ERP實施真的能提升企業(yè)業(yè)績嗎？

孫 健，袁蓉麗，王百強

(1.中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，北京 100081; 2.中國人民大學(xué)商學(xué)院，北京 100872;3.北京大學(xué)光華管理學(xué)院，北京 100871)

ERP實施真的能提升企業(yè)業(yè)績嗎？

孫 健1，袁蓉麗2，王百強3

(1.中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，北京 100081; 2.中國人民大學(xué)商學(xué)院，北京 100872;3.北京大學(xué)光華管理學(xué)院，北京 100871)

ERP實施是否對企業(yè)業(yè)績有顯著影響一直是理論界和實務(wù)界關(guān)心的問題。目前國內(nèi)外的研究普遍認(rèn)為ERP實施能夠提升企業(yè)業(yè)績。我們利用1999-2011年間A股上市公司的數(shù)據(jù)，采用傾向評分匹配和雙重差分相結(jié)合的方法發(fā)現(xiàn)，與未實施ERP的公司相比，ERP實施公司的業(yè)績顯著下降。具體來講，實施ERP的公司從實施完成后第2年開始盈利水平和存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降，成本顯著提高。這與之前國內(nèi)的相關(guān)研究并不一致。問卷調(diào)查的結(jié)果進一步表明，企業(yè)為了應(yīng)付上級檢查而實施ERP以及ERP實施中的模仿行為可以用來解釋這個差異。本文的研究發(fā)現(xiàn)豐富了有關(guān)ERP實施效果的文獻，同時也為擬實施ERP企業(yè)提供了一定的決策依據(jù)。

ERP實施；企業(yè)業(yè)績；模仿行為；實施動機

一、引言

從理論上講，實施企業(yè)資源計劃(Enterprise Resource Planning，以下簡稱ERP)的目的是利用信息技術(shù)實時整合企業(yè)分散的業(yè)務(wù)單元和職能部門的信息，提高經(jīng)營效率，從而提升企業(yè)競爭力[1]。例如，ERP實施能夠重組業(yè)務(wù)流程、提供決策支持，能夠降低成本和產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期、提升顧客服務(wù)和滿意度并提高企業(yè)對市場的反應(yīng)能力[2]。

國外的研究大都認(rèn)為，作為能夠提升企業(yè)競爭戰(zhàn)略的重大戰(zhàn)略性投資[3]，ERP實施能夠提升企業(yè)業(yè)績[4]。但是國內(nèi)的相關(guān)研究尚沒有一致結(jié)論，部分研究發(fā)現(xiàn)ERP實施能夠提升企業(yè)業(yè)績[5]，能夠顯著提高企業(yè)的運營效率[6]，而亦有研究表明ERP實施僅影響企業(yè)的運營效率，對盈利能力沒有影響[7]。

我們認(rèn)為，國內(nèi)關(guān)于ERP實施效果的研究主要存在以下幾個問題：(1)樣本選取的不足。當(dāng)前有關(guān)ERP實施與企業(yè)業(yè)績的研究中，部分研究的樣本集中在2001-2003年之間，且樣本公司數(shù)量偏少，例如王立彥和張繼東(2007)[5]與張繼東(2010)[6]；部分研究盡管樣本跨度較長，樣本量較多，但僅選取了制造業(yè)一個行業(yè)，無法體現(xiàn)其他行業(yè)ERP實施的效果或整體效果，例如饒艷超(2005)[8]、孫玥璠和張真昊(2011)[9]。(2)將上市公司實施ERP作為外生事件，忽視了ERP實施的內(nèi)生性。由于ERP實施需要耗費大量的人力物力財力，是否實施ERP是每個上市公司需要根據(jù)自身情況認(rèn)真思考的問題。現(xiàn)有的研究絕大多數(shù)沒有很好地解決內(nèi)生性問題，即在分析ERP實施對公司業(yè)績的影響時，直接比較ERP實施前后的業(yè)績差異，由此得到的結(jié)論不夠可靠。(3)研究模型未控制主要的控制變量，研究ERP實施與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系需要控制除ERP外能夠?qū)ζ髽I(yè)業(yè)績產(chǎn)生影響的因素，王立彥和張繼東(2007)[5]以及鄭稱德(2009)[7]的研究采用均值比較的方法，未控制相關(guān)變量；張繼東(2010)[6]采用回歸分析的方法，控制了ERP實施后3年的平均業(yè)績指標(biāo)，但忽略了其他因素如股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)等對企業(yè)業(yè)績的可能影響。

鑒于上述原因，我們認(rèn)為有必要重新認(rèn)識ERP實施對公司業(yè)績的影響。以1999-2011年間A股上市公司為研究樣本，采用傾向評分匹配和雙重差分相結(jié)合的方法，我們得到了與以往研究不一致的結(jié)論，即ERP實施后，一些業(yè)績指標(biāo)會顯著下降。具體來講，實施ERP的公司從開始使用ERP后第2年開始盈利水平和存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降，成本顯著提高?；趩柧碚{(diào)查的結(jié)果進一步表明，企業(yè)為了應(yīng)付上級檢查而實施ERP以及ERP實施中的模仿行為是導(dǎo)致ERP實施后業(yè)績下降的主要原因。

與以往文獻相比，本文的主要特點是：(1)本文選取的樣本期間是1999-2011年。我們認(rèn)為，利用更大的樣本能夠得到更為可靠和穩(wěn)健的結(jié)論；(2)本文采用傾向評分匹配(Propensity Scores Matching, PSM)和雙重差分(Difference-in-difference, DID)相結(jié)合的方法比較分析了企業(yè)業(yè)績在ERP實施公司和非實施公司間的差異。我們通過傾向評分匹配法為ERP實施公司匹配了在一系列可觀測的公司特征上類似的ERP未實施公司，然后設(shè)計雙重差分模型分析這兩組公司在業(yè)績上的差異，從而明確了可能的業(yè)績差異是由上市公司是否實施ERP導(dǎo)致的，而不是由其他原因(Bowen et al., 2010)[10]。傾向評分匹配和雙重差分相結(jié)合的方法既較好控制了樣本選擇偏差問題，又解決了使用面板數(shù)據(jù)容易產(chǎn)生的內(nèi)生性問題(毛捷等，2011)[11]；(3)本文利用調(diào)查研究方法進一步分析ERP實施導(dǎo)致業(yè)績下降的原因，有效彌補了大樣本研究方法的不足，豐富了ERP實施影響因素和經(jīng)濟后果的相關(guān)研究。

本文其他部分安排如下：第二部分文獻回顧與假設(shè)發(fā)展，第三部分介紹研究設(shè)計，第四部分說明樣本選擇和匹配，第五部分分析ERP實施對業(yè)績的影響，第六部分是基于調(diào)查問卷的進一步分析，第七部分總結(jié)研究結(jié)論。

二、文獻回顧與假設(shè)發(fā)展

自從ERP出現(xiàn)后，國內(nèi)外的研究開始關(guān)注ERP的實施對企業(yè)的經(jīng)濟影響。Poston and Grabski(2001)[12]發(fā)現(xiàn)在ERP實施后三年，企業(yè)的剩余收益以及費用率并沒有顯著下降，但是他們發(fā)現(xiàn)在ERP實施第3年企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例開始顯著下降，同時他們發(fā)現(xiàn)ERP實施后公司雇傭的員工占銷售收入的比例顯著下降。Hitt et al. (2002)[13]的研究也發(fā)現(xiàn)在ERP實施階段，實施ERP的企業(yè)在多個財務(wù)指標(biāo)上都顯著優(yōu)于未投資于ERP的企業(yè)，然而在ERP實施完成后，主要業(yè)績指標(biāo)又開始下降。Hitt et al. (2002)[13]將業(yè)績下降的原因歸為ERP系統(tǒng)的實施限制了企業(yè)未來的彈性以及由于ERP的實施所帶來的維護成本。Nicolaou(2004)[4]采用差分模型研究了ERP的實施對8個企業(yè)業(yè)績指標(biāo)的影響，發(fā)現(xiàn)ERP的實施會顯著提升企業(yè)的ROA，并認(rèn)為ERP實施所帶來的成本下降和收入的上升是導(dǎo)致盈利能力提高的直接原因。此外，Nicolaou(2004)[4]研究了供應(yīng)商選擇、實施的ERP模塊以及實施時間對企業(yè)業(yè)績的影響，發(fā)現(xiàn)上述ERP系統(tǒng)實施特征影響了公司實現(xiàn)良好業(yè)績的能力。

隨著ERP在國內(nèi)企業(yè)的廣泛應(yīng)用，ERP實施的經(jīng)濟后果也成為研究的熱點之一。饒艷超(2005)[8]利用1990-2004年實施ERP的制造業(yè)企業(yè)的樣本研究發(fā)現(xiàn)ERP的實施在短期內(nèi)會提升企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本，但是隨著實施年限的增長主營業(yè)務(wù)成本顯著下降。王立彥和張繼東(2007)[5]針對2003年披露ERP實施信息的上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，小規(guī)模公司實施ERP能夠提升公司業(yè)績，大規(guī)模公司則不然；實施ERP的非制造業(yè)企業(yè)業(yè)績有顯著提升，而實施ERP的制造業(yè)企業(yè)的業(yè)績提升不明顯。與王立彥和張繼東(2007)[5]的研究結(jié)論不同，鄭稱德(2009)[7]以滬深兩市實施ERP的制造業(yè)企業(yè)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)ERP的實施能夠部分提升企業(yè)的營運能力，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和員工勞動效率，但是ERP實施后企業(yè)的盈利能力沒有顯著提高。除此以外，亦有研究關(guān)注實施與未實施ERP的企業(yè)在ERP實施后的業(yè)績差異，孫玥璠和張真昊(2011)[9]研究了1999-2008年中國制造業(yè)上市公司的ERP實施情況，發(fā)現(xiàn)中國制造業(yè)企業(yè)中實施了ERP系統(tǒng)的企業(yè)的總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于未實施ERP系統(tǒng)的企業(yè)。此外，他們還研究了影響ERP實施經(jīng)濟后果的因素，發(fā)現(xiàn)大企業(yè)、資本技術(shù)密集型企業(yè)和中西部地區(qū)企業(yè)實施ERP對其財務(wù)績效的影響顯著高于小企業(yè)、勞動密集型企業(yè)和東部沿海地區(qū)企業(yè)。張繼東(2010)[6]進一步從資源管理的視角探討了ERP實施對企業(yè)資源管理效率的影響，發(fā)現(xiàn)ERP的實施能夠顯著提升公司的資源管理效率。陳宋生和劉凌冰(2009)[14]則從ERP的關(guān)鍵使用者角度出發(fā)，研究ERP的實施是否提高用戶的決策效益。他們認(rèn)為決策效益包括有形與無形效益，有形效益指能夠計算的效益或成本節(jié)約額，如決策時間是否縮短；無形效益是無法直接量化的一些工作程序的簡化，如團隊成員之間的交流更方便等。他們的研究發(fā)現(xiàn)通過引入ERP能夠提高關(guān)鍵使用者的決策效益，引入ERP的目的與提高決策效益之間存在正相關(guān)關(guān)系。葉強等(2010)[15]從組織的視角出發(fā)，利用結(jié)構(gòu)方程模型分析組織、ERP使用程度、企業(yè)流程效率與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)ERP的使用程度對企業(yè)業(yè)務(wù)流程效率和企業(yè)業(yè)績都有積極影響，其中流程效率起到部分中介的作用。

信息技術(shù)領(lǐng)域的研究表明，信息技術(shù)能力是企業(yè)的重要資源，這種特殊資源能夠提升企業(yè)的運營效率[16]。ERP作為一種先進的信息技術(shù)，它整合企業(yè)所有的信息，包括財務(wù)管理信息、人力資源信息、供應(yīng)鏈信息、生產(chǎn)信息、客戶管理信息等從而改進流程、降低庫存、提高生產(chǎn)率和顧客滿意度。針對實務(wù)界人士的一項調(diào)查也證實ERP的實施能夠提升企業(yè)的運營效率。ERP之所以能夠提升企業(yè)的運營效率，一方面由于ERP替代了許多復(fù)雜和經(jīng)常性的手工流程，使得上述流程標(biāo)準(zhǔn)化和自動化，使得顧客響應(yīng)時間和物流速度等獲得提高[17]；另一方面，ERP將企業(yè)各個業(yè)務(wù)活動整合在統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫內(nèi)，實現(xiàn)了信息的實時共享[18-19]。因此，標(biāo)準(zhǔn)化、自動化的流程以及統(tǒng)一、集中的數(shù)據(jù)管理可以幫助企業(yè)提高運營效率，從而提升企業(yè)的財務(wù)業(yè)績。據(jù)此本文提出假設(shè)H1a：

H1a：ERP的實施能夠顯著提升企業(yè)的業(yè)績。

盡管ERP的實施可以為企業(yè)帶來上述優(yōu)勢，但是作為企業(yè)最大的IT投資項目[20]，ERP造價昂貴且復(fù)雜，因此ERP實施成功與否將直接影響企業(yè)的業(yè)績。一般認(rèn)為ERP的關(guān)鍵成功因素包括：ERP軟件選擇、高管層的支持、實施團隊、組織范圍內(nèi)對ERP系統(tǒng)的接受程度、ERP系統(tǒng)與組織直接的匹配程度[21-22]。而ERP實施中所帶來的業(yè)務(wù)流程重組、變革管理以及員工的受教育程度和對ERP軟件的接受情況也成為ERP實施的關(guān)鍵成功因素[23]。盡管國外的研究結(jié)論普遍認(rèn)為ERP的實施可以提升企業(yè)的業(yè)績，但是中國的市場環(huán)境與企業(yè)管理水平與國外企業(yè)存在較大差異。劉麗文和黃燃東(2002)[24]認(rèn)為我國企業(yè)ERP實施中主要存在以下問題：(1)ERP軟件的問題，國外的ERP軟件的本土化程度不夠，而國產(chǎn)的ERP軟件大都從財務(wù)核算軟件發(fā)展而來，集成能力較弱；(2)未進行業(yè)務(wù)流程重組，部分公司的ERP在實施時未進行業(yè)務(wù)流程重組，而是通過ERP軟件將落后的流程固化，無法發(fā)揮ERP既有的作用；(3)實施ERP的管理咨詢機構(gòu)水平參差不齊，咨詢顧問缺乏理論水平和充分的實踐能力使得項目的成功實施缺乏保障。如果ERP未能成功的實施，那么不僅不能幫助企業(yè)提升業(yè)績，ERP實施和維護的高昂成本和對企業(yè)發(fā)展彈性的限制反而會降低企業(yè)的業(yè)績[13]。鑒于此，本文提出假設(shè)H1b:

H1b：ERP的實施能夠顯著降低企業(yè)的業(yè)績。

三、研究方法

我們結(jié)合傾向評分匹配法和雙重差分法分析ERP實施對上市公司業(yè)績的影響。參考Armstrong et al.(2011)[25]的研究，為解決ERP實施和未來業(yè)績之間的內(nèi)生性問題，我們采用傾向評分匹配法為在1999-2011年間的ERP實施公司(又稱測試組公司)匹配一組在樣本期間內(nèi)的ERP非實施公司(又稱控制組公司)。匹配后的非實施公司在可觀察到的公司特征上和ERP實施公司相同或類似。

用傾向評分匹配法匹配的控制組公司是這樣產(chǎn)生的：首先我們采用Probit模型，用是否實施ERP這個啞變量對上一期的影響ERP實施的測試變量進行回歸，然后計算出每個公司每個年度的傾向得分，這些得分表示公司實施ERP的概率，據(jù)此我們?yōu)槊總€ERP實施公司每個年度都匹配了傾向得分最接近的非實施公司，并將其作為實施ERP公司的配對公司，這些配對公司就構(gòu)成了控制組公司。同時，為了檢查匹配是否有效，我們進行平衡測試并檢查這兩組公司傾向得分的重疊情況。例如，A公司在2000年上市，2003年開始實施ERP并在2004年實施完成，我們用上一期的測試變量對Probit模型進行回歸，得到了A公司在2001-2011年間(共9年)的傾向得分(共9個)，且每一年A公司都匹配了一個在同一年里傾向得分最接近的非實施公司。*本文在研究的時候最長選擇ERP實施完成后第4年的財務(wù)業(yè)績數(shù)據(jù)，因此我們在配對的時候保證所選擇的配對公司在測試組公司ERP實施完成后四年內(nèi)不會實施ERP。如果配對樣本公司在測試組公司ERP實施完成后四年內(nèi)開始實施ERP，我們就剔除該樣本，并選擇得分與測試組公司第二接近的公司作為配對樣本，并判斷其在未來四年是否會實施ERP，以此類推。然后我們選擇A公司在ERP實施完成年度(即2004年)的上一年(即2003年)匹配的B公司作為A公司的配對公司。對所有的ERP實施公司都按此方法確定匹配的非實施公司，這些非實施公司就構(gòu)成了控制組公司。由于測試組和控制組在每個可觀測的維度上都是類似的，因此兩類公司的業(yè)績差異可以被歸結(jié)為ERP實施帶來的。

我們用雙重差分法分析在測試組和控制組公司中ERP實施的業(yè)績效果。第一步，我們確定實施ERP前后的期間。Nicolaou(2004)[4]發(fā)現(xiàn)ERP實施完成后至少兩年才能獲得正的財務(wù)業(yè)績，所以我們確定時間窗口為三年，即ERP實施完成年度的前三年為實施前期間(pre-adoption period)，后三年為實施后期間(post-adoption period)。對應(yīng)的控制組公司也采用和測試組公司相同的實施期間，包括實施前期間和實施后期間。因為每個ERP實施公司實施ERP的年份不同，所以它們對應(yīng)的實施前后期間也不同。第二步，我們用多變量回歸測試分析ERP實施對企業(yè)業(yè)績的影響。多變量回歸測試的基本模型如下所示。

Firmperformancei,t=α0+α1ERPadoption+α2Post+α3ERPadoption*Post+Controlvariablesi,t-1+ε

(1)

其中，ERPadoption和Post都是啞變量。當(dāng)公司實施ERP時，ERPadoption=1，否則為0。當(dāng)公司當(dāng)年處于ERP實施完成后期間，Post=1，否則為0。如果交互項系數(shù)α3顯著為負，則說明相比于未實施ERP的公司，ERP實施公司在實施ERP之后的業(yè)績顯著下降。同時，為了進一步分析ERP實施對公司業(yè)績的影響，我們分年度研究業(yè)績的變化情況。

四、樣本選擇和匹配

實施ERP的公司數(shù)據(jù)按如下步驟手工搜集：第一步，手工下載1999-2011年所有上市公司的年報，通過在上市公司的年報中進行“ERP”、“ERP實施”、“企業(yè)資源計劃”、以及主要的ERP供應(yīng)商，如：“SAP”、“Oracle/甲骨文”、“用友”、“金蝶”、“神州數(shù)碼”、“浪潮”、“天思”、“博科”、“新中大”、“遠光”等關(guān)鍵字的搜索，得到各公司有關(guān)ERP實施的信息披露數(shù)據(jù)。第二步，確定各家ERP開始實施和實施完成的具體時間。我們將年報中第一次出現(xiàn)ERP信息的年份定義為ERP開始實施的年份，由于ERP從實施至完成往往需要一段時間，并且不同公司所需的時間并不一樣，因此參照Dorantes et al.(2013)[26]的做法，我們逐條閱讀上述ERP實施的數(shù)據(jù)，根據(jù)“上線”、“開始使用”、“投入運行”、“實施完成”等關(guān)鍵字確定ERP完成實施的具體日期。如果沒有上述關(guān)鍵字，我們以年報中最后一次出現(xiàn)ERP實施相關(guān)內(nèi)容的下一年作為ERP實施完成的年份*Nicolaou(2004)[4]認(rèn)為ERP的平均實施時間為9個月，因此在無法確定ERP是否實施完成的情況下，我們采用了Nicolaou(2004)的實施時間作為標(biāo)準(zhǔn)，即以ERP開始實施的下一年度作為ERP實施完成的年度。。第三步，我們通過電話詢問、登陸公司官方網(wǎng)站、利用谷歌和百度的搜索引擎對公司的ERP實施情況進行進一步確認(rèn)和核實。

在上述ERP樣本的基礎(chǔ)上，本文對1999-2011年間滬深兩市的所有上市公司實施如下的篩選程序：1. 剔除所有的金融類上市公司(如銀行、證券、保險和信托投資等)，因為這類公司的會計核算體系以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有其特殊性；2. 剔除在公司IPO當(dāng)年實施ERP的公司，以保證我們在運用雙重差分法時樣本公司在ERP實施完成前后期間都有數(shù)據(jù)；3. 剔除存在缺失值的公司/年度觀測值。經(jīng)過上述篩選，最后我們得到11846個公司/年度觀測值(1549家上市公司)，其中實施ERP的公司有341家，尚未實施ERP的公司有1208家*作為對比，Dorantes et al.(2013)[26]的ERP樣本包含1995-2008年間美國實施ERP的上市公司數(shù)量，符合條件的樣本量為353個。。

接下來我們利用傾向評分匹配法為ERP實施公司匹配未實施公司。首先我們需要確定企業(yè)實施ERP的影響因素的Probit模型。Probit模型如下所示。

ERPadoptioni,t=β0+β1Statecontroli,t-1+β2Top1i,t-1+β3ROAi,t-1+β4Firmsizei,t-1+β5Leveragei,t-1+

β6ERPimitationi,t-1+Industry+Year+ εi,t

(2)

其中，βi是回歸系數(shù)，ε是誤差項。ERPadoption是一個啞變量，若公司實施ERP，則自該公司開始實施ERP那一年始賦值為1，否則為0。由于公司的特征會對ERP實施與否產(chǎn)生顯著影響[27]，我們選擇以下影響因素：

(1)國有控制(Statecontrol)：隨著信息技術(shù)的迅速發(fā)展，信息系統(tǒng)建設(shè)能夠幫助公司在市場競爭中獲得優(yōu)勢。中國目前正鼓勵企業(yè)，尤其是國有企業(yè)去改進其信息系統(tǒng)*如2007年國資委發(fā)布《關(guān)于加強中央企業(yè)信息化工作的指導(dǎo)意見》，2011年國資委發(fā)布《關(guān)于加強中央企業(yè)財務(wù)信息化工作的通知》等。。因此我們用State control來控制一個公司的控制權(quán)屬性。Statecontrol是一個啞變量，國有企業(yè)取1，否則為0。我們預(yù)期該變量與ERPadoption正相關(guān)。

(2)第一大股東持股比例(Top1)：由于ERP是公司最大的單項IT投資[23]，ERP實施需要花費大量的資金，并且其對公司業(yè)績的影響也是不確定的。已有的文獻表明相對于那些未實施ERP的公司，已實施ERP的公司的業(yè)績有些會更好[4]，而有些則會更差[12]。因此，上市公司的大股東對于實施ERP需要慎重考慮。

(3)企業(yè)業(yè)績(ROA)：業(yè)績較好的公司更有能力去投資信息系統(tǒng)，因此更可能實施ERP。我們用ROA來衡量公司的業(yè)績。

(4)公司規(guī)模(Firmsize)：大公司的運營往往比較分散和復(fù)雜，ERP系統(tǒng)能夠及時搜集和傳遞信息，從而能提高經(jīng)理人員處理和分析信息的能力[13]，因此我們認(rèn)為大公司更有可能實施ERP。我們以公司年度總資產(chǎn)的自然對數(shù)度量公司規(guī)模。

(5)負債率(Leverage)：負債率會提高公司的利息負擔(dān)和經(jīng)營風(fēng)險。而在中國，高負債的公司往往會被認(rèn)為是有財務(wù)問題的。因此低負債的公司往往更有可能實施ERP。我們用公司的年度總債務(wù)除以總資產(chǎn)度量負債率。

(6)ERP模仿行為(ERPimitation)：DiMaggio and Powell (1983)[28]認(rèn)為在不確定的環(huán)境下，公司的管理者會選擇模仿那些他們認(rèn)為成功的實踐。類似的，由于普遍認(rèn)為ERP能夠帶來競爭優(yōu)勢，因此在同一區(qū)域的未實施ERP的公司會感受實施ERP公司帶來的壓力，并通過模仿實施ERP的行為來提高競爭力[27]。因此，一個省內(nèi)實施ERP的上市公司越多，該省內(nèi)的其他公司實施ERP的可能性就越高。我們用同一省內(nèi)的累計實施ERP的公司比例度量ERP模仿行為，如2009年的江蘇省的ERPimitation用截止2009年底江蘇省已經(jīng)實施ERP的上市公司數(shù)量除以截止2009年底江蘇省所有上市公司的數(shù)量。

此外，我們在模型(2)中加入了行業(yè)和年度變量。為了降低內(nèi)生性問題，我們用當(dāng)期的因變量對上一期的測試變量進行回歸。所有連續(xù)變量都經(jīng)過1%和99%的縮尾處理。除ERP外的數(shù)據(jù)均取自CSMAR(國泰安)數(shù)據(jù)庫。模型(2)中主要變量的具體定義見表1的Panel A，描述性統(tǒng)計見表2的Panel A。

最后我們?yōu)?41個ERP實施公司匹配了341個未實施公司，形成682個樣本公司，實施前后各三年共計4092個公司-年度觀測值。在匹配過程中，我們對匹配的有效性進行了檢查，檢查結(jié)果見表3。表3顯示，測試組公司和控制組公司在可觀察到的公司特征上(見模型(2)中的測試變量)都非常類似。

Probit模型的回歸結(jié)果如表4所示。與我們的預(yù)期一致，ERPadoption與Statecontrol、ROA和Firmsize顯著正相關(guān)，表明國有上市公司、有更好業(yè)績和更大規(guī)模的上市更有可能去實施ERP。相反，ERPadoption與Top1和Leverage顯著負相關(guān)，說明當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較高或者有更高的負債率時，公司傾向于不實施ERP。ERPadoption與ERPimitation之間顯著正相關(guān)，說明在我國確實存在ERP的省內(nèi)模仿行為。

表1 變量定義表

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

注：(1)表中變量的具體定義見表1。(2)除了ERPadoption、Post、OROA、OROI、OROS、CTO、ATO、COGS、SGAS外，其余變量都用上期數(shù)據(jù)。(3)我們對所有連續(xù)變量進行了1%和99%的縮尾處理(雙尾)。

表3 傾向評分匹配有效性的檢測結(jié)果

表4 ERP實施的影響因素：Probit回歸

注：(1)表中各變量的具體定義見表1。Probit模型使用上一期的測試變量對當(dāng)期的因變量進行回歸。(2)限于篇幅，我們未對常數(shù)項、行業(yè)和年份啞變量的系數(shù)進行報告。(3)***、**、*表示在1%、5%和10%水平上顯著，括號內(nèi)是P值。

五、ERP實施對企業(yè)業(yè)績的影響

參照以往文獻(如Nicolaou，2004；張儉和張玲紅，2014)[4，29]，我們選擇了以下的業(yè)績指標(biāo)：OROA(總資產(chǎn)收益率,營業(yè)利潤除以平均總資產(chǎn))、OROI(投資回報率，營業(yè)利潤除以投資資本)、OROS(銷售利潤率，營業(yè)利潤除以銷售收入)、CTO(存貨周轉(zhuǎn)率，營業(yè)成本除以平均存貨余額)、ATO(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營業(yè)收入除以平均總資產(chǎn))、COGS(成本收入比，營業(yè)成本除以營業(yè)收入)、SGAS(費用收入比，銷售費用與管理費用之和除以銷售收入)。

參考以往文獻[30-33]，我們在模型中加入了如下影響公司業(yè)績的變量：Statecontrol(啞變量，國有終極控制人為1，否則為0)，Top1(第一大股東持股比例)，Power(股權(quán)制衡度，第一大股東持股比例除以第二到第五大股東持股比例之和)，F(xiàn)irmsize(總資產(chǎn)的自然對數(shù))，Leverage(負債總額除以總資產(chǎn))，F(xiàn)irmage(公司成立年限)。此外，我們控制了年度和行業(yè)效應(yīng)。雙重差分法下的ERP實施的業(yè)績效果模型如下所示。上述變量定義見表1的Panel B，描述性統(tǒng)計見表2的Panel B。

Firmperformancei,t=γ0+γ1ERPadoption+ γ2Post+γ3ERPadoption*Post+γ4Statecontroli,t-1+γ5Top1i,t-1+γ10Poweri,t-1+γ6Firmsizei,t-1+γ7Leveragei,t-1+γ8Firmagei,t-1+γ9ITi,t-1+Industry+Year+η

(3)

我們首先利用實施前3年和后3年的數(shù)據(jù)對模型(3)進行回歸，回歸結(jié)果見表5。首先從盈利水平來看，無論用OROA、OROI還是OROS，ERPadoption*Post的系數(shù)均顯著為負，表明與未實施ERP的公司相比，實施ERP的公司在實施ERP后盈利水平顯著下降了。其次從資產(chǎn)運營能力來看，當(dāng)因變量為存貨周轉(zhuǎn)率(CTO)時，ERPadoption*Post的系數(shù)為-3.130，且在5%水平上顯著(p=0.029)。這意味著相比未實施ERP的公司，實施ERP的公司在實施ERP后存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降。當(dāng)因變量為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，ERPadoption*Post的系數(shù)為-0.013，同樣為負，但不顯著(p=0.476)。最后看成本和費用的變化，當(dāng)因變量為COGS時，ERPadoption*Post的系數(shù)為0.021，且在5%水平上顯著(p=0.023)，即相比未實施ERP的公司，實施ERP的公司在實施ERP后成本水平顯著提升。當(dāng)因變量為SGAS時，γ3為0.001，但統(tǒng)計上并不顯著。總的來說，相比未實施ERP的公司，實施ERP的公司在實施ERP后盈利水平和存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降，成本水平顯著上升。這與以往的相關(guān)研究結(jié)論相悖[4-5，13]。

表5 ERP實施對企業(yè)業(yè)績的影響：實施前后3年的比較

注：(1)表中各變量的具體定義見表1。所有控制變量都采用上期數(shù)據(jù)。(2)限于篇幅，我們未對常數(shù)項、行業(yè)和年份啞變量的系數(shù)進行報告。(3)***、**、*表示在1%、5%和10%水平上顯著，括號內(nèi)是P值。

為了進一步分析ERP實施對公司業(yè)績的影響，我們分年度研究業(yè)績的變化情況。我們將實施ERP的當(dāng)年定義為Year0，實施后第一、二、三和四年分別定義為Year1、Year2、Year3和Year4①。我們?nèi)匀徊捎肊RP實施前3年作為實施前窗口作為比較的基礎(chǔ)。分年度的主要回歸結(jié)果見表6。由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ATO和費用收入比SGAS在表5中并不顯著，因此表6中未報告這兩個變量的回歸結(jié)果。

①為了更好地檢驗ERP實施對企業(yè)的長期影響，在分年度回歸時，我們將ERP實施后的時間窗口拓展到ERP實施完成后第4年。

首先從盈利能力來分析，OROA、OROI和OROS表現(xiàn)出了相同的變化規(guī)律，即在ERP實施當(dāng)年和實施后第1年，ERPadoption*Post的系數(shù)均為正，但不顯著，說明實施ERP的公司的業(yè)績略好于未實施ERP的公司；但是從實施后第2年開始，ERPadoption*Post的系數(shù)開始變?yōu)樨撝担绎@著(p<0.05)，說明在ERP實施后的第2年，實施ERP的公司的盈利水平顯著低于未實施ERP的公司；實施后第3年γ3為負，但不顯著；實施后第4年，在Y=OROA和OROS的模型中，γ3顯著為負，在Y=OROI的模型中γ3為負，但不顯著?？偟膩碚f，從ERP實施第2年開始，ERP實施對盈利水平的影響是負向的。

其次從存貨周轉(zhuǎn)率來分析，CTO的分年度回歸結(jié)果也表現(xiàn)出與盈利能力水平一致的變化趨勢。在ERP實施當(dāng)年，ERPadoption*Post的系數(shù)為0.156，并且顯著(p=0.076)，說明在ERP實施當(dāng)年，實施ERP的公司的存貨周轉(zhuǎn)率顯著高于未實施ERP的公司；在實施后第1年，ERPadoption*Post的系數(shù)為0.013，但不顯著(p=0.199)。從實施后第2年開始，ERPadoption*Post的系數(shù)開始從正值轉(zhuǎn)為負值，γ3為-0.021，且在5%水平上顯著(p=0.045)，實施后第3年和第4年的回歸系數(shù)亦為負，但并不顯著。CTO的分年度回歸結(jié)果也表明，與未實施ERP的公司相比，實施ERP的公司從實施后第2年開始存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降。

表6 ERP實施對企業(yè)業(yè)績的影響：分年度回歸

注：(1)表中各變量的具體定義見表1。所有控制變量都采用上期數(shù)據(jù)。(2)Year0表示ERP實施當(dāng)年，Year1-Year4分別表示ERP實施后第1年-第4年。(3)限于篇幅，我們未對控制變量及常數(shù)項進行報告。(4)***、**、*表示在1%、5%和10%水平上顯著，括號內(nèi)是p值。

最后分析成本收入比COGS的分年度回歸結(jié)果。從實施當(dāng)年一直到實施后第4年，ERPadoption*Post的系數(shù)均為正，并且在實施后第2年和實施后第4年均顯著為正，說明與未實施ERP的公司相比，實施ERP的公司并不能依靠ERP實施降低其成本?？偟膩碚f，ERP實施前后3年的比較和分年度檢驗得到的結(jié)果與Nicolaou(2004)[4]的研究結(jié)論剛好相反。Nicolaou(2004)[4]發(fā)現(xiàn)實施ERP的公司在ERP實施完成后第2年開始業(yè)績上升，成本費用下降；而我們發(fā)現(xiàn)在中國ERP實施后第2年開始，盈利水平下降、存貨周轉(zhuǎn)率下降同時成本上升。

六、進一步分析：基于問卷調(diào)查的結(jié)果

為了能夠進一步佐證我們的觀點，我們同時采用問卷調(diào)查的方法對ERP實施的動因和關(guān)鍵成功因素進行了調(diào)研*我們最初也希望能通過問卷得到ERP實施對企業(yè)業(yè)績影響的結(jié)果，但是一方面，問卷的業(yè)績是截面的，無法反應(yīng)實施前后的比較；另一方面，最初設(shè)計的問卷里包含了ERP實施的業(yè)績效果差異的問題。但在初步測試中，多數(shù)被調(diào)查者表示無法判斷實施前后的業(yè)績差異。因此我們在最終的問卷中刪除了這類問題，主要關(guān)注ERP實施的動因和關(guān)鍵成功因素。關(guān)于調(diào)查問卷，如有需要者可以聯(lián)系作者。。我們通過財政部會計司向財政部會計領(lǐng)軍人才(企業(yè)班)的學(xué)員發(fā)放問卷，共發(fā)放問卷250份，回收97份，其中有效問卷87份。在87份問卷中，48家企業(yè)的ERP已經(jīng)實施完成，19家未實施ERP，20家正在實施ERP，但實施尚未完成。關(guān)于實施ERP的原因我們共設(shè)計了14個調(diào)查問題，每個問題的得分按程度從低到高取值從1到7。關(guān)于實施ERP的原因，已實施和正實施ERP的68個被調(diào)查者的反饋結(jié)果表明，希望通過實施ERP提高財務(wù)和非財務(wù)信息的產(chǎn)生和傳遞速度是實施ERP的最主要原因(此處包含6個問題，量表平均分均在6以上)，提升財務(wù)業(yè)績和非財務(wù)業(yè)績并不是實施ERP的最直接原因(此處包含6個問題，量表平均分在4.5-5之間)。值得注意的是，另外有2個選項的得分超過了5分，分別是應(yīng)付上級單位或主管部門的檢查或考核而實施ERP(量表得分均值為5.1)以及所在省/自治區(qū)內(nèi)的其他公司實施了ERP系統(tǒng)(量表得分均值為5.3)。同時，在對ERP實施成功的影響因素的12個問題的調(diào)查結(jié)果表明，ERP實施團隊的經(jīng)驗、公司高管團隊對ERP項目的支持、組織全體對ERP項目的承諾、公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程或操作流程的規(guī)范性是影響ERP成功實施的最重要的影響因素(量表得分均值都在6以上)。

問卷調(diào)查結(jié)果進一步證明了劉麗文和黃燃東(2002)[24]所提的ERP實施中的問題是確實存在的，同時也說明很多企業(yè)實施ERP的目的并不是從提升企業(yè)運營效率和業(yè)績出發(fā)，而是為了應(yīng)付上級單位的考核和檢查要求，以及對同省份其他公司的一種模仿。因此，中國企業(yè)實施ERP不僅無法提高企業(yè)業(yè)績，還有可能由于ERP的高投入而降低企業(yè)的業(yè)績。

七、研究結(jié)論與意義

ERP實施是否能夠顯著提升企業(yè)業(yè)績一直是實務(wù)界和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點問題，但遺憾的是國內(nèi)的相關(guān)研究并沒有給出較為穩(wěn)健的研究結(jié)論。本文采用傾向評分匹配和雙重差分相結(jié)合的方法，通過對1999-2011年間341組實施ERP的上市公司和未實施ERP的配對樣本的研究，發(fā)現(xiàn)ERP實施不能提高上市公司的業(yè)績。具體來說，從ERP實施后第2年開始，相比未實施ERP的公司，實施ERP的公司的盈利水平和存貨周轉(zhuǎn)水平顯著下降，成本水平顯著提高。

理論上ERP系統(tǒng)整合企業(yè)數(shù)據(jù)，能夠有效提升企業(yè)業(yè)績。但是，我們的研究表明，作為一項重要的信息技術(shù)，ERP實施不僅沒有帶來企業(yè)業(yè)績的提升，反而損害了企業(yè)的業(yè)績，這與目前國內(nèi)外的研究結(jié)果存在一定的差異。我們認(rèn)為，可以用來解釋這一差異的可能原因主要有兩點。第一，表4中變量ERP模仿行為(ERPimitation)在1%水平上顯著為正，表明上市公司實施ERP的一個重要影響因素是模仿區(qū)域內(nèi)其他企業(yè)實施ERP的行為。ERP實施是一個復(fù)雜巨大的工程，不僅需要強大的資金實力，而且對企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、ERP實施團隊的水平、ERP軟件選型、企業(yè)業(yè)務(wù)流程重組、企業(yè)員工對ERP系統(tǒng)的接受程度等都有較高的要求。如果模仿企業(yè)能夠深刻理解ERP成功實施的重要因素，并進而在實施ERP系統(tǒng)過程中予以重視，則ERP系統(tǒng)可能會對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生正向影響。但是本文的研究結(jié)果說明，我國大部分上市公司的ERP實施仍然停留在單純的模仿上，因此無法取得預(yù)期的業(yè)績提升。第二，我們通過問卷調(diào)查得到的實施ERP的另外一個影響因素，即應(yīng)付上級部門檢查和考核。在分析影響ERP實施的因素中(見表4)，我們發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)更傾向于實施ERP，因為中國目前正鼓勵企業(yè)尤其是國有企業(yè)去改進其信息系統(tǒng)。而在現(xiàn)實中，國有企業(yè)常常接到類似的行政命令，要求改善信息系統(tǒng)，并定期接受檢查或考核。ERP作為信息系統(tǒng)的一部分，其實施就很有可能成為上級部門檢查和考核的內(nèi)容。所以國有企業(yè)很有可能是因為這個原因而去實施ERP。這恰恰被問卷調(diào)查的結(jié)果“實施ERP的其中一個重要原因是是應(yīng)付上級部門檢查和考核”所證實。因此本文的研究發(fā)現(xiàn)豐富了有關(guān)ERP實施效果的文獻，同時對擬實施ERP的公司有一定的借鑒意義。

[1]HSIUNG H, WANG J. Factors of affecting internal control benefits under ERP system: An empirical study in Taiwan [J]. International Business Research, 2014, 7(4): 31-43.

[2]ATTAWAY M C. Billing risks [J]. Internal Auditor, 1999, 8: 43-47.

[3]WAH L. Give ERP a chance[J]. Management Review, 2000, 89(3): 20-24.

[4]NICOLAOU A I. Firm performance effects in relation to the implementation and use of enterprise resource planning systems [J]. Journal of Information Systems, 2004, 18: 79-105.

[5]王立彥，張繼東. ERP系統(tǒng)實施與公司業(yè)績增長之關(guān)系——基于中國上市公司數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 管理世界，2007(3)：116-121.

[6]張繼東. ERP系統(tǒng)實施與公司資源管理效率的關(guān)系研究[J]. 技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2010(6)：58-63.

[7]鄭稱德. 我國制造企業(yè)ERP應(yīng)用績效的實證研究：基于滬深A(yù)股上市公司年報數(shù)據(jù)[J]. 科技管理研究，2009，29(9)：394-402.

[8]饒艷超. ERP系統(tǒng)實施對企業(yè)成本影響的實證分析：來自滬深兩市制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 財經(jīng)研究，2005，31(4)：133-144.

[9]孫玥璠，張真昊. 怎樣的企業(yè)實施ERP后財務(wù)績效表現(xiàn)更好? ：基于滬深兩市A股制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析[J]. 經(jīng)濟科學(xué)，2011(3)：105-117.[10]BOWEN R M, CALL A C, RAJGOPAL S. Whistle-blowing: Target firm characteristics and economic consequences [J]. The Accounting Review, 2010, 85(4)：1239-1271.[11]毛 捷，汪德華，白重恩. 民族地區(qū)轉(zhuǎn)移支付、公共支出差異與經(jīng)濟發(fā)展差異[J]. 經(jīng)濟研究，2011(增2)：75-87．[12]POSTON R, GRABSKI S. Financial impacts of enterprise resource planning implementations [J]. International Journal of Accounting Information Systems, 2001, 2: 271-294.[13]HITT L M,WU D J, ZHOU X. Investment in enterprise resource planning: Business impact and productivity measures [J]. Journal of Management Information Systems, 2002, 19:71-98.

[14]陳宋生，劉凌冰．ERP提高用戶決策效益分析:關(guān)鍵使用者的經(jīng)驗證據(jù)[J]．會計研究，2009(8)：60-67.

[15]葉 強，方安儒，魯 奇，李一軍．組織因素對ERP使用績效的影響機制：基于中國數(shù)據(jù)的實證研究[J]．管理科學(xué)學(xué)報，2010，13(11)：77～85.[16]BHARADWAJ A. A resource-based perspective on information technology capability and firm performance: An empirical investigation [J]. Management Information System Quarterly, 2000, 24: 169-196.[17]MCAFEE A. The impact of enterprise information technology adoption on operation performance: An empirical investigation [J]. Production and Operations Management, 2002, 11(1): 33-53.

[18]QUATTRONE P,HOPPER T. A time-space sdyssey: Management control systems in two multinational organizations [J]. Accounting, Organizations and Society, 2005, 30(7/8): 735-764.[19]CHAPMANCS, KIHN L A. Information system integration, enabling control and performance [J]. Accounting, Organizations and Society, 2009, 34:151-169.[20]CHANG M,CHEUNG W, CHENG C, YEUNG J. Understanding ERP systems adoption from the user’s perspective [J]. International Journal of Production Economics, 2008, 113(2): 928-942.[21]HONG KK, KIM Y G. The critical success factors for ERP implementation: An organizational fit perspective [J]. Information & Management, 2002, 40(1): 25-40.

[22]FINNEY S,CORBETT M. ERP implementation: A compilation and analysis of critical success factors [J]. Business Process Management Journal, 2007, 13(3): 329-347.

[23]GRABSKISV, STEWART A L, SCHMIDT P J．A review of ERP research：A future agenda for accounting information systems[J]. Journal of Information Systems, 2011, 25(1)：37-78.

[24]劉麗文，黃燃東．我國企業(yè)實施ERP的外部環(huán)境及其風(fēng)險分析[J]．中國軟科學(xué)，2002，29(3)：45-49.

[25]ARMSTRONG C S, CORE J E, TAYLOR D J,VERRECCHIA R E. When does information asymmetry affect the cost of capital? [J]. Journal of Accounting Research, 2011, 49(1): 1-40.

[26]DORANTES CA, LI C, PETERS G F. The effect of enterprise systems implementation on the firm information environment[J]. Contemporary Accounting Research, 2013, 30(4), 1427-1461.

[27]NGAI E, LAW C, WAT F. Examining the critical success factors in the adoption of enterprise resource planning [J]. Computers in Industry, 2008, 59(6): 548-564.

[28]DIMAGGIO P J, POWELL W W. The iron cage revisited: Institutional isomorphism and collective rationality in organizational fields [J]. American Sociological Review, 1993, 48(2), 147-160.

[29]張 儉，張玲紅. 研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響：來自2009-2011年中國上市公司的實證證據(jù)[J]. 科學(xué)決策，2014(1): 54-72.

[30]孫永祥，黃祖輝. 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效[J]. 經(jīng)濟研究，1999(12)：23-30.

[31]劉芍佳，孫 霈，劉乃全. 終極產(chǎn)權(quán)論、股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司績效[J]. 經(jīng)濟研究，2003(4)：51-62.

[32]MARGARITSI D,PSILLAKI M. Capital structure, equity ownership and firm performance[J]. Journal of Banking and Finance, 2010, 34: 621-632.

[33]孫 超，第一大股東性質(zhì)、董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)與公司績效[J]. 科學(xué)決策，2013(7)：67-81.

(本文責(zé)編：海 洋)

Does the Implementation of ERP Really Improve Corporate Performance？

SUN Jian1, YUAN Rong-li2, WANG Bai-qiang3

(1.SchoolofAccountancy,CentralUniversityofFinanceandEconomics,Beijing100871,China;2.SchoolofBusiness,RenminUniversityofChina,Beijing100872,China;3.GuanghuaSchoolofManagement,PekingUniversity,Beijing100871,China)

Whether the implementation of ERP can improve the performance is concerned by both theorists and practitioners. Prior researches show that the implementation of ERP can improve the performance. Based on China’s A-share listed firms over the period 1999-2011, using propensity matching and difference in difference method, we find that compared to the firms not implementing ERP, the implementation of ERP can’t improve the performance. Specifically，the earnings and inventory turnover ratio significantly declined and the cost significantly increased from the second year after the implementation of ERP. Our research enriches the literature on the impact of ERP implementation and provide some basis for decision-making to those who want to implement ERP in the future.

ERP implementation; corporate performance; imitation behavior; implementation motivation

2017-02-11

2017-08-16

國家自然科學(xué)基金面上項目(項目編號：71672208)；中央財經(jīng)大學(xué)青年英才培育支持計劃以及中國人民大學(xué)科學(xué)研究基金(中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助)項目(項目編號：17XNB031)。

孫健(1982-)，男，江蘇姜堰人，中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院副教授，財務(wù)學(xué)博士。通訊作者：袁蓉麗。

F270

A

1002-9753(2017)08-0121-12