新常態下我國金融供給側改革路徑探討

華紅梅

內容摘要：金融供給側改革是經濟供給側改革的重要組成部分。金融供給側改革有利于提高資源配置效率，促進金融結構的優化調整和實體經濟的發展。本文分析了供給側改革下金融供給與需求特點，提出了金融供給側改革的路徑。

關鍵詞：新常態 金融供給側改革 資源配置

供給側改革背景下金融供給與需求分析

（一）企業金融供給與需求情況分析

普通大中型企業金融供給與需求情況。據中國人民銀行官網數據統計，截止2016年9月，全社會融資規模存量為151.51萬億元，其中貸款仍是主要的方式，金額為123.83萬億元，占融資總量的81.73%。從信貸供給上來看，大中型企業是我國以大型商業銀行為主的銀行體系的寵兒。從表1中可知，2012-2016年大中型企業貸款占企業貸款總額的比例雖有所下降，但均在65%以上。2013年開始，我國經濟增長進入新常態，以傳統產業為主的大中型企業利潤增長放緩，金融市場利率下降，貨款額上升，資金供給充裕。相比于數量性需求，大中型企業更注重金融服務的效率和質量，更希望金融機構能提供全方位、個性化的服務。大中型企業對傳統銀行抵押貸款需求有所下降，對應收賬款質押、轉讓、融資租賃、債券等融資方式的需求上升，還沒上市的大中型企業更關注上市融資。普通大中型企業未來的資金需求會有較大下降，部分企業還面臨著關停、重組等問題，可能更需要并購金融、投行等服務。

普通小微企業金融供給與需求情況。小微企業是除大中型企業以外的各類小型、微型企業的統稱。小微企業大都處于企業擴張期，融資需求旺盛，但因其資信狀況、抵押擔保能力、風險承受能力、融資渠道、資金利用效率等方面的原因，金融資源獲得能力較差，較難從傳統的銀行信貸渠道獲得融資。從表2、表3可知，2016年第2季度，我國銀行業金融機構資產構成中，大型商業銀行占比最多，為38.25%。但從貸款供給上看，為小微企業提供貸款更多的是農村商業銀行及其他金融機構，大型商業銀行只占25.52%。我國以民營經濟為主體的金融需求主體，與以大型國有銀行為主體的供給結構不匹配，導致小微企業融資難、融資貴。近年在我國經濟增速放緩的背景下，金融資源向大中型企業傾斜傾向更加明顯。相比于大中型企業多樣化、個性化的金融需求，小微企業當下最迫切的是數量性需求以及融資渠道的拓展。

科技型企業金融供給與需求情況。科技型企業是指產品的技術含量比較高，創新能力強，具有核心競爭力、高成長的企業。科技型企業研發投入大，競爭壓力大，對資金的需求旺盛且急迫，但因缺少銀行認可的抵押品，除了天使投資、VC、PE、眾籌等創業投資渠道外，較難從銀行信貸渠道獲得資金。國內創業板、中小板上市門檻高、時間長、融資成本高，新三板制度建設仍不完善，債券市場限制多、對企業信用評級要求嚴，這些都限制了科技型企業特別是中小科技型企業從資本市場融資的能力。很多極富潛質、處于創意期或初創期的科技企業因無法獲得資金被扼殺，處于成長期、成熟期的企業因資金不足、資金鏈斷裂而走向失敗，金融供給難以滿足科技創新型企業的融資需求。

（二）居民金融供給與需求情況分析

我國經濟的高增長帶來居民財富迅速增長，相應地，我國居民的金融資產也快速增長。2012-2015年我國住戶部門金融資產總額增長率接近或超過20%，2015年已達123.18萬億元的規模。2016年11月22日，瑞士信貸銀行研究院發布的《2016年全球財富報告》顯示，2015-2016年，中國的家庭財富總值僅次于美國和日本，位居世界第三，預計未來五年中國的個人財富將出現超比例增長。居民財富的快速增長要求我們立足居民實際需求，加強金融產品和金融工具創新，改善金融服務，向居民提供多元化的金融產品，滿足居民日益增長的財富配置需求。

我國傳統的金融機構近年除了發行銀行理財產品、開設私人銀行部等以外，在居民投資理財方面沒有足夠調整，仍把服務重點放在傳統產業和大企業，這些還不能滿足人們財富配置的需要。一方面，居民財富的增加要求金融產品供給總量增加，尤其是保險、理財、證券、基金、信托等增值性強的金融產品。另一方面，隨著收入差距擴大，居民財富分層現象越發明顯。財富的分層使得擁有不同財富水平的居民財富管理需求呈現顯著差異。中低收入者更注重資產的保值增值，期望更多種類的金融產品、更高的收益率。高收入者則會側重財富傳承、全球化資產配置，更偏向信托、私人銀行等高端金融服務。另外，人們的消費意識提高，消費心理日趨成熟，居民消費需求從模仿型、排浪式消費向個性化、多樣化轉變，特別是服務消費、信息消費、綠色消費、時尚消費、品質消費、農村消費等快速發展，“超前消費”理念也被越來越多的中國人所接受，人們對信用卡、車貸、房貸、消費金融、跨境支付等金融產品和服務需求上升很快。農民、城鎮低收入人群、貧困人群、創業農民、創業大中專學生、殘疾人、老年人等是我國金融服務的薄弱環節，是金融供給的“短板”。

我國金融供給側改革路徑

（一）銀行體系供給側改革

商業銀行應充分發揮金融對實體經濟的促進作用，主動融入供給側改革戰略，優化信貸資源配置，提高供給的質量效率。

退出產能過剩行業，妥善處置不良資產。商業銀行應利用信貸政策，加快“去產能”和“去庫存”進程，逐漸減少對“兩高一剩”、“僵尸企業”等生產過剩及夕陽產業的貸款，積極扶持產業轉型與并購重組，實現金融資源由低效行業向高效行業轉移，促進金融服務與產業升級融合創新的全新格局。 綜合協調多方資源，對于產能過剩企業的不良貸款進行整理，積極探索不良資產證券化道路，以并購貸款等形式支持企業兼并重組，拓寬不良資產處置渠道，幫助企業渡過難關。對符合條件的企業，銀行業可采取“債轉股”方式“去杠桿”，盤活存量資產，防范金融風險。

調整信貸結構，提升供給效率，助力經濟供給側改革。商業銀行應調整信貸投放規劃，加大對“中國制造2025”等戰略性新興產業、先進制造業、現代服務業、節能環保以及科技創新企業等實體領域的信貸支持力度，助力產業結構轉型升級。從供給側入手，創新信貸產品，簡化業務流程，發展新型業務，支持發展全牌照的金融集團公司，為大中型企業提供銀行、證券、保險、信托等綜合化、一站式金融服務，為企業量身定制金融服務方案。積極探索小微企業抵押、質押貸款模式，推動建立政府主導的企業信用擔保機構，鼓勵銀行業金融機構單列小微企業信貸計劃，鼓勵大銀行設立服務小微企業專營機構。當前，綠色發展已成為新常態下的國家戰略選擇，綠色發展離不開綠色金融的支持，發展綠色金融是金融供給側改革的重要內容。商業銀行應對節能環保、清潔能源、綠色建筑等產業開展節能環保授信和綠色信貸，開發以排放權、排污權和碳收益權等為抵（質）押的綠色信貸產品和綠色信貸資產證券化，支持綠色、低碳、循環經濟發展，助力供給側結構性改革。農村金融是我國金融體系中最為薄弱的環節，應鼓勵大中型銀行加強對“三農”發展的金融支持，補齊“三農”短板。在強化風險管理的基礎上，鼓勵商業銀行單列涉農信貸計劃，創新農村抵押、質押擔保方式，在全國范圍內推進農村宅基地、林地和土地抵押擔保，加大對“三農”領域的小額貸款投放。

創新銀行理財產品，統一理財產品評級體系。我國各商業銀行銷售的理財財產品差異較小，同質化現象明顯，不能滿足顧客的多樣化需求。未來銀行應該對不同收入人群、不同年齡段的客戶的理財需求進行仔細調研，分析他們的具體需求，結合他們的財務狀況、風險特征、投資偏好等情況，設計個性化的理財產品，并且發掘潛在用戶。同時，規范商業銀行理財產品銷售，制定統一的理財產品風險評價體系，使不同銀行之間的理財產品風險具有可比性，實現“將適合的產品賣給適合的客戶”。

構建多層次的銀行體系，增加金融供給主體。構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行機構體系，擴大民間資本進入銀行業的開放程度，建立更多混合所有制金融企業。面對多元化的金融需求，應有多元化的供給，大銀行對接大企業，小銀行對接小企業。小銀行在服務小微企業上，比大銀行更有優勢。金融供給側改革的一項重要內容就是大力發展中小銀行、農村合作銀行、村鎮銀行、民營銀行等，增加金融供給主體和金融產品，為小微企業、農村金融提供更多的金融支持。通過政策引導鼓勵中小金融機構重點服務小微企業及“三農”領域。

（二）構建多層次的資本市場

從各國經濟發展規律來看，隨著經濟發展水平的提高，一國融資結構會逐漸從間接融資向直接融資過渡。而我國經過了幾十年經濟高速增長后，間接融資尤其是銀行信貸在社會融資總量中所占的比例過高，直接融資則淪為補充，這客觀上造成我國大中型企業杠桿率過高，小微企業則融資難、融資貴。配合經濟結構轉型，實現經濟供給側改革“去杠桿”任務，我國的融資結構也應適時轉型。

要進一步構建完善多層次的資本市場，優化企業債務和股本融資結構，提升直接融資比重，降低企業融資成本，滿足不同規模、不同性質、不同發展階段企業的多樣化融資需求。在繼續完善主板、中小板和創業板市場的基礎上，深化“新三板”市場和區域性市場、券商柜臺市場建設，建立健全轉板機制和退出機制。進一步發展和完善企業債券、公司債券市場，發展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，放開和規范私募市場。積極穩妥推進新股發行注冊制改革以及期貨等衍生品市場發展，疏通創業、創新企業利用資本市場融資通道。研究制定境外企業到境內發行人民幣股票的制度規則，認真做好相關技術準備，條件成熟后啟動國際板試點工作，使我國資本市場與國際市場相對接、互聯互通，提升內地證券市場的國際影響力和競爭力，為內地投資者提供新的投資渠道。

（三）大力發展普惠金融

普惠金融是指立足機會平等要求和商業可持續原則，以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。大力發展普惠金融，重點服務小微企業、三農領域、創業大中專學生、城鎮低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等特殊群體，提高金融服務的覆蓋面、便捷性，有利于促進金融供需均衡發展，推動大眾創業、萬眾創新，助推經濟供給側改革。

當前發展普惠金融具體措施有：大力支持小額貸款公司、典當行、金融租賃公司、汽車金融公司等非銀行金融機構拓展業務；支持發展消費信貸，鼓勵成立消費金融公司；創新金融服務模式，打造社區金融超市，從物理上解決“最后一公里”的金融服務問題，為社區居民提供便利、可信賴的“管家式”服務；推動建立政府主導的企業信用擔保機構及再擔保機構；鼓勵金融機構運用互聯網、大數據、云計算等新興信息技術，發展網上理財、P2P網貸平臺、股權眾籌平臺等互聯網金融，加強網絡金融供給；充分利用互聯網技術來引導支付創新，降低金融交易成本。

（四）加強科技金融供給

我國目前已進入創新驅動發展的新階段，促進科技和金融結合，加強科技金融產品和服務創新是時代的要求。加強科技金融供給具體措施有：加快天使投資、VC、PE等風險投資方式發展，規范P2P網貸平臺、“眾創、眾包、眾扶、眾籌”四眾平臺建設，解決創業企業的融資難問題；加強技術和知識產權交易平臺建設；針對科技企業特點開發信貸產品，支持符合條件的科技型企業通過發行公司債券、企業債、短期融資券、中期票據、集合債券、集合票據等方式融資；積極開發適合科技創新的保險產品，加快培育和完善科技保險市場；試點設立科技創業銀行和科技金融集團。

（五）加快征信體系建設

信用是金融體系的基石，完善的征信體系是金融生態的一項基本保障，其有助于減少信息的不對稱，降低交易成本，促進金融產品創新，提高金融資源配置效率。當前快速發展的互聯網金融、P2P網貸、股權眾籌、消費金融等新型金融業態對征信體系的需要尤為迫切。因此，要逐步建立起門類齊全的征信機構和信用中介服務機構體系；應盡快開放信息共享平臺，改變信用信息碎片化管理現狀，形成以中國人民銀行征信數據為主，民間征信機構為輔，依托大數據，發展互聯網征信為補充的征信管理體系；培養和營造良好的社會信用文化，構建守信激勵和失信懲戒機制，對守信者予以優惠，對失信者予以必要的約束和懲戒，建立多部門、跨地區信用聯合獎懲機制，以促使各類市場主體誠實守信。

（六）改革金融監管體制

金融供給側改革對我國金融監管提出新的要求。近年來，我國金融市場發生了巨大變化，以互聯網金融為代表的金融創新層出不窮，金融混業經營日趨發展：銀行、基金、保險、證券和信托業務之間日益滲透；電子商務企業紛紛開展第三方支付及消費金融業務；多元化經營的金融控股集團越來越多。這些都對原有的分業監管模式提出了嚴峻的挑戰。現行的“一行三會”的分業管理存在職責不清、信息分割、協調困難、監管成本高、效率低等問題。結合我國實際情況，應采取漸進改革的方式，守住不發生區域性、系統性金融風險底線，積極穩妥地構建以宏觀審慎監管為主線，有力、有效、統籌、協調監管的大金融綜合監管體制。

參考文獻：

1.楊甜娜.供給側結構性改革中推進金融創新的研究[J].經濟研究導刊，2016（11）

2.大成企業研究院.科技企業對金融供給側改革的需求[J].中國民商，2016（7）

3.陸岷峰，楊亮.互聯網金融企業驅動供給側改革的策略研究[J].石家莊經濟學院學報，2016（4）

4.曹國華.供給側改革背景下我國商業銀行信貸風險的防控[J].財經科學，2016（4）