壽險公司擴大養(yǎng)老金業(yè)務的路徑選擇

巴文娟

摘 要：隨著我國人口老齡化的趨勢不斷增強，養(yǎng)老市場必將迎來廣闊的發(fā)展機遇，并發(fā)揮越來越重要的作用。壽險公司作為年金市場的開拓者，與其他金融機構相比具有較大的比較優(yōu)勢，在養(yǎng)老金發(fā)展過程中發(fā)揮關鍵的作用。本文歸納了壽險公司養(yǎng)老金運作的優(yōu)勢，分析了壽險公司參與養(yǎng)老金市場的模式，對壽險公司提出了擴大養(yǎng)老金市場份額的具體建議。

關鍵詞：養(yǎng)老金 壽險公司 發(fā)展

隨著我國企業(yè)年金制度的逐步建立，企業(yè)年金市場呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展態(tài)勢。不僅養(yǎng)老保險公司，金融業(yè)各業(yè)態(tài)都積極參與了企業(yè)年金市場的爭奪。而廣大沒有養(yǎng)老牌照的壽險公司只能參與普通養(yǎng)老金業(yè)務。在廣義的養(yǎng)老金市場中，壽險公司只有明確自身定位，抓住國家養(yǎng)老政策機遇，充分發(fā)掘自身潛力，才能在激烈的競爭中勝出。

一、壽險公司在養(yǎng)老金管理方面的優(yōu)勢

1.對養(yǎng)老金的探索起步較早，具有先發(fā)優(yōu)勢

自壽險業(yè)恢復以來，各大壽險公司的補充養(yǎng)老保險業(yè)務都取得了一定程度的發(fā)展。保險公司研發(fā)部門對智利退休金、香港強積金，美國401（K）退休金計劃等國外養(yǎng)老金經(jīng)營模式研究起步較早，使得壽險公司比其他任何一家金融機構，對企業(yè)年金有著更更深刻的理解。

2.壽險的團體養(yǎng)老金模式是國際養(yǎng)老金主流模式

目前我國已開發(fā)的退休金產(chǎn)品形態(tài)從傳統(tǒng)的定額年金保險，到1999年開始出現(xiàn)的有保底收益的分紅類年金，再到無保底承諾的萬能、投資連結類保險，團體養(yǎng)老金運作模式越來越接近于國際上主流模式。在年金領取支付上，除一次性領取外，壽險公司還具有獨有的年金產(chǎn)品的優(yōu)勢，包括定期年金、保證期限給付終身、生命年金、定額年金、遞增生命年金和變額年金等。

3.穩(wěn)健型資產(chǎn)管理優(yōu)勢

壽險公司在固定收益類產(chǎn)品的投資與管理上有著豐富的經(jīng)驗，解決企業(yè)年金對資金安全性和穩(wěn)定性的要求與股票市場的風險波動的矛盾正是壽險公司的優(yōu)勢所在。壽險公司一方面具有管理風險、控制風險的技術手段；另一方面壽險公司具有雄厚的長期資金，這樣的資金實力足以有能力應對市場的異常波動，穩(wěn)定企業(yè)年金的長期合理增長。

4.具有償付能力管理的優(yōu)勢

保險監(jiān)管運用強大的精算技術，對壽險公司資產(chǎn)負債的內(nèi)在價值進行評估，并建立了一整套償付能力指標監(jiān)控體系。壽險公司在資產(chǎn)配置中根據(jù)監(jiān)管對償付能力的要求，對資產(chǎn)和負債進行動態(tài)調整，這種嚴格的償付能力的管控機制可以確保企業(yè)年金的安全和穩(wěn)健。國家對壽險公司的審慎監(jiān)管，可以保證養(yǎng)老金的安全可靠。

5. 壽險公司具有現(xiàn)金流管理上的優(yōu)勢

企業(yè)年金基金的現(xiàn)金流與保險公司管理的養(yǎng)老產(chǎn)具有很強的相似性。壽險公司在日常保單給付、退保等現(xiàn)金流管理中積累了豐富的長期負債現(xiàn)金流管理經(jīng)驗，使其無論在資金流還是信息流等方面，非常適合年金的現(xiàn)金流管理。

6.具有資產(chǎn)負債匹配管理上的優(yōu)勢

壽險公司具備成熟、獨特的資產(chǎn)負債匹配管理技術（包括現(xiàn)金流匹配管理、久期免疫管理和動態(tài)財務分析等），使壽險公司在年金資產(chǎn)管理方面具有顯著的技術優(yōu)勢。同時壽險公司有完整的長期資產(chǎn)負債管理風險管控體系，非常滿足企業(yè)年金的資產(chǎn)特性，同時更能保證養(yǎng)老金資產(chǎn)所要求的安全性、流動性和收益性。

7.具有成熟的服務網(wǎng)絡優(yōu)勢

目前大型壽險公司已具備全國范圍內(nèi)健全的分支機構，比起證券公司、信托和基金公司等，就近開展客戶服務的優(yōu)勢明顯，可以更方便地為當?shù)仄髽I(yè)提供定向服務。

考慮到目前我國金融分業(yè)經(jīng)營的狀況，壽險公司不能作為受托人承辦信托業(yè)務，也不能作為投資管理人承辦委托投資業(yè)務，只能通過銷售保險合同開展養(yǎng)老金業(yè)務，這樣既可以使壽險公司避開信托模式和分業(yè)經(jīng)營的法律障礙，又可以為企業(yè)提供方案（產(chǎn)品）設計、賬戶管理、投資管理、待遇發(fā)放等“一站式”服務，滿足企業(yè)全方位金融服務的需求。

二、壽險公司開發(fā)養(yǎng)老金市場的模式

1.保險合同模式

養(yǎng)老金發(fā)起單位可以直接從壽險公司購買養(yǎng)老產(chǎn)品，這是目前壽險公司參與養(yǎng)老市場的主要方式。萬能團體年金、投資連結團體年金，兼有保險和證券投資的特點，可以讓客戶獲得對應的風險偏好的投資賬戶的投資收益，同時可為客戶提供投資報告，多種途徑賬戶查詢、變更、投資轉換等個性化、隨時隨地的服務。

2. 投資管理人

企業(yè)年金基金的保值增值是年金運作的關鍵，它主要通過基金的投資管理來實現(xiàn)。壽險公司在基金投資管理方面的優(yōu)勢可以為發(fā)起企業(yè)提供投資建議，具體負責資產(chǎn)的投資組合策略，從而彌補發(fā)起企業(yè)投資知識匱乏的不足，更好地完成基金保值增值的目的。

3. 受托人

英美等國家的年金計劃大都采用養(yǎng)老信托基金的方式來管理，企業(yè)和個人繳費所形成的資產(chǎn)交由受托人管理，受益人為養(yǎng)老金的給付對象。信托方式具有管理成本低，形式靈活的特點。養(yǎng)老保險公司一旦成為企業(yè)年金計劃的受托人，就可以為發(fā)起企業(yè)提供更全面的服務，既可以直接負責行政管理和投資管理，也可以委托其他金融機構來代行其。

三、對壽險公司開拓養(yǎng)老金市場的路徑和措施

1.個稅遞延養(yǎng)老金稅收政策

從國際范圍來看，個人所得稅收優(yōu)惠政策對養(yǎng)老保險的發(fā)展能起到巨大的推動作用。通過稅收優(yōu)惠政策鼓勵壽險業(yè)開發(fā)并推廣繳費確定型養(yǎng)老金，規(guī)范和促進養(yǎng)老金業(yè)務的發(fā)展。企業(yè)年金的稅收待遇問題要涉及到繳費、投資和支付三個環(huán)節(jié)，只有各個環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠都到位，才能充分調動參與各方面的積極性。

2.優(yōu)化復雜的企業(yè)年金運行模式

面對復雜的制度設計，多數(shù)單位希望金融機構能為其提供“一站式”服務，幫助其解決所有相關問題。但現(xiàn)行企業(yè)年金運營模式中至少存在委托人、受托人、賬戶管理人等多層法律關系人，經(jīng)辦機構之間的合作關系很松散，信托、委托關系過于復雜，風險無法及時有效監(jiān)控，運作安全性大大降低，甚至發(fā)生過老鼠倉事件。所以需要進行制度優(yōu)化設計，在風險可控的基礎上簡化業(yè)務流程，為建立企業(yè)年金的單位提供 “一攬子”企業(yè)年金方案，如集合計劃的出臺。

3.強化產(chǎn)品開發(fā)設計，提高養(yǎng)老產(chǎn)品的靈活性

目前市場上的養(yǎng)老型壽險產(chǎn)品同質率較高，產(chǎn)品設計的靈活度較差。在年金產(chǎn)品的設計方面，必須考慮到不同單位的個性化需求，同一計劃中的參與者風險偏好也不完全相同。壽險公司的產(chǎn)品開發(fā)應不斷適應這些不同層次的需求，提高為企業(yè)“量身度做”年金產(chǎn)品的能力。根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》第四十七條規(guī)定，企業(yè)年金基金財產(chǎn)限于境內(nèi)投資，投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票……等金融產(chǎn)品。缺乏養(yǎng)老公司牌照的傳統(tǒng)壽險公司可以通過提供萬能保險和投連保險參與企業(yè)年金的投資，以投資組合供應商的身份介入企業(yè)年金市場。如英大人壽就是通過此種路徑依靠強大的國家電網(wǎng)公司股東背景參與了國家電網(wǎng)企業(yè)年金投資，雖然其不具有企業(yè)年金相關資格，仍然曲線獲得了企業(yè)年金基金一定的份額。

4.提高客戶資源綜合利用率，建立養(yǎng)老綜合服務產(chǎn)業(yè)鏈

商業(yè)壽險公司應著力提升自身的品牌價值，不但要制定實施長期、系統(tǒng)的競爭戰(zhàn)略，依靠產(chǎn)品、服務、人才、技術的綜合實力來贏得客戶。壽險公司要重點鞏固現(xiàn)有的團體客戶資源和團體壽險的市場地位；提高資產(chǎn)管理能力；加大管理透明度；降低管理費用；完善信息系統(tǒng)。在充分整合資源，和機構網(wǎng)絡的基礎上，建立起醫(yī)養(yǎng)結合的綜合性的保險服務平臺，提高養(yǎng)老服務含金量。

參考文獻：

【1】 宣偉，保險業(yè)參與企業(yè)年金發(fā)展研究【J】，保險研究，2007，（1）endprint