中國企業海外投資深度解析

趙先進　楊海東

[摘要] 受目標投資國家或地區開放程度等因素影響，我國企業海外投資較多局限于相對狹小的地域和行業，海外投資的局限也遲滯了行業協調發展和企業“走出去”的步伐。建議企業應樹立全球戰略觀念；行業協會要為行業交流和發展“架橋”、“探路”；政府要運用政策、外交、系統控制等手段實施宏觀調控。

[關鍵詞] 中國企業 500強 海外投資 策略建議

[中圖分類號] F276.6 [文獻標識碼] A [文章編號] 1004-6623（2017）04-0071-04

[作者簡介] 趙先進（1962 — ），江蘇盱眙人，上海大學管理學院副教授，博士，研究方向：國際商務、戰略管理；楊海東（1969 — ），上海人，上海大學管理學院，研究方向：戰略管理。

“一帶一路”建設極大地推進了我國海外投資的發展，《2015年度中國對外直接投資統計公報》顯示，我國對外直接投資流量由連續3年第三躍居為全球第二，僅次于美國。海外投資質量也開始引起廣泛關注。本文嘗試以我國500強企業中359家（文中簡稱500強企業）在境內上市公司的海外投資信息，深度解析我國企業海外投資狀況。

一、中國500強企業海外投資全球分布狀況

我國500強境內上市企業中220家企業有海外投資業務，占比達61%，139家企業無海外投資，占39%。

1. 亞洲是企業海外投資的主要地區

以企業和海外投資地區所在大洲兩個角度統計投資頻率形成全球分布圖（見圖2），500強企業在亞洲地區投資頻率達289次，居首位；其次為美洲，83次，美洲與亞洲差異達206，明顯不平衡；相對于與亞洲間的巨大差異，美洲與歐洲間差異較小，大洋洲和非洲投資頻率最低。

進一步分析發現500強企業亞洲地區投資主要集中在中國港澳臺（見圖3），其次是東南亞10國；南亞、西亞、中亞地區列第3位；東亞的日韓蒙地區列末位。

2. 投資美洲主要集中在北美

海外投資各大洲分布圖（見圖2）顯示500強企業在美洲投資頻率居第二，很明顯，美國作為當今世界第一超級大國，吸引著全球投資者的目光，美國所在的北美地區投資頻率相對于美洲其他地區，差異十分顯著（見圖4）。

3. 投資歐洲主要集中在西歐

西歐有英國、法國等老牌資本主義國家，現代工業發源地，相對于歐洲其他地區更能吸引海外投資。500強樣本企業在歐洲的分布恰好也主要集中在西歐（見圖5），這應不是巧合。

二、從行業分布的絕對數和

相對數解析海外投資狀況

以國家統計局國民經濟行業分類（GB/T 4754-2011） 20個大類為標準，并以企業主業為依據，20個行業大類中500強企業占到了11個行業大類。其中，制造業以173家比第2位采礦業多了119家。這反映了近些年行業發展的特點，我國已經成為一個制造業大國。

1. 企業海外投資行業絕對數制造業居首

500強企業在11個行業大類均有海外投資。在這220家企業中，制造業企業有海外投資的以115家明顯多于其他行業，采礦業海外投資企業以28家位于次席，批發零售業以15家列第三。

2. 制造業中電子電器、車輛、鋼鐵海外投資企業數量分列前三位

為進一步解析制造業內部細分行業海外投資分布，本文對制造業企業根據主業細分到31個細分行業。結果顯示，近年發展較快的電子電器、車輛、鋼鐵海外投資企業數量分列前三位，其中電子電器較第二位車輛多了11家企業，差異明顯。

3. 以相對數解析海外投資行業排名揭示行業屬性影響海外投資

因行業大類間企業基數不同，以絕對數比較不能很好體現某行業海外投資發展狀況，我們引入相對數進一步研究。結果可謂截然不同。文化、體育和娛樂業，房地產業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，這3個行業排在前3位，這說明相對其他行業，這3個行業向海外投資企業的比例較高。如文化、體育和娛樂業6家企業中就有5家海外投資，海外投資比例達83%。

為何文化、體育和娛樂業會列首位？我們認為，絕對數量反映了投資者、國家更關注對哪些行業的投入，而相對數更能反映某個行業的屬性。這種現象呈現行業屬性影響海外投資。

三、以行業和地區交叉解析海外投資狀況

以上分別從行業和地區兩個角度，分析了海外投資分布情況，將兩者關聯起來分析情況又會如何，行業大類在各大洲的分布情況如何？行業和地區之間是否存在某種內在關聯，一些行業可能因更青睞某些地區的某種技術、資源而更加注重在那些地區的投資，是否存在這樣的關聯？這樣的關聯對我國海外投資發展的意義如何？

1. 海外投資受到目標投資國家或地區開放程度影響

分析結果顯示（見表1），亞洲11個行業大類全覆蓋、美洲10個行業大類、非洲和歐洲同為7個行業大類、大洋洲5個行業大類。歐洲作為老牌資本主義國家最多的地區應最能吸引我國海外投資的，卻意外展現出行業覆蓋缺失較多的現象。這種現象恰恰反映了歐洲相對保守的地區保護政策。這為我們揭示，目標投資地區的對外開放程度是影響我國企業海外投資的重要因素之一。

2. 海外投資受到所在國家或地區地理位置偏遠、社會動蕩等不利因素影響

大洋洲多島國，且地處偏遠；而非洲近年來政治、社會多動蕩。地理位置偏遠、政局不穩、社會動蕩等不利因素影響到了我國企業的投資熱情。

3. 海外投資行業和地區之間有內在關聯，制造業、金融業多發達地區投資合作

500強企業海外投資頻率在亞洲居前3位的行業大類，是制造業、采礦業、建筑業。在歐洲制造業、文化體育和娛樂業、金融業分列前3位。在美洲制造業、采礦業、金融業分列前3位。顯然，我國制造業、金融業在歐洲和美洲的海外投資情況展示了行業和地區的內在關聯。歐洲、美洲多發達資本主義國家，德國在制造領域的先進技術，俄羅斯在重工業領域的傳統優勢，美國在高科技領域的領先地位，英國和美國是兩大國際金融交易中心。制造業、金融業海外投資明顯偏向歐洲和美洲一定程度上推進了我國相關行業的發展。

四、結論和策略建議

我國500強企業雖海外投資企業占比較大，但海外投資仍有很大發展空間。首先，海外投資企業數量擴充空間大，作為500強企業仍有39%沒有海外投資。其次，海外投資地域發展空間大，各大洲之間以及各大洲內部分布差異均較大，500強企業海外投資主要集中在亞洲；亞洲投資主要集中在港澳臺；美洲主要集中在北美，歐洲主要集中在西歐。第三，海外投資行業發展空間大，海外投資的行業類別大類、行業細分均偏窄，其中，行業大類主要集中在制造業、采礦業，制造業細分行業主要集中在電子電器、車輛。

面對海外投資發展的大空間，受目標投資國家或地區保守政策、地理位置偏遠、社會動蕩等不利因素的影響，突破地域界限對于我國500強企業海外投資仍然是個現實問題；加之海外投資和行業互為影響，海外投資發展的局限也遲滯了行業協調發展，阻礙了更多企業“走出去”的步伐。

綜上研究結論，本文提出以“3+1”為核心的策略構想（見圖6）：發揮政府、行業協會、企業3個層面各自功能，輔以系統控制體系，用宏觀調控、行業和企業戰略引導等手段，促進我國企業海外投資發展。

1. 行業協會應為行業海外投資“探路”，為增強國際間行業交流“架橋”。引導行業轉變思路，加強海外投資意識，讓更多行業“走出去”，打開海外投資行業發展空間，緩解因海外投資行業過度集中而導致的惡性競爭和低效，使行業間海外投資產生有益的互動，帶動我國全行業協調發展。

2. 企業應樹立全球戰略觀、“藍海”觀，向全球要市場、要資源，突破海外投資地域界限。海外投資地域發展空間巨大，要重視發達國家、地區的投資，也要關注在其他國家和地區的投資。借助政府和行業協會等企業外部資源平臺，以及企業自身海外渠道，在國際間廣泛尋找投資合作機會，尋找“藍海”，向全球要市場、要資源，避免在相對狹小空間內激烈競爭。

3. 政府要重視行業協會組織建設，重視通過外交、政策、系統控制等宏觀調控手段支持、鼓勵和協調企業海外投資發展。首先，政府應重視行業協會組織建設，讓行業協會成為引導行業發展海外投資的“探路人”，促進行業國際交流的“架橋人”。其次，“一帶一路”建設為我國企業海外投資突破地域界限作了很好鋪墊，政府應繼續加強與重要國家發達地區的外交、高層接觸，通過更多互利互惠合作逐步削弱投資限制。繼續保持加強對非洲、大洋洲國家和地區政府的外交，必要時可提供更多醫療、教育、軍事等領域的援助，增強政府、人民、軍隊間友誼。同時，政府應重視加強對海外投資風險的保障體系建設，加速完善在人身安全、投資安全等關鍵點的立法、援救、撤離等系統保障措施，讓投資者和參與者徹底放下包袱。第三，國家應會同研究機構等，研究海外投資狀況控制體系，科學引導協調發展，避免因投資行業過于集中、投資地區過于集中而可能導致的不經濟現象，以及由此造成行業間發展不協調的潛在風險，進而合理保證海外投資對國家經濟發展的邊際效益最大化。

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Abstract： The current Chinas outbound direct investment （OFDI） flow has become the forefront of the world. The quality of overseas investment started to draw widespread attention. We find that there exist interactions between overseas investment and industry development. We also find there are much more overseas investments limited in a narrow area and industries because of the influence of extend of opening to the outside world of targeted countries or areas， etc. That would especially damage for the coordinated development of industries and discourage businesses from going global. In order to break through these bottlenecks of overseas investment， we suggest the enterprises should shake out of old habit of thought and establish the global strategic concept. Industry association should become the explorer and bridge builder for the development and exchange of industry. The government should implement macro control by means of policy levers， diplomacy and control system.

Keywords： Chinese companies， Top 500 enterprises of China， the Situations of Overseas Investment， Strategic Suggestions

（收稿日期：2017-03-27 責任編輯：垠 喜）