樂視網盈利能力及盈利質量分析

顏曉燕+劉章輝

【摘要】盈利是一個公司成長的基礎與前提，是實現財務目標的重要途徑，企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。對于上市公司來說，保證相對穩定的盈利水平，展現出積極的發展態勢，是非常關鍵的，本文通過對樂視網公司的盈利能力以及盈利質量進行分析，進而對其盈利能力以及盈利質量做出評價并提出相關的建議。

【關鍵詞】樂視網 盈利能力 盈利質量

一、引言

樂視網（300104.SZ）是2010年以來A股市場上的焦點公司，經過幾年的不斷發展與努力，其業務范圍以及資產規模在飛速的擴張與增長。但隨著業務的不斷發展和推廣，公司面臨的問題也越來越凸顯，由于大量的外延式擴張并購，導致公司資金鏈嚴重斷層，以及近幾年公司業績遭受到外界媒體和學術界的許多質疑，使公司股價大幅下降，再融資受阻，使得公司面臨著巨大的挑戰，伴隨著樂視網在4月20日發布了2015年報，多項數據向投資者公開，也凸顯出樂視網2016年度經營的尷尬。

二、盈利能力與盈利質量分析

（一）公司簡介

樂視網（www.letv.com）成立于2004年，隸屬樂視網信息技術（北京）股份有限公司，是一個為用戶展示最新影視娛樂資訊的互動平臺。樂視網上市地點：中國深圳市證券交易所，上市時間：2010年8月12日，行業內首家通過公開募股發行方式上市的視頻企業，A股市場上僅有的一家互聯網視頻企業，亞太地區500強企業，國內高科技高成長企業前50名，并獲中關村100優高新技術企業、2013福布斯潛力企業榜50強、互聯網產業百強、互聯網進步最快企業獎等一系列獎項與榮譽。2017年1月16日，樂視網股價達到36.88元，市場價值不斷提高，達732億元。

（二）盈利能力分析

對于樂視網的盈利能力分析，我們選取了一些盈利能力相關的主要指標進行分析，以表1是樂視網2012年至2015年的主要盈利能力指標。

從表1中我們可以看到，樂視網在2010-2015年中，雖然銷售額和資產規模在不斷擴大，但整體上看，其盈利能力卻是在下降的。由于在此期間內，樂視網處于高速成長期，收到來自同行業的競爭壓力越來越大以及視頻版權成本的不斷提高，導致其運營成本不斷増加，從而使凈利率不斷下降；由于公司近幾年的快速業務擴張，資金嚴重短缺，為解決資金問題，近幾年來公司通過金融機構借款、發行公司債等方式籌集了大量資金，導致公司有息負債余額呈現上升趨勢，有息負債增加了公司財務成本。因此，雖然公司銷售規模逐年擴大，但成本費用也大幅増加，盈利能力便呈現不斷下降的趨勢。

（三）盈利質量分析

對于樂視網盈利質量的分析，我們主要通過對其盈利的持久性以及穩定性等方面進行相關分析。

（1）盈利持久行分析。一般來說，主營業務收入產生的利潤還是由產品銷售產生的，具有可持續性，盈利質量相對較高，由于投資活動以及營業外收入產生的利潤的，屬于偶然性收入，其持續性較弱，盈利質量相對較弱。下表是樂視網2012年至2015年主要利潤來源，如表2所示：

通過對樂視網的利潤結構來源進行分析，該公司主要的利潤來源點為產品銷售產生的主營業務利潤，少量來自于投資收益以及營業外利潤。從公司的主營業務收入產生的利潤來看，從保持較高利潤到利潤較低再到出現主營業務虧損，說明公司的主營業務收入產生利潤增長的持續性變弱，盈利質量也在降低。

（2）盈利穩定性分析。利潤的穩定性與其業務結構、商品結構等的穩定性相關，公司利潤水平的變動反映出利潤的穩定性。以下通過對樂視網公司2012年至2015年的營業收入增長率及營業利潤增長率兩個指標來分析樂視網公司盈利的穩定性。以下是樂視網2012年至2015年營業收入及營業利潤表。

通過對這四年的營業收入增長率指標以及營業利潤增長率的指標的計算，其營業收入增長率分別為102%、189%、91%，營業利潤增長率為分別為20%、-80%、47%。從表中我們可以看出，樂視網公司的營業收入增長率處于連年高速增長的情況，說明樂視網公司的主營業務增長趨勢較好，單其營業利潤增長率卻波動很大，說明盈利能力并不是很穩定。

三、相關建議

針對其公司目前存在的一些經營困境，首先公司可以需求成本更低的融資方式，單純的依靠傳統的債權融資已經使得公司的資本結構存在問題，尋求股權融資或者內部融資方式，可以緩解公司內部資金短缺的困難，同時可以有效地降低債務成本，提高盈利能力。

其次需要合理控制成本費用，調節收人的結構。近幾年樂視網公司的的營業成本保持持續上升的趨勢，并且增長幅度較大，而且在三項費用中，銷售費用尤其增長較快。總體來說，樂視網對于成本費用的控制能力相對較弱，盈利能力較差。

參考文獻：

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