職業體育俱樂部聯保貸款融資方式研究

姚 鋒

職業體育俱樂部聯保貸款融資方式研究

姚 鋒

融資困難已成為制約我國職業體育俱樂部發展的瓶頸.為解決融資難題，促進俱樂部的可持續發展，本文在對浙江職業體育俱樂部深入調研的基礎之上，從融資方式創新角度出發，將聯保貸款融資方式引入職業體育當中。基于俱樂部特性基礎之上，構建與我國職業體育俱樂部發展相符的聯保貸款模式，分析俱樂部聯保貸款融資推廣過程中的限制性因素，并提出相關建議。

浙江；職業體育俱樂部；聯保貸款

1 前言

隨著我國市場經濟的逐步完善和政府職能的轉變,計劃經濟時期形成的專業競技體育發展模式己經在逐漸失去其賴以存在的經濟基礎和社會條件,職業體育將成為我國未來競技體育的主要發展模式。職業體育俱樂部作為職業體育的組成部分,其發展的好壞直接影響到我國競技體育水平的發展和規模。職業體育作為體育產業核心組成部分，代表著一個國家最高競技運動水平，擁有極高的商業價值和公眾影響力。自90年代初足球走向職業化道路以來，我國職業體育得到迅猛發展。然而不容忽視的是我國職業體育俱樂部仍處于快速成長階段，在雙軌制運行體制狀態下，面臨諸多挑戰。近年來隨著職業聯賽水平上升，俱樂部之間競爭加劇，運營成本不斷攀升。但由于管理體制改革滯后，體制內產權不清、官辦不分等問題突出，俱樂部無形資產開發受限，致使盈利能力薄弱。通過對浙江省職業體育俱樂部調查發現，俱樂部依靠自主經營收入只能占總支出的10%-30%左右 。據網易公布的《中超商業價值報告》，2013年中超俱樂部總體收入16.16億元，支出18.8億元，總虧損達2.6億元，87.5%的俱樂部出現虧損，單支俱樂部最高虧損達1.5349億元。

理論上講，職業體育俱樂部可以通過發行股票和債券、商業信用、銀行貸款等方式進行融資。但我國資本市場規制較嚴，且當前俱樂部的經營狀況不符合在資本市場融資的條件，故俱樂部欲通過發行股票和債券融資是行不通的。普通商業信用融資因我國社會整體信用缺失和我國職業體育俱樂部商業信用等級普遍較低而很難被充分利用[1]。因此單一的融資方式，不僅給投資者帶來巨大的資金壓力，也使俱樂部長期處于高風險、低效率的運營狀態。銀行貸款作為一般企業常用的融資方式，但俱樂部當前盈利狀況難以達到銀行較高的貸款門檻。聯保貸款，作為一種創新型信貸工具，打破了傳統信貸效率低下的慣例，為社會中弱勢企業帶來新的契機。所謂聯保貸款，是指借款者在自愿的基礎上組成聯保小組，由聯保小組對成員提供擔保而獲得貸款[2]。若將聯保貸款引入職業體育俱樂部當中，不僅能夠緩解資金壓力，也能夠對俱樂部經營形成“硬約束”，有利于促進俱樂部健康持續發展。通過調研發現，當前浙江職業體育俱樂部尚未采用聯保貸款方式進行融資，全國范圍內也無俱樂部聯保貸款案例。因此本文基于俱樂部運營特點的基礎之上，對俱樂部聯保貸款融資方式進行深入研究，構建與我國職業體育俱樂部發展相符的聯保貸款模式，為俱樂部融資方式創新提供理論指導。

2 職業體育俱樂部聯保貸款模式

按照中國銀行業監督管理委員會印發的《農村信用社小企業信用貸款和聯保貸款指引》的分類方法，俱樂部聯保貸款可按照是否設立風險保證金劃分為為一般聯保和特殊聯保兩種模式。一般聯保是指由多個俱樂部組成聯保小組并簽訂協議，在借款俱樂部不能按合同約定償還貸款時由聯保小組成員承擔連帶責任的貸款。特殊聯保是指由多個俱樂部共同出資設立風險基金、設定還款責任和風險補償機制，由貸款人對聯保小組內的俱樂部發放貸款[3]。

2.1 一般聯保貸款模式

由于聯保小組成員之間負有連帶責任，在聯保小組組建過程中，低運營能力的企業不愿彼此組合，而高經營能力企業排斥低經營能力的企業，最終高經營能力企業實現“強強聯合”[4]。職業體育俱樂部作為特殊企業,若組建聯保小組的俱樂部來自不同運動項目或同一運動項目中的不同聯盟，這些俱樂部之間不存在直接競爭關系。在組建聯保小組時，聯保貸款內生的客戶篩選機制將發揮作用，最終競爭能力強、經營開發好的俱樂部聯合以較低的資金價格獲得貸款，而競爭實力弱、經營開發能力不足的俱樂部進行組合，以高于市場均衡利潤的資金價格獲得貸款。若組建聯保小組的俱樂部來自同一聯盟，聯賽內俱樂部存在“零和博弈”，即一個俱樂部勝利是建立在另一個俱樂部失敗的基礎之上，水平相當的俱樂部之間競爭更為激烈。因此同聯盟中，俱樂部任務目標將對聯保小組的組建直接產生影響。如假設兩支球隊，新賽季的目標是爭取同一個保級名額或奪冠名額，則兩個俱樂部會通過融資加大投入以實現目標，最終結果是一支俱樂部目標實現，獲得預期收入，而另一個俱樂部則注定在高投入下失敗導致虧損。在共同還款機制的制約下，這兩支球隊注定不能實現雙贏，它們自主組建聯保小組的可能性極低。相反實力懸殊，競爭關系不明顯的俱樂部之間，更傾向于組建聯保小組獲取貸款，以實現各自的目標。

當聯保小組中俱樂部來自于同一聯盟，共同還款機制將使俱樂部利益緊密結合在一起，會對俱樂部獨立性產生挑戰。俱樂部獨立性是指，為了保證各俱樂部在賽場上公平地進行競技水平的競爭，各個俱樂部必須是獨立的實體。如果同一聯盟的俱樂部形成關聯俱樂部，即相互間具有業務關系或投資關系的企業體，就會破壞平等、公平競爭的聯賽環境，使其他各個俱樂部在競爭中處于劣勢[5]。如利用職業聯賽實行主客場制，有關聯的球隊可以給關系伙伴爭冠軍或保級足夠的積分和凈勝球。聯保小組內的俱樂部出現利益相關，提高了俱樂部違背公平競爭運作的動機。鑒于融資是聯賽內俱樂部的普遍需求，建議在整個聯賽層面搭建聯保小組，由聯盟以聯保小組名義，整合聯盟資源向銀行進行貸款。這樣不僅能夠避免對俱樂部獨立性產生的負面影響，而且能夠促進聯盟內俱樂部聯合運營開發的積極性，有效解決當前俱樂部各自為政的現狀。基于以上分析，構建同聯盟俱樂部聯保貸款一般貸款模式如圖1所示。

圖1 聯盟內俱樂部一般聯保貸款模式

聯盟內俱樂部一般聯保貸款模式要求在聯盟層面設置相應的組織管理機構。目前中國足球協會超級聯賽已成立中超公司，所以中超公司可承擔該項職能，通過中超公司與銀行進行溝通談判，以獲取聯保貸款資金。而其余運動項目聯賽，當前并沒有該類平臺，因此在進行聯保時需搭建相應的組織機構。在聯保貸款過程中，該組織機構作為溝通金融機構與貸款俱樂部的載體，能夠有效消除銀行與俱樂部間的信息不對稱。該機構對俱樂部軟信息獲取更為便利，因此銀行只需要對俱樂部的營業收入等硬信息進行審核，使俱樂部聯保貸款更為便利，可行性更強。此外，聯盟與銀行共同監管俱樂部貸款資金應用狀況，可以有效降低俱樂部運營中道德風險。

2.2 特殊貸款模式

特殊聯保方式是聯保技術在中小企業信貸領域應用中的一次創新，能夠降低一旦聯保小組內發生無法按時還款現象后對小組其他成員帶來的巨大還款壓力[6]。由于特殊聯保貸款能夠更好的防范中小企業的信貸風險，目前我國大部分中小企業聯保貸款采用的均是特殊聯保。對于來自不同運動項目或同一運動項目不同聯盟俱樂部組建的聯保小組，采取特殊聯保貸款模式可行性更強。

與普通中小企業相比，職業體育俱樂部具有較強的正外部性。在2007年發布的《歐洲體育發展白皮書》中，歐盟委員會認為，以職業足球為代表的職業體育，在促進公共健康、推進青少年全面發展、增強公民意識、加強社會融合、抵制種族主義與暴力、發展對外交流以及保護環境等七個方面起著重要的作用。為促進職業體育發展，我國政府部門也相繼出臺了一系列扶持政策。因此在俱樂部特殊聯保過程中，應積極尋求政府的支持。為降低貸款成本，政府參與俱樂部特殊聯保貸款模式途徑可包括：提供扶持資金，聯合職業體育俱樂部的風險保證金形成風險基金，通過杠桿作用實現扶持資金社會效用最大化；為職業體育俱樂部提供風險擔保，在政府部門的信用擔保下，職業體育俱樂部可以減少風險保證金金額。由此構建政府參與下職業體育俱樂部特殊聯保融資模式如圖2所示。體育政府部門與職業體育俱樂部之間信息更為對稱，因此能夠對俱樂部軟信息進行有效審查，銀行只需對俱樂部硬信息進行審查。同樣銀行與政府部門共同對俱樂部資金運用進行監督，有效降低俱樂部運營中的道德風險。

圖2 政府參與下職業體育俱樂部特殊聯保貸款模式

3 職業體育俱樂部聯保貸款限制性因素

浙江省目前已擁有綠城俱樂部、西子女足俱樂部、廣廈和稠州籃球俱樂部，以及銀江羽毛球和海天乒乓球等一大批優秀職業體育俱樂部。通過對多家俱樂部深入調研，發現目前各俱樂部普遍存在經營途徑單一，經營手段少，尤其是在廣告贊助、市場開發等經營能力上比較欠缺。普遍缺乏自我“造血”功能，大部分依靠母公司的投入，融資需求大。絕大部分俱樂部對聯保貸款方式表示接受，認為聯保貸款方有利于緩解俱樂部融資壓力，但全面推廣或面臨一定阻力。目前我國俱樂部運營模式主要包括省市體育局與民企合辦，民企獨自贊助并經營俱樂部，國家獨有三種。由于各隊投資主體不同，對俱樂部經營目標設定不同。即使同一支俱樂部，其不同投資主體之間的目標存在差異。如稠州籃球俱樂部，是浙江職業技術學院和省體育局以及浙江商業稠州銀行聯合經營，稠州占有球隊股份的80%，省體育局占有20%。投資企業追求利潤最大化，而政府更關注本省球隊取得好的成績。由于投資主體之間的戰略目標不同，俱樂部對融資問題決策時會產生差異。同時絕大部分聯賽內，缺乏完善的談判協調機制，若得不到政府的支持和積極推動，聯保貸款融資方式全面推廣將面臨很大阻力。

4 結論與建議

我國職業體育俱樂部處于快速成長階段，資金需求巨大。由于管理體制改革滯后，俱樂部潛在市場價值難以被充分挖掘，自我造血能力薄弱，資金來源主要靠企業風險投資。而單一的融資方式，導致的必然結果是俱樂部運營的高風險和低效率。聯保貸款具有降低信息獲得成本與融資風險、提高企業融資信用等級、降低融資成本等優勢，將其引入職業體育當中，不僅能夠緩解俱樂部融資壓力，而且有利于促進聯盟內俱樂部的聯合開發，提高運作效率。俱樂部聯保貸款模式可依據是否設立風險保證金分為一般聯保和特殊聯保兩種模式。

與普通企業相比，聯盟內俱樂部之間的博弈影響聯保小組組建，競爭實力懸殊的俱樂部更傾向于組建聯保小組。同時聯盟內聯保小組組建會對俱樂部獨立性產生影響，鑒于融資需求的普遍性，建議聯盟層面設置相應的組織管理機構，由該機構整合聯盟資源向銀行進行聯保貸款。由于職業體育俱樂部有較強的正外部性，因此在采取特殊聯保模式時應積極尋求政府參與。通過對浙江職業體育俱樂部深入調研，發現職業體育市場化程度不夠，俱樂部投資主體經營目標多元化是聯保貸款融資模式的主要阻力。浙江職業體育俱樂部采用聯保貸款進行融資時，可采用特殊聯保貸款模式。以促進區域性體育產業發展為目的，積極尋求地方體育政府部門的支持，提供扶持資金或信譽擔保，降低貸款成本。為實現聯保貸款融資方式廣泛普及運用，政府部門應積極推進體育產業市場化改革，實現俱樂部由行政管理向社會管理的全面過渡，在聯盟層面成立賽事組織管理公司，由聯賽公司整合聯盟資源向銀行進行聯保貸款。

[1] 陳元欣,徐鴻鵬,王健.我國職業體育俱樂部融資現狀_制約因素及其發展策略研究[J].成都體育學院學報,2005,31(3):17-21.

[2] 江能. 聯保貸款運行機制研究[M].北京：中國社會科學出版社,2012:34.

[3] 中國銀行業監督管理委員會.銀監發[2006]7號.中國銀行業監督管理委員會關于印發《農村信用社小企業信用貸款和聯保貸款指引》的通知.2006.1.26.

[4] 江能,鄒平,王澤麗. 聯保貸款客戶自動篩選機制研究[J].金融理論與實踐,2007,11:1-5.

[5] 王莉. 職業體育聯盟的產業組織分析[D].北京：北京體育大學,2005.

[6] 徐盈盈. 我國中小企業聯保貸款模式研究[J].山東:中國海洋大學,2011.5.29.

ResearchontheFinancingMethodofJointGuaranteeLoaninProfessionalSportsClubs

Yao Feng

The financing difficulty has become a bottleneck restricting the development of professional sports clubs in China. In order to solve the financing problems and promote the sustainable development of the club, based on the in-depth investigation of Zhejiang professional sports club, starting from the financing innovation angle, the paper introducesjoint guarantee loan financing method into professional sports. Based on the characteristics of the clubs, this paper tries to construct the loan mode that suits club development, analyzes restriction factors of loan financing club in the promotion process, and puts forward related suggestions.

Zhejiang; professional sports club; joint guarantee loan

姚鋒(1989-)，男，山東棗莊人，二級教師，本科，研究方向：體育教育與體育管理。

棗莊第十五中學，山東 棗莊 277100 Zaozhuang No.15 Middle School, Zaozhuang 277100, Shandong, China.

G8

：A

：1005-0256(2017)09-0124-3

10.19379/j.cnki.issn.1005-0256.2017.09.050