佳兆業多元化誘因背后 看好千億軍團的好時機？

金見歡

佳兆業定位為城市運營者，以后會走輕資產的模式。而開發商業地產包括做零售離不開網絡支撐，此次收購網絡平臺有一定的協同作用，也為公司提供了又一個融資平臺

恢復元氣的佳兆業（01638.HK）又開始買買買的舉動。

近日，創業板公司明家聯合（300242.SZ）發布公告，公司原控股股東、實際控制人周建林將手中明家聯合股份1.35億股（占總股本的21.25%），擬通過協議轉讓的方式將全部股份轉讓給佳速網絡。交割過后，明家聯合控股股東將變更為佳速網絡，實際控制人將變更為郭英成和郭英智。

眾所周知，郭英成、郭英智正是地產公司佳兆業的董事局主席和副主席，因此，上述交易實際上是佳兆業收購了一家創業板公司。

收購互聯網平臺源于佳兆業多元化意圖。收購明家聯合是佳兆業實現多元化的途徑之一。

佳兆業公關部人士告訴《投資者報》記者：“收購明家聯合，佳兆業擁有了以移動數字營銷為主業的境內上市公司平臺，有利于公司充分利用國內資本市場拓寬投融資渠道，橫向整合社區O2O、商業O2O、文體O2O等產業，推動互聯網業務與原有產業的融合和發展。對公司多元化發展，向新型房地產服務供應商轉型有較大的作用。”

多元化發展戰略

今年1月30日，郭英成在參加佳兆業年度活動時，也確定集團未來的發展戰略要“強地產、多元化、新事業；輕資產、重利潤、控風險”。

此次收購對象明家聯合，于2011年7月在深交所創業板掛牌上市，原有業務為電涌保護，去年年初完成原有業務的剝離，公司的主營業務全面轉型升級為移動互聯網營銷。該公司2017年半年度報告顯示，上半年實現營業收入為12.99億元，較上年同期減少0.12%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.05億元，較上年同期減少6.91%。

佳兆業方面向記者表示，本次收購是佳兆業實施多元化轉型的重要一步，收購完成后，公司將全力支持明家聯合在移動數字營銷業務領域繼續做大做強，公司將通過多項舉措將明家聯合打造成為國內一流的互聯網營銷上市公司；中長期目標將推動目標公司成為服務互聯網行業與傳統行業、服務能力由移動營銷領域拓展至互聯網IT支持與大數據等領域的綜合性互聯網企業。

此外，收購還將提升佳兆業多元化產業協同，有助于佳兆業重塑業務體系，建立新興業務生態，提升多元化產業協同效率，有效實現互聯網在地產、旅游、酒店、房屋與寫字樓租賃等業務領域協同，提升整體效益。

另外，從資本層面來看，佳兆業方面認為，此次收購不僅有利于公司多元化業務的發展，更會拓寬公司的融資渠道。收購完成后，集團將擁有香港地區和內地股市兩個上市平臺，分別能夠取得境外和境內的資本運營的機會，拓寬融資渠道。

知名地產分析師嚴躍進對此點評稱，佳兆業定位為城市運營者，以后會走輕資產的模式。從行業發展趨勢看，開發商業地產包括做零售，是離不開網絡支撐的，收購網絡平臺，對業務發展的直接和間接作用還是很大的。

新型房地產服務供應商

2013年的樓市寒冬，佳兆業卻大規模突擊，年報顯示，2013年佳兆業投入141億元，在全國購入32宗土地。這一購地投資額是佳兆業成立以來投入最高的一年。

這使佳兆業經歷了一系列的危機，2014年，佳兆業年報無法披露，在經歷了鎖房風波、人事危機、資產凍結、境內外債務重組等一系列危機后，佳兆業幾乎被逼到破產邊緣。

經過一系列調整，佳兆業業績向好，據年報顯示，2016年，公司全年銷售額為298億元人民幣，營業額及毛利潤分別為178億元及23.12億元，較2015年分別大幅增長62.6%及573%。不過2016年仍為虧損，直到今年的半年報，佳兆業業績才扭虧為盈。此外，公司凈負債率也保持在高位，2014年至2016年分別為51%、54%、43%。

雖然經歷了財務危機，但佳兆業卻一直在擴張。去年以來，佳兆業整合旗下文體、旅游、酒店、影院等業務板塊并成立文化集團，進軍包括文化、體育等業務在內的“大文化”領域。

此外，佳兆業旗下還擁有在香港上市的美加醫學（00876.HK）、在美國上市的南太地產兩個平臺。美加醫學主要從事義齒業務。今年7月12日，佳兆業宣布擬以1.1億美元收購美國上市公司南太地產17.7%股權。

佳兆業公關部人士告訴《投資者報》記者：“產業化布局有助于本公司整合產業資源，增強在獲取土地資源時的核心競爭力，實現由傳統房地產開發企業向新型房地產服務供應商的轉變。”

進軍千億梯隊

佳兆業提出了3年達到千億元的銷售目標。

此前佳兆業因為牽扯進貪腐案，一度影響了公司在土地市場的發展。好在近年來，佳兆業通過合作伙伴逐步恢復了與政府間的合作關系，2015年，佳兆業接連獲得數個文體中心運營權和城市更新項目，2017年佳兆業就在主攻深圳平湖舊墟項目、深圳雅俊項目、深圳鹽田項目及珠海灣仔項目。根據公開數據，這4個項目可售建筑面積或將近100萬平方米，在房價高企的深圳和房價正在上漲通道中的珠海，僅這4個項目將為佳兆業貢獻數百億元銷售業績。

郭英成對此也頗有信心，“未來公司運營是以一二線城市運營發展為主，因為擁有深圳、上海等地優質資源。佳兆業有個獨特的發展模式，就是（參與）舊改，未來一年的時間就能提供300萬～400萬平方米土地給集團開發。”

8月29日，佳兆業公布2017年中期業績報告，上半年實現營收85.9億元，同比增長71.8%；毛利28.6億元，同比增長224.5%；凈利潤為18.9億元，同比降低25.3%；核心凈利潤由去年同期的-9.08億升至11.4億元，實現扭虧為盈。

但逐漸好轉的盈利并未改變公司因前兩年財務危機而衍生的高負債狀況，據中報測算，佳兆業資產負債率為87%，凈負債率則在100%以上，顯示公司雖然業務走上正軌，但資金鏈仍相當緊張。

不難看出，佳兆業的發展規劃仍顯激進，在大刀闊斧進行收購的同時，能否避免資金緊張值得觀察。endprint