創業板上市公司盈余管理動機分析

劉世濤

摘 要 創業板上市公司是我國金融體系不可或缺的組成部分。由于我國市場體制不健全，監督效果有效性不足，創業板上市公司違規行為不斷增加，其中很多都是由于過度盈余管理引起的。我國創業板上市啟動較晚，法律法規不完善，缺少足夠的關注。鑒于此，本文立足創業上市公司特殊的制度背景，分析創業板上市公司盈余管理的各類動機產生的原因。以期能對規范創業板上市公司的盈余管理行為起到一定的作用。

關鍵詞 創業板 盈余管理 動機

中圖分類號：F279.23 文獻標識碼：A

0引言

自2009年創業板啟動以來，越來越多的中小企業選擇在創業板上市，截至2017 年 5月，創業板上市公司達到近600余家。根據監管機構的披露，大多數企業在IPO申報期內表現出良好的成長性，并且以較高的市盈率發行募集資金。然而，還有一些企業在上市后出現業績下滑，營業收入及利潤增長速度降低等情況。創業板市場設立的目的主要為高科技自主創新企業提供融資機會，該市場注重發行人的創新能力和成長性，能夠促進我國新型產業發展，推動經濟機構調整。因此，創業板的設立和健康發展具有戰略性意義。研究創業板上市公司盈余管理能夠對推進我國創業板上市公司規范盈余管理行為，完善公司治理結構具有一定的理論和現實意義。

1盈余管理的概念

國內外學者對盈余管理的概念并沒有一致的定義，不同的學者有不同的見解。Schipper（1989）認為盈余管理是一種具有個人利益導向性的經營管理活動，是有目的的對財務報告進行主觀干預，從而非中立性的披露管理信息的行為。Davison 等人在《會計：商業語言》一書中提出如下觀點：盈余管理是一種為了把財務報告調到期望的水平而進行的有計劃的會計調整行為，且這種行為是在公認的會計水平允許范圍內進行的。我國學者寧亞平（2004）認為，盈余管理是指管理當局通過會計手段或營造實際交易活動的手段，使賬面盈余達到期望的水平。綜上所述，筆者認為：盈余管理（Earnings management）是公司管理層為了自身利益通過人為的操縱或調整，使企業的行為滿足管理層自利動機的調整。

2我國創業板上市公司盈余管理的動機分析

通過查閱相關文獻，我國創業板上市公司的盈余管理行為大致可以分為一下幾種。

2.1首次公開募股（IPO）動機

IPO（Initial Public Offering），即首次公開募股。這是創業板上市企業盈余管理動機的首選手段。主要原因是因為IPO 籌集資金，資本成本相對較低，沒有定期還本付息的壓力，企業財務風險小，股利分配取決于管理層的經營決策，在經營不濟之時，可以減少股利發放或不發股利。企業一旦上市就會獲得大量的低成本資金，占據更多資源，用于投資新的項目獲得更大的收益， IPO可以在使企業在迅速擴張同時也提高了企業知名度。在我國的資本市場，監管者對企業上市行為有著嚴格的限制，IPO 企業的發行價格與企業業績有著緊密的聯系。創業板公司由于規模小、盈利弱、治理機構不完善等，為了能夠成功IPO，獲得發展所需資本，創業板企業對財務業績進行操縱就不難理解了。

2.2保“殼”動機

與一般企業相比，創業板上市公司最大的優勢是能在證券市場上大規?；I集資金，以此促進公司規模的快速增長。由于上市公司名額非常有限，上市公司的上市資格早已經成為一種稀缺資源。一般被稱為“殼”，根據我國《公司法》規定，擁有“殼”資源的上市公司如果經營業績下滑，連續三年虧損，將會被證券交易所暫停其股票上市交易。如果，企業的業績持續下滑，很有可能被監管機構終止股票交易。這樣，上市公司就會喪失在證券市場進一步籌集資金的能力。為了能夠保住在證券市場上的“殼”，創業板上市公司就需要操作盈余管理，粉飾報表。

2.3債務契約動機

債務契約是指企業管理層代表股東與債權人簽訂的用于明確債權人和債務人雙方權利和義務的一種法律文書，包括各種貸款契約、債券發行契約等。很多契約條款都有明確的對債權人保護的限制。這些契約條款對企業如何利用借款由嚴格的規定，債務人不能自由的利用借款。若其他條件不變，當企業存在違約可能時，為了避免企業蒙受損失，管理當局就會傾向于調增當期盈余水平。

2.4避稅動機

納稅會使企業的現金流量流出，會給企業帶來不利的影響。為了降低現金流量的流出，創業板上市公司盈余管理的避稅動機是顯而易見的。根據我國稅法規定，企業在計算應納稅所得額時當企業會計準則與稅法不一致時，應以稅法為準。這在一定程度上為企業避稅成為可能。但是，企業往往會盡量降低利潤，盡管稅務部門在計算企業應納稅額時，會執行稅務會計，減小了企業盈余操縱的空間，但企業仍有可能選擇其他的會計政策調整利潤，如企業通過在海外設立集團總部或分公司等手段轉移或降低稅負，效果很是顯著，也為企業盈余管理提供了空間。

2.5政治動機

政治動機主要是指激勵并維持政治主體的政治活動以達到一定的政治目的的內在動力。公司管理層為了實現一定的政治目的，就會利用會計政策來迎合支持政府的某些法令，會對會計程序有選擇性的操縱，從而滿足政治需求。這類動機主要體現在政府對某個行業的特殊管制或者扶植，制定相應的法律準則進行限制約束。例如，政府行業管制“收費管制”反壟斷都會誘使管理當局進行盈余管理降低政治成本，避免制裁，尋求政府幫助和保護。所以企業為了避免被管制或為了得到政府政策扶植，管理層就存在進行盈余管理的動機。

3結語

通過對創業板上市公司盈余管理的動機分析，我們發現盈余管理與一般的會計造假有所不同，國家并沒有明確的法律予以規范，但其實質上則嚴重違背了中立性的原則，企業管理層的行為嚴重扭曲了企業的真實信息，誤導了利益相者的決策。因此，我們需要分析創業板上市公司盈余管理的動機，明辨其盈余管理動機的性質，做出符合自身利益的經濟決策。

參考文獻

[1] 王年生.盈余管理影響因素研究[M].京：經濟管理出版社，2009.

[2] 魏明海.盈余管理研究[M].北京：中國財政經濟出版社，2006.