豆粕：多重利空頻繁施壓，豆粕市場依然弱勢

■ 佛山市奇美興貿易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號：tsfish ]

豆粕：多重利空頻繁施壓，豆粕市場依然弱勢

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3月以來，南美產區天氣繼續保持良好，巴西大豆收割工作完成超過2/3，巴西本已創紀錄的大豆產量再度被上調，阿根廷逐步開始收割且初割結果顯示單產良好，現有的全球大豆供應已然非常龐大；但屋漏逢雨，雪上加霜，31號，美農業部公布種植意向報告以及季度庫存報告，雙雙利空，美豆預期播種面積較上一年度繼續上調7%，如果下年度美豆再獲豐收，則大豆市場的壓力將難以想象。多重利空接連施壓市場，豆粕市場繼續維持弱勢格局。具體分析如下：

1 國外方面

截至3月底巴西大豆收割已完成70%，遠高于去年同期的63%。前期巴西農民因匯率因素而嚴重惜售，所以從實際供應方面來說，巴西大豆的供應壓力還未完全釋放。

阿根廷大豆產量預估值也在持續上調，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將2016/2017年度阿根廷大豆產量預估由此前的5,480萬t調升至5,650萬t。可見，南美大豆收獲期的“天氣市”未能有所表現，但創紀錄的豐產卻毫無懸念的逐漸坐實。

3月31日，美國農業部發布種植面積意向報告和谷物季度庫存報告：截至3月1日，美豆庫存預計為17.34億蒲式耳，為2007年以來最高，美豆預期種植面積為8,948萬英畝，較2016年高600萬英畝，再創歷史新高。兩份報告數據均對市場形成重大利空，盤面上，美豆一如預期跌向之前預測的950美分/蒲式耳。

2 國內方面

伴隨著美豆持續擴大跌幅至近10個月低位，我國主流油廠的豆粕報價也持續調低，由于對后期行情總體看空，因而終端市場采購維持隨采隨用的策略，大部分觀望情緒濃厚，油廠提貨節奏明顯放緩，部分市場尤其是廣東地區油廠豆粕脹庫壓力再起，國內豆粕市場價格呈現北高南低格局，而貿易商出貨壓力則相對更大。

4～6月國內進口大豆平均到港量預計高達820萬～840萬t，這也是造成各方持續看空的主要因素，目前油廠方面主要的壓力來自于6～8月基差合同預售的相對疲軟，因為下游并不認可當前基差報價。

下游需求來看，養殖業仍處于需求淡季：一，生豬存欄量低下，養殖場補欄積極性遲緩。3月15日，農業部公布了2月400個監測縣的生豬存欄信息，全國生豬和能繁母豬存欄量再次下降。生豬存欄量較1月減少0.2%至3.56億頭，能繁母豬存欄量較1月減少0.5%至3,633萬頭。二，由于今年入春以來，冷空氣頻繁光顧，江南華南地區持續低溫陰雨，水產養殖啟動緩慢，水產對于粕類的需求恢復仍需時日。三，受禽流感的影響，家禽存欄量也出現大幅減少，進而影響到飼料原料的需求。

綜上所述，由于美國農業部種植面積意向報告和季度庫存報告雙雙利空，國際豆類市場持續走低；加之清明節臨近，建議豆粕輕倉或空倉為宜，以防范風險為主。另外，國內現貨市場的基本面的壓力也很大，4～6月月均850萬t大豆到港，而且傳言國儲陳豆拍賣在即，內外盤市場多重利空頻繁施壓，豆粕行情整體仍將長期處于弱勢格局。