滬深300指數進入反彈尾聲

胡語文

滬深300指數進入反彈尾聲

胡語文

最近一周市場出現了板塊快節奏的輪番上陣，除了上周煤飛色舞的持續發酵，券商、銀行也進入了補漲階段，市場人氣由此進入了今年以來的新高潮。現在市場除了兩桶油還沒有大漲之外，其他權重股均已經進入了補漲階段。

所以，公開數據表明，私募倉位本周創了新高，而過去久不聯系的股友，最近也頻繁向筆者聊起了股票，市場的賺錢效應又一次得到了“韭菜們”的認同。但滬深300指數的成交量卻遲遲不肯放大，按技術分析的角度而言，滬深300指數正處于三角形通道的上軌壓制當中。

另外華大基因在周五的上市也可能成為本輪行情終結的一個標志性事件。回顧過去每次反彈或者牛市高潮尾聲，都會有一個標志性公司上市來預示行情落下帷幕。比如2007年的中石油，或者是2015年的溫氏股份。

所以，現階段，我們仍然建議貫徹“戒急用忍”的策略，除了部分超跌股可能仍有補漲機會。

我們知道，7月15日是多數公司（除了中小板公司是在一季報提前預告中報業績）中報業績預告（預增、預虧或者扭虧為盈的公司須在7月15日之前公告）的重要時間點，7月15日之后中報業績預告也將結束，如果業績有望超預期的公司都將在7月15日之前得到市場的追捧。而中報業績表現一般的企業在7月15日之后也不會有太大的預期差了。

當然，盡管市場系統性機會可能隨時結束，但結構性的補漲機會仍將層出不窮。過去一周我們建議客戶積極參與稀土板塊和石油石化行業的補漲行情，短期收益均跑贏大盤。

由于5窮、6絕行情并沒有出現，所以導致7、8月份翻身的可能性也大為下降。過去牛市出現的機會主要來自于兩個驅動因素，一是寬松的貨幣政策，二是市場的低估值。由于這兩個驅動因素在目前市場都不存在，即，一、金融去杠桿的過程沒有結束，利率上行仍是大概率，M2增速創出了歷史新低，貨幣政策重回寬松的可能性不大；二、目前A股市盈率中位數仍然30倍以上，仍高于2008年和2013年市場處于底部的估值水平。說明目前A股仍未到熊市底部。

盡管藍籌股出現了普遍的上漲，但我們應該看到這僅屬于對2015年漲幅較小的藍籌股的補漲行情。相比2012年至2015年的中小創而言，上證50和滬深300自2007年以來漲幅居小存在補漲機會，但藍籌股的業績普遍下行也是不可忽視的，這說明本次藍籌股的補漲缺乏真實的業績增長來支持，更多的是資金抱團驅動的一種行為。在基本面沒有出現明確拐點之前，謹防藍籌股補跌。

在房地產行情調控加大的情況下，市場游資可能選擇在大宗商品市場謀取新的收益。所以，最近大宗商品價格的上漲，尤其是有色、煤炭的上漲更多的是一種金融屬性，并不是需求回暖導致的，如果看不到這個問題的本質，可能最終我們還得交更多的學費。但大宗商品的上漲確實可以推動資源品上市公司的業績上行，所以，相關股票的機會恰恰是目前指數反彈末期的一種結構性機會。

考慮到兩桶油每每都在行情反彈末期承擔了掩護主力撤退的任務，預計未來一周兩桶油的表現可能會比較矚目，或可以短線參與。