永新股份償債能力分析

邱前菊

摘 要：黃山永新股份有限公司（以下簡稱永新股份）創建于1992年，主要生產經營真空鍍鋁膜、藥品包裝材料、多功能高阻隔薄膜等高新技術產品，是中國包裝的龍頭企業。在市場競爭愈發激烈的今天，如何在挑戰中尋求發展，增強自身競爭力，維持永新股份在中國塑料包裝行業的領先地位，公司的資金情況尤為重要。償債能力是反映企業財務靈活性及其償還債務的能力。本文通過該公司的財務報表數據，從短期和長期兩個方面對永新股份的償債能力進行了分析。

關鍵詞：永新股份；財務報表；償債能力

一、短期償債能力分析

短期負債是公司債務壓力的主要來源，要保障對短期負債的償還就需要公司有足夠的現金或以隨時變現的流動資產。其考察和評價的財務指標有：營運資本、流動比率、速動比率、現金與流動負債的比率。

1.營運資本

營運資本是反映企業短期債務與可償債資產存量的比較指標，也是衡量企業短期債能力的絕對數指標。該指標越高，表示企業的短期償付能力越強。計算公式：營運資本=流動資產-流動負債。

從表1可知，永新股份在2012年-2016年期間，營運資本處于一個正值的狀態，且有一定的增長，從2015年的86285萬元增長到2016年的98374萬元。其絕對數很大，反映出永新股份對流動負債的保障能力好，即短期償債能力好。

2.流動比率

流動比率是用來反映企業流動資產對流動負債保障程度的指標，它與短期償債能力成正比，流動比率越高，短期償還債務的能力就越強，其理想值是2。計算公式：流動比率=流動資產/流動負債。

由上表可知，永新股份的流動比率在2013年達到最大值3.64，之后一直呈下降趨勢，到2016年下降到了3.13。但其流動比率均大于3，至少高出理想值1.13，說明該公司短期償債能力強，債權人權益能夠得到很好的保證。

3.速動比率

速動比率是衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力，它比流動比率更能反映資產的流動性和對流動負債的保障能力。速動比率越高償債能力越強，參考值一般是1。計算公式：速動比率=速動資產/流動負債，其中速凍資產=流動資產-存貨。

由表1可知，永新股份的速動比率在2013年達到最大值2.95，之后一直呈下降趨勢，到2016年達到最低值2.53。速動比率理想值為1，該公司最低值都比理想值高出1.53，說明流動資產中可立即變現用于償還流動負債的能力強。

4.現金比率

現金比率將應收賬款和存貨排開在外，衡量公司資產的流動性。現金比率一般保持在20%就可以保證對流動負債的支付，該指標越高償債能力就越強。計算公式：現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產+銀行承兌匯票）/流動負債。

由表1所述，永新股份2012年現金比率最大，為1.96，之后開始下降，在2014年達到最低值1.31，然后開始回升，到2016年時為1.38。綜上，該公司的現金比率大于1，說明公司可以用經營收入來償還到期債務的本息，具有穩定可靠的第一償債來源，償債能力強，其現金比率對于債權人來說是很安全的。

二、長期償債能力分析

長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，是企業財產安全和穩定水平的重要指標，它既關系到投資者投資的安全，也關系到公司擴展經營能力的強弱。衡量長期償債能力的指標有資產負債率、股東權益比率等。

1.資產負債率

資產負債率是反映公司通過負債籌集的資產占總資產的多少的一個指標，它能綜合評價公司的負債水平。該比率越低，說明長期償債能力越好。計算公式：資產負債率=（負債總額/資產總額）×100%。

由表2可以看出永新股份的資產負債率在近五年的總體趨勢比較平穩，保持在一個較低的水平。其中2012年為22.78%，處于一個次高值，隨后2013-2014年緩慢下降，在2013年達到最低值20.51%。之后又逐漸上升，到2016年達到最高值22.89%。總體而言，這五年內資產負債率的波動較小，基本保持在20%，說明這段期間公司的經營狀況較穩定，長期償債能力強，財務風險較小。

2.資本負債率

資本負債率體現了企業所有者權益對債權人權益的保障程度。該比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高。計算公式：資產負債率=（負債總額/所有者權益總額）×100%。

由表2可知，永新股份在2012年-2016年的資本負債率總體變化不大。2012年和2016年處于一個相對較高的水平，達到了29%以上，中間三年分別為25.80%、25.98%、27.30%。從整體看來，該公司的資本負債率很低，說明公司主要依靠股東提供資金，所有者權益對債權人權益的保障程度較高，因此企業長期償債能力有保證，貸款不會有太大風險。

3.股東權益比率

股東權益比率能夠反映公司資產中有多少是所有者投入的。股東權益比率越高，表明所有者出資比例越大，償債能力就越強。股東權益比率與資產負債率之和等于1，這兩個比率從不同方面反映企業長期財務狀況，股東權益比率越大，資產負債率就越小，償還長期債務的能力就越強。計算公式：股東權益比率=所有者權益總額/資產總額×100%。

從表2得出永新股份近五年的股東權益比率都超過了50%，并且一直穩定在80%左右。雖然2015年-2016年稍微有所下降，但下降幅度很小，而且一直保持一個高水平的狀態。說明該公司所有者提供了較多的資金，債權資金有較多的所有者權益作為保障，企業長期償債能力強。

三、結論

通過上述對永新股份財務報表的分析，得出該公司的短期償債能力和長期償債能力都很強。短期償債能力方面，營運資本很大，流動比率、速動比率、現金比率都超出各自的理想值許多，說明了該公司的短期償債能力強，債權人權益能夠得到很好的保證；長期償債能力方面，資產負債率和資本負債率維持在20%-30%之間，股東權益比率維持在80%左右，都比較符合該公司的長期發展，也說明了這五年期間該公司經營狀況穩定，既保證了足夠的資金，又能使財務風險在可控的范圍內，長期償債能力強。

但短期償債能力的指標不是越高就越好，如果太高則反映出該企業未充分利用資產和現金，可能失去一些有利的投資和盈利機會，增加公司的機會成本；同時，過于保守的資產負債率和資本負債率會使公司無法充分利用負債經營的好處和財務杠桿，使公司喪失一些盈利機會。因此，要保證各個指標處于一個合適的水平，既保證了公司的較強的長短期償債能力，又能保證公司的更快更好的發展。

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