的控制因素，以及人們的投資熱點，這些都要作為重要因素進行分析。

5 結語

在現代企業管理的過程中，投資方面權益性投資與固定化投資的比例直接影響著企業的發展和運營能力。這在一定程度上影響著企業的總體經濟收入，另一方面在運行機制和風險管理方面都有直接的關系。對于社會發展而言，大規模的企業偏向性投資會對社會的正常運行發展有一定的影響，經濟發展存在隱患的情況下，企業運營自然也就存在不小的風險。在此政府對于社會投資比例的調節非常重要，可以有目的地去調整經濟投資引導方向，這樣既可以達到經濟發展方針又可以對社會穩定發展做出貢獻。

【參考文獻】

【1】王敏.試論稅收激勵、現金流與企業投資結構偏向[J].財經界（學術版），2016（04）：251-252.

【2】李輝.稅收激勵、現金流與企業投資結構偏向淺析[J].現代商業，2016（16）：64-65.endprint