出口將成為今年增長的新亮點

沈建光

瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家

出口將成為今年增長的新亮點

沈建光

瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家

雖然今年因去杠桿的力度較大而可能帶來一定的負面沖擊，但在外需態勢好轉的背景下，今年中國的經濟增長可能會好于預期。

2008年全球金融危機的爆發，使得一度對凈出口依賴較高的中國經濟受到了沉重打擊，也促使中國經濟模式在后幾年從過多依靠外需逐步向內需拉動轉變。不過，中國在全球范圍內的出口競爭力并未下降。而從今年以來的情況看，中國出口或將持續好轉，凈出口有望再度成為支持中國經濟的新亮點。

回顧歷史，2008年全球金融危機的爆發對中國經濟的影響十分顯著，可視為中國經濟增長模式轉變的拐點。金融危機之前，中國經濟增長對外需依賴較重，特別是2002年加入WTO后，更是促進了中國進出口貿易總額的明顯提升，其占GDP的比重在2006年一度達到64%的高點，其中出口占GDP的比重也高達35%。

然而，金融危機使得中國外需急轉直下，大量出口廠商受到沖擊。貿易總額占GDP的比重因此逐年回落，至2016年，已經下降至33%，出口占GDP的比重則下降至18%。貿易情況的惡化使得近年來中國經濟增長模式向更多依靠內需轉變，并帶動了不少出口企業的轉型升級。

需要注意的是，盡管金融危機使得中國的出口引擎失速，但這主要是全球經濟疲軟導致的貿易活動低迷所致。與其他國家的橫向比較來看，近年來中國出口的全球競爭力并未下降，出口份額占全球出口份額的比重仍然保持上升態勢，從2006年的8.1%上升至2015年的14.1%。相比之下，一些主要發達國家的出口在全球市場卻表現黯淡：十年來，美國出口在全球的占比基本穩定在9%左右，德國出口占比則下降約1個百分點至8%，日本出口份額亦從5.4%下降至不足4%。

從中國的出口結構看，勞動密集型與資本密集型出口的全球占比均有所提升。其中：得益于中國的勞動力市場優勢，服裝、紡織等勞動力密集型產品出口的全球占比分別從2006年的30%、21%上升至2015年的37.6%和37%；與此同時，機械運輸設備出口的全球占比則從10.5%上升至18%。

從中國自身的出口結構看, 機械運輸設備出口占中國出口的份額從2005年的46.2%上升到2015年的46.8%，而服裝和紡織品的占比則從2005年的15.1%下降到2015年的12.4%。這表明，中國出口升級態勢已經發生。

展望未來，出口或將再次成為支持中國經濟增長的重要力量。今年以來，中國貿易活動明顯好于預期。國家統計局的數據顯示，一季度中國商品和服務凈出口對經濟增長的拉動已從去年的-0.5%轉為0.3%，對增長的貢獻也從去年的-6.8%轉為4.2%。與此同時，4、5月份的出口數據也明顯好于預期。在筆者看來，中國出口數據的好轉，一方面與價格因素有關，即進口價格漲幅明顯高于出口價格漲幅；另一方面，則得益于海外經濟環境的改善。考慮到今年全球經濟的復蘇，特別是中國第一大貿易伙伴歐洲經濟的明顯轉好，以及中國與第二大貿易伙伴美國之間的貿易陰霾逐步驅散，預計今年出口向好的態勢或將持續。

今年以來，全球經濟的復蘇態勢非常明顯，國際金融機構紛紛上調了全球增長預期。例如，國際貨幣基金組織曾在4月將今年全球經濟預測調高至3.5%，好于去年的3.1%。而從中國與主要的貿易伙伴之間的貿易情況來看，美國方面，年初各界一度擔心的中美貿易戰陰霾已經漸行漸遠，取而代之的是美國經濟回暖對中國出口的拉動。如今年1—5月，中國對美國出口同比增速為11.5%，分別高于對歐盟、日本的8.1%和6.4%的增速。

此外，今年歐洲經濟的強勁態勢也讓人驚喜。德國強勁的經濟數據較為突出，6月德國IFO商業指數達到歷史新高；而6月，歐元區整體的PMI亦創下6年來最佳表現。在筆者看來，歐盟作為中國第一大貿易伙伴，增長的積極向好對未來中國外需的改善將有明顯的促進作用。

更進一步看，筆者認為，外需改善背景下的出口好轉將對中國經濟增長起到積極作用。雖然今年因去杠桿的力度較大而可能會對中國經濟增長帶來一定的負面沖擊，但考慮到去年增長前低后高的基數效應，今年中國經濟增長也可能大致呈現前高后低的態勢。而在外需態勢好轉的背景下，今年中國增長可能會好于預期，全年增長或將達到6.7%左右。