東道國經濟自由度與中國OFDI模式的選擇

高琪

【摘要】在“一帶一路”背景下，中國對沿線國家的OFDI模式也日趨豐富，整個投資規模也在不斷擴大。本文基于中國145個針對對25個國家“一帶一路”重點項目和《華爾街日報》發布的經濟自由度指數的數據，采用最小二乘法，將失業率作為調節變量，實證檢驗了東道國經濟自由度指數、人均GDP對中國OFDI模式選擇的影響。結果顯示，即使各東道國均被評價為經濟自由度差別不大的經濟體，東道國間微小的自由度差異也會一定程度的影響中國OFDI模式選擇的豐富度。

【關鍵詞】經濟自由度指數 中國OFDI模式 一帶一路重點項目

1 引言

近年來，對外直接投資已經成為促進中國經濟發展中的重要力量。隨著“一帶一路”戰略實施，我國對外直接投資將很大程度地傾向于“一帶一路”沿線國家。但是，“一帶一路”沿線國家經濟發展水平不一，其人均GDP、經濟自由度水平以及就業率等存在較大的差異。“一帶一路”沿線的發展中國家普遍存在著經濟環境較不自由、人均GDP較低、失業率居高不下的困擾，不同國家與中國的貿易往來也存在不同的頻度。中國加大對外直接投資的同時，中國企業也面臨著不同OFDI模式的選擇。

過去有許多學者對OFDI模式的劃分方法進行了不同的劃分，但大對數都是基于國際視角和普及性的分類。中國企業開展“一帶一路”投資計劃往往不只包含并購協議和新建策略，有很多是響應國家幫扶政策[14]，還有一些是接受了東道國政府的訂單。不同投資項目所選擇的模式很有可能受到東道國經濟發展水平的影響，而經濟自由度、人均GDP、失業率等又能較好地反應東道國的經濟發展水平。因此，在“一帶一路”背景下對OFDI模式界定合適的劃分方法，并且研究東道國的經濟發展水平對中國OFDI模式選擇的影響具有一定的現實價值。

2 數據來源及研究方法

本文綜合之前學者對OFDI模式的劃分，結合“一帶一路”重點實施項目（數據來源于中國擬在建項目官網）的實際情況，將其中25個國家145個項目的投資模式分別按照企業合作項目（合資、新建還是并購、子公司獨資等），國家示范區（經貿合作區、工業園、農業示范區），政府訂單等方式進行劃分，進一步對不同東道國所涉及的模式數量進行了統計。

《華爾街日報》和美國傳統基金會所計算的年度全球經濟自由度指數將資本流動和外國投資作為評級標準之一，并且其每年發布的全球經濟自由度指數公告同時將各個國家和地區的GDP、人均GDP等指標一同發布在內。本文選取該公告所公布的全球經濟自由度指數（IEF）作為核心自變量，研究其對我國在對“一帶一路”沿線國家進行項目投資時所選擇的模式的豐富度的影響，同時選擇該公告所包含的人均GDP（GDPP）作為補充自變量，將失業率（UR）作為調節變量。我國OFDI投資模式的豐富度在模式劃分基礎上測量，分為1-5個梯度，以東道國在“一帶一路”重點實施項目表中所涉及的模式種類數量為基準，考慮到自變量的數量級，將其擴大100倍即為模型中的因變量數值。

本文選取《華爾街日報》所公布的全球經濟自由度指數以及中國擬在建項目官網截止至6月13日的“一帶一路”重點項目統計數據為樣本，運用eviews9對東道國的經濟自由度、人均GDP對中國OFDI模式的選擇的影響進行了最小二乘回歸分析，并且添加調節變量失業率水平。

3.分析結果

三個模型東道國經濟自由度的系數均為正表明，中國企業在投資經濟自由度較高的國家時，能夠選擇的投資模式也相對較多，東道國經濟制度環境的自由對中國OFDI模式的豐富化起到了一定的“拉力”作用。這說明在經濟自由度評級的十個指標對中國OFDI模式豐富度的影響呈利好趨勢。在考察其他變量時，東道國人均GDP也對中國OFDI模式的豐富度起到了一定的促進作用。

在考察調節變量東道國失業率時，我們發現東道國較高的失業率跟中國投資模式的豐富度呈現一定的負相關關系。

4 結論

首先討論核心變量經濟自由度指數。在評價經濟自由度指數的指標中，跟OFDI相關度最高的是資本流動和外國投資。模型所考察的國家大多屬于“較不自由經濟體”和“受壓制經濟體”，但國與國之間較小的自由度差異卻能一定程度的影響到OFDI模式選擇的豐富度。是否能營造自由貿易的環境從根本上講取決于一國的政策主張，對外商投資態度是否積極，有無采取積極的貿易、投資優惠促進措施，營造寬松的貨幣及其他投資環境的努力程度等都是在試圖促進投資模式豐富度時應該考慮的問題。另外，IEF在測量時還考察了規制環境，而“一帶一路”沿線國家政府治理質量普遍偏低，尋租、辦事效率低下、缺乏投資保障等問題相對嚴重，因此“一帶一路”所需要的不只是經濟的進步，還需要政治文化等環境的共同提高。

將失業率作為調節變量加入，可以考察東道國就業情況大環境下，東道國能夠吸引不同投資模式的能力。顯然，東道國失業率越高，越需要多元模式的投資來改善其就業環境，但是失業率高的東道國卻不一定具有吸引諸多投資的能力，實證結果表明，東道國失業率的確跟“一帶一路”環境下中國OFDI模式的豐富度存在一定的負相關。在這種情況下，失業率較高的東道國應該著重考慮就業導向的外來投資，我國的企業也可以更多的以就業幫扶的計劃來打開國外市場。如果成功促進了東道國就業率，順應實證結果，也會在進一步的促進中國OFDI模式的多元選擇。

綜上所述，我國企業OFDI模式的選擇應適應全球經濟格局的新變化，在掌握東道國經濟自由度等的變化動態的基礎上，及時調整和優化現有的對外投資模式策略。endprint