風險投資對我國商貿經濟發展的績效研究

李姝蓓+鄭岑琳

摘 要：隨著經濟的不斷發展，風險投資在經濟，特別是商貿經濟中起著至關重要的作用。風險投資及商貿經濟的不斷進步逐漸受到專家們的重視，他們以此為主題從不同視角對風險投資和商貿經濟之間的關系進行研究，以探討出更深層的內容給經濟發展提供建議。本文以風險投資對我國商貿經濟發展的績效這一視角從三個層次進行研究，第一層次介紹風險投資最基本的概念、特征、流程，第二層次以案例分析的方式對風險投資和商貿經濟發展的績效進行形象化說明，第三層次將風險投資對我國商貿經濟發展之間的績效關系從市場和經營兩個方面進行探討。

關鍵詞：風險投資；商貿經濟發展；市場績效；經營績效

一、引言

在我國，商貿經濟不斷發展，且已漸漸成為提高我國經濟發展水平和綜合國力的重要因素之一。近幾年，風險投資行業迅速發展，相應投資投入也逐步攀升。商貿經濟的發展離不開風險投資，風險投資額的增加會對商貿經濟的發展帶來顯著的影響，在績效方面也顯現出顯著的促進作用，這在國內外專家學者大量的文獻中就已具體說明。就此，我們從風險投資對我國商貿經濟發展的績效方面進行研究。

二、風險投資的概念、特征以及流程

1.風險投資的概念及特征

（1）概念

目前為止，世界上還沒有關于風險投資的準確定義。風險投資最初發源并發展于美國，后逐步在日本、歐洲地區等各個工業化國家得以進步。因此，我們從發源國、發展國、我國三個不同地域對風險投資的相關概念進行描述。在美國，相關協會給出了風險投資的一個定義，即：風險投資是一種高新技術產業，它是一種由專業的風險投資專家進行操作的、具有較大發展前景的特殊的投資方式。在歐洲地區，相關銀行認為風險投資是一種供給那些研發新技術的小企業資金的形式。在我國，風險投資意味著高風險與高收益相互依存，這些投資資金會提供給具有高新技術產業的公司，商業化與市場化并存，這種投資方式會給公司帶來巨大收益。

（2）特征

風險投資的特征由以下五個方面描述：第一，風險投資的高收益讓人們愿意“賭一把”而產生“暴富”思想，因此，風險投資高風險與高收益相互依存；第二，風險投資與傳統融資方式不同，投資行為有待斟酌，具有權益性；第三，一般投資傾向于較為“穩妥”的公司，而風險投資則傾向于有高新產業的公司，投資對象不同；第四，風險投資需要專業化隊伍進行運作，需掌握專業技術進行投資；第五，投資按時間劃分有階段和長期兩種不同形式。

2.流程

風險投資的流程包括以下六個部分：

（1）找尋投資項目。首先，選擇風險投資的公司要向相關機構提交報告進行申請審核，相關機構在對報告的相關內容及提交報告的企業綜合素質進行評估審核通過之后，公司才能尋找自己將要投資的項目。

（2）篩選最優項目。對找到的相關投資項目進行綜合評價，接受風險投資家的意見，對相關項目的可行性進行評估，綜合外界因素，篩選出最合適的投資項目。

（3）籌集資金。確定項目之后，就可以根據預算籌集投資資金，資金可以從私人、政府、國有獨資企業以及未上市公司這四個方面進行籌集。

（4）確定條款。通過申請人與專家之間的談判，對投資中相關條款確立，雙方合作，在雙方利益最大化的情況下確定投資的方式、投資金額、投資收益劃分等條款內容。

（5）監督管理。所有投資工作完成之后，企業要接受風險專家的監督管理，以便相關項目能夠順利進行，經營活動更加合理有效，企業得以向更好的方向發展。

（6）退出投資。在某些情況下，專家會建議退出投資以獲得利潤，通常的方式包括被兼并收購、清算退出或者是接受投資的公司上市，但在公司現狀較差且難以逆轉時會選擇清算。

三、風險投資對我國商貿經濟發展績效方面的影響

1.案例分析

風險投資在帶來高收益的過程中，也暗含著高風險，稍有不慎，高收益會變為一無所有。因此，在風險投資過程中，既有成功的案例，也有失敗的案例，這些案例無一不對企業的風險投資帶來經驗，對于企業的正常運作起到至關重要的作用，實踐出真知，案例無疑會是最直觀的表現方式。下面，本文就以中國乳業巨頭--蒙牛為例介紹風險投資如何對其產生巨大影響。

1999年是牛根生的一個人生轉折點，作為原伊利副總裁，10年的生產經營過程在一瞬間化為泡影，失業的打擊讓他選擇依然接觸自己最熟悉的乳業行業重新奮斗。接下來的時間，他注冊成立了現在我們所熟知的乳業巨頭蒙牛，即“內蒙古蒙牛乳業股份有限公司”。成立的第一年最后一季度，蒙牛實現了高額的銷售收入，在接下來的幾年時間里，銷售收入翻翻，從第一年的3000多萬元四年后搖身變為40億元。除了銷售收入，產量激增，其液態奶在全國范圍內2004年1月份的市場份額中占了銷售額的五分之一，在世界范圍內帶來了巨大的影響。與此同時，企業的成長需要資金注入，正是蒙牛的高速發展吸引了國際上的頂級投資人，得到了更好的發展機會。

第一輪投資，蒙牛共接收了五億元資金的投入，同時也朝著好的態勢迅猛發展，但發展越迅速，就需要越來越多的資金投入，蒙牛上市的日子越來越近，但蒙牛巨大的資金缺口阻礙了上市的步伐，若在殘酷的市場競爭下，蒙牛還無法得到資金支持的話，就會走下坡路。隨之，蒙牛得到了三家機構的資金支持，擺脫了資金困境，終于在2003年于香港掛牌上市。由于當時香港經濟低迷，而蒙牛的股票定價較高，因此三家投資機構成為風險投資中的大贏家。第二輪投資以認證可換股票據形式投資。

2.風險投資與我國商貿經濟經營績效分析

為獲得高額利潤，相關專家會向商貿公司注入投資資金，以便在風險投資中為商貿公司創造出更高的收益。因此，需要對風險投資與我國商貿經濟經營績效之間的關系進行研究，以便更好地分析創造價值的大小。企業的經營績效一方面能夠很好地體現出企業在被注入投資資金后真實的發展情況，因此這部分內容對風險投資與我國商貿經濟經營績效之間的關系進行分析。國外不乏此方面的文獻，有兩位學者在對公司規模、行業地位相同的六百多家企業進行研究后發現，是否接受風險投資會影響上市的股票面值的大小、上市時間的長短以及權益的高低。接受風險投資的公司與不接受風險投資的公司相比，接受風險投資的公司有較大的優勢，股票面值較大、成立的時間較短且權益較高。Barry通過對比美國1000余家接受風險投資與1000余家不接受風險投資的企業后發現，當沒有接受風險投資時，企業會傾向于較低的定價水平。這些研究表明，風險投資對商貿經濟經營績效起到了顯著的促進作用，有利于企業的發展。

3.風險投資與我國商貿經濟市場績效分析

以上的研究發現風險投資對我國商貿經濟經營績效起到促進作用，但對于我國商貿經濟市場績效的情況還有待研究。因此，在對我國近一千家公司進行相關研究后發現，有風險投資的公司與沒有風險投資的公司相比，對第一次發行股票后的五年時間進行記錄，發現其平均收益顯著較高，20%的被退市企業中，有風險投資的公司與沒有風險投資的公司相比，有風險投資的公司要低于沒有風險投資公司將近六個百分點。這充分說明，風險投資對我國商貿經濟市場績效同樣起到促進作用，對其進行深入研究發現，這種現象的發生與風險專家的參與有著必不可少的聯系。風險投資資金的注入吸引了風險專家的加入，豐富的經驗使得專家能夠更加全面地評估企業，對企業提出建設性的意見，有利于企業的進一步發展壯大。

四、總結

風險投資為企業注入新的活力，給我國商貿經濟帶來了新的發展機會，有利于企業向迅速發展的方向邁進。從本文的研究中發現，風險投資有利于商貿經濟的發展，吸引風險專家，提高市場績效及經營績效。企業接受風險投資的案例既有成功也有失敗，而為了達到更高收益的目標，企業要學習成功的案例，吸取失敗案例中的教訓，結合企業的特征將風險投資的成功之處應用到實際的公司風險投資中，聽取相關專家的意見，提高企業利潤，讓企業能夠朝著更加蓬勃發展的方向邁進！

參考文獻：

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