企業(yè)盈利能力分析研究
——以中青旅控股股份有限公司為例

潘虹

（蘭州財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，甘肅 蘭州 730020）

企業(yè)盈利能力分析研究
——以中青旅控股股份有限公司為例

潘虹

（蘭州財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，甘肅 蘭州 730020）

企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分，各項經(jīng)營活動都會影響到盈利，盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ).企業(yè)的債權(quán)人、所有者及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因此研究企業(yè)盈利能力具有重要的意義.通過運用各種財務(wù)指標，如資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率，以中青旅為例，對其盈利能力進行具體分析，并探究季節(jié)變動對中青旅的盈利能力是否有影響，最后，利用時間序列分析中青旅未來的發(fā)展趨勢.

盈利能力；中青旅；財務(wù)指標；季節(jié)變動；測定長期趨勢

盈利能力就是公司通過生產(chǎn)、銷售及其他各項業(yè)務(wù)，來獲取利潤的能力，所有者對企業(yè)投資所獲報酬與企業(yè)盈利能力密切相關(guān)，企業(yè)償還債務(wù)也需要盈利作為保障，對上市公司來說，盈利能力還直接關(guān)系到公司股票的市場價值.中青旅控股股份有限公司（以下簡稱中青旅）作為中國旅游業(yè)的領(lǐng)先品牌，現(xiàn)在已形成了旅游價值鏈，在度假旅游、觀光旅游、境外度假、景區(qū)開發(fā)和酒店運營等方面都具有競爭優(yōu)勢.

1 資產(chǎn)報酬率

資產(chǎn)報酬率通常被用來評價一個企業(yè)利用其所有固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)賺取利潤的能力，它可以分為資產(chǎn)息稅前利潤率、資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率.

1.1 資產(chǎn)息稅前利潤率

資產(chǎn)息稅前利潤率通常用來評價一個企業(yè)利用其所有經(jīng)濟資源賺取報酬的能力，以及企業(yè)利用其所擁有的資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率.

2015年中青旅的資產(chǎn)息稅前利潤率通過該公司公布的財務(wù)報表可以計算出：

資產(chǎn)息稅前利潤率

一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)息稅前利息率如果高于其負債利息率，就說明企業(yè)的盈利足以償還債務(wù)，所以企業(yè)的債權(quán)人一般比較看重這項財務(wù)比率.

2015年中青旅的負債利息率通過該公司的財務(wù)報表計算得出：

以上數(shù)據(jù)反映出，中青旅的資產(chǎn)息稅前利潤率為7.54%，而該公司的負債利息率為1.19%，說明中青旅償還企業(yè)的債務(wù)利息是有充分保障的，中青旅的盈利足以償還債務(wù).中國國旅是中國旅游業(yè)的龍頭企業(yè)，2015年中國國旅的資產(chǎn)息稅前利潤率為15.12%,說明與中國國旅相比，中青旅利用全部經(jīng)濟資源獲取報酬的能力還不夠強，經(jīng)營活動的效率還不夠高.

1.2 資產(chǎn)利潤率

資產(chǎn)利潤率不僅能全面綜合的反映一個企業(yè)利用其全部資產(chǎn)的盈利能力，而且還能夠充分反映企業(yè)經(jīng)營管理者對其全部資產(chǎn)進行優(yōu)化的配置能力.

2015年中青旅的資產(chǎn)利潤率通過該公司公布的財務(wù)報表計算得出：

2015年中青旅的資產(chǎn)利潤率為7.10%，說明中青旅每100元資產(chǎn)，可以為企業(yè)獲得7.10元的利潤總額.中國國旅的資產(chǎn)利潤率為15.20%，也就是說每100元資產(chǎn)中青旅比中國國旅少獲利8.10元，說明中青旅與中國國旅相比還有些差距，盈利能力和管理水平還有待繼續(xù)提高.

1.3 資產(chǎn)凈利率

衡量一個企業(yè)對于股權(quán)投資的回報能力時，通常都會使用資產(chǎn)凈利率這一財務(wù)指標.這一比率一般都會被企業(yè)的所有者用來對企業(yè)的資產(chǎn)報酬進行分析研究.

2015年中青旅的資產(chǎn)凈利率通過公布的財務(wù)報表計算可得：

2015年中青旅的資產(chǎn)凈利率達到4.95%，這一數(shù)據(jù)表明，中青旅每100元的資產(chǎn)，將會為股東賺取4.95元的凈利潤.而中國國旅的資產(chǎn)凈利率為11.31%，說明中青旅股權(quán)回報投資的能力相對較弱，應(yīng)以中國國旅為標桿企業(yè)，努力提升盈利能力.

2 股東權(quán)益報酬率

股東權(quán)益報酬率可以評價一個企業(yè)股東獲取投資報酬率的高低，它與企業(yè)的盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系.

2015年中青旅的股東權(quán)益報酬率通過該公司公布的財務(wù)報表可以得出：

2015年中青旅的股東權(quán)益報酬率為7.85%，這一數(shù)據(jù)表明股東每投入100元資本，可以取得7.85元的凈利潤.中國國旅的股東權(quán)益報酬率為15.18%，說明中青旅的股東獲取的投資報酬略低于中國國旅.

3 銷售毛利率、銷售凈利率

3.1 銷售毛利率

一個企業(yè)的營業(yè)成本和營業(yè)收入之間的比例關(guān)系通常可以用銷售毛利率來反映，它與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系.

2015年中青旅的銷售毛利率通過該公司公布的財務(wù)報表得出:

由計算可得，中青旅的銷售毛利率為21.17%，這一數(shù)據(jù)表明，中青旅每100元的營業(yè)收入將會為公司創(chuàng)造21.17元的毛利.通過中國國旅公布的財務(wù)報表可以計算出該公司的銷售毛利率為24.43%.中青旅與中國國旅的銷售毛利率相差不是很大，說明中青旅通過銷售獲得利潤的能力較強，成本控制較好.

3.2 銷售凈利率

除了利用銷售毛利率之外，企業(yè)依靠銷售產(chǎn)品所賺取利潤的能力還可以通過另一項指標，銷售凈利率來反映.如果銷售凈利率較高，那么當企業(yè)提高銷售收入時，企業(yè)獲取報酬的能力就會較強.

2015年中青旅的銷售凈利率通過其公布的財務(wù)報表計算可得：

通過計算可得，中青旅的銷售凈利率為4.32%，這一數(shù)據(jù)表明，中青旅每100元的營業(yè)收入可以為企業(yè)創(chuàng)造的凈利潤為4.32元.中國國旅的銷售凈利率達到8.09%，高出中青旅的這一比率.中青旅的銷售毛利率和銷售凈利率與中國國旅相比稍有差距，說明中青旅通過銷售的方式獲取利潤的能力略有不足.

4 成本費用凈利率

企業(yè)在經(jīng)營管理的過程當中產(chǎn)生的全部消耗與同一時期獲得的全部報酬之間的關(guān)系通常都會使用成本費用凈利率這項指標來衡量.如果這一比率較低，那么企業(yè)為賺取報酬所耗費的成本就較大，其盈利能力也就較弱.所以，通過計算這一比率，不僅能看出企業(yè)盈利能力的強弱，還能看出企業(yè)是否能較好的控制其成本費用，以及企業(yè)當前生產(chǎn)經(jīng)營的狀況和管理水平的高低.

2015年中青旅的成本費用總額通過該公司的財務(wù)報表計算可得：

2015年中青旅的成本費用凈利率通過財務(wù)報表可以計算出：

由計算可知，2015年中青旅的成本費用凈利率為4.47%，該數(shù)值表明中青旅每消耗100元，可以獲得4.47元的利潤，而中國國旅2015年的成本費用凈利率為8.73%.由此可知，中青旅的成本費用總額與中國國旅差距不是很大，說明中青旅對成本費用的控制能力還稍有不足.

下表將中青旅與中國國旅的各項財務(wù)指標進行匯總：

表1 財務(wù)指標匯總表 計量單位：%

從上表可以清楚的看出，2015年中青旅的資產(chǎn)報酬率與中國國旅相差較大，但計算出的中青旅的銷售毛利率、銷售凈利率、股東權(quán)益報酬率以及成本費用凈利率與中國國旅相比差距不大，說明中青旅通過資產(chǎn)獲取報酬的能力較弱，而通過股東獲取投資報酬的能力和通過銷售賺取利潤的能力較強，并且中青旅的經(jīng)營管理者能夠較好的控制和管理企業(yè)的成本和各項費用.

此外，中青旅的收入受季節(jié)變動的影響較大，第一季度的季節(jié)指數(shù)很低，而第三季度的季節(jié)指數(shù)很高，二者差距比較明顯，第二、四季度的季節(jié)指數(shù)較低，二者差距不明顯，介于一、三季度之間.其主要原因是自然條件和社會環(huán)境的制約，因為人們往往會選擇第三季度外出旅行，氣溫適宜，景色宜人，而且國慶節(jié)、中秋節(jié)等節(jié)假日也集中在三季度，時間充足；第一季度自然條件較差，氣溫較低，外出旅行的人數(shù)自然減少；第二、第四季度環(huán)境較適宜，也有五一、清明小長假，外出旅行的游客也較多；此外，選擇出國旅行的人數(shù)較少也使中青旅的收入受季節(jié)變動影響大.中青旅應(yīng)該拓展其主營業(yè)務(wù)，綜合發(fā)展其他業(yè)務(wù)，提高出國旅游的服務(wù)質(zhì)量，吸引更多游客出國旅行，盡量減少季節(jié)變動對企業(yè)收入的影響.

5 結(jié)論與啟示

通過對上市公司中青旅多種財務(wù)指標的分析，發(fā)現(xiàn)其盈利能力較強，而且企業(yè)的盈利足以償還企業(yè)的債務(wù).中青旅的營業(yè)收入受季節(jié)變動的影響較大，企業(yè)應(yīng)拓寬主營業(yè)務(wù)，盡量減少季節(jié)變動對企業(yè)的影響.通過對中青旅2009年到2015年的凈利潤進行長期趨勢的測定，可以看出中青旅的凈利潤呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，說明中青旅有發(fā)展?jié)摿Γ谖磥韼啄甑陌l(fā)展趨勢較好.但與旅行社的龍頭企業(yè)中國國旅相比，中青旅資產(chǎn)獲取報酬的能力較弱，而通過股東獲取投資報酬的能力和通過銷售賺取利潤的能力較強，中青旅對成本費用的控制能力還稍有不足.中青旅的盈利能力與中國國旅相比還有差距，盈利能力和管理水平還有待提高.

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1673-260X（2017）08-0094-03

2017-05-16