基于多方法的格力電器財務報表分析

（云南師范大學泛亞商學院 云南昆明 650092）

趨勢分析法、比率分析法、比較分析法是分析財務報表

的常用方法。本文試圖綜合運用該三種方法對格力電器（以下簡稱格力）2012—2016年五個會計年度的財務報表進行分析，旨在通過三種方法比較全面地了解格力電器的財務狀況、經營情況、發展狀況，歸納出三種分析方法所得到結論的異同，并找出財務問題，提出相應的解決對策。

一、趨勢分析法

以2012年為基年，從格力2012—2016年五個會計年度的資產負債表、利潤表中選擇有代表性的指標進行定期動態比率和環比動態比率分析。

（一）財務狀況的趨勢分析（見表1、圖1）。

1.貨幣資金在5年內年年攀升。每年環比增幅都很大，資產流動性很強，這歸因于格力業務量的持續增加，特別是空調的市場占有率穩居第一，銷售總量的不斷擴大使貨幣資金很充裕。應收賬款連續5年穩定持續上升，這與格力的銷售量不斷擴大是分不開的，但是要注意對應收賬款的回收問題。

2.存貨是波動下降的，2015年有小幅上漲，2013年下降幅度最大。在銷量不斷增加的情況下，存貨的減少也體現了格力的營業特點，格力已經進入去庫存進程，減少了存貨所占用的資金，體現了對存貨的管理能力在不斷提高。

3.負債方面，短期借款、長期借款、應付賬款占比較大。短期借款在2015年、2016年都有明顯的增加，雖然在這兩年期間無長期借款，但由圖1可以明顯看出借款的總規模是逐年上升的，所以要注意對借款的控制。

（二）經營成果的趨勢分析（見下頁表2、圖2）。

1.營業收入起伏變化比較大，2012—2014年營業收入持續增高，2015年在家電行業整體增速下滑的大環境下，格力也進入調整轉型關鍵年，環比減少29.04%，2016年營業收入有所提高，主要是因為在鞏固原有線下渠道的基礎上，搭建起銷售公司創新性的管理模式，在重大電商節點取得輝煌的銷售業績。

2.營業成本先增后降，2015年營業成本下降幅度較大，除了受銷售量下降的影響，更重要的是格力主導產品升級，提升內部管理，嚴控實抓成本以及原材料價格相對穩定導致空調成本的降低，2016年銷售量的擴大使營業成本增長。

3.銷售費用在2012年—2014年不斷增長，主要是銷售規模擴大所致。2015年隨著銷售額減少，相關的銷售費用也相應減少。相比2016年銷售額的大量增加，銷售費用的增長比例其實并不多，主要歸功于格力對成本的有利控制。

4.營業利潤波動攀升，如下頁圖2所示，利潤總額和凈利潤與營業利潤的趨勢基本一致，都在2012年—2014年持續走高，2015年回落，2016年格力加速產業轉型促使營業利潤、利潤總額、凈利潤大幅提高。同時應注意到，無論是營業利潤、利潤總額還是凈利潤，增長幅度都遠超當年營業收入，格力表現出了很好的獲利能力。

表1 財務狀況定基動態比率分析表 單位:萬元

圖1 資產負債表主要財務指標趨勢圖

通過趨勢分析基本可以看出格力的發展趨勢，也印證了行業動態。首先格力貨幣資金充沛，這與銷售量的增長是分不開的。其次是利潤方面，格力表現出了增收能力、獲利能力的良好勢頭。最后需要注意對應收款項的追回和對所欠賬款的償還。

二、比率分析法

（一）償債能力分析（見表 3）。

1.格力的流動比率維持在1左右，低于一般情況下生產企業合理的流動比率，這說明用流動資產償債能力不是很強。速動比率在實踐中保持在1是比較恰當的，格力的速動比率也基本在1左右且整體呈上漲趨勢?，F金比率一般認為0.2以上為好，格力的現金比率相對過高，基本呈逐年上升狀態且增幅較大，只有2016年有所下滑，但依然高達0.75。這說明格力直接用來償還債務的現金比較大且逐年增多，對債務有較好的償還能力。

2.資產負債率基本保持穩定且呈下降趨勢，但變化幅度很小，一般認為，資產負債率水平在40%—70%為宜，格力的資產負債率偏高，反映出資本結構不太安全，不過也說明了格力充分利用了負債的財務杠桿作用，進而利用了經營機會和節稅功能，有利于企業發展壯大。

（二）營運能力分析（見表 4）。

1.應收賬款周轉率呈現逐漸減少的態勢。2014年下降幅度開始變大，2015年下降尤為迅猛，這反映了格力應收賬款不穩定，并且周轉次數越來越慢，收回的時間越來越長，應注意加強對應收賬款的催收。

2.存貨周轉率起伏較大，但總體呈上漲趨勢，2014年增幅最多。存貨周轉率越高變現能力越強，格力的存貨周轉越來越快，說明在去庫存上做得越來越好。

3.流動資產周轉率逐年小幅下降，2015年下降略多，2016年略微提高。在流動資產中應收賬款和存貨占絕大部分，它們的周轉狀況對流動資產周轉有重要影響，一般來說流動資產周轉率越高，表明流動資產的利用越好，所以格力對流動資產的利用還有待提高。

4.格力的總資產周轉率基本和流動資產周轉率的變化趨勢基本相同，都是呈下降趨勢，且比率都比較低，格力應對資產的利用方面多加注意，管理層需要加強管理企業資產的能力。

（三）盈利能力分析（見表 5）。

1.格力的銷售凈利率一直保持著持續上漲，格力不但關注銷售收入的增加，同時注意改進經營管理水平，注意控制成本、費用，使得利潤比收入增長更快。格力盈利能力獲得不斷提高，并且具有持續發展的可能。

2.總資產凈利率和凈資產收益率變化趨同?？傎Y產凈利率是企業盈利能力的關鍵，凈資產收益率可以衡量企業總體的盈利能力，該指標綜合性強，概括了企業全部的經營業績和財務業績。格力的這兩個指標總體是不斷提高的，只有在2015年經濟形勢影響下有較大幅度的回落。

表2 經營成果定基動態比率分析表 單位:萬元

圖2 主要財務指標趨勢圖

表3 償債能力指標

表4 營運能力指標

表5 盈利能力指標 單位:%

通過比率分析可以看出，格力用現金償還短期債務的能力比較好，資產負債率和產權比率過高，長期償債能力還有待加強。營運能力一般，需要進一步提高，對表現較好的存貨周轉率也需要在未來會計年度里進一步觀察。盈利能力較強，但也不可避免受到經濟形勢的影響，需要爭取更大的突破。

三、比較分析法

（一）償債能力分析。格力和美的的償債能力如表6所示，流動比率都是穩中有升，速動比率方面，格力除2015年外都是小幅增長，美的也呈上升趨勢，兩者相差不多?，F金比率方面，美的遠低于格力且波動很大，但2016年差距縮小，可能有趕超的勢頭，需要以后年份進一步觀察。總體來說格力短期償債能力更勝一籌。從長期償債能力看，美的資產負債率都要低于格力，產權比率方面美的略有起伏但遠低于格力。美的長期償債能力更好，格力的資本結構不如美的穩健、安全。

表6 格力和美的償債能力指標比較

表7 格力和美的營運能力指標比較 單位:%

表8 格力和美的營運能力指標比較

圖3 格力和美的營運能力指標比較

（二）營運能力分析。格力和美的的營運能力如表7所示。美的的應收賬款周轉率在2012—2014年不斷上漲后開始下降，格力每年都呈下降趨勢且變化幅度相當大，美的的該項指標比格力低得多，說明美的應收賬款管理不如格力，但應看到兩者差距在縮小。格力和美的的存貨周轉率差距并不顯著，除2014年美的低于格力外，其余年份都高于格力，美的在銷售額大幅增加的同時，采取經營手段降低庫存使存貨周轉率有了提高，雖然格力也一直在進行降庫存，但美的做的更好。美的的流動資產周轉率和總資產周轉率從2013年開始下降，格力則是每年小幅下降，2016年開始回升，但總體上美的高于格力。

（三）盈利能力分析。從表8和圖3可以看出，格力和美的的銷售凈利率都是逐年上升的，但格力每年都遠大于美的且這種差距在漸漸擴大。2012年、2013年格力的總資產凈利率大于美的，從2014年開始美的的總資產凈利率大于格力且每年都在增加，2016年略微下滑，格力則是在不斷增長后在2015年降低，2016年重新回升。美的凈資產收益率都小于格力，波動也較大，格力的凈資產收益率也是有漲有跌，但總體上比美的穩定。

通過比較分析，償債能力上，短期償債能力兩家企業各有所長，格力在現金比率方面表現突出，格力在長期償債能力上遜于美的。從營運能力上看，除應收賬款周轉能力格力要遠遠好過美的外，其他指標均顯示格力的營運能力不如美的。在盈利能力方面，格力比美的具有更好的盈利能力。

四、結論、問題及對策

（一）結論。通過分析得到以下結論：一是格力貨幣資金很充裕，進而現金比率很高，對短期債務有較好的償還能力，比美的更勝一籌。二是格力的存貨不斷降低。存貨的減少能體現出格力去庫存化的營業特點，對存貨的管理能力增強、對產供銷的預測合理和控制得力。三是銷售凈利率持續走高，體現出格力強勁的盈利能力，并且具有可持續性，格力有比美的更好的盈利水平。四是對營業成本的有力控制。營業收入的增加并沒有引起營業成本的同比例增長，而是相對下降，這得益于格力公司著力轉型，提升內部管理，嚴控實抓成本，以及原材料價格相對穩定。

（二）存在的問題。一是格力的營業收入不穩定、波動大。收入的波動會直接導致營業利潤、利潤總額、凈利潤等一系列變動，不利于企業持續穩定發展。二是長期償債能力偏弱。借款總額不斷增加，資產負債率、產權比率偏高，過度利用了財務杠桿，使資本結構不合理、不穩健。三是應收賬款數年持續增加，在公司年報中也可以看到除2015年壞賬準備總額有略微下降外，其余各年逐年上升，這都說明了對應收賬款的管理有待提高。

（三）對策。一是促進營業收入增漲的可持續性。“煤改電”政策的出臺給暖通空調行業帶來了新的希望，創造了不可多得的商機，格力應抓住國內海外兩個市場，線下線上并重。二是增強長期償債能力，優化資本結構。格力負債籌資過多可能會導致企業財務風險過大，資本結構不夠合理。在為企業籌集資金時，要運用多種籌資方式，除此之外還有吸引直接投資、留存收益等方式。三是注意控制賒銷規模，加強對應收賬款的監控和催收力度。在賒銷前首先要調查客戶信用，分析評價后決定是否賒銷、賒銷多少。應收賬款發生后，要采取各種措施爭取按期收回款項，減少壞賬。采用現金折扣等方式，不同的期限還款折扣額是不同的，越快還款折扣越多，這樣就會吸引欠款客戶盡快償還賬款，加快資金回籠。