銀行系消費金融公司如何破局突圍

余進+王禮

近年來，我國消費金融巨大的市場空間、滯后的發展現狀和良好的政策機遇，刺激和吸引了一大批消費金融的“淘金者”紛紛殺入，在各類消費金融機構（其中持牌的消費金融公司絕大多數由銀行發起設立）雨后春筍般紛紛涌現，消費金融市場日益紅火的同時也暴露出無序發展、風險頻發等諸多問題。新生的銀行系消費金融公司既面臨良好的發展機遇，也遭遇嚴峻的發展乃至生存挑戰。如何破局突圍，是銀行系消費金融公司面對的現實課題。

中國消費金融業務的發展機遇

在過去幾年，中國消費市場每年都有數萬億元的消費增量。強大的消費動力孕育出巨大的消費金融需求，讓中國居民消費信貸出現高速增長（見圖1）。根據央行數據，截至2016年底，我國境內住戶短期消費貸款余額高達49312.86億元，同比增長20.3%，較2010年余額增長了4倍多。居民消費信貸占總貸款余額的比重也在不斷擴大。至2016年底，中國居民消費信貸余額占總貸款余額的比重已從2010年的1.99%提高至了4.65%，增長形勢十分明顯。

不過，4.65%的比重仍然遠低于歐美等發達國家（約30%）的標準，甚至低于部分發展中國家標準，說明中國居民消費信貸仍有非常大的上升空間，消費金融行業蘊含著巨大的市場機遇。

從政府角度看，在經濟步入新常態的背景下，要增強經濟韌性、推動經濟轉型發展，就必須培養消費新動力、促進消費升級，從而提高消費對經濟增長的貢獻率。發展消費金融成為培養消費新動力的不二選擇。事實上，自2009年以來，中央政府就開始鼓勵消費金融的發展。2009年7月，銀監會發布了《消費金融公司試點管理辦法》，在北京、上海、天津、成都四個城市各批準設立1家消費金融公司進行試點。首批4家消費金融公司分別是：北銀消費金融公司（由北京銀行發起）、中銀消費金融公司（由中國銀行發起）、錦程消費金融公司（由成都銀行發起）以及全外資捷信消費金融公司。從2013年開始，政府加速釋放政策紅利。銀監會將消費金融試點城市擴充至16個城市，與此同時還取消了營業地域的限制。在此之后，大批的引導和鼓勵措施陸續出臺。

銀行系消費金融公司所處的生態環境與競爭格局

在巨大的市場潛力以及積極的政策引導下，消費金融成為眾多資本追逐的焦點，大批企業開始涌入該行業。目前消費金融已經形成了一條成熟的產業鏈（如圖2），多個主體參與其中，而消費金融服務公司和第三方服務公司是重要核心。

第三方服務公司主要分為大數據公司、第三方征信公司、催債公司。大數據公司為消費金融服務公司提供大數據建模、智能風控等服務，幫助消費金融服務公司精準營銷、降低獲客成本。第三方征信公司為消費金融服務公司提供除了官方征信以外的個人征信記錄。需要指出的是，消費金融的客戶群體較大，消費場景復雜，呈現出多元化、個性化特征，官方征信難以較全面地覆蓋消費金融的目標客群，因此第三方征信公司在整個消費金融產業鏈上發揮著舉足輕重的作用。例如，阿里巴巴由于在平臺消費（阿里巴巴、淘寶、天貓）以及支付數據（支付寶）上擁有巨大優勢，可通過消費、支付、購買評價等記錄掌握用戶的消費能力以及評估用戶的信用水平；騰訊在社交數據（微信、QQ）上具備強大優勢，也能從中評估用戶信用水平。

消費金融服務公司的種類有很多，除了商業銀行以及獲得牌照的消費金融公司外，還有電商、分期購物平臺、第三方支付公司等，這些公司雖然未獲得正式的牌照，但實質上從事與持牌消費金融公司同質的業務。這些企業在資質、客戶基礎、資金成本、風控成本、資源整合能力等方面存在較大差異，它們分別活躍在各自的優勢細分領域，形成一種錯位競爭的局勢。

商業銀行。目前，幾乎所有的商業銀行都開展了消費金融業務。商業銀行主要通過信用卡和消費貸款兩種方式為客戶提供消費金融服務，它們的客戶以白領為主，個人征信情況較好，還款能力較強。

信用卡是最傳統的消費信貸產品，其安全性、便捷性已經受了數十年的實踐檢驗。不過，商業銀行開展信用卡業務時，通常發行量在500萬張以上才能盈利。受此影響，分拆信用卡業務成為當前的一大趨勢。目前，光大銀行、民生銀行、興業銀行、中信銀行、浦發銀行等已先后計劃或完成拆分信用卡業務，成立相關子公司。

消費貸款方面，商業銀行提供的消費貸款通常為房貸、車貸等大額支出或支付其他消費如旅游度假、求學深造等，這些貸款一般金額較大、還款期限長且方式多樣。

持牌的消費金融公司。消費金融公司主要提供無抵押、無擔保的小額消費貸款，業務具有“授信額度小、審批速度快、服務方式靈活、貸款期限短”等特點，客戶以中低收入人群為主。目前來看，獲批開業的消費金融公司共有20家（不含已獲牌照正在籌建但尚未開業的消費金融公司）。值得注意的是，幾乎所有的持牌消費金融公司都有商業銀行背景。可以看出，商業銀行希望通過控股或參股消費金融公司，將目標客群擴大到中低收入人群，以此擴大市場份額。需要指出的是，由于業務經營有地域限制，各地城商行比大銀行和股份制銀行更積極地設立消費金融公司，以布局消費金融為切入口，實現業務的擴張。

從業績指標看，以商業銀行為主要股東的持牌消費金融公司，資產端的年化貸款利率在10%～18%之間；負債端的資金主要來源于同業拆借和發行金融債券，資金成本在4%～5%之間；行業平均ROA在4%～5%之間，而ROE在15%～20%之間，不良率約2.85%。（數據來源于華泰金融沈娟團隊的研報）

電商。提供消費金融服務的電商主要有京東、途牛等，它們主要在其自有消費場景下為客戶提供消費金融服務。電商類的消費金融公司在參與市場競爭時擁有天然的優勢，它們把控了巨量用戶的消費交易場景，如果決定開展消費金融業務，只需要在其把控的消費交易場景中增加白條支付功能即可。例如，京東通過推出“京東白條”切入消費金融業務，客戶通過使用“京東白條”購買京東商城內的商品，同時享受延后付款或最長24期的分期付款。目前，京東還正在將消費金融業務從線上延伸到線下，把業務范圍拓展到京東商城以外的實體領域。

第三方支付公司。目前，第三方支付公司主要有第一梯隊的螞蟻金服（支付寶、花唄、借唄）、騰訊金融（微信支付），以及第二、三梯隊的百度錢包、華為支付、小米支付等。此外，還有一些資質參差不齊的小型第三方支付公司也在參與消費金融市場競爭。

需要指出的是，互聯網巨頭旗下的第三方支付公司在消費金融浪潮中具有充分的競爭優勢。此類公司的代表是阿里巴巴的螞蟻金服（支付寶、花唄、借唄）、騰訊金融（微信支付），它們經過前期的沉淀，其平臺上都已有覆蓋上億級別的線上及線下用戶量，且已培養好消費者的支付習慣，因此能以較低成本迅速切入消費金融業務、擴大貸款余額規模，在分期業務及現金貸業務上直接占據最大的競爭優勢。此外，由于控制了交易支付環節，第三方支付公司可以很自然地抵御信用卡等競爭對手。更重要的是，這些支付巨頭們擁有長期、穩定、龐大的歷史數據源，樣本大、代表性強，可運用于征信環節，風險控制成本相對較低。

從資金成本看，沒有銀行系背景的消費金融公司（或從事同質業務的公司）的資金更多依賴于同業借款，成本相對同業拆借和發行金融債券而言稍高，在5%～10%之間。但隨著消費金融資產證券化（ABS）產品發行提速，降低了融資成本。大型電商以及互聯網巨頭公司旗下的第三方支付由于品牌價值高，且對下游還款的把控能力與風險管理能力較高，詢價有明顯的優勢，資金成本得以拉低。

分期購物平臺。分期購物平臺類公司主要在一些特定購物平臺上切入分期服務，其代表企業有趣店集團、分期樂、仁仁分期等。這類公司通過深耕細分領域搶占市場份額。例如，仁仁分期主要通過深耕學生分期市場開展消金業務。不過，這類公司的獲客成本較高，很難做大，加上資金成本以及風險控制成本都較高，同類分期購物平臺類公司之間還經常依靠價格競爭，最終導致這類公司壞賬率相對較高、盈利困難。

推動銀行系消費金融公司健康發展的幾點建議

找準定位，探一條新路。正如前文所述，中國消費金融市場是一個蘊含著巨大機遇的市場，也是一個受資本追捧的、參與者眾多的市場。在這個市場中，商業銀行客戶基礎強、風險管理體系成熟、資金成本低且金融鏈上的資源整合能力強；以小貸公司、現金貸平臺為代表的互聯網機構較為激進，一些互聯網平臺舉著普惠金融的大旗，以“高利率、零風控、廣撒網”的方式搶占市場。持牌消費金融公司盡管機制較商業銀行更靈活，卻沒有商業銀行的客群基礎；盡管有牌照優勢，卻不掌控消費場景，顯然不可能像互聯網機構（主要指小貸公司、現金貸平臺）一樣沒節操地以飆升的壞賬率來獲取市場。由于成立時間較短，還處于發展的探索期，沒有形成成熟的商業模式，同時在客戶體驗方面缺乏競爭力（移動客戶端體驗不佳、申請周期相對較長、辦理效率較低等），是銀行系消金公司存在的普遍問題。綜上分析，銀行系消費金融公司只有理清發展思路，找準自己的定位，探索盈利模式，瞄準客戶的“痛點”，在客戶體驗上狠下功夫，探索建立獨特的服務競爭力，才能在激烈的市場競爭中開辟出自己的一條新路。

創新機制，放一條生路。銀行系消費金融公司與母行之間既存在協同效應，也存在競爭關系。要煥發消費金融公司的創新活力，體制機制是保障。如何理順體制、創新機制，招聯消費金融公司的經驗值得借鑒。成立于2015年3月的招聯消費金融公司的股東為招商銀行與中國聯通，該公司在2015年底時還虧損8400萬，而到了2016年末營收就已達到15.33億元，凈利潤達到3.24億元。兩年時間，招聯消費金融的貸款余額已達182億元，累計授信客戶達704.48萬戶，不良率僅為0.82%。盡管招聯消費金融公司的母行——招商銀行，在個人金融業務上遙遙領先同業，招聯金融卻并沒有直接從母行尋求補貼和導入客戶資源，反而專注拓展外部資源，與大流量平臺（阿里巴巴、南方航空等）展開合作，從而輕松切入到多元消費場景中，在整個的消費金融行業中異軍突起、一枝獨秀。目前，招聯還與教育培訓、家居裝修、醫療美容、旅游等多個行業的優秀機構展開了全方位合作，借助外部平臺滲透消費場景。

有招聯消費金融公司的榜樣在前，銀行系消費金融公司應該眼光向外，拓寬視野，在銷售渠道等層面上加強外部合作，借助外部平臺滲透到消費場景中，以開辟市場。而從母行角度出發，在未來培育模式上，對發起設立的消費金融公司不宜采用“圈養”的方式，而是在管住不發生聲譽風險的前提下適當放手，放消費金融公司一條“生路”，讓其獨立搭建新平臺、形成新機制，獲得新客戶，探出一條新路，闖開一片天地。

守住底線，走一條穩路。金融機構最重要的核心競爭力是風險甄別、定價和風險控制能力。歸納而言，目前消費金融業務所面臨的風險主要有信用風險（10%），IT風險（20%）以及欺詐風險（70%）。一方面，需求碎片化、行為多樣化的中低收入客戶群將帶來相對更高的信用風險，這一類風險大約占比10%。另一方面，IT風險也是消費金融公司將面臨的一大風險。后臺IT系統是消費金融業務開展的鎮司之寶，一旦系統崩潰，由此產生的后果甚至可能對公司帶來毀滅性的打擊，這一類風險大約占比20%。需要特別指出的是，消費金融業務由于具有無抵押無擔保、小額分散、面向“草根”等特點，其面臨的欺詐風險相對其他金融業務而言更高，這一類風險大約占到70%，是整個消費金融行業所面臨的最大風險。而對于母行而言，除了投資風險之外，還可能帶來巨大的聲譽風險。綜上所述，由于風險壓力遠超傳統業務，消費金融業務開展要特別注意認清風險、守住底線，走可持續發展之路。

（作者單位：長沙銀行）