海通證券旗下4.1億卷樂(lè)視危機(jī) 疑影未解警惕投資“灰犀?！?/h1>
2017-08-18 21:06:15潘亦純
投資者報(bào) 2017年32期
潘亦純
項(xiàng)目違約細(xì)節(jié)疑影重重，若樂(lè)視無(wú)錢(qián)還債，投資者恐面臨慘重?fù)p失
樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)的重重債務(wù)危機(jī)猶如潘多拉魔盒，不斷有機(jī)構(gòu)卷入其中。近期，海通證券旗下公司海通創(chuàng)世投資管理有限公司（下稱(chēng)“海通創(chuàng)世”）管理的一筆樂(lè)視移動(dòng)4.1億元可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目面臨違約。
該項(xiàng)目由樂(lè)昱創(chuàng)投作為L(zhǎng)P（有限合伙人，一般是投資者、出資方），海通創(chuàng)世作為GP（普通合伙人，一般為資金管理者），投資樂(lè)視旗下的樂(lè)視移動(dòng)在海外發(fā)行的4.1億元可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，年化收益高達(dá)15%。該項(xiàng)目在2015年5月份正式生效，并于2017年5月，因樂(lè)視移動(dòng)方面未還款而出現(xiàn)違約。
《投資者報(bào)》記者從一位接近投資者的人士中了解到，機(jī)構(gòu)投資者是此次4.1億元融資的主力。公開(kāi)資料也印證了上述說(shuō)法，據(jù)天眼查顯示，樂(lè)昱創(chuàng)投的機(jī)構(gòu)股東包括巨杉資本、上海盈都匯等，它們的投資金額至少都在3000萬(wàn)元以上。記者試圖電話(huà)聯(lián)系上述投資機(jī)構(gòu)，但要么無(wú)法接通，要么接通后也不能對(duì)違約一事進(jìn)行表態(tài)。
日前，海通證券針對(duì)上述事件進(jìn)行回應(yīng)稱(chēng)，自2016年年底，樂(lè)視移動(dòng)出現(xiàn)供應(yīng)商欠款風(fēng)波后，管理人已成立專(zhuān)項(xiàng)組，負(fù)責(zé)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解工作。5月份違約發(fā)生后，海通證券已將該筆可轉(zhuǎn)債投資轉(zhuǎn)換為一般債權(quán)，樂(lè)視移動(dòng)則在2017年7月6日償還了約410萬(wàn)元的首期款項(xiàng)。
不過(guò)即使如此，上述項(xiàng)目還是面臨著諸多疑問(wèn)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？機(jī)構(gòu)投資者背后還隱藏著多少個(gè)人投資者？可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目轉(zhuǎn)換成一般債權(quán)項(xiàng)目是否經(jīng)過(guò)了投資者同意？整個(gè)項(xiàng)目有著何種風(fēng)險(xiǎn)控制？樂(lè)視移動(dòng)到底把這筆錢(qián)花到了哪里？對(duì)這些疑問(wèn)，海通方面表示“一切以公告為準(zhǔn)”，樂(lè)視移動(dòng)方面則未予回應(yīng)。
4.1億元可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目違約
據(jù)此前報(bào)道，這4.1億元可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的主要投資者以機(jī)構(gòu)為主，此外還有5名自然人。其中機(jī)構(gòu)最低出資額不低于3000萬(wàn)元，自然人出資則均在1000萬(wàn)元以上。
據(jù)天眼查資料顯示，海通創(chuàng)世作為GP，出資了20萬(wàn)元。出資金額最多的是上海兆易投資中心，斥資1億元，占比24.3%，其次是巨杉資產(chǎn)，出資9000萬(wàn)元，占比21.9%。上海盈都匯及北京共信聯(lián)盟投資基金各出資5000萬(wàn)元，各占比12.1%。還有津杉華融產(chǎn)業(yè)投資基金出資3000萬(wàn)元，占比為7.3%。其余5位自然人包括王樹(shù)美、鄧振國(guó)等，其中鄧振國(guó)出資最多，達(dá)1700萬(wàn)元。
據(jù)了解，這筆可轉(zhuǎn)債于2015年5月達(dá)成協(xié)議，在期限上，這筆可轉(zhuǎn)債采用了“2+1”的安排，即債券發(fā)行滿(mǎn)兩年后，樂(lè)視手機(jī)或樂(lè)視全球未進(jìn)行股權(quán)融資，認(rèn)購(gòu)人有權(quán)要求贖回，而在今年5月份，該基金未能如期回款正式觸發(fā)違約。
據(jù)媒體報(bào)道，該項(xiàng)目實(shí)際上由賈躍亭進(jìn)行足額擔(dān)保，賈躍亭以其個(gè)人所有資產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，包括上市公司股票及非上市公司資產(chǎn)，涵蓋影視、超級(jí)電視、體育等多個(gè)領(lǐng)域。
但由于樂(lè)視系統(tǒng)內(nèi)出現(xiàn)的連環(huán)債務(wù)危機(jī)，自身難保，所以即使賈躍亭本人進(jìn)行無(wú)限擔(dān)保，投資者仍然擔(dān)憂(yōu)違約風(fēng)險(xiǎn)。
僅還款1%且分配情況不明
基于樂(lè)視移動(dòng)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，多名投資者對(duì)媒體表示，拒絕接受轉(zhuǎn)股條款，并希望樂(lè)視方能夠按照簽署的協(xié)議，盡快回款。
海通創(chuàng)世作為項(xiàng)目管理人，對(duì)于該項(xiàng)目也比較重視，“我們和樂(lè)視大樓下面打地鋪要債的供應(yīng)商唯一的區(qū)別就是，我們?cè)跇巧险伊艘粋€(gè)小房間休息，也是盯著要賬，連續(xù)幾個(gè)月?！焙Ｍ▌?chuàng)世相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對(duì)媒體如上表示。
事件發(fā)生之后，海通創(chuàng)世也對(duì)媒體做出了統(tǒng)一回應(yīng)稱(chēng)，2017年6月6日，管理人與樂(lè)視移動(dòng)經(jīng)過(guò)談判，確定了分期還款協(xié)議及有關(guān)擔(dān)保協(xié)議的條款內(nèi)容，并逐一完成樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)視控股、賈躍民、賈躍亭的協(xié)議面簽手續(xù)。2017年7月7日，樂(lè)視移動(dòng)償還了首期款項(xiàng)。
據(jù)媒體報(bào)道，樂(lè)視移動(dòng)償還的首期款項(xiàng)比例為1%，總計(jì)410萬(wàn)元。但投資者是否分到了這筆償還的貸款，這筆還款如何分割，都還未曾可知。
投資人或有較大損失
實(shí)際上，上述項(xiàng)目爆出的風(fēng)險(xiǎn)還不止像表面那么簡(jiǎn)單。雖然上述項(xiàng)目機(jī)構(gòu)投資者居多，但背后或許有一群數(shù)量龐大的個(gè)人投資者。
據(jù)財(cái)新報(bào)道，海通要求投資門(mén)檻為1000萬(wàn)元，幾個(gè)投資者湊到一起才拿到份額，個(gè)人投資者身份和資金來(lái)源多種多樣，甚至還有建筑行業(yè)員工的集資。
投資者之一巨杉資產(chǎn)也表示，投資樂(lè)視的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目并未使用自有資金，而是用“特殊方式”募集，但并未透露用何種“特殊方式”和涉及多少個(gè)人投資者。
此外，上述項(xiàng)目還面臨著是否合規(guī)的質(zhì)疑。據(jù)媒體報(bào)道，在整個(gè)私募基金運(yùn)作過(guò)程中，管理人海通創(chuàng)世及海通證券從未向有限合伙人提供相應(yīng)的可轉(zhuǎn)債憑證，也始終未在基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)該有限合伙基金進(jìn)行備案。但根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案管理辦法（試行）》規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在私募基金募集完畢后20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)登記備案系統(tǒng)對(duì)基金進(jìn)行備案，出現(xiàn)這樣的情況也讓外界質(zhì)疑該項(xiàng)目是否合規(guī)。
在項(xiàng)目違約，投資者拒絕轉(zhuǎn)股之后，4.1億元的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目就轉(zhuǎn)換成一般債權(quán)項(xiàng)目，海通創(chuàng)世董事長(zhǎng)表示，“這是合伙人會(huì)議一致通過(guò)的”，但投資者卻表示從來(lái)未同意這筆可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成債權(quán)，《投資者報(bào)》記者詢(xún)問(wèn)為何兩方說(shuō)法不一，但遺憾的是，截至發(fā)稿記者并未得到海通證券方面的回復(fù)。
一位不愿透露姓名的私募投研總監(jiān)告訴《投資者報(bào)》記者，可轉(zhuǎn)債與一般債權(quán)的區(qū)別是，前者能夠在一定條件下轉(zhuǎn)換成股權(quán)，而后者只能通過(guò)還款的方式進(jìn)行合同履約，如果樂(lè)視還不上錢(qián)，那么這筆賬很可能變成壞賬了，投資者損失慘重。
據(jù)媒體報(bào)道，目前上海證監(jiān)局已對(duì)海通證券旗下私募基金投資樂(lè)視可轉(zhuǎn)債一事進(jìn)行核查，并將根據(jù)核查情況對(duì)問(wèn)題進(jìn)行處理。
8月1日，樂(lè)昱創(chuàng)投的LP表示，將向法院提交訴狀，欲將海通創(chuàng)世訴上法庭，稱(chēng)其欺詐，涉嫌虛假宣傳、投后管理和風(fēng)控失責(zé)等問(wèn)題，損害投資人利益。
由上可見(jiàn)，投進(jìn)樂(lè)視移動(dòng)的這筆錢(qián)很可能成為名符其實(shí)“灰犀牛”——因?yàn)槭煲暉o(wú)睹，采取措施不到位而出現(xiàn)的危機(jī)。
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據(jù)天眼查資料顯示，海通創(chuàng)世作為GP，出資了20萬(wàn)元。出資金額最多的是上海兆易投資中心，斥資1億元，占比24.3%，其次是巨杉資產(chǎn)，出資9000萬(wàn)元，占比21.9%。上海盈都匯及北京共信聯(lián)盟投資基金各出資5000萬(wàn)元，各占比12.1%。還有津杉華融產(chǎn)業(yè)投資基金出資3000萬(wàn)元，占比為7.3%。其余5位自然人包括王樹(shù)美、鄧振國(guó)等，其中鄧振國(guó)出資最多，達(dá)1700萬(wàn)元。
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據(jù)媒體報(bào)道，該項(xiàng)目實(shí)際上由賈躍亭進(jìn)行足額擔(dān)保，賈躍亭以其個(gè)人所有資產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，包括上市公司股票及非上市公司資產(chǎn)，涵蓋影視、超級(jí)電視、體育等多個(gè)領(lǐng)域。
但由于樂(lè)視系統(tǒng)內(nèi)出現(xiàn)的連環(huán)債務(wù)危機(jī)，自身難保，所以即使賈躍亭本人進(jìn)行無(wú)限擔(dān)保，投資者仍然擔(dān)憂(yōu)違約風(fēng)險(xiǎn)。
僅還款1%且分配情況不明
基于樂(lè)視移動(dòng)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，多名投資者對(duì)媒體表示，拒絕接受轉(zhuǎn)股條款，并希望樂(lè)視方能夠按照簽署的協(xié)議，盡快回款。
海通創(chuàng)世作為項(xiàng)目管理人，對(duì)于該項(xiàng)目也比較重視，“我們和樂(lè)視大樓下面打地鋪要債的供應(yīng)商唯一的區(qū)別就是，我們?cè)跇巧险伊艘粋€(gè)小房間休息，也是盯著要賬，連續(xù)幾個(gè)月?！焙Ｍ▌?chuàng)世相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對(duì)媒體如上表示。
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據(jù)媒體報(bào)道，樂(lè)視移動(dòng)償還的首期款項(xiàng)比例為1%，總計(jì)410萬(wàn)元。但投資者是否分到了這筆償還的貸款，這筆還款如何分割，都還未曾可知。
投資人或有較大損失
實(shí)際上，上述項(xiàng)目爆出的風(fēng)險(xiǎn)還不止像表面那么簡(jiǎn)單。雖然上述項(xiàng)目機(jī)構(gòu)投資者居多，但背后或許有一群數(shù)量龐大的個(gè)人投資者。
據(jù)財(cái)新報(bào)道，海通要求投資門(mén)檻為1000萬(wàn)元，幾個(gè)投資者湊到一起才拿到份額，個(gè)人投資者身份和資金來(lái)源多種多樣，甚至還有建筑行業(yè)員工的集資。
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此外，上述項(xiàng)目還面臨著是否合規(guī)的質(zhì)疑。據(jù)媒體報(bào)道，在整個(gè)私募基金運(yùn)作過(guò)程中，管理人海通創(chuàng)世及海通證券從未向有限合伙人提供相應(yīng)的可轉(zhuǎn)債憑證，也始終未在基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)該有限合伙基金進(jìn)行備案。但根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案管理辦法（試行）》規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在私募基金募集完畢后20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)登記備案系統(tǒng)對(duì)基金進(jìn)行備案，出現(xiàn)這樣的情況也讓外界質(zhì)疑該項(xiàng)目是否合規(guī)。
在項(xiàng)目違約，投資者拒絕轉(zhuǎn)股之后，4.1億元的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目就轉(zhuǎn)換成一般債權(quán)項(xiàng)目，海通創(chuàng)世董事長(zhǎng)表示，“這是合伙人會(huì)議一致通過(guò)的”，但投資者卻表示從來(lái)未同意這筆可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成債權(quán)，《投資者報(bào)》記者詢(xún)問(wèn)為何兩方說(shuō)法不一，但遺憾的是，截至發(fā)稿記者并未得到海通證券方面的回復(fù)。
一位不愿透露姓名的私募投研總監(jiān)告訴《投資者報(bào)》記者，可轉(zhuǎn)債與一般債權(quán)的區(qū)別是，前者能夠在一定條件下轉(zhuǎn)換成股權(quán)，而后者只能通過(guò)還款的方式進(jìn)行合同履約，如果樂(lè)視還不上錢(qián)，那么這筆賬很可能變成壞賬了，投資者損失慘重。
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